4 Кейнсианская концепция спроса на инвестиции

В основе кейнсианской теории спроса на инвестиции лежит введенное Дж. М. Кейнсом понятие «предельной эффективности капитала». Она называется предельной потому, что речь идет о капитале, который добавляется к уже имеющемуся.

Решая вопрос о целесообразности инвестирования, предприниматели сопоставляют ожидаемый поток чистого дохода от инвестиционных проектов с инвестиционными затратами. Оценка потока чистого дохода производится с помощью дисконтирования. Возможность получения некоторой суммы через t лет можно определить, разделив эту сумму на (1+R)^t, где R – ставка дисконтирования.

Инвестиционный проект будет экономически целесообразным, если:

(18)

где К₀ – требуемые вложения в инвестиционный проект;

Π₁, Π₂, Π_n – потоки чистых доходов от проекта в момент времени 1, 2, …n;

R – норма дисконта.

То значение нормы дисконта, которое превращает данное неравенство в равенство, называется предельной эффективностью капитала (R^*).

Инвестиционный спрос связан с отбором инвестиционных проектов по критерию доходности. Инвесторы выберут тот проект, у которого R^* самая высокая.

R^* падает с увеличением роста объема инвестиций, поскольку по мере роста инвестиций падает их ожидаемая доходность. Это происходит потому, что сначала инвестируются наиболее перспективные и прибыльные проекты, а дальнейшее инвестирование является менее производительным, как показано на рисунке 4.

R^*

Рисунок 4 – Иллюстрация выбора инвестиционных проектов

Как показано на рисунке 4, при ставке процента i₃ целесообразны вложения в объеме 0Х, при ставке процента i₂ – в размере 0Y, а при ставке процента i₁ инвестиционные расходы увеличатся до 0Z.

Инвестиции будут осуществляться в том случае, если R^*> i.

Предприниматели учитывают не только доходность капиталовложений, но и степень риска каждого из них. Инвестиционные расходы стоит увеличивать только в том случае, если норма прибыли больше процента от сбережений.

Инвестиционный спрос можно представить как убывающую функцию от ставки процента:

I_a = MPI*(R^* - i) (19)

Предельная склонность к инвестированию показывает, на сколько единиц увеличатся инвестиции в случае снижения ставки процента на один пункт. Если ставка процента снижается, то увеличивается предельная склонность к инвестированию.

Предельная эффективность капитала – это не конкретная ставка процента, не оценочный показатель, а внутренняя норма доходности.

Тема 3 Экономическое равновесие в условиях рынка.

1. Сущность совокупного спроса (СС)

Неценовые факторы совокупного спроса

2. Сущность совокупного предложения (СП)

Неценовые факторы совокупного предложения

3. Равновесие совокупного спроса и совокупного предложения. Изменение в равновесии.

1. Спрос в т.ч. и совокупный характеризует желания и возможности покупателей. Последние в масштабе всей экономики представлены:

• домохозяйствами (потребительские расходы)

• предприятиями (инвестиции)

• государством (гос. закупки и услуги)

• а также иностранными покупателями (чистый экспорт)

Совокупный Спрос	Потребительские расходы домохозяйств
	Инвестиционные расходы предприятий
	Государственные расходы товаров и услуг
	Чистый экспорт

Рис. 5.Структура совокупного спроса:

В каждый данный момент величине спросе перечисленных субъектов будет зависеть от уровня цен.

Совокупный спрос – это различные объемы товаров и услуг, которые домохозяйства, предприятия и государство готовые купить при любом возможном уровне цен.

Сформулированный в разделе микроэкономики закон спроса справедлив и для уровня нац. экономики:

Уровень цен и величина СС на национальный продукт находится в обратной зависимости

Рис. 6. Кривая совокупного спроса.

Чем обусловлен убывающий характер кривой СС?

Анализируя СС мы обнаружим, что величина спроса растет при снижении цен, поскольку в данной ситуации при том же уровне дохода у потребителя возникает возможность приобрести больше товара.

В какой мере эта закономерность проявляется в связи совокупного спроса с уровнем цен?

Если уровень цен растет, то покупатели расходуют больше средств на приобретения того же кол-ва товара и, по логике, должен уменьшится реальный СС. Однако нельзя забывать, что в масштабах общества расходы одних составляются доходами других.

Поэтому рост уровня цен не только увеличивает расходы на приобретения того же кол-ва товаров, но и приводит к росту доходов, а, следовательно, может не повлиять на СС.

Нельзя объяснить характер кривой СС AD и эффектов товаров – субститутов.

Вспомним, что при анализе индивидуального спроса обнаруживается переключения при повышении цен одних товаров на приобретение других, способные в той или иной мере заманить первые.

Если рассматривать нац. экономику в целом, то уменьшения спроса на одни товары и увеличение его на другие не изменит совокупный спрос.

То можно утвердить, что убывание кривой СС вызвано другими факторами, чем аналогичный характер кривой индивидуального спроса.

Рассмотрим эти факторы:

1. Эффект процентной ставки:

В каждый данный момент в нац. экономике обращается определенное количество денег.

Потребность в них определяется, прежде всего, объемами реализуемых товаров и ценами на них.

Если уровень цен возрастает, соответственно и увеличивается и спрос на деньги.

Но деньги имеют свою цену. Ею выступает ставка ссудного процента.

При неизменном предложении денег и одновременном спросе на них процентная ставка возрастает.

Ее рост сразу по нескольким каналам повлияет на СС.

а)Уменьшаются индивидуальные расходы, т.к. часть из них станет экономически невыгодной, поскольку предпочтительнее будет не инвестировать деньги под невысокую прибыль, а предоставить ссуду под возросший процент.

Б) Уменьшаются потребительские расходы, т.к. часть покупателей откажется от потребительских расходов, особенно связанных с приобретением товаров длительного пользования. Ведь значительная часть этих покупок связана с получением кредита, а он в условиях возросших ставок становится невыгодным.

2. Эффект богатства:

Если уровень цен повышается, то люди, имеющие денежные сбережения, становятся относительно беднее, т.к. снижается покупательная способность денег. Если же люди хотят поддерживать покупательную силу своих сбережений, то многим из них придется уменьшить свое потребление.

Например, если вы, накапливая деньги для поездки на море во время летних каникул, сталкиваетесь с проблемой их обесцениванье в результате роста цен, то, возможно для достижения своей цели вам придется пожертвовать покупками каких то вещей, или сократить платные развлечения. Поскольку в аналогичной ситуации могут оказаться многие люди, то имеется основание утверждать, что повышение общего уровня цен ведет к снижению СС.

2. Эффект импортных закупок:

Так как у каждого товара есть товар – субститут, способный его в той или иной мере заменить, так как у валового внутреннего продукта может быть заменитель. Это ВВП другой стороны.

Например, если общий уровень цен в Украине растет, то многие покупатели отдают предпочтение импортным товарам перед отечественными. Одновременно импортные покупатели так же отказываются от приобретения украинских товаров, следовательно: уменьшения экспортного и увеличения импорта снизят реальные доходы реализованного ВВП, т.к. все большая часть потребностей населения удовлетворяется за счет ВВП другой страны.