2. Методологія оцінка реальних інвестицій

В міжнародній практиці план розвитку підприємства має вид спеціально оформленого бізнес-плану, який по суті являє собою структуризований опис проекту розвитку підприємства. Якщо проект пов’язаний із залученням інвестицій, він має назву інвестиційний проект.

В спеціальній літературі інвестиційні проекти класифікуються за наступними ознаками:

а) за функціональною спрямованістюпроекти поділяються на:

• інвестиційні проекти розвитку;

• інвестиційні проекти санації;

б) за цілями інвестування розрізняють:

• інвестиційні проекти, які забезпечують приріст обсягів випуску продукції;

• інвестиційні проекти, які забезпечують розширення (оновлення) асортименту продукції;

• інвестиційні проекти, які забезпечують підвищення якості продукції;

• інвестиційні проекти, які забезпечують зниження собівартості продукції;

• інвестиційні проекти, які забезпечують вирішення соціальних, екологічних та інших проблем;

в) за ступенем зв’язаності виділяють:

• інвестиційні проекти, які не залежать від реалізації інших проектів підприємства;

• інвестиційні проекти, які залежать від реалізації інших проектів підприємства;

• інвестиційні проекти, які включають реалізацію інших проектів;

г) за строками реалізаціїпроекти групують на:

• короткострокові інвестиційні проекти з періодом реалізації до одного року;

• середньострокові інвестиційні проекти з періодм реалізації від одного року до трьох років;

• довгострокові інвестиційні проекти з періодом реалізації понад трьох років;

д) за обсягами необхідних інвестиційних ресурсівпроекти поділяють на:

• невеликі (до 100 тис. дол.. США);

• середні (від 100 до 1000 тис. дол.. США);

• великі (понад 1000 тис.дол.. США).

е) за обраною схемою фінансування розрізняють:

• інвестиційні проекти, що фінансуються за рахунок внутрішніх джерел;

• інвестиційні проекти, що фінансуються за рахунок акціонування (первинної або додаткової емісії акцій);

• інвестиційні проекти, що фінансуються за рахунок кредиту;

• інвестиційні проекти із змішаними формами фінансування [1; с. 228].

Слід зауважити, що фінансово-економічна оцінка інвестиційних проектів займає центральне місце в процесі обґрунтування і вибору можливих варіантів вкладення коштів в операції з реальними активами. При всіх інших сприятливих характеристиках проекту він ніколи не буде прийнятий до реалізації, якщо не забезпечить:

• відшкодування вкладення коштів за рахунок доходів від реалізації товарів і послуг;

• отримання прибутку, що забезпечує рентабельність інвестицій не нижче бажаного для підприємства рівня;

• окупності інвестицій в межах строку, прийнятого для підприємства.

Визначення реальності досягнення саме таких результатів інвестиційних операцій і є основною задачеюоцінки фінансово-економічних параметрів будь-якого проекту вкладення коштів в реальні активи.

При аналізі інвестиційних проектів звичайно враховують наступні припущення.

По-перше, виходячи з того, що будь-який інвестиційних проект можна розглядати як грошовий потік, який складається з двох частин: а) інвестиційний, тобто чистого грошового відтоку, що частіше за все буває одноразовим; б) подальшого зворотного потоку, тобто розподілений в часі серії надходжень, дозволених окупити вихідну інвестицію.

По-друге, вважається що весь обсяг інвестицій здійснюється в кінці року, який передує першому року надходжень грошових коштів, що генеруються проектом, хоча в принципі інвестиції можуть здійснюватися протягом ряду послідовних років. Аналогічно припускається, що притік грошових коштів має місце в кінці чергового року (у відповідності з розрахунком прибутку – наростаючим підсумком на кінець періоду).

По-третє, основні критерії оцінки інвестиційних проектів передбачають урахування фактору часу, оскільки існує часовий розрив між вкладення в проект і отримання доходів по ньому.

Критичними моментами в процесі оцінки інвестиційних проектів є:

1. Оцінка вартості капіталу, що залучається для реалізації інвестиційного проекту (вартість капіталу, під якою розуміють відносний рівень витрат при використанні того чи іншого джерела фінансування розглянута в темі 5: Аналіз джерел формування капіталу підприємства).

2. Вибір ставки дисконтування.

3. Оцінка показників ефективності проекту.

4. Аналіз невизначеності та ризику інвестиційних проектів