Первичные инвесторы могут подавать для участия в аукционе как конкурентные, так и неконкурентные заявки. В каждом кон­курентном предложении указывается цена, по которой первич­ный инвестор готов купить облигации, соответствующее ей коли­чество облигаций и сумма покупки согласно заявленной цене. Це­на за одну облигацию указывается в процентах от номинальной стоимости облигации. В неконкурентных предложениях указыва­ется общая сумма покупки, на которую покупатель готов при­обрести на аукционе облигации на условиях средневзвешенной цены, установленной Комиссией.

Национальный банк имеет право отменить проведение аукциона в случае* если окажется, что суммарный объем предложений, ука­занный в заявках первичных инвесторов, менее 10 % от объема вы­пуска облигаций. Национальный банк обязан тогда в течение двух рабочих дней перечислить на счета первичных инвесторов ранее пе­речисленные ими средства на участие в аукционе.

Национальный банк имеет право назначить новую дату проведе­ния аукциона, но не ранее 5-ти рабочих дней после отмены данного аукциона.

Обращение облигаций на вторичном рынке осуществляется только в форме совершения сделок купли-продажи на биржах, ко­торые обязаны вести учет инвесторов. При этом биржа не может выступать в роли инвестора на вторичном рынке ценных бумаг. Она организует проведение торгов, регистрацию сделок, представляет Национальному банку отчетность о сделках с облигациями.

Погашение облигаций осуществляется в безналичной форме пу­тем перечисления первичным инвесторам их номинальной стоимос­ти за минусом налога, величина и порядок уплаты которого регули­руются действующим законодательством Республики Беларусь. Первичные инвесторы погашают приобретенные у них иными ин­весторами облигации в течение двух рабочих дней после поступле­ния денежных средств от Национального банка. По желанию пер­вичных инвесторов причитающиеся им средства за сданные облига­ции могут быть зачислены при приобретении ими облигаций Нацио­нального банка других выпусков.

88

Глава 4. Вексельное обращение

4.1. Векселя и их классификация

Вексель имеет сложную экономическую природу. С одной сто­роны, это абстрактное, ничем не обусловленное денежное обяза­тельство, выраженное в письменной, строго установленной законо­дательством форме. С другой стороны, вексель — это средство пла­тежа. Им можно рассчитаться за товар или услугу, а в кризисной экономике в странах СНГ есть примеры использования векселей в расчетах с бюджетом. Вексель может использоваться как инстру­мент для инкассирования долгов. Наконец, вексель — ценная бума­га, приносящая его владельцу доход.

В словаре русского языка под редакцией С.И. Ожегова вексель толкуется как денежный документ — письменное обязательство упла­тить кому-нибудь определенную сумму денег в определенный срок.

Понятие векселя в банковском законодательстве Республики Беларусь учитывает его основные сущностные характеристики. «Вексель — ценная бумага, представляющая собой письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владелыш (векселедержателю) бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта (лица, обязавшегося уплатить по векселю) уплаты обозначенной на векселе денежной суммы», — говорится во Временных правилах выпуска и обращения векселей в народном хозяйстве, утвержден­ных постановлением Нацбанка № 2 от 12 мая 1992 г.

В современной экономике вексель — один из важнейших доку­ментов при оформлении кредитно-расчетных отношений. Вексель­ное обращение основывается на способности векселя заменять день­ги в их функциях средства обращения и платежа. Такая замена осу­ществляется посредством кредита.

Вексельные сделки строятся на доверии продавцов товаров, ра­бот, услуг, денег к своим покупателям, так как последние в момент сделки предоставляют продавцам только обещания уплатить в фор­ме векселей. Векселя, возникшие на основе сделок купли-продажи товаров, оплаты услуг, выполненных работ, несмотря на формаль­ную, юридическую основу не имеют общественных гарантий и вы­ражают частные отношения между контрагентами. Будут ли выпол­нены обещания покупателей уплатить но таким векселям становит­ся известным в день платежа. Общественные экономические гаран­тии имеют лишь векселя, выпускаемые в обращение правительства­ми государств. Предметом таких векселей являются не товары, ра­боты или услуги, а деньги.

Суть вексельного обращения такова, что в руках векселедержа­телей вексель из обязательства по долгу становится документом,

89

позволяющим требовать платежа. В то же время это требование платежа может функционировать как средство платежа, если вексе­ледержатель использует полученный вексель в расчетах по своим обязательствам.

Рост объемов производства увеличивает возможности использо­вания векселей в расчетах между субъектами хозяйствования за то­вары, работы, услуги.

Особенностью вексельного обращения является то, что выпуск векселей ограничен суммой реально совершаемых сделок. Поэтому векселя не могут быть выпущены в избыточном количестве и оказы­вать отрицательное воздействие на устойчивость национальной ва­люты и экономику в целом. Это обстоятельство выгодно отличает вексельное обращение от бумажно-денежной и кредитной эмиссии."

Известно, что обращение векселей основано на обращении това­ров. Оформленные векселями акты товарообмена позволяют не пре­рывать кругооборот средств субъектов хозяйствования. В то же время завершение кругооборота можно признать лишь тогда, когда векселя своевременно оплачиваются или взаимно компенсируются, а разница оплачивается наличными, и когда не оплаченные в срок векселя заме­няются деньгами обязанных лиц. При этих условиях вексельное обра­щение функционирует нормально, наряду с денежной наличностью и банковским кредитом обслуживает платежный оборот страны, а век­селя получают общественное признание. В противном случае процесс обращения товаров нельзя считать завершенным, а в вексельном об­ращении возникают трудности. Несмотря на реальные объемы век­сельных сделок они не дают полной гарантии платежа. Вексель, вы­полняя функции денег и заменяя деньги, обладает, как и они, свой­ством обесцениваться. Платежеспособность векселей падает в перио­ды кризисов. В кризисной экономике субъекты хозяйствования часто не выполняют платежные обязательства. В ряду причин кризиса неп­латежей можно назвать трудности со сбытом товаров, что делает не­возможным превращение товаров в деньги, чрезмерная бартеризация экономики, изменение структуры оборотного капитала в пользу менее ликвидных активов, недостаток «живых» активов. Потребность в векселях у покупателей товаров, работ, услуг, денег не уменьшается, но векселя теряют привлекательность для продавцов, так как у пос­ледних сужаются возможности получения денег по векселям и совер­шения банковских операций с ними. Кризис подрывает устои век­сельного обращения.

В книге Р. Гильфердинга «Финансовый капитал» приводится пример. Фабрикант машин, рассчитывающий продать машину и оп­латить выручкой вексель, выданный при покупке железа и угля, не может оплатить вексель, не может каким бы то ни было способом и компенсировать его посредством векселя, который он получил бы от покупателя. Поскольку у фабриканта вообще нет средств, то его вексель обесценивается, хотя в момент выдачи он представлял то­варный капитал (железо и уголь, превращенные теперь в машину).

Для широкого использования векселей нужны гарантии их пла­тежеспособности. Должники по векселям должны иметь достаточ-

90

ный собственный капитал. Коммерческий (вексельный) кредит предприниматели предоставляют друг другу до завершения процес­са обращения. Он заменяет добавочный капитал, который необхо­димо располагать на период обращения товаров, что позволяет не прибегать к банковскому кредиту при покупке материальных фак­торов производства.

Тем не менее в современном мире вексельное обращение тесно связано с банковским кредитом. Последний занимает решающее место в организации оборотных средств субъектов хозяйствования. Способность векселей к обращению во многом зависит от банков­ской системы. Дело в том, что вексель как платежное средство ис­пользуется для завершения расчетов значительно реже, чем банков­ский кредит. Как правило, владельцы векселей, не дожидаясь сро­ка уплаты долга, обращаются в банки для учета векселей.

Совершая учетные операции, банки по сути заменяют коммер­ческий кредит банковским. Дисконтируя векселя, банки становятся их новыми владельцами со всеми правами, определенными законо­дательством страны. При этом банки берут на себя ответственность за платежеспособность векселей.

Платежеспособность векселей повышается и в случае их акцепта банками. Акцепт служит поручительством платежеспособности век­селей, что дает владельцам возможность получить кредит под такие векселя.

Практика подтверждает, что в период экономических кризисов удлиняется период оборота капитала, возникает диспропорция между отраслями производства, в структуре оборотного капитала повышается доля производственных запасов и товаров и резко сни­жается доля денежного капитала.

В этих условиях вексель зачастую не может быть оплачен по ис­течении указанного в нем срока, так как товар, денежную форму ко­торого он представляет, будет оплачен позже. Возможна пролонга­ция векселя, что означает отсрочку платежа в силу договоренности между векселедержателем и должником.

Различают простую пролонгацию, при которой срок платежа формально не отодвигается, но фактически предоставляется от­срочка; квалифицированную (прямую), когда срок платежа по век­селю отодвигается; косвенную, при которой выставляется новый пролонгированный вексель с новым, более поздним сроком оплаты.

В международной практике используются различные виды век­селей. Их можно классифицировать по следующим признакам.

В зависимости от обстоятельства уплатить по векселю и от фор­мы получения дохода различают процентные и дисконтные вексе­ля . Обязательство платить по процентным векселям составля­ет сумму денежных средств и процентов, начисляемых на эту сум­му. По дисконтным векселям обязательство платить составля­ет только номинал векселя. Эти векселя обращаются на рынке со скидкой с номинала и погашаются согласно обозначенной на них сумме денежных средств.

В зависимости от лица, выписывающего вексель, различают простые и переводные векселя. Простой вексель (соло-век-

91

сель) — это ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег предъ­явителю векселя или лицу, обозначенному в векселе, или тому, кого оно укажет через установленный срок или по требованию. Простои вексель выписывает должник.

Переводной вексель (тратта) — приказ кредитора (трассанта) должнику (трассату) об уплате указанной в вексе­ле суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю, если век­сель не именной, а предъявительский. Простые и переводные вексе­ля можно охарактеризовать как двухсторонние и трехсторонние. Двухсторонние отражают прямовыраженное долговое обязательс­тво векселедателя — простой вексель. Трехсторонние — приказ о платеже, адресованный третьему лицу, — переводной вексель.

Лицо, выставившее простой вексель, является одновременно должником по векселю. Векселедатель переводного векселя — кре­дитором по отношению к плательщику и должником по отношению к векселедержателю. Свои права по отношению к плательщику век­селедатель переводит новому кредитору — векселедержателю.

Поскольку вексель представляет собой документ, имеющий юридическую силу, его форма строго определена. Реквизиты про­стого векселя:

наименование «вексель», включенное в самый текст докумен­ та и выраженное на языке, на котором этот документ составлен;

простое и ничем не обусловленное обещание оплатить опреде­ ленную сумму с указанием денежной суммы цифрами и прописью;

указание срока платежа и места, в котором должен совер­ шаться платеж;

наименование, юридический адрес и банковские реквизиты того или по приказу кого платеж должен быть совершен;

указание даты и места составления векселя;

подписи руководителя и главного бухгалтера векселедателя, скрепленные печатью.

Переводной вексель должен содержать:

наименование «вексель», включенное в самый текст докумен­ та и выраженное на языке, на котором этот документ составлен;

простое и ничем не обусловленное предложение уплатить оп­ ределенную сумму с указанием денежной суммы цифрами и про­ писью;

наименование, юридический адрес и банковские реквизиты того, кто должен платить по векселю;

/" 4) указание срока платежа;

наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;

указание даты и места составления векселя;

подписи руководителя и главного бухгалтера, а также пред­ ставителя, действующего по доверенности, скрепленные печатью векселедателя.

Существуют разновидности простых и переводных векселей. К простым векселям относятся перечисленные ниже.

92