1.4 Показатели оценки эффективности использования капитала предприятия

Анализ эффективности использования капитала предприятия представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование капитала;

• обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

• выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

• спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

Система показателей оценки использования капитала предприятия, как и логика ее анализа, должна комплексно исследовать процессы, связанные с наличием финансовых ресурсов, их формированием, распределением и использованием. Таким образом, для анализа эффективности использования капитала предприятия должна быть использована следующая система показателей оценки:

• ликвидности и платежеспособности;

• структуры капитала;

• рентабельности.

Данная система показателей позволяет оценить в комплексе не только статическое состояние финансовых ресурсов, но и результативность их формирования и использования, дает возможность обосновать управленческие решения по улучшению и стабилизации функционирования организации.

Необходимо отметить, что в Республике Беларусь разработана методика определения платежеспособности предприятия.

Первоначально рассчитываются коэффициенты платежеспособности организации. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность организации краткосрочными активами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации.

Коэффициент текущей ликвидности (К₁) рассчитывается как отношение итога раздела II бухгалтерского баланса «Краткосрочные активы» к итогу раздела V бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства» по следующей формуле:

К1= КА/КО = стр.290/стр.690, (1.1)

где К₁ – коэффициент текущей ликвидности;

КА – итог раздела II «Краткосрочные активы» (стр. 290);

КО – итог раздела V «Краткосрочные обязательства» (стр. 690).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Данный коэффициент определяется как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств за вычетом стоимости долгосрочных активов к стоимости краткосрочных активов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К₂) рассчитывается как отношение суммы итога раздела III бухгалтерского баланса «Собственный капитал» и итога раздела IV бухгалтерского баланса «Долгосрочные обязательства» за вычетом итога раздела I бухгалтерского баланса «Долгосрочные активы» к итогу раздела II бухгалтерского баланса «Краткосрочные активы» по следующей формуле:

К2= (СК+ДО-ДА)/КА, (1.2)

где К₂ – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

СК – итог раздела III «Собственный капитал» (стр. 490);

ДО – итог раздела IV «Долгосрочные обязательства» (стр. 590);

ДА – итог раздела I «Долгосрочные активы» (стр. 190);

КА – итог раздела II «Краткосрочные активы» (стр. 290).

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами характеризует способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов и определяется как отношение долгосрочных и краткосрочных обязательств субъекта хозяйствования к общей стоимости активов.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К₃) рассчитывается как отношение суммы итогов разделов IV «Долгосрочные обязательства» и V «Краткосрочные обязательства» бухгалтерского баланса к итогу бухгалтерского баланса по следующей формуле:

К3= КО+ДО/ИБ, (1.3)

где К₃ – коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами;

КО – итог раздела V «Краткосрочные обязательства» (стр. 690);

ДО – итог раздела IV «Долгосрочные обязательства» (стр. 590);

ИБ – итог бухгалтерского баланса (строка 300).

Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяют отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:

ВЕР = EBIT / А = (ЧП + Пр + Н) / А * 100, (1.4)

где ВЕР - показатель рентабельности совокупного капитала;

EBIT - общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов;

А - средняя сумма совокупных активов;

ЧП – чистая прибыль;

Пр – проценты за кредит;

Н – налоги.

Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы, для всех заинтересованных сторон. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования. Этот показатель позволяет аналитику сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины прибыли.

Определяют также рентабельность операционного (функционирующего) капитала, непосредственно задействованного в основной (операционной) деятельности предприятия, от уровня которого зависит величина всех остальных показателей доходности капитала:

ROК = П_операц / К_операц (1.5)

где ROК - рентабельность операционного капитала;

П_операц – сумма операционной прибыли;

К_операц - средняя сумма операционного капитала за период.

В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, неустановленное оборудование, остатки незаконченного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного. Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

- коэффициентом оборачиваемости (К_об);

- продолжительностью одного оборота (П_об).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

К_об = В_нетто / А, (1.6)

где К_об - коэффициент оборачиваемости капитала;

В_нетто - выручка (нетто) от реализации продукции;

А - средняя сумма капитала за отчетный период (или его отдельных частей).

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (К_е):

К_е = А / В_нетто, (1.7)

где К_е - коэффициент капиталоемкости.

Продолжительность оборота капитала:

П_об = Д / К_об, (1.8)

где П_об – продолжительность оборота капитала;

Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только операционного капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, задействованного в операционном процессе.

Анализ состава, динамики и интенсивности применения капитала предприятия (его структурных частей) позволяет определить резервы повышения эффективности его использования.

В мировой практике используется ряд инструментов анализа использования капитала, но особое место среди них занимает финансовый рычаг, который предполагает увеличение окупаемости капитала на основе выгодного использования заемных средств.

Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью. [23]