1.2. Сучасний стан біржового ринку в Україні.
На початок 2009 року в Україні було зареєстровано 499 бірж, з яких: 118 – універсальні (23,6%), 293 – товарно–сировинні і товарні (58,7%), 30 –агропромислові (6,1%), 17 – фондові та їх філії (3,4%), 41 – інші (8,2%) [3,203].
Разом з тим, у багатьох країнах світу функціонує тільки одна біржа: Швеція, Швейцарія, Нідерланди, в Англії – 5 бірж, у США – 11 фондових і 30 товарних.
Як свідчить світовий досвід, біржі створюються тільки у великих ділових центрах. В Україні біржова діяльність здійснюється у всіх регіонах. Однак у 2009 році більше, ніж 90% усіх біржових угод укладено на біржах, що діють у п’яти регіонах України, зокрема у м. Києві – 54,6 %, Київській області – 15,8%, у Полтавській області – 8,0%, у – Дніпропетровській області – 7,5%, Миколаївській області – 5,9%. У цілому біржі в областях ще не мають суттєвого впливу на формування товарних ринків.
У 2009р. на біржах України було проведено майже 46 тис. торгів. Однак середній обсяг одного торгу не перевищує 500 тис. гривень. Найбільший обсяг угод укладається на товарно–сировинних і товарних біржах, що становить 43,8% від загального обсягу укладених угод, агропромислових – 31,8% та фондових біржах – 16,9% [2,80].
Проте така кількість біржових угод забезпечена штучно, шляхом реєстрації експортних контрактів, укладених на позабіржовому ринку за заздалегідь задекларованими цінами, без проведення торгів у реальному конкурентному середовищі, коли ціна встановлюється на основі балансу попиту і пропозицій, адже фактично товаровиробники через біржі продають лише 0,1-0,2% від загального обсягу реалізованої продукції. Спрямування своєї діяльності виключно на реєстрацію експортних угод докорінно змінює функції товарних бірж, перетворюючи їх у звичайних гуртових посередників та віддаляючи від аналогів, що діють в інших країнах.
Коефіцієнт ліквідності укладених угод на біржах України становить 75%. Більшість (86%) укладених угод становлять спотові угоди, форвардні контракти в структурі біржового обороту займають лише 14%, а торгівля ф’ючерсними контрактами й опціонами практично відсутня. У той час, як на світовому біржовому ринку перевагу надають саме торгівлі контрактами на термін, тобто грі на цінових котируваннях і хеджуванню, що і становить суть цінової стабілізації ринку.
У структурі спотових угод більшість становлять угоди із сільськогосподарської продукції – 43,4%, палива – 40,5%, цінних паперів – 5,1%; форвардних угод – із сільськогосподарської продукції – 81,4%, продуктів харчування – 18% [4].
Тобто інтенсивне кількісне зростання біржової мережі не впливає на якісний рівень розвитку біржової діяльності, який залишається низьким.
За офіційною інформацією, на початок 2010 року в Україні було зареєстровано 531 біржу, серед яких універсальних - 106, товарних і товарно-сировинних - 341, агропромислових - 25, фондових бірж та їхніх філій - 21. Незважаючи на те, що більше третини з них нині не працюють, їхня кількість постійно зростає. Якщо на початок 1992 року чисельність бірж становила лише 66, то через десять років їх стало у 6,5 раза більше, а саме - 429. Лише за І половину 2010 року було зареєстровано 17 нових бірж, а їхня загальна кількість на 1 липня 2010 р. становила 548. Найбільшу частку в обсягах торгівельних операцій на вітчизняному біржовому ринку мають угоди з купівлі-продажу продукції рослинництва, цінні папери та паливо. За підсумками 2009 року, на біржах України було укладено угод на 73,8 млрд грн, що на 23% перевищує рівень попереднього року. Збільшення обсягу ринку відбулося за рахунок зростання вартості угод з продажу цінних паперів на фондових біржах ушестеро, продукції рослинництва - на 16,5%. Позитивна тенденція до відповідного зростання спостерігається з 1995 року. Проте така оптимістична статистика, на думку фахівців, не відображає фактичної ситуації біржової діяльності. На їхнє переконання, щорічне зростання ринку відбувається не за рахунок підвищення активності торгів, а завдяки стрімкому подорожчанню товарів. До того ж, якщо врахувати вартість усієї товарної продукції в Україні, то частка її продажу на біржі ледве сягає 4%. На думку фахівців, найбільше розвиток цього процесу стримує адміністрування ринків товарної продукції, зокрема обмеження експорту, міжрегіонального переміщення продукції, фіксація цін, встановлення мінімального рівня рентабельності тощо.
Український біржовий ринок закінчив 2012 рік, як і 2011 рік, у «червоній зоні»: падіння біржових індексів досягло майже 40%. За рівнем індексів та обсягів біржових торгів акціями провідних українських бірж ми знаходимось, практично, на мінімумах 2008-2009 років. На біржовому ринку акцій у якості найбільш презентабельних індикаторів слугують, насамперед, біржові індекси. В Україні сьогодні розраховуються два міжнародно-визнаних біржових індекси:
● Індекс українських акцій Української біржі (індексна корзина –10 емітентів, розраховується з 26 березня 2009р., початкове значення - 500); {UkrainianEquitiesIndex UX: IND в Bloomberg (www.bloomberg.com)};
●Індекс ПФТС фондової біржі ПФТС (індексна корзина – 20 емітентів, розраховується з 1 жовтня 2007 року, початкове значення – 100), {Ukraine PFTS Index PFTS:IND в Bloomberg (www.bloomberg.com)}.
До початку діяльності у 2008 році в Україні ПАТ Українська біржа, лідером та індикатором українського біржового ринку акцій була ФБ «ПФТС», що функціонувала до 2006 року в статусі торгово-інформаційної системи, а потім отримала статус фондової біржі. Питома вага ПФТС на регульованому ринку багато років перевищувала 85-95% регульованого обігу акцій. Починаючи з 2009 року ФБ ПФТС починає втрачати свою монополію бути головним біржовим ринком акцій. У 2009 році на лідируючі позиції у біржовій торгівлі акціями стрімко вийшла Українська Біржа, яка у подальшому перетворилась на центр ліквідності вітчизняного біржового ринку акцій.
Вітчизняний біржовий ринок акцій з початку свого існування формувався як частина глобального ринку. Перед кризою 2008 року, за оцінками експертів питома вага нерезидентів у обсязі угод з акціями нерідко складала до 80%. Український ринок розглядався міжнародною інвестиційною спільнотою як перспективний. Хоча слід визнати, що на своїх ранніх етапах український організований ринок акцій не міг не нести потужну спекулятивну складову.
Є своя закономірність у становленні «молодих» ринків – першими приходять, як правило, фінансові спекулянти. Можливо саме за рахунок цього український ринок мав такі стрімкі темпи зростання у 2004-2007 роках.
На кінець 2007 року індекс ПФТС досяг рівня 1174,02 пунктів, а 15 січня 2008 року був зафіксований історичний максимум у 1208,61 пунктів. Зростання за 4 роки (2004-2008) склало понад 1200 відсотків. 2007 рік став для українського фондового ринку знаковим. Індекс ПФТС за даними Bloomberg став другим у світі за темпами зростання (зростання на 135,41%). Попереду України - лише Китай із своїм індексом CSI 300 index – 179,75 %.
Таке стрімке і в цілому спекулятивне зростання ринку акцій ПФТС з початком глобальної фінансової кризи 2008 року мало своїм результатом аке ж стрімке падіння.Український індекс ПФТС у 2008 році за даними Bloomberg знову другий (перше місце – у Ісландії, її індекс ICEX впав на 89,9%), але вже за темпами падіння.Падіння індексу ПФТС у 2008 році склало 74,28%. Якщо ж взяти до уваги передкризові максимуми (січень 2008 року – 1208,61 б.п.) та кризові мінімуми (березень2009 року – 199,12 б.п.), то падіння було ще більшим – 83,52%.
Починаючи з березня 2009 року ринок починає своє відновлення. Воно проходило досить високими темпами. Від мінімуму у 199,02 б.п., Індекс ПФТС на кінець 2009 року досягає рівня у 572,91 б.п., тобто зростання - понад 90% і майже 188% – від кризового мінімуму. У 2010 році зростання індексів продовжується, хоча і не так стрімко (зростання Індексу ПФТС за 2010 рік – понад 70 відсотків). 15 лютого 2011 року індекс ПФТС досяг свого посткризового максимум у 1141,51 б.п., після якого розпочалось знову стрімке падіння і 2011 рік індекс ПФТС закінчив на відмітці 534,43 б.п. Ця відмітка знаходиться на рівнях – січня 2007 року та 5 грудня 2009 року. У 2012 році індекс ПФТС не зміг змінити тренд 2011 року, падіння індексу досягло відмітки у 328,69 пунктів, що склало 38,5 відсотків. І перші п’ять місяців 2013 року продовжують усталений тренд. На кінець травня індекс ПФТС знизився до відмітки 306,04 пункти або майже на 7% з початку року. Це, практично, рівень цього індексу на кінець 2008 року (301,91 пункти).
Враховуючи суттєві зміни на біржовому ринку акцій України навесні 2009 року, індексний аналіз за рахунок включення до нього динаміку індексу українських акцій за період 2008-2013 років, який з березня 2009 року (до 26 березня 2009 року розрахунково) почала розраховувати Українська біржа 9 (рис.2).У 2009 році динаміка індексу українських акцій Української біржі ілюструє відновлення біржового ринку. А 2010 рік, незважаючи на загальні позитивні річні результати (зростання за рік – на 67,9 відсотка з відмітки 1455,47 б.п. до 2443,47 б.п.), індекс показав великі коливання від локальних максимумів до локальних мінімумів. У 2011 році індекс Української Біржі 21.02.2011 року досягнув величини 2893,81 б.п. Це, практично, рівень січня 2008 року, коли ринок був на докризовому максимумі (УБ дає розрахункову величину на той період).
У 2012 році можна було констатувати втрату кореляції динаміки українських біржових ринків з поведінкою традиційних для них індикаторів. Якщо ще у 2009-2011 роках можна було вести мову про значущу кореляцію наших індексів до російських, європейських і навіть американських, то у 2012 році цей зв’язок почав стрімко слабнути. Динаміка вітчизняних індексів мало реагувала на зовнішні «подразники». Можна висунути припущення, що вперше за багато років внутрішні чинники переважали над зовнішніми у формуванні стійких трендів наших біржових індексів.
Середній обсяг торгів на товарних біржах України в I кварталі 2013 року знизився в 5 разів у порівнянні з аналогічним періодом минулого року і склав 3,6 млн грн. Про це свідчать дані Державної служби статистики України.
“Середній обсяг одного торгу за звітний період на біржах становив 3,6 млн грн, що в 5 разів менше, ніж за I квартал 2012 року”, – йдеться в повідомленні Держстатистики.
Найбільший обсяг угод у січні-березні цього року було укладено на агропромислових біржах (59,8%) і на товарно-сировинних і товарних біржах (30,3%). На універсальній біржі обсяг угод склав всього 9,9% від загального обсягу біржових угод.
Зокрема, обсяг укладених угод на Аграрній біржі в I кварталі 2013 року склав 3,34 млрд грн, на товарній біржі “Перша незалежна біржа” – 1,063 млрд грн, Української універсальної біржі – 452,46 млн грн, товарної біржі “Іннекс” – 432,32 млн грн.
За даними Держстату, коефіцієнт ліквідності укладених угод (співвідношення обсягів укладених угод до обсягів пропозицій) становив 93,1% проти 98% торік.
Найбільший коефіцієнт ліквідності спостерігався на біржах нерухомості (100%), агропромислових (97,5%), універсальних (93,6%), товарно-сировинних і товарних біржах (85,3%).
У порівнянні з відповідним періодом попереднього року обсяги укладених угод з купівлі-продажу лісоматеріалів, деревини та виробів з деревини збільшилися на 87,8%, палива – на 37,5%, тоді як обсяги укладених угод з купівлі-продажу продуктів харчування зменшилися на 97,4%, продукції рослинництва – на 81,5%, продукції тваринництва на – 36,2%.
Біржова торгівля продукцією і товарами в I кварталі цього року була представлена, в основному, спотовим ринком (укладання угод на реальний товар з негайною поставкою).
Так, на умовах споту було укладено 82% всіх біржових угод. У структурі цих угод найбільша частка припадала на угоди по продукції рослинництва (45%) і палива (28,8%). Форвардні контракти (угоди на реальний товар з відстроченою поставкою) становили 18%, найбільша частка яких припадала на рослинництво (45,1%) і на лісоматеріали, деревину та вироби з деревини (12%).
Біржова діяльність поширена в усіх регіонах України, разом з тим, на біржах, що діють в чотирьох регіонах України було укладено 92,7% усіх біржових угод. Найбільша частка біржових угод припадала на біржі Києва (79,7%), Полтавській (7,2%), Київській (4%) та Дніпропетровської (1,8%) областей.
Станом на 1 квітня 2013 року в Україні було зареєстровано 583 біржі. Практичну діяльність здійснювали 210 бірж, серед них універсальних, товарно-сировинних і товарних – 188 бірж, агропромислових – 11, бірж нерухомості – 10 і 1 валютна біржа.
Статутний капітал бірж становив 144,4 млн грн.
За I квартал п.р. на біржах України було проведено 1,7 тис. торгів, на яких для продажу запропоновано товарів на суму 6,8 млрд грн і укладено 16,3 тис. угод на суму 6,3 млрд грн.
Нагадаємо, що за I квартал 2012 року на біржах України було проведено 1,4 тис. торгів, на яких для продажу запропоновано товарів і послуг на суму 26,9 млрд грн і укладено 15,4 тис. угод на суму 26,4 млрд грн .