44

Вопросы для экзамена по курсу «Инвестиции»

1. Экономическая сущность инвестиций.

Инвестиции (от лат. investire — облачать) — вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. В рыночной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности.  Данная цель опосредуется производством конкретных товаров, оказанием услуг, которые находят признание на рынке; без этого инвестиции окажутся бесполезными. Побудительный мотив усиливается, если сокращаются налоги, в том числе на прибыль, и в особенности если законодательно закреплено право собственности. Эту прибыль целесообразно рефинансировать, т. е. направлять ее в определенном объеме на развитие производства. В экономической литературе инвестиции рассматриваются как акт отказа от сиюминутного потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в последующие годы посредством инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности. В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:  - инвестиции в физические активы;  - инвестиции в денежные активы;  - инвестиции в нематериальные (незримые) активы.Под физическими активамипонимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.Инвестиции в ценные бумагипринято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы. Эти оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике. Однако в настоящем учебном пособии мы сосредоточим внимание на проблемах инвестиций в реальные активы.  Все разновидности инвестиций в реальные активы можно свести к следующим основным группам.  • Инвестиции в повышение эффективности. (цель- снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.  • Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.  • Инвестиции в новые производства. ( создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары) Сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят. Принципиально важным для принятия решения об инвестировании является определение «цены» отказа от сиюминутного потребления.Прирост капитала в результате инвестирования должен быть достаточным, с тем чтобы, во-первых, удовлетворить минимально приемлемые с позиции общества запросы инвестора; во-вторых, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде; в-третьих, вознаградить инвестора за риск возможной потери части дохода от наступления труднопредсказуемых неблагоприятных обстоятельств. Все это формирует своеобразные нормативные требования инвестора к уровню экономической эффективности средств, вкладываемых в развитие реального сектора экономики. В состав инвестиций входят денежные средства в форме привлеченных средств (акций), заемных средств, собственных средств, а также в форме конкретных материально-вещественных элементов, например в форме зданий, сооружений, оборудования, интеллектуальных ценностей, имущественных прав, вносимых участниками инвестиционного процесса для создания (развития, модернизации) объекта предпринимательской деятельности. В любом случае инвестиции приобретают стоимостную характеристику.

2. Субъекты инвестиционной деятельности.

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические лица, государственные и муниципальные образования.

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Среди основных прав инвесторов следует назвать:

а) право самостоятельно осуществлять инвестиционный выбор, то есть определять объемы, направления, размеры инвестирования, круг участников инвестиционной деятельности;

б) право инвестора, не являющегося пользователем объектов инвестиционной деятельности, контролировать их целевое использование;

в) право инвестора передать по договору свои права по инвестициям и их результатам другим лицам;

г) право инвестора приобретать в собственность объекты, созданные в результате инвестирования, а также право владения, пользования, распоряжения иными результатами инвестиций. Законодательством могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно приобретения права собственности на них, но не исключает возможности последующего владения, управления ими или получения дохода от эксплуатации этих объектов. В отношении незавершенных объектов установлен режим долевой собственности субъектов.

Заказчики- это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами осуществить реализацию инвестиционного проекта. Для достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором, и в соответствии с законодательством. Заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица.

Исполнители работ- лица, наделенные определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта в силу заключенного с ними договора. Исполнитель не приобретает полномочий по владению, пользованию, распоряжению инвестициями, заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения определенной работы.

Пользователи- это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями могут быть физические, юридические лица, государство, муниципальные образования.

3. Основные виды инвестиций.

К внутренним инвестициям относятся:1. Финансовые инвестиции– вложение капитала в приобретение ценных бумаг (облигаций, векселей, акций), в банковские депозиты и сертификаты. Эти инвестиции очень выгодны, так как инвестор получает от них пассивный доход. Вкладчику не нужно работать самому, его вложенные средства уже итак работают на него. Благодаря финансовым инвестициям, по истечению определенного срока, можно получить солидную сумму денег. Но инвесторам нельзя надеяться только на удачу и везение, им обязательно нужно знать механизм работы рынка бумаг. Только так они смогут быть уверены в своем доходе!2. Реальные инвестиции– вложение денежных средств в производство. Этот вид инвестиций помогает развить и расширить ваш бизнес. Доход вы получаете не от самих вложений, а от своего производства, которое улучшилось, расширилось, модернизировалось благодаря реальным инвестициям.3. Интеллектуальные инвестиции– вид инвестиций, которые предполагает вложения в научно-технический прогресс, в программу подготовки и переподготовки кадров, в передачу лицензий. Как правило, эти инвестиции являются долгосрочными. К внешним инвестициям относятся:  1. Прямые инвестиции– иностранные инвестиции, которые вкладывает инвестор в другие предприятия. Как правило, эти вложения велики по масштабу и составляют не менее 25% от всего капитала компании. Вкладывая денежные средства в уставной капитал, иностранный инвестор получает право управлять делами компании. Он контролирует всю производственную деятельность. И вполне очевидно то, что сам иностранный инвестор заинтересован в росте компании.2. Портфельные инвестиции– иностранные вложения, которые вкладываются в часть объема всех ценных бумаг компании. От прямых инвестиций они отличаются своим размером и сроком вложения. Как правило, это краткосрочные и не масштабные инвестиции, поэтому иностранный инвестор не имеет право руководить компанией. Он лишь получает доход от своих вложенных средств.

4. Инвестиционный процесс, его основные этапы и содержание.

Инвестиционный процесс- последовательность стадий, процедур и действий по реализации инвестиционной деятельности. Конкретное осуществление инвестиционного процесса определяется объектом вложения и видами вложения (реальные или финансовые инвестиции).

Следует четко понимать, что поскольку инвестиционный процесс, вложение капитала связаны с длительными инвестициями ресурсов с целью получения выгоды в будущем, то суть этих инвестиций состоит в преобразовании личных и заемных средств вкладчика в активы, которые создадут новую стоимость при их использовании.

Как основные стадии процесса инвестиций выделяют такие три стадии.

На первой(предварительный) стадии - стадии принятия решения о вложении - в пределах первой ее фазы определяют цели вложения, во второй фазе определяют направление вложения, выбор конкретного объекта происходит в третьей фазе, в ней же подготавливается и заключается инвестиционный договор, который определяет права и обязанности сторон контракта касательно размера инвестируемых средств, условий и срока инвестиций, сотрудничества сторон при реализации инвестиционного процесса, права собственности на объект инвестиций, распределение возможных доходов от использования объекта и так далее. После подписания инвестиционного контракта происходит наделение статусом инвестиций всех материальных и нематериальных благ, которые вкладываются.

Вторая стадияинвестиционного процесса - реализация инвестиций, конкретные действия для осуществления инвестиций, облеченные в законную форму с помощью заключенных договоров разных видов. Это могут быть контракты о передаче имущества; контракты, оговаривающие выполнение работ или услуг, разрешения и другие гражданско-правовые контракты. Вторую стадию завершает создание объекта инвестиционной деятельности.

Третья (операционная) стадия- тесно связана с обслуживанием вновь созданного объекта инвестиционной деятельности. На этой стадии происходит производство товаров, выполнение работ, оказание услуг; осуществляется маркетинг и продажа нового продукта. В течение операционной стадии компенсируются инвестиционные расходы, происходит получение прибыли от осуществления инвестиций. Именно на этой стадии наступает срок окупаемости инвестиций.

5. Инвестиционные ресурсы.

Совокупность финансовых частей предприятия называется инвестиционные ресурсы, которые направляются организацией на реализацию вложений средств в объекты инвестирования.

Формирование инвестиционных ресурсов, в процессе инвестиционных операций, имеет целый ряд особенностей, среди которых стоит выделить:

• Создание инвестиционных ресурсов – основное задание при реализации инвестиционных процессов;

• Создание инвестиционных ресурсов – является первичным накоплением капитала;

• Создание инвестиционных ресурсов – это процесс, которые постоянно сопровождает все стадии жизни компании, которые связаны с экономической деятельностью;

• Создание инвестиционных ресурсов – это детерминированный процесс, который продолжается все время, которое существует организация.

Инвестиционные ресурсы имеют несколько классификаций, так как:

• Целевое использование;

• Национальная принадлежность владельцев капитала;

• Источникам привлечения по отношению к компании;

• Титул собственности;

• Временные периоды.

6. Инвестиционный климат и его основные характеристики.

 Инвестиционный климат– совокупность правовых, экономических, политический и социальных факторов определяет привлекательность государства для зарубежных инвестиций.

Совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально - культурных финансово – экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуре, эффективность инвестирования и степень возможных рисков и вложений капиталов.

Характеристика инвестиционного климата должна состоять из двух основных составляющих: оценка тек факторов, которые притягивали инвестиции и оценка риска инвестирования. Другими словами баланс инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска и определяет инвестиционный климат в том или ином регионе, стране, субъект и т.д.

Основой инвестиционной привлекательности является эффективность вложения. Инвестиции направляются в те регионы, где они обеспечивают наибольшую отдачу для инвесторов. Поэтому оценку положительной составляющей инвестиционного климата целесообразно осуществлять на основе оценке потенциальной эффективности инвестиций. Оценку отрицательной составляющей инвестиционного климата следует проводить по оценке инвестиционных рисков.

К факторам, благоприятствующим инвестициям в ту или иную страну относят: высокий потенциал внутреннего рынка, высокую норму прибыли (дохода), низкий уровень конкуренции, стабильную налоговую систему, низкую стоимость ресурсов, трудовых, финансовых, сырьевых, эффективную поддержку государства.

К факторам, препятствующим развитию инвестиционным процессам, ухудшающим инвестиционный климат в стране относят: политическая не стабильность, социальная напряженность, забастовки, войны, мафия, этнические и религиозные распри, высокий уровень инфляции, высокие ставки рефинансирования, высокий уровень внешнего и внутреннего долга, дефицит бюджета, не развитое законодательство, не исполнение закона, регулирующих инвестиционную сферу.

В России большую известность в оценке инвестиционных потенциала регионов, получили рейтинги инвестиционного потенциала и инвестиционного риска публикуемый журнал «Эксперт».

 

По методике инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов:

1)        Ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов).

2)        трудового. Трудовые ресурсы и их образовательный уровень.

3)        Производство, совокупный результат хозяйственной деятельности.

4)        Инновационного. Уровень развития науки и внедрения достижений научный технический прогресса в регионе

5)        Институт – степень развития ведущих институтов рыночной экономики.

6)        Инфраструктура. Экономика географическое положение региона и его инфраструктурное обеспеченность

7)        Финансовая. Объем налоговой базы и прибыль с предприятия региона.

8)        Потребительская. Совокупная покупательская способность населения и региона.

 

7. Финансовый рынок и его основные сегменты.

Финансовый рынок—организованная институциональная структура для создания финансовых активов и обмена финансовыми активами. Финансовый рынок ориентирован на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций. Основным регулирующим органом национального финансового рынка является Центральный банк страны.

1. Рынок государственных казначейских обязательств (fixed incomes).

  Товаром на этом рынке выступают казначейские обязательства, выпускаемые соответствующими государственными институтами стран, как правило, государственными казначействами и министерствами финансов. Привлекательность этого рынка для инвесторов состоит в том, что данные ценные бумаги обеспечены достоянием страны (земля, недра, богатства, золотовалютные резервы, государственная собственность и т.п.) и вероятность потери вложенных в эти бумаги инвестиций, зависит только от финансово-экономического состояния. Доходность по данным ценным бумагам определяется рынком и действующей в данной стране денежно-кредитной политикой. Как правило, доходность зависит от срока погашения и действующей в стране учетной ставки. Обычно доходность по казначейским обязательствам составляет 2-5% годовых. Казначейские обязательства выпускаются с различным сроком погашения – 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 2 года, 3 года, 5 лет, 10, лет, 15 лет, 30 лет и т.д. Инвестируемые в данные ценные бумаги средства предоставляются в полном объеме и составляют, обычно, от 1 миллиона долларов США и выше. Выплата процентов по данному виду инвестирования осуществляется по-купонно в оговоренные при выпуске конкретной ценной бумаги сроки. Казначейские обязательства имеют свои названия. Например, краткосрочные казначейские обязательства США (сроком погашения до 1 года) называют T-Bills (Treasury Bills), а долгосрочные со сроком погашения 1 год и более называют T-Bonds (Treasury Bonds). Немецкие казначейские обязательства называют Bunds.

2. Рынок драгоценных металлов (commodities).

  Товаром на этом рынке являются драгоценные и редкоземельные металлы (серебро, золото, платина, палладий и др.). Как известно из прошлого практически все валюты прошли стадию своего обеспечения тем или иным драгоценным металлом, начиная с серебра (серебряный доллар) и заканчивая золотым обеспечением. Традиционно размер золотого запаса страны, включающего в себя не только золото, но и платину и палладий, отражается на силе и слабости экономики страны. Инвестирование средств в рынок драгоценных металлов позволяет извлекать прибыль, связанную с котировками цен на драгоценные металлы, т.к. всегда драгметаллы можно «обменять» на деньги. Имеющиеся в распоряжении инвестора драгметаллы он всегда может разместить на депозитах в банках и используя «металлические» депозиты получить кредит для осуществления других своих целей. При этом он не теряет право собственности на драгоценные металлы и к тому же осуществляет свою основную деятельность. При росте цен на размещенные на депозите драгметаллы собственность инвестора увеличивается, а доходы полученные от кредита только приумножают его капитал.

3. Фондовые рынки (Stocks).

  Товаром на этом рынке являются акции компаний. В начале прошлого века началось формирование фондовых рынков – рынка акций компаний. Инвестирование средств в этот сегмент финансового рынка привлекательно для инвестора по двум причинам. Во-первых, инвестируя в акции той или иной компании, инвестор получает право на получение своей доли прибыли от прибыли компании – так называемые дивиденды, которые обычно составляют до 10% от суммы инвестированных средств. Во-вторых, стоимость самой приобретенной акции может увеличиться (при успешном развитии компании). Таким образом, доходность от инвестиций в акции имеет две составляющие – дивиденд и разница между ценой приобретения акции и текущей ценой акции. Торговля акциями осуществляется на региональных фондовых биржах, таких как, Нью-Йоркская фондовая биржа, Токийская фондовая биржа, Франкфуртская фондовая биржа, Лондонская фондовая биржа и др.