2.3. Направления совершенствования деятельности компании после проведения первичного публичного размещения акций

При разработке новой дивидендной политики ОАО «Нижнекамскнефтехим» основное внимание следует уделить приоритетным направлениям деятельности компании. В 2012 - 2013 годах планируется увеличить объем продаж на рынках города Новосибирска и Екатеринбурга. Поскольку компания планирует выход на другие рынки, то нужно учесть, что это требует определенных финансовых затрат. В свою очередь инвестирование может осуществляться за счет чистой прибыли. Однако, нельзя извлекать средства из чистой прибыли не затрагивая интересов тех акционеров, которые заинтересованы в получении дивидендов, другими словами, нацелены лишь на собственное обогащение.

В связи с этим нами разработаны следующие рекомендации:

1. Для воплощения указанной стратегии понадобятся ресурсы, которые мы предлагаем найти путем проведения SPO в 2013 году. Параметры предлагаемого нами выпуска представим в табличной форме (табл. 2.3.1).

Таблица 3.2.1

Параметры предлагаемого SPO

Дата размещения	10 – 24 февраля 2013 года
Биржа	ММВБ-РТС
Форма размещенных ценных бумаг	Обыкновенные акции
	Привилегированные акции
Количество размещаемых акций	15 млн. акций
Цена размещения	35
Привлеченные средства	525 000 000
Номинальная стоимость акции	35
Цель привлечения средств	Выход компании на другие рынки (в частности, Новосибирск, Екатеринбург)

2. Построение консервативной дивидендной политики, согласно которой дивиденды будут выплачиваться акционерам лишь в том случае, если останутся средства после вложения чистой прибыли в инвестируемое направление предприятия. Предлагаемая дивидендная политика основана на оценке возможных рисков, доходности проекта, наличии плана выхода на рынок, осознание целей, задач и необходимости выбора направления развития компании.

Выделим преимущества от применения новой дивидендной политики:

- развитие предприятия, обеспечение его финансовой устойчивости;

- заинтересованность инвесторов в случае выгодного вложения в перспективные направления;

- конкурентоспособность компании;

Ради справедливости, отметим и недостатки, присущие предлагаемой дивидендной политике:

- акционерам придется отказаться от получения дивидендов на срок от 1 до 3 лет.

Также приведем перечень рисков, которые присущи новому направлению деятельности в процессе внедрения дивидендной политики:

- ошибочность выбора инвестиционного направления;

- конкурентная среда на рынке;

- несогласованность действий акционеров компании;

- низкий запас прочности компании.

Также новая дивидендная политика должна удовлетворять не только потребностям предприятия в ресурсах, но и быть привлекательной для самих акционеров, именно с этой целью прибыль в основной своей массе будет направлена на развитие бизнеса в течение ближайших 1 - 3 лет. Если существенных улучшений не будет прослеживаться, то возникнет необходимость изменять не только направления деятельности компании, но и саму дивидендную политику, а также подвергать тщательному анализу все управленческие решения.

Т.е. при выборе данной дивидендной политики будет оцениваться эффективность работы управленческого персонала, правильный выбор стратегии развития компании и количество получаемой прибыли (рентабельность новых направлений).

3. С целью увеличения инвестиционной привлекательности компании и ростом курсовой стоимости на фондовом рынке, а также увеличения прибыли планируется увеличить сбыт товаров на смежных рынках. Так, нами предлагается выход на Свердловскую и Новосибирскую области, поскольку рынок г. Москвы перенасыщен. Процесс целесообразно начать с переговоров относительно аренды помещений и складов, следом решить вопрос о найме персонала. Указанные регионы были выбраны неслучайно, поскольку на этих рынках ОАО «Нижнекамскнефтехим» может сохранить конкурентное преимущество. В течение последних 6 месяцев была наработана клиентская база, клиенты готовы сотрудничать на оговоренных условиях. С этой целью был сделан расчет прибыли, исходя из возможностей рынка и арендуемых складских площадей. В первый год завоевания рынка планируемый сбыт продукции (объем продаж) составит 35% от общего годового объема продаж в г. Москве в 2011 году. Издержки на этом этапе (транспортные, представительские расходы, аренда) составят на 25% больше. Т.о. планируемая годовая прибыль 102 072 * 0,35 – 21 794 = 13 931 тыс. руб.

Одновременно предлагаем запустить сбыт продукции в Свердловской области, который, по нашим оценкам, может составить 23 - 25% от общего годового объема сбыта продукции. Издержки составят на 10% выше московских. Прибыль от реализации на рынке г. Екатеринбурга составит 23 476 – 14 411 = 9 065 тыс. руб.

Планируемая прибыль в г. Москве в 2012 - 2013 годах остается примерно на том же уровне.

На данном этапе необходимо учесть, что данная кампания требует значительного вложения денежных средств, поэтому на развитие бизнеса в регионах необходимо отпустить не менее 80% чистой прибыли.

Для сравнения представим динамику получения прибыли с 2009 по 2011 годы (табл. 2.3.2).

Таблица 2.3.2

Получение прибыли за период с 2009 – 2011 гг.

Показатели	2009 год, тыс. руб.		2010 год, тыс. руб.		2011 год, тыс. руб.
	План	Факт	План	Факт	План	Факт
Объем реализации	55 000	56 500	65 000	70 626	110 000	102 072
Себестоимость	44 000	44 703	51 000	56 579	88 000	79 436
Валовая прибыль	11 000	11 798	14 000	14 047	22 000	22 636
Прочие доходы	1 500	6 119	5 300	9 570	10 700	35 714
Прочие расходы	2 300	5 968	4 000	7 811	9 500	7 730
Чистая прибыль	7 750	8 854	11 600	11 858	17 700	41 965

Как видно из табл. 2.3.2, практически всегда планируемый объем продаж, расходов и чистой прибыли совпадает с фактическими показателями. Исключение составляют показатели за 2011 год, в конце года на предприятии была нехватка оборотных средств в следствие высокой неплановой дебиторской задолженности.

4. Рекомендуем создать в компании IR-службу, которой в настоящее время не существует. Функции IR-специалиста выполняют сотрудники финансовой службы. Целесообразность создания такой службы объясняется тем, что после выпуска акций начинается жизнь компании на публичном рынке. Компании предстоит большой объем работы по обязательному раскрытию информации и предоставлению информации инвесторам по запросам. Если такую работу не вести, неизбежно угасание интереса к компании, а, соответственно, снижение капитализации.

К сферам деятельности IR-бизнеса следует отнести:

- коммуникацию с инвесторами;

- работу с инвестиционными банками по размещению ценных бумаг;

- обеспечение корпоративных акций (собрание акционеров, слияния, поглощения, реструктуризации);

- предотвращение враждебных поглощений;

- оценку перспектив компании на фондовом рынке;

- работу с рейтинговыми агентствами.

При подготовке к выходу на открытый рынок компания обязана пройти ряд процедур на соответствие требованиям российского законодательства и законодательства тех стран, на биржах которых она собирается получить листинг. После проведения листинга и начала торгов успех определяется продуманными действиями IR-менеджера по отношению к каждой из целевых групп - институциональным и частным инвесторам, аналитикам, банкам, деловым СМИ.

Отобразим динамику стоимости акции за последние 3 года и, по оценкам экспертов, приведем прогноз на 2012 год (табл. 2.3.3).

Таблица 2.3.3

Динамика стоимости акции за 2009 - 2012 годы

Вид акции	Стоимость в 2009	Стоимость в 2010	Стоимость в 2011	Стоимость в 2012 (прогноз)
Привилегированные	3,65	4,15	4,55	2,70
Обыкновенные	4,35	4,80	5,20	3,90

Графически стоимость акций выглядит следующим образом (рис. 2.3.4).

Рис. 2.3.4 Стоимость акций в 2009 – 2012 гг.

Увеличение стоимости акций, прежде всего, находится в прямой зависимости от доходности предприятия и выплаты дивидендов. Считается, что если доходность деятельности ОАО «Нижнекамскнефтехим» повысится на 10 % в 2012 году, при этом большая ее часть в размере 50 % будет направлена на дальнейшее развитие компании, а 25 % лишь на выплату дивидендов, то спрос на обыкновенные акции упадет, следовательно и их цена, которая составит по прогнозным показателям не больше 3,90 руб. за единицу.

5. Средства, привлеченные посредством SPO, рекомендуем направить на реализацию проекта по производству полиэтилена. Основным моментом, определяющим заинтересованность ОАО «Нижнекамскнефтехим» в реализации проекта строительства производства полиэтилена является тот факт, что мировой рынок полиэтилена быстрорастущий и, по нашим оценкам, таковым будет оставаться в ближайшей перспективе, поскольку использование пластиков и, в частности, изготовленных из полиэтилена таких как трубы и детали труб, полимерные пленки и изделия из пластмасс с каждым годом значительно увеличивается. Производство полиэтилена позволит компании увеличить добавленную стоимость выпускаемой продукции.

Для реализации указанного проекта ОАО «Нижнекамскнефтехим» необходимо использовать технологию «Сферилен» компании Базель – одного из наиболее известных разработчиков и производителей пластиков в мире. Данная технология является одной из передовых в мире, поскольку дает возможность выпускать различные марки полиэтилена на одном катализаторе, что позволяет избежать потерь продукции и времени при переключении производства с одной марки полиэтилена на другие. Предполагается, что в качестве поставщика основного технологического оборудования и материалов, а также базового и детального проектов будет выступать компания «Технимонт» (Италия), с которой ОАО «Нижнекамскнефтехим» имеет опыт сотрудничества в рамках проекта строительства производства полипропилена. Непосредственное строительство и монтаж оборудования нового производства будут осуществлены с привлечением местных специализированных строительно-монтажных компаний.

ОАО «Нижнекамскнефтехим» является не только крупнейшим нефтехимическим комплексом в России, но и крупнейшим производителем этилена в России, который в свою очередь является основным сырьевым компонентом для производства полиэтилена. Действующая мощность установки по производству этилена – 600 тыс. тн. в год.

При этом, благодаря уже предпринятым и предпринимаемым мерам технического характера, производство этилена постоянно растет, в планах компании постепенно довести его производство до 1 млн. тн в год.

Таким образом, учитывая наличие собственного сырья и необходимых сополимеров в достаточном количестве, а также наличие квалифицированной рабочей силы, логистики и развитой промышленной инфраструктуры, ОАО «Нижнекамскнефтехим» имеет возможность реализовать проект по производству полиэтилена мощностью 230 000 тонн/год, что полностью согласуется со стратегией развития компании, направленной на углубление переработки полимеров, получаемых из мономеров, которые производятся на предприятии в настоящее время. Реализация настоящего проекта позволит ОАО «Нижнекамскнефтехим» получить дополнительную прибыль от продукции, учитывая, что спрос на данный полимер на рынке достаточно высок и по прогнозам в будущем будет увеличиваться.

Известность ОАО «Нижнекамскнефтехим» на рынке финансовых капиталов, прозрачность и открытость финансовой и экономической деятельности предприятия, высокая платежеспособность и низкий уровень риска при предоставлении кредитов предприятию, позволяет ОАО «Нижнекамскнефтехим» использовать привлекательные финансовые ресурсы.

На наш взгляд, применение предложенных рекомендаций будет способствовать повышению обоснованности и эффективности управленческих решений, а также эффективной работе на финансовом рынке Российской Федерации.