зфн / ЕКОНОМ_ФИН_ПИДПР / ФИНАНСЫ_ПРЕДПРИЯТ / Rogov_фінанси_підприємства / Rogov

ефективності використання наявних активів при виробництві й реалізації готової продукції;

коефіцієнти оцінки фінансової стійкості підприємства, котрі характеризують стійкість фінансових позицій підприємства та забезпечення стабільності його діяльності;

коефіцієнти прибутковості, що характеризують досягнутий підприємством рівень віддачі на вкладені кошти;

відносні показники ринкової вартості, які показують зв'язок між ціною акції та доходами на неї.

Названі вище групи фінансових коефіцієнтів включають до свого складу певні показники.

До коефіцієнтів оцінки майнового стану належать:

сума господарських коштів, які знаходяться в розпорядженні підприємства. Цей показник дає загальну вартісну оцінку активів, щоєнабалансіпідприємства. Йогозростаннясвідчитьпрозбільшення майнового потенціалу підприємства;

питома вага активної частини основних засобів (машин, обладнання, транспортних засобів). Зростання цього показника – позитивна тенденція;

коефіцієнт зносу основних засобів, який характеризує частку зношених основних засобів у загальній їх вартості;

коефіцієнт оновлення основних засобів, що показує, яку частину наявних на кінець звітного періоду основних засобів становлять нові основні засоби;

коефіцієнт вибуття основних засобів, котрий показує частину основних засобів, яка вибула за звітний період.

Коефіцієнти ліквідності та платоспроможності. Ліквідні акти-

ви – це активи, які можна скоро перетворити в гроші. Найбільш ліквідними є поточні активи підприємства, які можна найскоріше використати для оплати поточних зобов'язань.

Коефіцієнти ліквідності визначають співвідношення між поточними (оборотними) активами підприємства та його поточними зобов'язаннями. Вони показують ступінь ризику невиконання підприємством своїх короткострокових зобов'язань.

Найпоширеніші з цих показників розглянуто в темі 6 "Оборотні кошти підприємства":

коефіцієнт забезпечення власними коштами (ф. 6.27); коефіцієнт покриття, або поточний коефіцієнт ліквідності

(ф. 6.28);

101

коефіцієнт абсолютної ліквідності (ф. 6.29); миттєвий коефіцієнт ліквідності, або коефіцієнт швидкої

ліквідності, критичної оцінки (ф. 6.30).

Крім цих основних показників, використовують ще показник частини власних оборотних коштів у покритті запасів. Це – вартість запасів, яка покривається власними оборотними коштами (особливо важливо для підприємств торгівлі). Рекомендована нижня межа цього показника – 50 %.

Коефіцієнти управління активами. Розрахунок групи цих ко-

ефіцієнтів призначений для визначення рівня достатності активів щодо поточних або запланованих обсягів продажів підприємства.

Найважливіші з цих показників розглянуті в темі 6:

середній період покриття дебіторської заборгованості (ф. 6.23); середній період погашення кредиторської заборгованості

(ф. 6.24);

коефіцієнт оборотності товарно-матеріальних запасів (ф. 6.25,

6.26);

коефіцієнт оборотності оборотних коштів (ф. 6.19); коефіцієнт завантаження оборотних коштів (ф. 6.20); прибутковість оборотних коштів (ф. 6.21); рентабельність оборотних коштів (ф. 6.22).

Крім того, для характеристики ефективності використання ресурсів підприємства застосовують ще такі показники:

коефіцієнт оборотності необоротних активів, який відображає ефективність використання землі, будівель, обладнання порівняно з обсягом продажів за рік,

коефіцієнт оборотності активів, який характеризує ефективність використання всіх активів підприємства (як необоротних, так і оборотних),

102

Зменшення коефіцієнтів оборотності небажане, тому що воно свідчить про зниження ефективності використання підприємством своїх ресурсів, тобто підприємство не забезпечує достатнього обсягу торговельного збуту за рахунок наявних інвестицій у свої активи.

Коефіцієнти оцінки фінансової стійкості підприємства. За-

безпечення стабільності діяльності підприємства пов'язане із загальною фінансовою структурою підприємства, його залежністю від кредиторів та інвесторів.

Ступінь незалежності підприємства щодо джерел його фінансування визначається коефіцієнтами управління кредитами, до яких найчастіше належать: коефіцієнт заборгованості, коефіцієнт покриття відсоткових платежів за доходами та коефіцієнт покриття постійних витрат.

Коефіцієнт заборгованості показує відсоткову частку коштів, наданих кредиторами, у загальній сумі майна підприємства:

kборг = Загальна сума довго-та короткострокової заборгованостей.

На виробничих підприємствах здебільшого ця частка не перевищує 50 %.

Коефіцієнт покриття процентних виплат характеризує спро-

можність підприємства своєчасно здійснювати річну виплату процентих платежів:

kпокр.пр = Прибуток від вкладених кредитних коштів .

Цей коефіцієнт визначає величину зменшення поточного доходу, при якій фірма ще буде спроможна платити проценти.

Коефіцієнт покриття постійних витрат подібний до попе-

реднього коефіцієнта, але він ще включає до розрахунків щорічні довготермінові орендні боргові зобов'язання та зобов'язання з фонду погашення заборгованостей (щорічні платежі з випуску борго-

103

боргованості

Ділення орендних платежів на (1 – ставка податку) обумовлено тим, що їх здійснюють до виплати податків, а платежі у фонд погашення заборгованості – після сплати податків.

Крім коефіцієнтів управління кредитами, до показників оцінки фінансової стійкості належать:

коефіцієнт концентрації власного капіталу, який характеризує частку власних коштів підприємства в загальній сумі коштів, інвестованих у його діяльність. Чим вищий цей коефіцієнт, тим більш фінансовостійким і незалежним від кредиторів є підприємство;

коефіцієнт фінансової залежності, який є оберненим до поперед-

нього показника. Коли його значення наближається до 1 (100 %), це означає, що власники повністю фінансують своє підприємство;

коефіцієнт співвідношення позикових та власних коштів. Зро-

стання цього показника свідчить про зниження фінансової стійкості підприємства та посилення його залежності від кредиторів;

коефіцієнт довгострокових вкладень, що показує, яку частину основних коштів та інших позаоборотних активів профінансовано зовнішніми інвесторами, тобто яка частина не належить власникам підприємства;

коефіцієнт маневреності власного капіталу, що показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто яку вкладено в оборотні кошти, а яку капіталізовано.

Узагальнюючи оцінку фінансової стійкості підприємства, можна назвати такі типи фінансової стійкості:

1) абсолютна фінансова стійкість (зустрічається на практиці дуже рідко) – коли власні оборотні кошти цілком забезпечують запаси й витрати;

104

2) нормально стійкий фінансовий стан – коли запаси й витрати забезпечуються сумою власних оборотних коштів та довгостроковими позиковими джерелами;

3)нестійкий фінансовий стан – коли запаси й витрати забезпечуються за рахунок усіх основних джерел: власних оборотних коштів, довгострокових позик та короткострокових кредитів;

4)кризовий фінансовий стан – коли запаси й витрати не забезпечуються джерелами їх формування і підприємство перебуває на межі банкрутства.

Коефіцієнти прибутковості дають оцінку ефективності функціонування підприємства з погляду здійснюваної ним виробничої діяльності. Крім того, вони показують комбінований вплив на результати поточної діяльності управління активами підприємства та його боргами.

Найпоширенішими є наступні коефіцієнти прибутковості: коефіцієнт прибутковості продажів, основний коефіцієнт доходності, коефіцієнт прибутковості активів та коефіцієнт прибутковості власного капіталу.

Коефіцієнт прибутковості продажів вимірює величину при-

бутку на кожну гривню реалізованої продукції:

Основний коефіцієнт доходності показує спроможність активів фірми давати поточний доход без урахування впливу на суму податків та величини поточного капіталу:

Коефіцієнт прибутковості активів показує величину прибут-

ку після вирахування процентів та податків на кожну гривню активів підприємства:

kакт = Загальна вартістьактивів(середньорічна) .

105

Коефіцієнт прибутковості власного капіталу вимірює норму прибутку на власний капітал підприємства:

Коефіцієнт віддачі від інвестованого капіталу

Якщо відсоткова ставка на позикові кошти перевищує величину цього коефіцієнта, це свідчить про зниження фінансової стійкості підприємства.

Перелічені вище показники прибутковості можуть бути доповнені наступними показниками рентабельності:

рентабельність основної діяльності

Відносні показники ринкової вартості. Серед показників, що по-

в'язують ціну акції з доходом від неї, найважливішими є наступні:

106

1. Рентабельність акції = Дивіденд на одну акцію . Ринкова ціна акції

Прибуток після сплати податків

2. Доход на звичайну акцію = та дивідендів на привілейовані акції . Кількість звичайних акцій

3. Цінність акції = Ринкова ціна акції . Доход на акцію

Дивіденд на одну акцію 4. Дивідендний доход = Середній доход на одну акцію .

Завершуючи огляд основних показників коефіцієнтного аналізу, важливо пам'ятати, що коефіцієнти слід використовувати як засіб для постановки змістовних питань, щоб сформувати повноцінне уявлення про фінансовий стан підприємства. Головне, щоб у процесі аналізу не просто прокоментувати, що той чи інший коефіцієнт зменшився чи збільшився, а відзначити можливі причини, з яких відбулися зазначені зміни в коефіцієнтах, що дозволить визначити шляхи подальшого поліпшення фінансового стану в цілому.

Щоб зробити загальні обґрунтовані висновки про рівень фінансового стану підприємства, доцільно провести його комплексну оцінку. Для цього необхідно оцінити тенденції найбільш загальних показників, які з різних сторін характеризують фінансовий стан підприємства.

Стійкий фінансовий стан підприємства підтверджують: стійка платоспроможність, ефективне використання капіталу, своєчасна організація розрахунків, наявність стабільних фінансових ресурсів.

Про незадовільний фінансовий стан свідчать: неефективне розміщення коштів, брак власних оборотних коштів, наявність стійкої заборгованості за платежами, негативні тенденції у виробництві.

До загальних показників комплексної оцінки фінансового ста-

107

ну належать показники доходності і рентабельності (сума прибутку або доходів та рівень рентабельності).

Під час аналізу відслідковують динаміку змін обсягу чистого прибутку, рівня рентабельності та фактори, які впливають на них (обсяг виручки від реалізації продукції, рівень собівартості, рівень рентабельності продукції, величина сплачуваних податків та ін.).

Аналіз доходності підприємства проводиться в порівнянні з планом та попереднім періодом. За умов інфляції торішні показники треба привести у відповідність із показниками звітного року за допомогою індексації цін.

9.2.Питання для самостійного вивчення

1.Прийоми і методи фінансового аналізу.

2.Види фінансового аналізу.

3.Інформаційна база фінансового аналізу. Фінансова звітність.

9.3.Задачі для самостійного розв'язання

1.Зробіть вертикальний та горизонтальний аналізи звіту про фінансові результати. Дані для аналізу наведені в таблиці.

2. За даними балансу розрахувати коефіцієнти ліквідності підприємства:

а) поточний коефіцієнт ліквідності; б) миттєвий коефіцієнт ліквідності (коефіцієнт швидкої

ліквідності);

108

в) коефіцієнт абсолютної ліквідності; г) коефіцієнт забезпечення власними коштами.

Поясніть їх економічну сутність. Зробіть висновки.

3.За даними завдання № 2 та умови, що величина акціонерного капіталу 20X1 р. склала 1920000 грн, визначити коефіцієнти прибутковості підприємства:

а) коефіцієнт прибутковості продажів; б) основний коефіцієнт доходності; в) коефіцієнт прибутковості активів;

г) коефіцієнт прибутковості власного капіталу; д) коефіцієнт віддачі від інвестованого капіталу; е) період окупності власного капіталу.

4.На підставі даних завдання № 2 зробити оцінку ефективності використання ресурсів підприємства через розрахунок коефіцієнтів управління активами:

а) середнього періоду покриття дебіторської заборгованості; б) середнього періоду покриття кредиторської заборгованості;

109

в) коефіцієнта оборотності товарно-матеріальних запасів; г) коефіцієнта оборотності основних активів; д) коефіцієнта оборотності активів; е) коефіцієнта завантаження оборотних коштів;

ж) прибутковості та рентабельності оборотних коштів. Додаткові дані для розрахунків: дебіторська заборгованість

на початок 20X1 р. становила 300 тис. грн; товарно-матеріальні запаси підприємства на початок 20X1 р. становили 700 тис. грн; кредиторська заборгованість на початок 20X1 р. становила

620тис. грн.

5.За даними завдання № 2 зробити оцінку фінансової стійкості підприємства. Розрахувати коефіцієнти: заборгованості та покриття процентних витрат.

Дати економічну інтерпретацію одержаних результатів.

6.У минулому 20X1 р. ціна акції складала 47 грн за 1 шт., а

тепер акції продаються за ціною 52 грн за 1 шт.

Користуючись балансом, наданим у завданні № 2, розрахувати відносні показники ринкової вартості: кількість випущених акцій, прибуток на акцію, коефіцієнти відношення номінальної та ринкової цін акції до прибутку на неї.

7. У таблиці нижче наведено баланс компанії на кінець 20X1 та

20X2 рр., тис. грн.

110