10.Анализ рисков

(чувствительности0 проекта

Проводится качественный и количественный анализ риска

Качественный – определение рискообразующих факторов и этапов работ.

Количественный – определение степени возможного воздействия риска.

Резервный фонд – создается для покрытия убытков , погашения облигаций ….

Величина чистой прибыли, направляемой на производственное развитие, зависит от следующих основных факторов: объем реализации продукции, цена, себестоимость единицы продукции, ставка налога на прибыль, политика распределения на потребление и развитие предприятия.

Тема: методы финансирования инвестиционных проектов.

Собственные средства финансирования инвестиций:

Основными источниками финансирования инвестиционных проектов являются: чистая прибыль и амортизационный фонд.

Прибыль. Направленная на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения.

Фонд накопления – выступает как источник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств …

Преимуществами чистой прибыли являются отстутсвие затрат времени и средств по их мобилизации, отсутствие риска невозврата, применение в качестве источника улучшает инвестиционную привлекательность предприятия.

Недостаток – ограниченность источников этого метода.

Существенным источником средств для инвестирования являются амортизационные отчисления, которые образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции.

Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде.

ПРЕИМУЩЕСТВА использования амортизационного фонда:

Наличие в распоряжении предприятия при любом финансовом состоянии, возможность начисления амортизации различными методами.

НЕДОСТАТКИ:

Зависимость величины амортизационного фонда от уровня инфляции, возможность нецелевого использования из-за отсутствия действенного механизма контроля, ограниченность источника.

Привлеченные средства финансирования инвестиций:

К средствам, привлеченным для финансирования инвестиционных проектов, относят сумму, полученную за счет дополнительной эмиссии акций.

Финансовым инструментом для реализации мер по привлечению средств является акция.

Есть различие между понятиями собственные средства и собственный капитал.

Увеличение собственного капитала посредством дополнительной эмиссии акций возможно при условии ПРЕОБРАЗОВАНИЯ ФИРМЫ, испытывающей потребность в финансовых средствах. В акционерное общество или при ВЫПУСКЕ НОВЫХ АКЦИЙ уже функционирующим акционерным обществом.

ПЕРИМУЩЕСТВА ДАННОГО МЕТОДА:

• Возможность получения значительного капитала

• При больших объемах низкая цена привлекаемых средств

• Отсутствие необходимости фиксированных выплат

• Не требует дополнительного обеспечения (гарантии)

• Использование привлеченных средств не ограничено по срокам.

Лекция: 24.11.10

НЕДОСТАТКИ:

• Эмиссия и размещение акций требует значительных затрат времени и денежных средств

• Вероятен риск размещения выпуска акций не в полном объеме

• Размывание пропорциональных долей участия прежних акционеров в уставном капитале и уменьшению их доходов

• Возможность допустить к управлению компанией новых акционеров.

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ЦЕЛЕВОЕ ФИНАНСИРВОАНИЕ

• Гос финансирование осуществляется чаще всего в форме: финансовой поддержки высокоэффективных инвестиционных проектов; финансирование в рамках целевых программ; финансирование проектах в рамках государственных внешних заимствований.

Выделяют след виды гос финансирования инвестиций:

• Прямое (целевое) кредитование: выделение гос-вом ссуды непосредственно предприятию с усолрвием возвратности, срочности, платности.

• Долевое участие – гос через делегированных органы выступает долевым вкладчиком в проект, остальная часть вклада осуществляется обычно коммерческими структурами

• Гарантии по кредитам.

Преимущества этого метода: низкие суммы платежей в погашение при более длительных периодах, вычитание процента их суммы налогооблагаемой прибыли

Недостатки:

Возможная низкая эффективность использования полученных средств

Зависимость от наполенения бюджета, необходимотсь дополнительного обеспечения при государственном кредитовании

Жесткий и длительный отбор проектов для финансирования, узкие приоритеты при отборе проектов.

Заемные средства финансирования инвестиций:

Инвестиционный крелит выступает как разновилность банковского кредита, направленного на инвестиционные цкели

Банковское креитование осуществляется в раздичных формах, в том числе:

• Срочный кредит – предоставление крелита в срок с последующим погашением

• Контокорректный крелит – единый счет ….

Преимущества: значительный внешний контроль за эффективностью их использования; возможна гибкая система заимствования и погашения долга, возможность отсрочки выплаты до поступления достаточного по величине денедного потока и постепенного погашения.

Обеспечиваются долговременные обязщательства по финансированию.

Недостатки:

Слодность привлечения и оформления% необходимость предоставления соответствующих гарантий и залога имущества (ликвидного);

Повышение риска банкротства в связи с несвоевременным погашением полученных ссуд и потери части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты процента

Предоставлние ссуды ограничения установленным лимитом

Возмодны высокие процентные ставки

Облигационные займы – как форма заемного финансирования представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссий облигаций

Преимущества:

1. Нет необходимости предоставить каждому кредитору специальное имущественное обеспечение

2. Возможность разместить облигации среди множества кредиторов, что уменьшит зависимоть от одного

3. Нет необходимости предоставлять дорогостоящую детальную версию бизнес – плана каждому кредитору.

4. Возможность выкупа облигаций вторичным рынке по меньшей стоимости в случае осложнений при реализации проекта

5. Низкий иск потери контроля над управлением предприятием

Недостатки:

1. Отсутствие оперативности финансирования вследствие наличия строгих регулятивных государственных норм. Затягивающих процесс организации финансирования

2. Необходимость уплаты налога на операции с ценными бумагами до момента размещения облигаций, который не относится на себестоимость.

3. Наличие законодательных ограничений на выпуск облигации сумма которого не должна превышать размер уставного капитала

4. Невыполнение эмитентом обязательств по обслуживанию долга влечет за собой процедуры взыскания задолженности вплоть до банкротства.

Тема: лизинговое финансирование инвестиционных проектов

Лизинг представляет собой особый вид предприниматьельской деятельности, направленный на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовызх средств, при котором арендодатель (лизингодатель0 по длоговору финансовой аредны (лизинга90 обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору 9лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательской деятельности.

ФЗ «о лизинге (финансовой аренде)» № 164 ФЗ

Традиционно виды лизинга выделяют по следующим основным признакам:

Форма лизинга: внутренний (все участники сделки – резиденты РФ) и международный (некоторые участники сделки могут быть нерезидентами РФ)

• Объем предоставляемых услуг: чистый (все расходы по экспулатации имущества несет лизингополучатель, которые не включаются в дизинговые платежи)

• «мокрый» (с полными набором сервисных услуг);

• Срок действия лизинговых отношений:

  • Долгосрочный (три и более лет);

  • Среднесрочный (1,5 - 3 лет)

  • Краткосрочный (до 1,5 лет)

• Переход права собственности на предмет лизинга после окончания действия договора

• Финансовый лизинг – (срок действия договора может соответствовать сроку полной амортизации предмета лизинга, может увеличиваться возможность выкупа предмета лизинга по остаточной стоимости)

• Оперативный лизинг – срок действия договора меньше срока полной амортизации оборудования, по окончании срока действия договора – предмет лизинга возвращается лизингодателю

• Переуступка права пользования предметом лизинга – сублизинг.

Возвратный лизинг – она что – то говорила.

Функции лизинга:

Производственная функция – оперативное решение производственных задач путем временного использования, а не покупки долгосрочного оборудования.

Финансовая функция – предоставление товаропроизводителю долгосрочного кредита в материально – вещественной форме.

Ст. 269 ГК РФ – ставка реф. + 3% от нее включается в себестоимость оборудования.

Спросить у Евстафьевой

Функция оптимизации налогообложения:

• лизинговые платежи относятся лизингополучателем на себестоимость производимой продукции (услуг), снижая тем самым налогооблагаемую прибыль

• Снижение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль и обновление имущества при применении ускоренной амортизации, исчисляемой исходя из срока контракта, а не на базе нормативного срока службы объекта лизинга.

Методы определения размера лизинговых платежей: ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС

- см. методические рекомендации по расчету лизинговых платежей

От мФ

Где:

• ЛП – общая сумма лизинговых платежей

• АО – величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году

• ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение предмета лизинга

• КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление предмета дизинга по договору лизинга

• ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга.

• НДС – уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Преимущетсва лизинга:

• Широкий комплекс предоставляемых услуг

Преимущества:

• широкий комплекс предоставляемых услуг

• предприятия получают арендуемое имущество и начинают его эксплуатацию без отвлечения значительной суммы средств из хозяйственного оборота;

• возможность сохранения оптимального соотношения собственного и заемного капитала;

• гибкий порядок платежей;

• возможность выкупа оборудования;

• ускорение обновления технической базы;

• меньшая потребность в дополнительных гарантиях, поскольку обеспечением является арендуемое оборудование;

• лизинговые платежи в полном объеме относятся на издержки про-ва лизингополучателя, что снижает его налогооблагаемую прибылью.

(проценты по кредитам можно отнести на себестоимость = ставка реф+3%; а лизинговые платежи полностью на себестоимость)