- •Вопрос 1. Содержание и функции корпоративных финансов.
- •Вопрос 2. Принципы и инструментарий управления финансами корпораций.
- •Вопрос 6. Концепция денежного потока.
- •Вопрос 7 Концепция цены капитала.
- •Вопрос 8 Управление денежными потоками в условиях инфляции.
- •Вопрос 9 Финансовый рынок. Характеристика основных составляющих финансового рынка.
- •Вопрос 10. Основы управления рисками. Понятие и классификация рисков.
- •Вопрос 11. Методы снижения степени риска.
- •Вопрос 12. Основы управления активами. Классификация активов предприятия.
- •Вопрос 16. Управление оборотными активами. Операционный, производственный и финансовый циклы.
- •Вопрос 17. Управление запасами. Анализ состава, структуры и динамики запасов.
- •Вопрос 18. Управление запасами. Оценка эффективности управления запасами.
- •Вопрос 19. Основы управления дебиторской задолженностью.
- •Вопрос 20. Формирование кредитной политики предприятия по отношению к дебиторам.
- •Вопрос 21. Управление денежными активами. Анализ состава, структуры и динамики денежных активов.
- •Вопрос 22 Основы управления источниками финансирования активов. Капитал предприятия.
- •Вопрос 23 Понятие и расчет финансового левериджа.
- •Вопрос 24 Управление прибылью. Точка безубыточности.
- •Вопрос 25. Управление прибылью. Понятие и расчет производственного левериджа.
- •Вопрос 26. Управление акционерным обществом. Дивидендная политика.
- •Вопрос 27. Финансовый анализ. Сущность и содержание.
Вопрос 6. Концепция денежного потока.
Концепция денежных потоков появилась сравнительно недавно, лет 30 назад, на Западе, и поэтому является новой и довольно интересной для финансовых менеджеров. Концепция денежного потока – принцип оценки инвестиций, согласно которому существенным является лишь реальное движение денежных средств, и его следует отражать в тот момент, когда оно происходит.
Поток денежных средств – разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени (обычно за финансовый год). Все хозяйственные операции сопровождаются движением денежных средств, но результат движения денежных средств за период.
Положительный поток денежных средств – превышение денежных поступлений компании над платежами.
Отрицательный поток денежных средств – превышение платежей компании над денежными поступлениями.
Совокупный денежный поток – сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Чистый денежный поток – разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени; рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов.
Принципы управления потоком денежных средств – набор принципов по работе с денежными средствами предприятия, позволяющий повысить степень финансовой и производственной гибкости. Основными принципами управления потоками денежных средств являются:- ускорение оборачиваемости всех видов запасов;- скорейший возврат дебиторской задолженности;- разумные сроки выплаты кредиторской задолженности.
Вопрос 7 Концепция цены капитала.
Капитал – инвестиции в производство с целью извлечения прибыли, т.е. это стоимость, воспроизводящая новую стоимость. В зависимости от характера оборота и ликвидности: основной и оборотный капитал. В зависимости от источника формирования: собственный и заёмный (краткосрочный и долгосрочный) капитал. Есть пять основных источников капитала, цену которых надо знать для расчёта средневзвешенной стоимости капитала:
1. Ссуды банка. %% включаются в себестоимость в пределах ставки рефинансирования + 3%. Цена банковской ссуды = %% (1-налог на прибыль), т.е. %% * 0,7 Þ %% меньше, так как они уплачиваются из балансовой прибыли.
2. Цена облигационного займа = %%, которые выплачиваются владельцу из чистой прибыли.
Цена Уставного капитала:
3. Цена привилегированных акций = фиксированный дивиденд / текущая стоимость привилегированных акций
4. Цена обыкновенных акций (модель Гордона) = прогнозируемый дивиденд / текущая стоимость обыкновенных акций + темп прироста дивиденда.
5. цена нераспределённой прибыли = цене альтернативных источников вложений. Чтобы акционеры согласились оставить дивиденды на проект, нужно предложить большую доходность.
Средневзвешенная стоимость капитала – характеризует относительный уровень общей суммы расходов по обеспечению каждого источника. Отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный капитал. ССК = å Кi*Di, где К –цена источника, d – доля источника в сумме. Нужна для управления структурой капитала, для обоснования решений по инвестициям, при оценке стоимости фирмы (= (ЧП + %% за кредит) / ССК). Предельная цена капитала – рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые фирма будет вынуждена понести в условиях фондового рынка. Чем больше производство, тем меньше рентабельность. Чем больше брать кредитов, тем выше %%. Точка пересечения рентабельности и потребности в денежных средствах – предельная цена капитала. Рентабельность 25% → ресурсы должны быть менее 25 %.