
- •Глава 1. Рынок ценных бумаг в системе рыночных бтношений 6
- •Глава 1. Рынок ценных бумаг в системе рыночных отношений
- •1.1. Экономическое содержание рынка ценных бумаг
- •1.2. Основы организации рынка ценных бумаг
- •1.3. Организация биржевых и внебиржевых рынков ценных бумаг
- •1.4. Развитие фондового рынка в Республике Беларусь
- •Глава 2. Виды ценных бумаг и их характеристики
- •2.1. Понятие ценных бумаг и их классификация
- •2.2. Основные характеристики операций с ценными бумагами'
- •2.3. Акции, их классификация и особенности
- •2.4. Облигации, их классификация и особенности
- •2.5. Депозитные и сберегательные сертификаты
- •Глава 3. Рынок государственных ценных бумаг
- •3.1. Необходимость и функции рынка государственных ценных бумаг
- •3.2. Структура государственных ценных бумаг в экономически развитых странах
- •3.3. Формирование рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь
- •Глава 4. Вексельное обращение
- •4.1. Векселя и их классификация
- •4.2. История вексельного обращения
- •4.3. Функции векселя
- •4.4. Акцепт и протест векселей
- •4.5. Авалирование и домицилирование векселей
- •4.6. Учет и залог векселей
- •4.7. Казначейские и банковские векселя
- •4.8. Вексельное обращение в Республике Беларусь
- •Глава 5. Производные финансовые инструменты на рынке ценных бумаг
- •5.1. Общее понятие о производных ценных бумагах и их функциях
- •5.2. Опционы
- •5.3. Фьючерсы
- •Глава 6. Портфель ценных бумаг
- •6.1. Общее понятие о портфеле ценных бумаг
- •6.2. Портфельная политика
- •6.3. Инвестиционные риски и методы управления ими
- •6.4. Оптимизация портфеля ценных бумаг
- •Глава 7. Государственное регулирование рынка ценных бумаг республики беларусь
- •7.1. Лицензирование и аттестация профессиональных участников рынка ценных бумаг
- •7.2. Регулирование эмиссии ценных бумаг
- •7.3. Налогообложение операций с ценными бумагами
- •7.4. Финансовый контроль на рынке ценных бумаг
щения в дореволюционной России была близка современной экономической практике. Преимущественно использовались простые векселя, отвечающие традициям русского права. Покупая товар, купец выписывал вексель на всю сумму сделки, а промышленник учитывал вексель в банке с дисконтом. Банк выполнял роль посредника в расчетах и выплачивал промышленнику вексельную сумму наличными за минусом величины дисконта.
Переводной вексель не получил широкого распространения, что можно объяснить обособленным, самодостаточным укладом торгово-промышленной жизни в России. Тратты использовались в основном предпринимателями, ведущими заграничную торговлю. При учреждении в 1861 г. государственного банка в круг его операций была введена покупка и продажа иностранных тратт. Однако эти операции оказались для банка убыточными и вскоре (1867 г.) были прекращены.
С 1 января 1903 г. в России был утвержден новый устав о векселях. В нем были устранены недоработки первого вексельного устава 1729 г., уделено серьезное внимание простым векселям, четко определены экономические основы переводного и простого векселей. Переводной вексель трассант трассирует на другое лицо. Выдача его трассантом предполагает наличие какого-либо покрытия векселя у лица, на которое трассируется вексель и с которым трассант связан экономическими отношениями. Например, фабрикант выписывает переводной вексель, трассируя его на оптового торговца в счет отпущенного товара. Оптовый торговец, в свою очередь, трассирует вексель на своего клиента в счет реализованного последнему товара и т.д. Простой вексель прямо устанавливает личный долг векселедателя. По своей сути он — обычное заемное письмо, но наделенное силой «вексельного права». В новом уставе были закреплены как незыблемые такие положения вексельного права, как указание в векселе единого срока платежа для вексельной суммы; признание передаваемости свойством векселя; сообщение векселю абстрактного характера путем исключения из его текста валюты («каковую сумму я от него деньгами или товаром получил»); отмена льготных дней для платежа по векселю.
В 1917 г. в период «военного коммунизма» вексельное обращение было прекращено, но в период НЭПа вексель вновь использовался в платежном обороте. Вексельное обращение регулировалось «Положением о векселях», которое было утверждено в 1922 г.
В 1936 г. СССР присоединился к Женевской вексельной конвенции. Постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. на территории страны было введено в действие основанное на этой конвенции «Положение о переводном и простом векселе». Однако во внутреннем обороте СССР вексельное обращение просуществовало недолго. В 1930 — 1932 гг., в ходе банковской реформы, в связи с переходом к системе прямого целевого банковского кредитования был отменен коммерческий (товарный) кредит и ликвидированы векселя во внутреннем обороте страны. Они сохранялись в отдельных случаях лишь в отношениях с капиталистическими странами.
98
С распадом СССР Россия явилась правопреемницей в вопросах приведения вексельного законодательства в соответствие с международными стандартами. В современной практике России развитие вексельного обращения сдерживается неблагоприятной экономической ситуацией: инфляцией, дефицитом госбюджета, нарушением стоимостных пропорций обмена.
4.3. Функции векселя
Практика стран с рыночной экономикой показывает, что вексель является одним из инструментов организации платежного оборота в сфере внешнеэкономических отношений и во внутреннем обороте.
Вексель, как бесспорный долговой документ, является сложным экономическим инструментом. Его применение требует строгого соблюдения специальных норм вексельного права. Отношения участников вексельного оборота имеют характер гражданско-правовых отношений, регулируемых вексельным законодательством страны.
Как инструмент организации платежного оборота вексель выполняет важные функции.
• Вексель используется для инкассирования (получения) долга. В руках векселедержателя он становится документом, позволяющим требовать платежа. Владелец векселя может поручить банку получение платежа (инкассировать вексель), и банк не вправе отказать клиенту в осуществлении этой операции.
Предприятие представляет в банк на инкассо оригиналы векселей при реестре, который составляется на каждый вексель в отдельности в трех экземплярах:
1-й экземпляр остается в банке предъявителя;
2-й экземпляр пересылается в банк плательщика;
3-й экземпляр остается у предъявителя векселя со штампом, удостоверяющим его прием на инкассо.
Банк обязан не позднее чем на следующий рабочий день переслать векселя в банк плательщика. Для осуществления инкассо на векселе проставляется именной препоручительный индоссамент от имени предъявителя, согласно которому платеж будет взыскан с покупателя в банке плательщика. На бланке векселя векселедержателя делается следующая надпись: «Платите по приказу
(наименование учреждения банка)
банка» и заверяется им.
Принимая вексель на инкассо, банк несет ответственность за своевременное предъявление векселя плательщику. При представлении векселя на инкассо по договору между банком векселедержателя и векселедержателем банк может взять на себя обязанности по совершению протеста от имени векселедержателя. В таком случае банк принимает на себя ответственность за своевременное предъявление векселя нотариусу.
В то же время банк не несет ответственности за действия почты и нотариуса, которые могут повлечь невыгодные для клиента послед-
99
ствия. При отсутствии платежа по векселю законодательство предусматривает взыскание вексельной суммы в судебном порядке.
• Вексель является средством обеспечения выполне ния обязательств по договорам (возврата долгов). В догово ре можно указать порядок расчетов за поставленную продукцию. Отмечается, что вместо перечисления денег покупатель (заказчик) выдает краткосрочный вексель, который сразу же может быть ему предъявлен. Деньги за продукцию покупатель (заказчик) перечис ляет на основании векселя. Это повышает гарантии платежа, так как договорные отношения переходят в отношения, регулируемые вексельным правом. Быстрота и строгость взыскания вексельного долга способствуют своевременному перечислению средств.
Этот же порядок применим в отношении старых задолженностей. Кредитор предлагает оформить долг, вытекающий из договора, векселем. Здесь также происходит переход от договорных отношений к более строгим формальным вексельным отношениям. В этом случае вексель используется как средство оформления последней отсрочки долга. В конце 80-х годов в СССР в качестве эксперимента использовались векселя как средство возврата долгов. Одним из примеров может служить оформление векселями задолженности Калининградской биржи «Ганзейская Ладья» перед Санкт-Петербургской финансовой компанией «Ленводоканал».
В нашей стране также не исключается использование векселя в этой его функции. Совместным постановлением Совмина и Нацбан-ка Республики Беларусь №430/6 от 10.06.94 предусмотрено, что кредиторская задолженность за поставленные товары и оказанные услуги, не погашенная в течение 20 дней, оформляется субъектами хозяйствования простыми векселями. В случае неполучения простого векселя от должника в установленный срок кредитор обязан выписать переводной вексель и передать его должнику для акцепта.
Поскольку простой вексель выписывает должник, то есть основание для выполнения векселем второй функции (средства возврата долгов). При выставлении переводного векселя он используется в своей первой функции (средства получения долгов). Следует признать, что крупномасштабное использование векселя как средства возврата долгов может усугубить тяжелое финансовое положение предприятий и кризис неплатежей. Поэтому возврат долгов следует проводить в сочетании с эффективным методом взаимозачетов.
• Вексель заменяет деньги (является средством пла тежа или обращения). Эту функцию вексель выполняет, если векселедержатель использует полученный вексель в расчетах по своим обязательствам.
Свойство векселя заменять деньги проявляется при взаимозачете долговых обязательств, что было замечено еще на вексельных ярмарках во Франции и использовалось в ходе сконтрации. При этом вексель выступает как платежный документ, передаваемый в установленном порядке одним лицом другому взамен денежного платежа. Стихийная эмиссия векселей может негативно повлиять на экономику, если векселя полностью утратят товарное наполнение. Поэ-
100