Тема: инвестиционный проект. Классификация инвестиционных проектов.

« … обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно – сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес – план)».

Ключевым признаком классификации проектов является их предназначение

• Повышение эффективности производства

• Расширение действующего производства

• Создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса

• Выход на основные рынки сбыта

• Исследования и разработку технологий

• Социальное предназначение

• Инвестиции осуществляемые в соответствии с требованиями закона

В группе выделенной по признаку тип отношений выделяют:

• Независимые проекты:

  • При принятии решения реализации одного из проектов – это решение ни в коем образом не влияет на принятие другого решения, т.е. все рассчитывается отдельно.

• Альтернативные проекты- строительство сервисного центра по гарантийному обслуживанию – т.е. могут быть два проета по выпуску продукции и сервисного центра создание.

• Комплиментарные проекты

• Проекты размещения

Тип денежного потока так же следует учитывать как классифицированный признак инвестиционных проектов.

• С ординарным денежным потоком

• С неординарным денежным потоком

Поток называется ординарным ….????

Отношение к риску:

В данной классификационной группе выделяют наименее рисковые проекты, выполняемые по государственному заказу; наиболее рисковые проекты, связанные ….

Фазы развития инвестиционного проекта: Разработка инвестиционной политики:

• Формулирование долгосрочных целей деятельности фирмы, поиск новых перспективных сфер приложения свободного капитала

Стратегия – концепция поведения предприятия на очень длительный период т.е. это общий взгляд – как и куда мы хотим двигаться, что образовать на рынке.

Согласно этому взгляду разрабатывается политика поведения на этом рынке и устанавливаются долгосрочные цели )).

26.09.11

Эффективность инвестиционных проектов

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: - посмотреть

Утверждены МФ РФ, госкомитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999г. № ВК 477 – взять в библиотеке.

Назначение рекомендаций:

• Для оценки эффективности и финансовой реализуемости ИП – инвестиционного проекта (ДЗ – различие эффеткивность и эффект)

• Для принятия решений о государственной поддержке ИП

• Для сравнения альтернативных ИП, вариантов ИП и оценки экономических последствий одного из них

• Для оценки экономических последствий отбора для реализации группы ИП из некоторой их совокупности при наличии фиксированных финансовых и других ограничений.

• Для подготовки заключений по экономическим разделам при проведении государственной, отраслевой и других видов экспертиз, обоснований инвестиций. ТЭО, проектов и бизнес – планов.

• Для принятия экономически обоснованных решений об изменениях в ходе реализации ИП в зависимости от вновь выявляющихся обстоятельств (экономический мониторинг).

Определение и виды эффективности ИП:

Эффективность Ип инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Виды эффективности ИП:

• Эффективность ИП в целом

- оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Эффективность ИП в целом – разделяется на:

- Общественная эффективность

- Коммерческая эффективность

• Эффективность участия в ИП

Общественная эффективность::::

Включает в себя социально – экономические последствия ИП для общества в целом.

Изменения в области:

• Занятости населения

• Уровня жизни населения

• Инфраструктурных условий хозяйствования

• Социальной защиты населения

• Экологии

• И т.д.

Коммерческая эффективность:

Отражает финансовые последствия осуществления ИП для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми результатами.

Методы оценки коммерческой эффективности инвестиций:

Статистические методы оценки:

• Прямые методы

• Косвенные методы

Прямые методы:

Срок окупаемости инвестиционного пре=оекта прост в расчетах, но имеет ряд существенных недостатков:

• Игнорирует денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта

• Не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам не учитывает возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег.

Анализ рентабельности инвестиционного проекта

Метод подходит для экспресс анализа инвестиционных проектов, но не дает возможности судить о предпочтительности одного из проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций.

Косвенные методы инвестиционного проекта:

Анализ косвенных показателей эффективности производства:

• Фондорентабельности

• Затратоемкоси продукции

• Выработки персонала

• Специфические отраслевые и производственные показатели

Динамические методы оценки (DCF)

Чистая приведенная стоимость – Net present value

Индекс рентабельности проекта – Profitability Index – Pi

Внутренняя норма доходности инвестиций – Internal rate of return – IRR

Чистая приведенная стоимость Net present value – NPV

Основан на сопоставлении величины инвестиционных затрат IC и общей суммы скорректированных во времени будущих денежных поступлений, генерируемых ею в течение расчетного периода:

NPV = (SUM ((CF_t/(1+r)^t))-IC

T – проомежуток времени

Чистый денежный поток складывается из чистой прибыли и амортизации его проекта.

IC – инвестиционный капитал, который направляется в инвестиционный проект

Если NPV >0 – проект эффективен

= 0 – на точке безубыточности

<0 – убыточен.

Индекс рентабельности проекта – Profitability index – PI

Индекс рентабельности показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых инвестиций:

PI = SUM((CF_t/(1+r)^t): IC)

Pi >1 – проект эффективен

Внутренняя норма доходности инвестиций (Internal rate of retur – IRR)

IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов (стоимость капитала), котрые могут быть ассоциированы с проектом

IRR = г, при которой NPV = f(r)=o

Если IRR < WACC – то получаемого дохода по проекту будет не достаточно даже для обслуживания капитала

IRR>WACC – то все пучком

Эффективность участия в ИП:

• Эффективность ИП для предприятий участников

• Эффективность инвестиций в акции предприятия инициатора ИП

• Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня (региональная и народохозяйтсвенная, отраслевая)

• Бюджетная эффективность ( сточки зрения доходов и расходов всех уровней).

Основные принципы оценки эффективности:

• Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода)

• Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением ИП денежных поступлений и расходов за расчетный период.

• Сопоставимость условий сравнения различных проектов

• Принцип положительности и максимума проекта

• Учет фактора времени

• Учет только предстоящих затрат и поступлений (релевантных денежных потоков)

• Сравнение с «проектом» и «без проекта» - расчет NPV с и без ИП – и анализ изменения NPV – и смотрят на отклонение NPV – если маленькое – то не стоит заниматься этим ИП

• Учет всех наиболее существеных последствий проекта (внешних и внутренних)

• Учет наличия разных участников проекта (совпадение интересов).

• Многоэтапность оценки (эффективность на каждом этапе определяется заново)

• Учет влияния на эффективность Ип потребности в оборотном капитале – инвестиции в оборотный капитал – в инвестиционный капитал не входит.

• Учет влияния инфляции – м.б. включаться в ставке дисконтирования.

• Учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков.

Информационная составляющая оценки эффективности инвестиций: