2. Система управления венчурными фирмами

.

СОЗДАЮТСЯ ВЕНЧУРНЫЕ ФИРМЫ НА ДОГОВОРНОЙ ОСНОВЕ И НА ДЕНЕЖ­НЫЕ СРЕДСТВА, ПОЛУЧЕННЫЕ ПУТЕМ ОБЪЕДИНЕНИЯ СРЕДСТВ, КАК ПРАВИ­ЛО, НЕСКОЛЬКИХ ЮРИДИЧЕСКИХ ИЛИ ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ (ЛИБО И ТЕХ И ДРУ­ГИХ ОДНОВРЕМЕННО) ЛИБО НА ВЛОЖЕНИЯ И КРЕДИТЫ КРУПНЫХ КОМПА­НИЙ, БАНКОВ, ЧАСТНЫХ ФОНДОВ И ГОСУДАРСТВА.

.

ПРЕДПОСЫЛКИ РАЗВИТИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА

Индустрия венчурного капитала наиболее развита в Соединенных Штатах, где она ориентирована на технологические секторы экономики и состоит из широкого спектра инвесторов, включающих пенсионные фонды, страховые компании и частных инвесторов.

Современная история венчурного бизнеса началась в США на рубеже 50 - 60-х годов с формирования небольших пулов капитала для финансирования на ранних стадиях развития малых и средних частных предприятий, ориентирующихся на разработку и реализацию перспективных передовых технологий, прежде всего компьютерных (компании так называемой «Силиконовой долины»). Венчурный капитал помог многим молодым компаниям осуществить амбициозные планы роста благодаря внедрению новых технологий и методов работы на рынке.

А КАК ВСЕ НАЧИНАЛОСЬ?

Бизнес-кейс: Силиконовая долина – начало становления венчурного бизнеса

Как и любое неординарное начинание, новый бизнес нуждался в сильных и энергичных личностях и новаторских подходах. Венчурная деятельность как самостоятельный бизнес началась в Силиконовой долине - колыбели современной информатики и телекоммуникаций.

В 1957 г. Артур Рок, в то время работавший в инвестиционной банковской фирме на Уолл Стрит, получил письмо от инженера Юджина Клейнера, который искал фирму, заинтересовавшуюся бы идеей производства нового кремниевого транзистора.

Рок показал письмо своему партнеру и убедил его вместе полететь в Калифорнию, чтобы на месте изучить предложение Юджина. После их встречи было решено, что Рок соберет $1.5 млн. для финансирования проекта Клейнера. Рок обратился к 35 корпоративным инвесторам, но никто из них не решился принять участие в финансировании предлагаемой сделки, хотя, казалось, все были заинтересованы его предложением. Никогда ранее еще не случалось создавать специальную фирму под абсолютно новую идею, да еще и финансировать теоретический проект. Казалось, что все возможности были исчерпаны и затея обречена. Но тут, случайно, как и многое в этом мире, кто-то посоветовал Року поговорить с Шерманом Фэрчайлдом.

Шерман сам был изобретателем и уже имел опыт создания новых технологичных компаний. Именно он предоставил необходимые $1,5 млн. Так была основана Fairchild Semiconductors - прародитель всех полупроводниковых компаний Силиконовой долины. После этого у Рока были еще Intel и Apple Computer. К 1984 г. имя Артура Рока стало синонимом успеха. Собственно говоря, именно он, похоже, был первым, кто вообще употребил термин "венчурный капитал".

Том Перкинс, другой знаменитый венчурный капиталист, совершил свою самую рискованную в жизни сделку приблизительно в то же время. Работая у Дэвида Пакарда, одного из совладельцев всемирно известной сегодня компании «Hewlett-Packard», он изобрел недорогой и простой в обращении лазер с газовой накачкой. Все свои сбережения - $10,000, отложенные на покупку дома, он вложил в новую фирму. Продукт оказался настолько успешным, что через короткий промежуток времени Перкинс сумел выгодно продать фирму.

Вожделенным воспоминанием венчурных капиталистов (самым успешным проектом) является компания Cisco Systems, один из мировых лидеров производства сетевых маршрутизаторов и телекоммуникационного оборудования. В 1987 году Дон Валентин из Sequoia Capital приобрел за $2,5 млн. пакет акций Cisco. Через год стоимость его пакета составила $3 млрд.

Артур Рок, семейство Дреперов, Франклин (Питч) Джонсон, Том Перкинс - основоположники венчурного капитала и его легенда.

1

К основным факторам успеха развития венчурного бизнеса в США относят следующие:

.

Чаще всего венчурный капитал принимает форму «акционерного капитала», что означает его участие в форме совместного владения. В результате венчурного инвестирования в средне- или долгосрочной перспективе происходит рост стоимости малого предприятия за счет увеличения стоимости доли венчурного капитала. Этот прирост капитала выше, чем доход от альтернативных вложений, компенсирующий риск и неликвидность таких вложений.

Большинство венчурных схем представляет собой независимые фонды, которые привлекают капитал из финансовых институтов до того, как они инвестируются в малые и средние предприятия. Однако некоторые финансовые институты имеют собственные венчурные фонды, а также в некоторых странах существует неформальный рынок венчурного капитала (частных инвесторов - бизнес - ангелов) и крупных компаний (корпоративный венчуринг).

Венчурным предпринимателем может в принципе стать любой субъект бизнеса, осуществляющий коммерчески выгодную разработку, а также предприниматель-инвестор, вкладывающий капитал в интересующую его лично техническую, технологическую или организационную новинку, либо в контролируемую им предпринимательскую фирму.

Если первый не может самостоятельно обеспечить необходимые инвестиции, он обращается ко второму, и тот после соответствующей научной, технологической, юридической и коммерческой экспертизы предлагаемого проекта нередко оказывается готовым рискнуть несколькими миллионами долларов или евро в надежде на получение высокой прибыли.

ОСНОВНЫМИ МОМЕНТАМИ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ЯВЛЯЮТСЯ СЛЕДУЮЩИЕ:

Как уже говорилось ранее, стадиями создания и внедрения новшеств в инновационном бизнесе являются:

• проведение фундаментальных научных исследований;

• проведение прикладных научных исследований;

• осуществление проектно-конструкторских разработок

• создание промышленных эталонов нового продукта;

• предпроектное внедрение нового продукта;

• проектное внедрение нового продукта.

Венчурное инвестирование охватывает обычно указанные стадии, начиная с проведения прикладных научных исследований, и завершается на стадии проектного внедрения нового продукта. Дальнейшая коммерциализация инновационной деятельности, как правило, входит в стратегические планы инвесторов в тех случаях, когда по условиям инвестиционного договора инвестор резервирует за собой право на получение дивидендов в течение всего срока серийного выпуска данной модификации продукции. Тогда потребность в дополнительных инвестициях для увеличения масштабов производства удовлетворяется посредством новых вложений капитала. Несмотря на большую зависимость от инвесторов в вопросах стратегии, венчурные фирмы, как правило, абсолютно независимы в процессе организации и оперативного руководства своей деятельностью, в том числе при выборе научно - исследовательских программ, технических и технологических разработок, привлекаемых извне, со стороны других инновационных компаний. Независимость при выборе инструментов оперативного управления, нацеливающих инновационную фирму на скорейшее достижение практических результатов, позволяет ей не тратить лишнее время на согласование с инвесторами путей решения проблемы, к чему инвесторы не всегда бывают готовы.