15. Операции «репо».

Операции РЕПО являются операциями тонкой настройки в процедурах денежно-кредитной политики. Развитие инструментов тонкой настройки ста­новится возможным и необходимым при достижении финансовым рынком оп­ределенного уровня развития. Операции РЕПО - это залоговые операции с ис­пользованием ценных бумаг. В нашей стране они осуществляются только с государственными ценными бумагами. Операции прямого и обратного РЕПО проводятся только с Центральным банком Российской Федерации, который выступает одной из сторон сделки.

РЕПО представляет собой двухстороннюю сделку. Одна сторона берет на себя обязательство выкупить ценные бумаги в определенное время и на опре­деленных условиях. Вторая сторона обязуется предоставить эти бумаги. Для того чтобы сделка была доходной, вторая ее часть, т.е. обратный выкуп ценных бумаг, проводится по цене, отличной от цены ее первой части. Разница между ценами представляет доход, который получает одна из сторон, и определяется величиной ставки РЕПО.

Субъектами операций «репо» являются: БАНК России, ПУ РЦБ и непрофессиональные участники РЦБ.

При проведении операций РЕПО происходит переход права собственно­сти на ценные бумаги, тогда как при классическом залоге собственником по-прежнему остаемся тот, кто взял кредит или разместил бумаги. В случае неис­полнения второй части сделки РЕПО у противоположной стороны нет никаких препятствий для реализации этих бумаг, что делает РЕПО операциями с очень низким риском, так как в случае неисполнения второй части сделки, эти бумаги можно в любой момент продать, отдать и т.д. По своему экономическому смыслу они являются аналогом кредитования под залог ценных бумаг, если не считать того, что переходит право собственности от одной стороны к другой.

Обеспечением по операциям РЕПО выступает «ломбардный список».

Обратное модифицированное РЕПО – это сделки по продаже облигаций из портфеля БР с публичной офертой на обратный выкуп. Проводятся в форме аукциона.

Отличие обратного РЕПО от прямого:

1. Обратный выкуп осуществляется БР у фактического держателя, а не у официального дилера;

2. В период между размещением и офертой ц/б БР могут свободно размещаться на вторичном рынке;

3. Денежные средства, привлекаемые БР на более длительные сроки – 180 дней, когда прямое - не более 90 дней.

Основное отличие РЕПО от прочих инструментов:

1.техническая простота и оперативность;

2.более узкий круг участников;

3.првлечние денежных средств происходит в размере 100% от текущей рыночной стоимости обеспечения;

4. не сужают рынок данного инструмента.

Особенности управления ликвидностью с помощью операций РЕПО:

1. не оказывает прямого воздействия на уровень %ст на рынке ГЦБ;

2. краткосрочный характер воздействия на ликвидность банковской системы;

3. практически не затрагивает конъюнктуру валютного рынка;

4. простота и оперативность.

Ставки по РЕПО: плавающие (определяется предельный уровень %ст) и фиксированные (от 6 до 9%)

Перспективы по РЕПО – удлинение сроков и расширение состава участников.

Операции РЕПО являются одним из наиболее оперативных и гибких инструментов ДКП БР, одно из главных преимуществ РЕПО позволяет оперативно регулировать лишь уровень ликвидности БС РФ, не затрагивая напрямую уровня % ст., могут использоваться для повышения эффективности рынка ГКО РФ.

Риски по РЕПО: кредитный, операционный, ликвидности, риски, связанные с использованием финансового мультипликатора.

Операции РЕПО - специфический инструмент денежно-кредитной поли­тики, который направлен в основном на краткосрочное регулирование ликвид­ности рынка. Операции РЕПО по сравнению с рядом других инструментов имеют определенные преимущества. Например, если Банк России предоставляет лик­видность на короткий срок, изъятие по истечении этого срока происходит фак­тически без выхода на рынок (т.е. сделка заключается автоматически). Как пра­вило, если сделка осуществляется с участием Центрального банка Российской Федерации, то он выступает покупателем ценных бумаг по первой части РЕПО, т.е. фактически происходит операция рефинансирования, когда банкам предос­тавляются денежные средства.