196

Тема 13 денежно-кредитная система и кредитно-денежная политика

Современная кредитноденежная (кредитная) система (КДС), будучи важный элемент рыночной экономики, определяется двояко:

 как совокупность кредитноденежных отношений включающих движение денег и ссудного капитала в виде различных форм кредита, форм и методов кредитования, что характеризует функциональный механизм (функционирования) КДС;

 как совокупность различных кредитнофинансовых институтов (КФИ, КФУ), действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала, что характеризует институциональный механизм КДС.

Основные вопросы темы:

1 Кредитно-денежная система как совокупность кредитно-

денежных отношений

2 Кредитно-денежная система как совокупность кредитно-

финансовых институтов (КФИ)

3 Цели, инструменты, модели и эффективность

кредитноденежной (монетарной) политики

1 Кредитно-денежная система как совокупность кредитно-

денежных отношений

1.1 Природа и эволюция денег

Деньги известны с далекой древности и являются необходимым атрибутом рыночной экономики, товарной системы хозяйства.

Без изучения их природы, сущности и функций нельзя понять механизм функционирования рыночной экономики.

В ходе исторического развития денежные отношения претерпели значительные изменения, которые оказали сильное воздействие на все экономические процессы.

Разнородность этих процессов, многообразие их проявлений является основой для различий в теоретических взглядах не только на суть и роль денег, но и для ведущихся долгие годы дискуссий на эти темы.

1.1.1 Теоретические концепции происхождения и сущности денег

Среди экономистов нет единой точки зрения по поводу происхождения, сущности и функций денег. Все теории денег по вопросу о происхождении денег можно разделить на два типа:

рационалистические (статические),признающие целесообразностьденег как инструмента, облегчающего обмен товаров;.

эволюционные, рассматривающие деньги как результат объективного развития товарного обмена.

❑ Рационалистическое представление о деньгах получило развитие в ряде концепций:

.Первое представление о деньгах как результате соглашения, сознательнойдоговоренности между людьмивозникло в древние времена и восходит к трудам древнегреческого философа Аристотеля (IIIвек до н.э.); отрицает товарную природу денег.

В металлистической теории денег(ХV-ХVIIвв.), разработанной представителями меркантилизма: (У.Стэффорд,Т.Мэн, Д.Норс, А. Монкретьен),деньги – это золото и серебро, т.е. драгоценные металлы,которые являются деньгами по своей природе. Ими признавались: товарная природа денег, которая отождествлялась с благородными металлами; собственная внутренняя присущая деньгам стоимость, а также их функции как меры стоимости, сокровища и мировых денег.

В номиналистической теории денег(возникшей ещё при рабовладельческом строе), сформировавшейся в ХVII-ХVIIIвв., первыми представителями, которой были Дж.Беркли, Дж.Стюарт,деньги представлялисьучрежденным государством инструментом для измерения цены товаров. В ней отрицалась товарная природа денег (деньги создаются государством) и их связь с благородными металлами; стоимость денег (их ценность) определялась тем, что на них написано,т.е. номиналом; сущность денег сводилась к идеальному масштабу цен; деньги выступали лишь техническим орудием обмена; главной функцией денег признавалась функция денег как средство обращения.

Господствующее положение номинализм занял в конце ХIХ – начале ХХ вв, когда получил:

 правовое обоснование(Г.Кнапп «Государственная теория денег» 1905г): деньги выступают как продукт правопорядка; государство наделяет деньги платежной силой; сущность денег состоит не в материальных знаках, а в правовых нормах, регулирующих их употребление; основная функция денег – средство платежа;

 экономическое обоснование(Ф.Бендиксен «О ценности денег», «О деньгах, как всеобщем знаменателе»), оценивающее деньги, как свидетельство об оказании услуг членам общества, дающее право на получение встречных услуг.

В наше время номинализм – одна из господствующих теорий денег по вопросу об их сущности. Так, П.Самуэльсон в учебнике «Экономикс» трактует деньги как искусственную социальную условность (деньги условные знаки); К.Р.Макконнелл, С.Л.Брю рассматриваютденьги как удобное социальное изобретение,а такжеденьги есть то,что деньги делают, т.е. какие функции выполняют.Последнее определение денег характерно для количественной теории денег.

Количественная теория денегв лице её представителей Ж.Боден (ХVIв.); Ш.Л.Монтескье, Д.Юм, Дж.Милль (ХVIIв.); Д.Рикардо (ХVIIIв.) рассматриваетденьги только как средство обращения

Основные положения данной теории: а) уровень товарных цен и стоимость денег определяются их количеством в обращении; б) покупательная сила денег (стоимость денег) и цены товаров устанавливаются на рынке; в) в обращении находятся все деньги; г) покупательная сила денег обратно пропорциональна количеству денег (коэффициент покупательной способности ); д) уровень цен прямо пропорционален количеству денег.

К началу ХХ века количественная теория денег стала господствующей в западной экономической мысли. Наиболее популярны два ее варианта:

1) Трансакционныйвариант(transaction– сделка) И. Фишера и монетаристов во главе с М.Фридменом. Фишер предложил математическую формулу, показывающую зависимость уровня цен от денежной массы (которую используют большинство американских экономистов):

, гдеQ– количество реализованных товаров (или Y);средние цены (средний уровень цен).Таким образом, сумма товарообменных сделок за определенный период может быть выражена уравнением обменаMV = Q. Устранив из анализаVиQ, Фишер оставил одну причинную связь: от М (количество денег) к Р (уровню цен), что составляет суть данной теории денег:

.

2) Кембриджский вариант(иликонцепция “кассовых остатков”), разработанный английской кембриджской школой во главе с А.Пигу, в основе которого лежит не обращение денег, а их накопление у хозяйствующих субъектов. Основной принцип данной концепции выражается формулой:

,гдеk– часть годового дохода, которую участники оборота желают хранить в форме денег. Эта формула идентична «уравнению обмена, так какнаходится в обратной зависимости от скорости обращения денег.

Оба варианта количественной теории денег приходят к одному и тому же выводу, что уровень цен изменяется в зависимости от изменения количества денег и скорости их обращения. В последствии К. Марксом было доказано, что действительная причинно-следственная связь между элементами этого уравнения обратная. Не стоимость денег и уровень товарных цен зависит от количества денег и скорости их обращения, а наоборот, от стоимости денег, скорости их обращения и уровня товарных цен, измеряемых деньгами, зависит количество денег в обращении. Так как товары поступают в обращение с ценами, а деньги со стоимостью. И количество денег, необходимых для обращения, находится в прямой зависимости от суммы цен обращающихся товаров и в обратной от скорости обращения денег.

❑ Эволюционный подходк решению вопроса о происхождении денег основывается на том, что они появились не как результат соглашения людей, а объективного развития товарного обмена, приведшего к стихийному выделению некоторых товаров в качестве, играющих особую, денежную роль

 Представитель классической школыэкономической теории А. Смит связывал появление денег с углублением разделения труда и расширением товарного обмена.

А. Смит и Д. Рикардо пытались дать характеристику сущности и роли денег в рамках трудовой теории стоимости. В их понимании, деньги – товар, обладающий стоимостью, которая определяется затратами труда. Денежный товар трактуется ими как вещь, техническое средство, удобное для обмена. Главная функция денег (для Смита) – средство обращения.Смит считал целесообразным применение бумажных денег, так как оно ведет к экономии на издержках обращения.

Д. Рикардо дал теоретическое обоснование необходимости золотого стандарта в сочетании с использованием банкнот, разменных по твердому паритету на золото. Бумажные деньги для него – знаки определенного количества золота, и их обращение подчинено законам обращения металлических денег.

Последователи А. Смита и Д. Рикардо внесли значительные изменения в трактовку денег. Так, формирование стоимости денег стало рассматриваться либо на основе теории издержек производства, либо спроса и предложения: английский экономист Дж. Ст. Милль, считал, что стоимость денег определяется временно спросом и предложением, а постоянно и в среднем – издержками их производства. Такой подход был распространенным вплоть до начала ХХ в., когда сторонники классической теории отказались от своей традиционной концепции, т.е. перешли от социально-экономического подхода к функциональному.

 Марксистская теория денег,в основе которой лежит трудовая теория стоимости (суть ее в том, что стоимость создается трудом) рассматриваетденьги как результат развития противоречий товарного производства и обмена.Эти противоречия заложены в самом товаре.

Товар – продукт труда, произведенный для обмена. Товар есть единство двух противоположных свойств потребительной стоимости и стоимости, которые в свою очередь являются результатом двойственного характера трудаконкретного и абстрактного, который является результатом разрешения противоречия между общественным характером труда и частным (обособленным, независимым) трудом.

Все противоречия проявляются в обмене, в развитии меновой формы стоимости (способность товара обмениваться на другие товары в определенных пропорциях). Товар при обмене должен обладать стоимостью для производителя и потребительской стоимостью для покупателя.

Действительное развитие обмена происходило путем смены следующих четырех форм меновой стоимости:

1) Простая или случайная форма стоимости(обмен между общинами, носил случайный характер): Т₁–Т₂.

В этой форме стоимости имеются два полюса выражения стоимости товара:

Т₁ищет выражение своей стоимости в другом товаре, т. е. находится вотносительной форме стоимости;

Т₂служит материалом для выражения стоимости первого товара, т. е. находится в эквивалентной форме стоимости. Эквивалентная форма стоимости имеет ряд особенностей:

– потребительская стоимость товара-эквивалента служит формой проявления своей противоположности – стоимости товара;

– конкретный труд, содержащийся в товаре-эквиваленте служит формой проявления своей противоположности абстрактного труда;

– частный труд, затраченный на производство товара-эквивалента служит формой проявления общественного труда.

2) Полная, или развернутая форма стоимостисвязана с дальнейшим развитием разделения труда и ростом производства товаров. В связи с этим в обмен включаются многочисленные товары, а каждый товар, который находится в относительной форме стоимости противостоит множеству товаров-эквивалентов: Т₁Т₂,Т₃,Т₄…..Т_п:

Особенность этой формы стоимости заключается в том, что стоимость каждого товара не получает законченного выражения, так как существует множество товаров-эквивалентов.

3) Всеобщая форма стоимости, когда произошло выделение из товарного мира отдельных товаров (скот, соль, меха и т.д.), играющих на местных рынках роль главных предметов обмена (это был либо привозной товар, либо распространенный в данной местности): Т₂,Т₃,Т₄…..Т_пТ_1.

Особенность этой формы стоимости состояла в том, что роль всеобщего эквивалента не закрепилась еще ни за одним товаром и в различное время ее попеременно выполняли различные товары, так как они не удовлетворяли требованиям товарного обращения и по своим свойствам не соответствовали условиям эквивалентности.

4) Денежная форма стоимостихарактеризуется выделением из товарного мира на роль всеобщего эквивалента одного товара. Такая роль с развитием обмена и мирового рынка закрепилась за благородными металлами – золотом и серебром. Этому способствовали их естественные свойства: качественная однородность, количественная делимость, портативность (в небольших количествах золота заключена большая стоимость), сохранность. Весь товарный мир разделился на две частитовары и деньгиособый товар, играющий роль всеобщего эквивалента:

Т₁,Т₂,Т₃….Т_п– 2 унции золота.

Для денежной формы стоимости характерны следующие черты:

Один товар монополизирует на продолжительное время роль всеобщего эквивалента;

Натуральная форма денежного товара срастается с его эквивалентной формой. Это означает, что потребительная стоимость товара-денег внешне скрывается, а остается лишь его всеобщая форма ценности.

Для превращения товара в деньги необходимо:

а) общее признание данного факта как покупателем, так и продавцом, т. е. оба субъекта не могут отказаться при обмене своих ценностей на данный товар-деньги;

б) наличие особых физических свойств у товара-денег, пригодных для постоянной обмениваемости;

в) длительное выполнение товаром-деньгами роли всеобщего эквивалента.

Сущность денег заключается в том, что это специфический товарный вид, с натуральной формой которого срастается общественная форма всеобщего эквивалента.

Сущность денег выражается в единстве трех свойств:

– всеобщей непосредственной обмениваемости;

– кристаллизации меновой стоимости;

– материализации всеобщего рабочего времени.

Следовательно, деньги, возникшие из разрешения противоречий товара, являются не техническим средством обращения, а отражают общественные отношения.

Эволюция денег не закончилась на этом. Дальнейшая их эволюция связана с развитием функций денег и видов денег, и обусловлена развитием товарного производства.

В своей эволюции деньги выступают в виде металлических (медных, серебряных и золотых), бумажных, кредитных и нового вида кредитных денег – электронных денег. Все эти виды денег по-разному выполняют функции денег.

Прежде, чем перейти к анализу функций денег остановимся на общей характеристике видов денег.

Различают два вида денег: действительные деньги и знаки стоимости (заменители действительных денег).

Действительные (полноценные) деньги– деньги, у которых номинальная стоимость (обозначенная на них стоимость) соответствует реальной стоимости, т.е. стоимости металла, из которого они изготовлены. Они представлены металлическими деньгами (медными, серебряными, золотыми).

Первые монеты появились почти 26 веков назад в Древнем Китае и Древнем Лидийском государстве, в Киевской Руси (IXXвв.). Первоначально в обращении находились одновременно златники (монеты из золота) и сребреники (монеты из серебра).

Во второй половине XIXвека страны перешли к золотому обращению (первая страна Великобритания, занимавшая первое место по добыче золота).

Причинами перехода к металлическому обращению (и прежде всего к золотому) послужили свойства благородного металла, делающие его наиболее пригодным для выполнения назначения денег: однородность по качеству, делимость и соединяемость без потери свойств, портативность (большая концентрация стоимости), сохраняемость, сложность добычи и переработки.

Для действительных денег характерна устойчивость денежного обращения,что обеспечивалось свободным разменом знаков стоимости на золотые монеты, свободной чеканкой золотых монет при определенном и неизменном золотом содержании денежной единицы, свободным перемещением золота между странами. Благодаря своей устойчивости, действительные деньги беспрепятственно выполняли все функции денег.

Появление знаков стоимости при золотом обращении было связано с рядом объективных причин:

 золотодобыча не поспевала за производством товаров и не обеспечивала полную потребность в деньгах;

– золотые деньги высокой портативности не могли обслуживать мелкий по стоимости оборот;

– золотое обращение не обладало, в силу объективности, экономической эластичностью, т.е. быстро расширяться и сжиматься;

– золотой стандарт в целом не стимулировал производство и товарооборот.

Золотое обращение просуществовало в мире относительно недолго – до Первой мировой войны, когда воюющие страны для покрытия своих расходов, осуществляли эмиссию знаков стоимости. Постепенно золото исчезло из обращения.

Заместители действительных денег (знаки стоимости)– деньги, номинальная стоимость которых, выше реальной, т.е. затраченного на их производство общественного труда. К ним относятся:

– металлические знаки стоимости – стершаяся золотая монета, биллонная монета, т.е. мелкая монета, изготовленная из дешевых металлов, например, меди и алюминия.

• бумажные знаки стоимости, сделанные из бумаги. Различают бумажные деньги и кредитные (более подробно в функциях денег).

1.1.2 Функции и современные виды денег

Сущность денег, как экономической категории проявляется (раскрывается) в их функциях, которые выражают внутреннюю основу, содержание денег. Среди экономистов нет единой точки зрения на количество (от трех до пяти) и трактовку сущности различных функций денег. Большинство западных экономистов выводят сущность денег из их функций.

Марксистская теория выделяет пять функций денег, в которых проявляется их сущность:

– Мера стоимости и масштаб цен

– Средство обращения

– Средство образования сокровищ, накопления и сбережения

– Средство платежа

– Мировые деньги

❑ Деньги как мера стоимости и масштаб цен.В функции меры стоимости

деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех товаров и дают количественное выражение их стоимости. Измерение величины стоимости товара осуществляется посредством приравнивания их к определенному количеству денежного товара – золота (серебра).

Но не деньги делают товары соизмеримыми, а то, что все товары в том числе и деньги, выступают продуктами общественно необходимого труда. Поэтому действительные деньги (золото, серебро), обладающие стоимостью, могут стать мерой их стоимости.

Деньги, измеряя стоимость товаров, не имеют стоимости, так как не могут в самих себе выражать свою стоимость. Стоимость действительных денег (серебра, золота) выражается в других потребительных стоимостях.

Функция меры стоимости выполняется полноценными (действительными) деньгами; в ней деньги выступают как идеальные деньги (т.е. мысленно представляемые деньги), так как измерение стоимости товара посредством денег происходит до того, как совершается обмен товара на деньги.

Стоимость товара, выраженная в деньгах, называется ценой.Она определяется общественно-необходимыми затратами труда (ОНЗТ) на его производство и реализацию. В основе формирования и движения цен лежит закон стоимости. Цена товара:

1) формируется на рынке;

2) при равенстве спроса и предложения на товары зависит от стоимости товара и стоимости денег;

3) при действительных деньгах: цена на товары прямо пропорциональна стоимости этих товаров и обратно пропорциональна стоимости денег;

4) при несоответствии спроса и предложения на рынке цена товара отклоняется от его стоимости, и товаропроизводители определяют сколько и каких товаров производить (или нет).

При золотом стандарте цены зависели от стоимости товара,так как стоимость денег-золота была относительно постоянной. При бумажно-денежной и банкнотной системах цены на товары выражаютсяв знаках стоимости,не обладающих собственной стоимостью. Отсюда вытекают различия в ценах одного и того же товара, что затрудняет принятие товаропроизводителем правильных рациональных решений о производстве товаров.

Количественная оценка стоимости товара в деньгах, т.е. цена товара, обеспечивает возможность соизмерения не только продуктов общественного труда, но и части одного и того же денежного товара – серебра или золота. Для сравнения цен разных по стоимости товаров необходимо свести их к одному масштабу, т.е. выразить их в одинаковых денежных единицах.

Так, в связи с выполнением деньгами функции меры стоимости, появляется техническая необходимостьв масштабе цен, т.е.необходимость фиксации определяющей денежной единицы,которая служила бы основой для соизмерения цен различных товаров.

Денежная единица определяет весовое количество металла, являющегося всеобщим эквивалентом. В качестве денежной единицы выступают различные весовые количества денежного металла.

Масштаб ценпри металлическом обращении – это весовое количество денежного металла, принятое в данной стране за денежную единицу и служащее для измерения цен всех других товаров; устанавливается государством в законодательном порядке и показывает, сколько граммов металла (золота) содержится в одной денежной единице. Например, доллар США в 1900 г. составлял 1,50463 г золота, в 1934 г – до 0,889 г, в декабре 1971 г – до 0,818 г, в феврале 1973 г. – до 0,737 г золота.

Первоначально весовое содержание денежной единицысовпадало с масштабом цен, что нашло отражение в названиях некоторых денежных единиц (английский фунт стерлингов весил фунт серебра). В ходе исторического развития масштаб цен обособился от весового содержания денежной единицы.

Ямайская валютная система, введенная в 1976 1978 гг. отменила официальную цену золота и золотое содержание денежных единиц стран-участниц МВФ. В современных условиях официальный, по сути, фактический масштаб цен этих стран складывается стихийно в процессе рыночного обмена путем соизмерения стоимости товаров посредством цены. В России с 1992 года

Между деньгами, как мерой стоимостииденьгами, как масштабом ценимеются существенные различия – это разные функции.

Признаки	Деньги как мера стоимости	Деньги как масштаб цен
деньги измеряют	стоимость товаров и услуг (возможность сравнивать разнородные товары)	количество денежного товара
деньги относятся	ко всем товарам	к самим себе
деньги появляются	возникают стихийно	устанавливаются государством
деньги выступают	как воплощение абстрактного труда, изменяющееся в зависимости от количества общественного труда, затраченного на производство товара	как фиксированное весовое количество металла, изменяющееся со стоимостью металла

официальное соотношение рубля и золота не предусмотрено. В современных условиях произошел процесс демонетизациизолота, т.е. утрата им функций денег, в том числе и функции меры стоимости Золото вытеснено из внутреннего и внешнего оборота неразменными кредитными деньгами.

С установлением господства неразменных кредитных денег масштаб цен претерпел существенные изменения. Государство устанавливает:

а) название денежной единицы, порядок ее выпуска и изъятия, а также ее купюрность;

б) порядок выпуска более мелкой денежной единицы, изготавливаемой из дешевых металлов, определяя ее соотношение к основной денежной единице;

в) правила обращения наличных и безналичных денег;

г) валютный курс национальной денежной единицы по отношению к иностранным, исходя из спроса своей валюты, и публикует его в официальной печати.

Господство знаков стоимости (кредитных денег) модифицирует функцию денег, как меры стоимости.

В условиях капитализма (современной рыночной экономики) деньги обслуживают не просто обмен товаров, а обмен производительного, товарного, финансового капитала, выступая,как денежный капитал.Денежный капитал, с одной стороны, обеспечивает производство товаров, а с другой,создает условия для реализации товарного капитала, включающего прибыль.

Товары все в большей степени получают общественное признание не столько через деньги, сколько непосредственно в процессе производства, так как заключающееся в них рабочее время уже в процессе производства начинает выступать в определенной степени как общественно-необходимое. Товары оказываются способными соотноситься друг с другом уже в процессе производства, а не после предварительного приравнивания их к денежному товару в обращении,как было на первоначальных этапах товарного производства.

В связи с тем, что кредитные деньги – это форма проявления денежного капитала и обслуживают они не обращение товара, а обращение капитала, то выполнение функции меры стоимости ими осуществляется не только в сфере обмена, но и в сфере производства (Матюхин Г.Г.).

Это означает, что цена формируется не только на рынке, но и в сфере производства, на рынке же происходит ее окончательная корректировка. Цена товара в таких условиях зависит от двух факторов:

 стоимости банкнот, которая определяется стоимостью реализуемых товаров и количеством банкнот в обращении;

 соотношения спроса и предложения на данный товар на рынке.

При обращении неразменных кредитных денег цена находит подтверждение непосредственно в товарах, а не в золоте. Поэтому цена есть форма проявления менового отношения данного товара ко всем товарам, а не специфическому одному (золоту), напоминая развернутую форму стоимости.

❑ Деньги как средство обращения. Бумажные деньги. Данная функция возникает при покупке-продаже товаров и услуг. Здесь деньги присутствуют реально, т.е. эту функцию выполняют реальные или наличные деньги.

В начале товарный обмен осуществлялся непосредственно как Т–Т, затем с появлением денег по формуле: ТДТ, которая включает продажу товара ТД, т.е. превращение его в деньги, и куплю товара Д–Т, т.е. превращение денег в товары. В этом процессе деньги играютроль посредника, которая позволяет избежать неудобств бартерного обмена. Если товары уходят после реализации из обращения, тоденьги остаются в этой сфере, непрерывно обслуживая товарообмен. Купля-продажа обособляются, не совпадают во времени и пространстве (а в Т–Т они слиты).

Последние два обстоятельства ведут к усилению противоречий обмена, к нарушению обмена и кризисной ситуации (первая абстрактная возможность экономических кризисов, так как причиной реальных кризисов являются диспропорции в производстве). В Т–Д–Т разрыв между куплей и продажей товаров в одном звене вызывает подобный разрыв в других звеньях, так как в функции денег как средства обращения, деньги выступают мимолетным посредником(т.е. мимолетность их участия в обмене). В связи с этим возникает объективная возможность замены действительных (полноценных) денег (металлическихсеребряных и золотых монет) нанеполноценные деньги – знаки стоимости – в виде бумажных (казначейских билетов или векселей) и кредитных денег (банкнот). Так, выпуск первых монет (Лидия,VIIв. до н.э.); первых бумажных денег (КитайXIIв. н.э.; Европа и Америка –XVII-XVIIIвв. н.э.; в России (ассигнации) введены в 1769г.). В современных условиях бумажные деньги в виде казначейских билетов сохранились лишь в десяти странах (США, Италия, Индия, Индонезия и др.).

Бумажные деньги (казначейские билеты) – денежные знаки, выпускаемые для покрытия бюджетного дефицита и обычно неразменные на металл, наделенные государством принудительным курсом. Их особенности состоят в следующем:

– это знаки стоимости, так как лишены самостоятельной стоимости;

– снабжены государством принудительным курсом, поэтому приобретают представительную стоимость в обращении, играя роль покупательного и платежного средства;

– их эмитентом является казначейство; государство использует их выпуск для покрытия своих расходов. Разность между номинальной стоимостью выпущенных денег и стоимостью их выпуска (расходы на бумагу и печатание) образует эмиссионный доход,являющийся существенным элементом государственных доходов.

Экономическая природа бумажных денег такова, что исключает возможность устойчивого бумажно-денежного обращения. Во-первых, выпуск бумажных денег не регулируется потребностью товарооборота в деньгах,так как их выпуск обусловлен необходимостью финансирования государственных расходов, покрытия бюджетного дефицита,размеры эмиссии зависят от потребностей государства в финансовых ресурсах: потребности товарооборота в деньгах могут остаться неизменными или уменьшиться, а потребности государства, как правило, растут (военные, социальные расходы). Таким образом, увеличение бумажно-денежной массы обычно означает чрезмерный выпуск бумажных денег.

Во-вторых, отсутствует механизм автоматического изъятия бумажных денег из обращения, так какбумажные деньги не пригодны к выполнению функции сокровища,и излишек их не может сам уйти из обращения, в силу того, что бумажные деньги, попав в обращение, застревают в каналах обращения, переполняют их и обесцениваются.

Таким образом, такие особенности бумажных денег, присущие им по природе, как неустойчивость и обесценение, могут быть вызваны следующими причинами:

– избыточный выпуск их в обращение;

– упадок доверия к правительству, которое выпустило деньги (угроза свержения государственной власти);

– неблагоприятный платежный баланс (и падение курса национальной валюты).

Наиболее типичной причиной является инфляционное обесценение бумажных денег, обусловленное их чрезмерной эмиссией.

❑ Деньги как средство образования сокровища, накопления и сбереженияявляются следствием ликвидности денег и использование соответствующей стоимости того, что было продано сегодня, для будущей покупки.

Деньги, являясь всеобщим эквивалентом, т.е. обеспечивая его владельцу, получение любого товара, становятся всеобщим воплощением общественного богатства. Отсюда у людей возникает стремление к их накоплению и сбережению.

Для образования сокровищ деньги извлекаются из обращения, что означает прерывание акта продажи-купли ТДТ, т.е. за продажей товара не следует купля другого товара, а деньги выпадают из обращения и превращаются в сокровище. Функция образования сокровища:

1) выполняется полноценными и реальными деньгами – золотом и серебром;

2) в условиях металлического обращения выполняла важную экономическую роль – стихийного регулятора закона денежного обращения: лишние деньги уходили в сокровище, недостаток денег пополнялся за счет сокровищ.

С развитием товарного производства (а именно с переходом от простого к капиталистическому товарному производству) превращение денег в сокровище становится необходимым условием регулярного возобновления воспроизводства:без накопления и сбережений становится невозможным осуществлять воспроизводство. Простое накопление и сбережение денег владельцу дополнительного дохода не приносит. Стремление к получению наибольшей прибыли заставляет предпринимателей не хранить деньги как “мертвое сокровище” (в чулках, сундуках, кубышках, закапывать в землю), а пускать их в оборот. Кроме того, аккумуляция временно свободных денежных средств – необходимое условие кругооборота капитала, так как создание денежных резервов на предприятии обеспечивает сглаживание возникающих нарушений у отдельного хозяйствующего субъекта, а резервы в масштабе страны – диспропорции в народном хозяйстве.

Металлическое (золотое) обращение требовало накопления центральными (эмиссионными) банками золотого запаса,который использовался для пополнения внутреннего обращения, размена знаков стоимости на золото, международных платежей. В настоящее время эта функция золотого запаса центрального банка отпала в связи с демонетизацией золота (т.е. изъятием золота из обращения, прекращением размена банкнот на золото и отменой золотых паритетов, т.е. исключением золота из международного оборота). Однако золото продолжает играть роль сокровища, сосредотачиваясь в резервах центрального банка, казне государства, правительственных валютных органах, так как величина золотого резерва свидетельствует о богатстве страны и обеспечивает доверие резидентов и иностранцев к национальной денежной единице.

Так, к концу 1990г. в капиталистических и развивающихся странах официальные золотые резервы составили 938,4 млн. унций, или 29,2 тыс.т., в том числе в развитых странах – 24,8 тыс.т. и в развивающихся странах – 4,4 тыс.т. В России на 1 мая 1995г. – 240,3 т. золота (снижаются в 1994г. – 317,1 т.). В 1949г. США сосредоточили у себя 75% всех золотых резервов капиталистического мира (около 21,9 тыс.т.).

В настоящее время отдельные лица также накапливают золото в форме слитков, монет, украшений (тезаврация золота), покупая его на рынке в обмен на свою национальную денежную единицу. Цель такого накопления в условиях господства знаков стоимости – обезопасить себя от обесценения (≈ 1/3 населения). Основная масса населения накапливает и сберегает бумажные деньги (в основном кредитные), которые являются бумажными символами (имеют тенденцию к обесценению) и не создают реального богатства для их владельцев.

Особенность кредитных денег как средства накопления состоит в том, что они накапливаются в процессе постоянного обращения: если оседают в сундуках, то превращаются из действительных денег в бумажные символы. В этой функции кредитные деньги опосредуют также процесс аккумуляции временно свободных денежных средств и накоплений и превращение их в капитал для осуществления расширенного воспроизводства. Накопление капитала в виде кредитных денег требуется и в движении оборотного капитала, когда образуется разрыв в продаже продукции и покупке сырья и т.д. Таким образом, кредитные деньги, выполняя функцию накопления, способствуют сглаживанию нарушений в кругообороте капитала. Это накопление краткосрочного капитала осуществляется через кредитные учреждения.

Накопление долгосрочного капитала осуществляется с помощью эмиссии ценных бумаг (акций и облигаций), которые являются резервуаром, в который стекаются высвобождающиеся денежные средства и из которых они извлекаются в случае необходимости.

Кроме того, утрачено значение функции денег как средства образования сокровищ – стихийно регулировать денежное обращение при господстве знаков стоимости, так как кредитные деньги не могут эластично расширять или уменьшать количество необходимых для обращения денег, как это было при золотых деньгах.

❑ Деньги как средство платежа. Кредитные деньги. Деньги как средство платежасвязаны с куплей-продажей товаров с отсрочкой уплаты денег, т.е. в кредит. Необходимость появления этой функции связана с неодинаковой продолжительностью периодов производства и обращения различных товаров, а также сезонным характером производства и сбыта ряда товаров, что создает нехватку дополнительных средств у хозяйствующего субъекта. Несовпадение во времени покупок и продаж порождает функцию денег как средства платежа,которая обладает рядом особенностей:

 В ней деньги имеютспецифическую форму движения, отличную от формы движения денег как средства обращения:

Т–Д–Т – функция денег как средства обращения.

ТО–ОД – функция денег как средства платежа, т.е. имеет место Т–О, а через заранее установленный срок: О–Д (где О – долговое обязательство).

 При таком обмене нет встречного движения денег и товара,погашение долгового обязательства является завершающим звеном в процессе купли-продажи. Покупая товар в кредит, должник дает продавцу долговое обязательство (вексель), которое будет окончательно оплачено лишь через определенный срок.

 Возникает разрыв между движением потребительной стоимости и стоимости товара, а также специфические отношения между товаропроизводителями,которые выступают не как покупатель и продавец, а как должник – один, а другой – кредитор.

 Разрыв между товарами и деньгами во времени создает опасность неплатежа должника кредитору, а так как в условиях развитого товарного хозяйства деньги в функции средства платежа объединяют многих товаропроизводителей в связи с чем, разрыв одного звена в цепи платежей ведет к развитию кризисных явлений (вторая абстрактная возможность кризисов) и массовому банкротству товаровладельцев. Покупая товар в кредит должник дает продавцу долговое обязательство (вексель), которое будет окончательно оплачено лишь через определенный срок.

Если товар продается в кредит, то средством обращения служат не сами деньги, а выраженные в деньгах долговые обязательства (так называемые кредитные деньги), например, векселя. Будучи орудием погашения долгового обязательства, деньги выполняют функцию средства платежа(также при выплате заработной платы, при возврате денежных ссуд, внесении арендной платы, уплате налогов).

Кредитные деньгипрошли следующую эволюцию: вексель, акцептованный вексель, банкнота, банковские депозиты, чек, электронные деньги, кредитные карточки.

Вексель – письменное обязательство должника уплатить определенную сумму в заранее оговоренный срок и установленном месте. Различают простой вексель, выданный должником ипереводной (тратта), выписанный кредитором и направленный должнику для подписи с возвратом кредитору; получает возможность обращаться благодаря передаточной надписи (индоссаменту)на обороте документа; по мере увеличения передаточных надписей циркулярная сила векселя возрастает, поскольку каждый индоссант несет солидарную ответственность по векселю.

Простой и переводной векселя – разновидности коммерческого векселя; имеются такжефинансовые векселя,т.е. долговые обязательства, возникшие из предоставления в долг определенной суммы денег, их разновидностью являютсяказначейские векселя, выпускаемые государством для покрытия дефицита бюджета и кассового разрыва (государство-должник);дружеские векселя,выписанные одним лицом на другое с целью учета их в банке;бронзовые(или дутые) векселя, не имеющие реального (товарного) обеспечения.

Характерные особенности векселя:

– абстрактность, т.е. отсутствие на документе информации о виде сделки;

– бесспорность, т.е. обязательность оплаты векселя;

– обращаемость, т.е. передача векселя, как платежного средства другим кредиторам, с передаточной надписью на его обороте (жиро или индоссамент), что создает возможность взаимного зачета вексельных обязательств.

Циркулярная сила векселя возрастает по мере увеличения числа передаточных надписей. Но такие векселя имели ограниченное обращение из-за недостатка информации о платежеспособности жирантов. Ограниченность векселябыла преодолена при помощибанковского акцепта (согласия) векселей, которые получали платежную гарантию со стороны крупных банков(акцептованный вексель).

Однако, несмотря на это, использование векселя имеет определенные границы обращения, связанные с тем, что вексель обслуживает только оптовую торговлю, но и в оптовой торговле сальдо взаимных требований погашается наличными деньгами, а также в вексельное обращение вовлечен ограниченный круг лиц, уверенных в платежеспособности векселедателя ииндоссантов (жирантов).

Банкнота – обязательство банка, кредитные деньги, вексель на банкира, выпускаемые центральным (эмиссионным) банком страны. Впервые банкноты были выпущены в концеXVIIвека на основе переучета частных коммерческих векселей. Первоначально банкнота имеладвойное обеспечение: коммерческую гарантию, так как выпускалась на базе коммерческих векселей, связанных с товарооборотом, изолотую гарантию, обеспечивающую ее обмен на золото. Такие банкноты называлиськлассическими,имеливысокую устойчивость и надежность, так как центральный банк (ЦБ) располагал золотым запасом для обмена, что исключало обесценение банкноты.

Банкнота от векселя отличается по срочности: вексель представляет собой срочное долговое обязательство (3-6 мес.); банкнота – бессрочное долговое обязательство; по гарантии: вексель выпускается в обращение отдельным предпринимателем и имеет индивидуальную гарантию; банкнота выпускается в настоящее время ЦБ и имеет государственную гарантию.

Классическая банкнота (т.е. разменная на металл) отличается от бумажных денег по следующим признакам:

Признаки	Бумажные деньги	Классические банкноты
По происхождению (возникли)	из функции денег как средства обращения	из функции денег как средства платежа
По методу эмиссии (выпускаются в обращение)	Министерством финансов (казначейством)	ЦБ
По возвратности	не возвращаются, а застревают в обращении	возвращаются в ЦБ (по истечении срока векселя, на который они выпущены)
По разменности	всегда были неразменными	по возвращению в банк разменивались на золото или серебро

Механизм свободного размена банкнот (классических) на золото или серебро исключал избыточное количество банкнот в обращении и их обесценение. С прекращением размена банкнот на золото из двойного обеспечениябанкнот (золотого и кредитного) отпало золотое обеспечение, а вексельное ухудшилось, так как не все векселя, переучитываемые ЦБ, обеспечены товарами; вексельный портфель ЦБ все больше наполняется казначейскими векселями и обязательствами.

Следовательно, современные банкнотыне размениваются на золото, но в известной степени сохраняют товарную природу, или кредитную основу, но подпадают под закономерности бумажно-денежного обращения.В настоящее время банкнота поступает в обращение по трем каналам(три канала эмиссии):

 банковское кредитование хозяйства через коммерческие банки, которое обеспечивает связь денежного обращения с динамикой воспроизводства общественного капитала;

 банковское кредитование государства, когда банкноты эмитируются взамен государственных долговых обязательств;

 обмен иностранной валюты на банкноты данной страны, что является приростом официальных валютных резервов в странах с активным платежным балансом (ФРГ, Япония и др.).

Чекпоявился позже, чем вексель и банкнота, с созданием коммерческих банков и сосредоточением свободных денежных средств на текущих счетах; впервые возникли в Англии в 1683 году (и в Голландии одновременно).

Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который вкладчик выписывает на коммерческий или ЦБ: это денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека (чекодержателю) указанной суммы денег или о перечислении ее на другой текущий счет. Чековому обращению предшествует договор между клиентом кредитного учреждения и этим учреждением об открытии на сумму внесенных средств или предоставленного кредита счета. Клиент на эту сумму выставляет чеки, а кредитное учреждение их оплачивает. В чековом обращении участвуют:

• чекодатель (владелец счета);

• чекополучатель (кредитор чекодателя);

• плательщик по чеку (кредитное учреждение).

С развитием кредитной системы чеки получили широкое распространение. Существуют следующие виды чеков:

• именные,выписанные на определенное лицо, без права передачи;

• ордерные,выписанные на определенное лицо, но с правом передачи другому лицу по индоссаменту;

• предъявительские,по которым обозначенная сумма выплачивается предъявителю чека;

• акцептованные,по которым банк дает акцепт (согласие) произвести платеж определенной суммы.

Экономическая природа чека состоит в том, что он:

во-первых, служит средством получения наличных денег в банке;

во-вторых, выступает средством обращения и платежа;

в-третьих, является орудием безналичных расчетов, осуществляемых посредством перечислений по счетам в кредитных учреждениях и зачета взаимных требований.

На основе чеков возникла система безналичных расчетов, при которой большая часть взаимных претензий погашается и платеж производитсяпо сальдо, без участия наличных денег, особенно это, характерно для расчетов между клиентами одного банка; между клиентами разных банков: чек выписывается (на сумму сальдо) на ЦБ или на расчетную палату. В международных расчетах используютсябанковские чекидля осуществления коммерческих платежей, но в основном при платежах неторгового характера.

Быстрое расширение чекового оборота, рост операций по инкассации чеков после Второй мировой войны породили хроническую нехватку банковского персонала и увеличение издержек на обработку чеков и потребовали изменения форм платежей. НТП и развитие электронно-вычислительной техники обеспечили создание в передовых зарубежных странах (США) автоматизированных электронных установок для обработкичеков и ведения текущих счетов. Электронные устройства и система связи для осуществления кредитных и платежных операций (зачисление и списание средств, переводы со счета на счет, начисление процентов, контроль за состоянием счетов)посредством передачи электронных сигналов без участия бумажных носителейспособствовали возникновениюэлектронных денег. С их помощью происходит подавляющая часть межбанковских операций.

Внедрение ЭВМ в кредитных учреждениях создало условия для замены чеков кредитными карточками, которые по существу не являются деньгами, а средством получения краткосрочной ссуды в кредитном учреждении; средством расчетов, замещающим наличные деньги; выпускаются они кредитными учреждениями на базе счета клиента в формепластиковой карточки с нанесенной на ней встроенной микросхемой.

За рубежом кредитные карточки применяются в розничной торговле и сфере услуг. В настоящее время используются в основном четыре вида кредитных карточек: банковские, торговые (наиболее распространены), бензиновые (для приобретения бензина), туристические (для оплаты туризма) и карточки для оплаты развлекательных мероприятий. В России также появились кредитные карточки, но для этого требуются значительные вклады в иностранной валюте.

❑ Функция мировых денегвозникла в докапиталистических формациях, но полное развитие получила с созданием мирового рынка; ее вызваливнешнеэкономические связи:внешнеторговые, международные займы, оказание услуг внешнему партнеру и т.д. На мировом рынке деньги сбрасывают национальные мундиры, т.е. выступают в виде слитков золота (995 пробы). Парижским соглашением 1867г. единственной формой мировых денег было признано золото.

Деньги в функции мировых денег выступают как

 всеобщее платежное средство(при расчетах по международным балансам: если платежи данной страны за определенный период превышают ее денежные поступления от других стран);

 всеобщее покупательское средство(при нарушении равновесия обмена товарами и услугами между странами, тогда их оплата производится наличными деньгами; при прямой покупке товаров за границей и оплате их наличными, например, при неурожаепокупка зерна, сахара и других продуктовых товаров);

 всеобщее воплощение общественного богатства(при предоставлении займа или субсидий одной страны другой, либо при выплате репараций победившей стране с побежденной, так как происходит перемещение части богатства одного государства в другое посредством денег).

При золотом стандарте мировыми деньгами выступали золото, как средство регулирования платежного баланса (окончательное сальдирование) и кредитные деньги(банкноты) отдельных государств, разменные на золото (в основном доллар США и английский фунт стерлинга.).Для упрочениянациональных денег этих государств в качестве мировых денег и по их инициативе использовалисьмеждународные валютные соглашения и валютные клиринги.

Первое международное соглашение было подписано в Генуе в 1922г., в соответствии с которым доллар США и английский фунт стерлингов были объявлены эквивалентами золота и введены в международный оборот как мировые деньги.

Следующее международное соглашение было оформлено в 1944г. в Бреттон-Вудсе (США), заложившее основы послевоенной валютной системы капитализма, где основой валютных паритетов других национальных единиц был признан доллар США, разменный на золото по официальной цене (35 долларов за тройскую унцию –31,1г) и в меньшей мере – фунт стерлингов Великобритании. Уязвимым местом в выполнении долларом и фунтом стерлингов функции мировых денег было противоречие между интернациональным характером валютных связей и национальной природой кредитных денег.

Диктат ведущих национальных валют в международном обороте проявлялся также в региональных валютных соглашениях (валютные блоки, валютные зоны), которые обеспечивали господствующее положение одной денежной единицы наиболее развитого государства во внешнеэкономических отношениях стран их подписавших. Так были созданы Стерлинговый блок (1931г.), включающий страны Британской империи (кроме доминионов Канады и Нью-Фаундленда, а также Гонконга), государства, тесно связанные с Великобританией (Египет, Ирак, Португалия;Долларовый блок (1933г.),созданный после отмены золотого стандарта в США (США, Канада, страны Латинской Америки);Золотой блок(во главе с Францией, 1933г.). Основой валютного блока было поддержание входившими в него странами твердого курса по отношению к валюте страны – гегемона; все расчеты предлагалось производить в этой валюте, которая хранилась в Банке страны – гегемона.

Во время и после II Мировой войны на базе валютных блоков возникли валютные зоны– стерлинговая, долларовая, французского франка (на базе Золотого блока), а также появились зоны голландского гульдена, итальянской лиры, португальского эскудо, испанской песеты, южноафриканского рында.

Валютные клиринги– система расчетов между странами на основе зачета взаимных требований в соответствии с международными платежными соглашениями, которые предусматривали клиринговые счета, валюту, порядок выравнивания платежей (оплата сальдо наличными деньгами).

Создавались в годы мирового экономического кризиса (1929-33гг.) и затем получили большое распространение в форме двусторонних и многосторонних клирингов(Европейский платежный союз с 1950 по 1958г.), появление которых было вызвано обострением проблемы международной ликвидности, или способности стран выплачивать свои внешние обязательства. В результате 60% международных расчетов велось через валютные клиринги, которые к концу 60-х и были ликвидированы в большинстве западноевропейских стран с введением конвертируемости валют.

В целях ослабления проблемы международной ликвидности МВФ ввел новые резервные и платежные средства – СДР (специальные права заимствования – Special Drawing Rigts)– это эмитируемые МВФ платежные средства, предназначенные для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов МВФ, соизмерения стоимости национальных валют;безвозмездно распределялись среди стран-членов МВФ, который открывал им счет СДР в сумме 16,8% их квоты.В 1971 году устанавливалось золотое содержание СДР, равное как у доллара США,0,888671г, но с 1 июля 1974г. (после двух девальваций доллара в 1971г. и 1973 г. и введения плавающих курсов)стоимость единицы СДР стала определяться на основе средневзвешенного курса 16 валютведущих капиталистических стран, доля внешней торговли которых составляла не менее 1% объема мировой торговли; в 1981г. – пяти валют(состав «корзины валют» пересматривается 1 раз в 5 лет), так, с 1 января 1991г. действует «корзина» СДР, в которой доллар США – 40%, немецкая марка – 21, японская иена – 17, французский франк и английский фунт стерлинг – по 11%.

По состоянию на конец августа 1990г. 1 СДР равен 1,386 доллара США.

Для стран-участниц ЕВС с марта 1979 г. введена региональная международная счетная единица – ЭКЮ(EuropeanCurrencyUnit) илиEBE; создание ЭКЮ обусловлено развитием западноевропейской валютной интеграции и стремлением стран-участниц ЕВС противопоставить доллару США европейскую коллективную валюту. В отличие отСДР, которые не имеют реального обеспечения, эмиссия ЭКЮ наполовину обеспечена золотом и долларами США (за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран-участниц ЕВС), а наполовину – национальными валютами;осуществляется в виде записей на счетах центральных банков стран-членов ЕВСв Европейском валютном институте (до 1994г. – Европейском фонде валютного сотрудничества).

Стоимость ЭКЮопределяется методом «корзины» из валют 12 стран-участниц ЕВС, т.е. средневзвешенная величина курсов валют.Удельный вес каждой валюты в “корзине” зависит от доли страны в ВНП ЕВС, взаимном товарообороте, Европейском валютном институте.

ЭКЮ является счетной единицей и средством межгосударственных расчетов по валютным интервенциям, базой паритетов валют стран-участниц, регулятором отклонений рыночных курсов валют.

Были установлены пределы допустимого колебания валют к доллару США в 1973 году в размере ± 2,25% от центрального курса, в 1993 году – ± 15%. В настоящее время из 15 стран ЕВС в валютной группировке не участвуют Испания, Португалия, Греция и Великобритания (которая вышла из ЕВС в сентябре 1992 г.).

Из рассмотрения функций денег вытекают три основных свойства денег, раскрывающих их сущность:

• деньги обеспечивают всеобщую непосредственную обмениваемость (на них покупается любой товар);

• деньги выражают меновую стоимость товаров: через них определяется цена товара, а это дает количественное сравнение разных по потребительным стоимостям товаров;

• деньги выступают материализацией всеобщего рабочего времени, заключенного в товаре.

Деньгам принадлежит ключевая роль в рыночной экономике. С помощью денег происходит образование и перераспределение НД через государственный бюджет, налоги, займы и инфляцию.

В условиях интернационализации хозяйственных связей деньги обслуживают процесс обмена между странами, т.е. движение товаров, рабочей силы и капитала.

В 80-е годы происходит усиление роли денег в ведущих странах мира, так как в соответствии с монетаристской концепцией денежно-кредитная политика стала важнейшим элементом государственного регулирования экономики.

Основные понятия

Деньги

Ликвидность

Функции денег

Теории денег

(рационалистские,

эволюционные):

металлическая

номиналистическая

количественная

марксистская

Формы меновой стоимости:

простая, или случайная

полная, или развернутая

всеобщая

денежная

Эквивалентная форма

стоимости

Относительная форма

стоимости

Функции денег:

мера стоимости

масштаб цен

средства обращения

средства образования

сокровищ, накопления и

сбережения

средства платежа

мировые деньги (СДР, ЭКЮ,

Евро)

Европейская валютная

система (ЕВС)

Действительные (полноценные)

деньги

Знаки стоимости

(неполноценные) деньги

Бумажные деньги

Демонетизация золота

Тезаврация золота

Клиринг

Кредитные деньги (вексель,

банкнота, чек, кредитные

карточки

1.2 Денежные системы: типы, элементы и их особенности в

современных условиях

Денежная система (ДС) – это форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством. Денежные системы сформировались в XVI – XVII веках, с возникновением и утверждением капиталистического производства, а также централизованного государства и национального рынка (хотя отдельные элементы ДС появились в более ранний период).

По мере развития товарно-денежных отношений и капиталистического способа производства денежная система претерпела существенные изменения.

Тип ДС зависит от того, в какой форме функционируют деньги (или вида денег): деньги как товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента, или деньги как знак стоимости. В связи с этим выделяют два типа денежных систем:

1Системы металлического обращения, которые базируются на действительных деньгах (серебряных, золотых), выполняющих все пять функций, а обращающиеся кредитные деньги (банкноты) беспрепятственно обмениваются на действительные деньги (на металл).

2Система бумажно-кредитного обращения,при которой действительные деньги вытеснены из обращения и заменены знаками стоимости, то есть бумажными (казначейскими векселями) и кредитными деньгами.

При системе металлического обращенияв зависимости от того,сколько металла принято в качестве всеобщего эквивалента и базы денежного обращенияразличают два вида денежных систем: биметаллизм и монометаллизм.

 Биметаллизм – денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента закреплена за двумя металлами (серебром и золотом); предусматриваются свободная чеканка монет из обоих металлов и их неограниченное обращение; на рынке устанавливались две цены на один товар, соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалось стихийно, в соответствии с рыночной ценой металла, государство фиксировало это соотношение, а чеканка золотых и серебряных монет и прием их населением производились по этому соотношению. Однако, будучи законным платежным средством, золотые и серебряные деньги были не на равных основаниях, например, если чеканка монет из серебра производилась в закрытом порядке, то они практически выступали знаками золота.

Эта система действовала в XVI–XVIIIвеках, а в ряде стран Западной Европы и вXIXвеке. В 1865г. Франция, Бельгия, Швейцария и Италия попытались сохранить биметаллизм при помощи международного соглашения – так называемого Латинского монетного союза, где предусматривалась свободная чеканка монет из обоих металлов достоинством от 5 франков и выше с установлением законного ценностного соотношения между золотом и серебром 1: 15,5.

Однако биметаллическая денежная система не соответствовала потребностям развитого капиталистического хозяйства, так как использование в качестве меры стоимости одновременно двух металлов – золота и серебра – противоречит природе этой функции денег: всеобщей мерой стоимости может служить только один товар. Кроме того, устанавливаемое государством твердое стоимостное соотношение между золотом и серебром не соответствовало их рыночной стоимости, а изменение стоимости одного из денежных металлов приводило к колебанию цен на товары. Таким образом, эта денежная система не обеспечивала устойчивости денежного обращения. В результате удешевления производства серебра в конце XIXвека и его обесценения золотые монеты стали уходить из обращения в сокровище, что было проявлением действия закона КоперникаГрешема: «плохие деньги вытесняют из обращения хорошие».

Развитие капитализма, требующее стабильности денежной системы, единого всеобщего эквивалента, обусловило переход к монометаллизму.

 Монометаллизм – денежная система, при которой один металл (золото или серебро) служит всеобщим эквивалентом и основой денежного обращения; функционируют монеты из одного благородного металла (золото или серебро) и знаки стоимости, разменные на монеты.Серебряный монометаллизм существовал в России (1843 – 1852гг.), Индии (1852 – 1893 гг.), Нидерландах ,(1847 – 1875 гг.), Китае (до 1935г);золотой монометаллизм(стандарт) как тип денежной системы впервые сложился в Великобритании в концеXVIIIвека и был законодательно закреплен в 1816 году.

В большинстве развитых стран в конце XIXвека биметаллизм и серебряный монометаллизм сменился золотым монометаллизмом: в Германии (1871 – 1873 г.г.), в Швейцарии, Норвегии, Дании (1873 г.), во Франции(1876 – 1878 г.г.), в Австрии (1892 г.), в России и Японии (1897 г.), в США (1900 г.)

В зависимости от характера размена знаков стоимости на золото различают три разновидности золотого монометаллизма: золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты.

Золотомонетный стандарт,соответствующий периоду развития капитализма свободной конкуренции: во внутреннем обращении страны находится полноценная золотая монета; золото выполняет все функции денег; свободная чеканка для частных лиц (на монетном дворе стран); беспрепятственный и неограниченный обмен банкнот на золото не запрещенное движение (ввоз и вывоз) золота между странами и иностранной валюты и функционирование свободных рынков золота; закон денежного обращения действовал автоматически; эта денежная система требовала наличия золотых запасов в эмиссионных центрах (центральных эмиссионных банках), которые служили резервом монетного обращения, обеспечивали размен банкнот на золото, являлись резервом мировых денег.

В годы Первой мировой войны рост бюджетных дефицитов, вызванных большими военными затратами, покрытие их займами и растущим выпуском денег привели к росту денежной массы в обращении, значительно превышающей по своему объему золотые запасыэмиссионных банков, что ставило под угрозу свободный размен неполноценных денег на золотые монеты.

В этот период золотомонетный стандарт прекратил свое существование в воевавших странах, а затем и в большинстве других стран (кроме США – до 1933 г.) бал прекращен размен банкнот на золото, запрещен вывоз его за границу, золотые монеты ушли из обращения в сокровище.

После окончания Первой мировой войны ни одно капиталистическое государство не смогло осуществить стабилизацию своей валюты на основе восстановления золотомонетного стандарта.

В ходе денежных реформ (1924 – 1929 гг.) возврат к золотому стандарту был произведен в двух урезанных формах:

■ золотослиткового стандарта (Великобритания, Франция), при котором в обращенииотсутствуют золотыемонеты и свободная их чеканка; обмен банкнот и других бумажных денег производился только назолотые слитки(в Англии цена стандартного слитка в 12,4 кг равнялась 1700 ф. ст., во Франции в 12,7 кг – 215 тыс. франков);

■ золотодевизного (золотовалютного) стандарта (Австрия, Германия, Дания, Норвегия и др.), при котором отсутствуют обращение золотых монет и свободная их чеканка; обменнеполноценных денег (банкнот) производился на девизы (платежные средства в иностранной валюте), разменные на золото, (то есть на валюту стран с золотослитковым стандартом). Таким образом, сохранялась косвенная связь денежных единиц стран золотодевизного стандарта с золотом. Поддержание устойчивости курса национальной валюты осуществлялось методом девизной политики, то есть посредством купли или продажи национальных денег за иностранные в зависимости от того, снижается или повышается курс национальной валюты на рынках. Таким образом, валюты одних стран ставились в зависимость от валют других государств.

В результате мирового экономического кризиса (1929 – 1933 гг.) были ликвидированы все формы золотого стандарта, и утвердилась система обращения бумажно-кредитных денег, не разменных на действительные деньги (золото) или система неразмерного банкнотного обращения, которая предусматривала господствующее положения банкнот, выпускаемых эмиссионным центром страны.

Созданная в 1944 году Бреттон–Вудская МВС представляла собой систему межгосударственного золотодевизного стандарта, по существузолотодолларового стандарта, для стран со свободно конвертируемой валютой. Особенность золотодолларового стандарта состояла в том, что он был установлен лишь для центральных банков и правительственных учреждений других стран; только одна валюта – доллар – сохраняла связь с золотом; главные ориентиры этой межгосударственной денежной системы:

• золото выполняло функцию мировых денег, выступало средством окончательных расчетов между странами и всеобщим воплощением общественного богатства;

• кроме золота в международном платежном обороте использовались национальная денежная единица США – доллар и английский фунт стерлингов, имеющий более узкую сферу действия;

• доллар США обменивался на золото в Казначействе СШАпо официально установленному соотношению, если он представлялся (с 1934г.) центральными банками и правительственными учреждениями стран. Цена золота на свободных рынках складывалась на базе официальной цены США и до 1968 года не отклонялась от нее;

• национальные денежные единицы свободно обменивались через центральные банки на доллары и между собой по твердо установленным МВФ соотношениям. Все обратимые национальные денежные единицы через доллар могли превратиться в золото, что обеспечивало многосторонние расчеты между странами. В связи с ослаблением позиций США на внешнем рынке и в результате сокращения золотых запасов страны международной денежной системы, основанная на широком использовании доллара как эталона ценности всех денежных единиц, в 1971 – 1973 гг., потерпело банкротство: доллар перестал быть единственной мировой резервной валютой; роль резервных валют стали выполнять марки ФРГ, японская иена, а также СДР и ЭКЮ; был прекращен обмен с 1 августа 1971 года доллара на золото; отменена официально долларовая цена золота.

На смену Бреттон–Вудской денежной системы пришла Ямайская денежная система, оформленная соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне (остров Ямайка) в 1976 году. После ратификации странами этого соглашения (в апреле 1978 г.)были внесены изменения в устав МВФ. Новая денежная система характеризовалась следующими чертами:

• мировыми деньгами объявлялись СДР (специальные права заимствования) в МВФ, которые становились международной счетной единицей;

• доллар США сохранял важное место в международных расчетах и в валютных резервах других стран, а также продолжал играть важную роль при расчетах условной стоимости СДР;

• юридически была завершена демонетизация золота: утрата золотом денежных функций; отмена его официальной цены. Однако золото осталось резервом государства и используется для приобретения ключевых денежных единиц других стран.

Современные денежные системы зарубежных стран, несмотря на свои особенности, имеют много общих черт, которые характеризуют структурные элементы ДС.

Национальная денежная единица (доллар, рубль, франк, марка, иена) – установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен товаров и услуг; делится на мелкие и пропорциональные частив большинстве стран действует десятичная система деления 1:10:100 (1 доллар США равен 100 центам; 1 фунт стерлинга - 100 пенсам; 1 индонезийская рупия – 100 сенам и т.д.)

Масштаб цен – как выбор денежной единицы страны и как средство выражения стоимости товара через весовое содержание денежного металла в этой выбранной единице. Последнее определение масштаба цен утратило экономическое значение, так как кредитные деньги не имеют собственной стоимости и не могут быть выразителем стоимости других товаров.

Виды денег, являющихся законными платежными средствами,это восновномкредитные деньги (банкноты), разменная монета и бумажные деньги (казначейские билеты).

Эмиссионная система – законодательно установленный порядок выпуска и обращения денежных знаков;эмиссионные операции (по выпуску и изъятию денег из обращения) в государствах осуществляют:

• центральный (эмиссионный) банк, пользующийся монопольным правом выпуска банковских билетов (банкнот), составляющих подавляющую часть налично-денежного обращения;

• казначейство (государственный исполнительный орган), выпускающий мелкокупюрные бумажно-денежные знаки (казначейские билеты и монеты), изготовленные из дешевых видов металла, на которые приходится около 10% (в развитых странах) общего выпуска наличных денег.

Эмиссия банкнот осуществляется центральным банком тремя путями: предоставлением кредитов кредитным учреждениям в форме переучета коммерческих векселей; кредитованием казны под обеспечение государственных ценных бумаг; выпуском банкнот путем их обмена на иностранную валюту.

Главный канал выпуска денег в этих странах – депозитно-чековая эмиссия: увеличение депозитов на счетах клиентов и соответственно массы чеков, обслуживающих платежный оборот. В ней участвуют коммерческие банки и другие кредитные организации.

Государственный или кредитный аппарат регулирования денежного обращении, служащий для осуществления государственного денежно – кредитного регулирования экономики, (так как денежная политика связана с кредитной). Во многих ПРС под влиянием усиления инфляции и нарастания кризисных явлений в экономике в середине 70-х годов было введенотаргетирование, то есть установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита на предстоящий период, которыми должны руководствоваться в своей политике центральные банки.

Характерными чертами современных денежных систем ПРС являются:

• отмена официального золотого содержания денежных единиц и размена банкнот на золото, т.е. демонетизация золота – это прекращение выполнения золотом роли денег; золото не выполняет ни одну из функций, не находится в сфере обращения и международном обмене;

• переход к неразменным на золото кредитным деньгам (не многим отличающимся по своей природе от бумажных денег);

• сохранение в денежном обороте некоторых стран наряду с кредитными деньгами бумажных денег в форме казначейских билетов;

• выпуск банкнот в обращение в порядке кредитования хозяйства, государства, а также под прирост официальных золотых и валютных резервов;

• преобладание в денежном обращении безналичного оборота при одновременном сокращении наличного;

• усиление государственного регулирования денежного обращения в связи с постоянным нарушением основополагающего принципа денежной системы 

соответствия количества денег объективным потребностям экономического оборота, которое ведет к инфляционному процессу.

1.3 Законы денежного обращения. Денежная масса и ее структура

Денежное обращение (денежный оборот) это движение денег во внутреннем обороте в наличной и безналичной формах, обслуживающее реализацию товаров и оказание услуг, а также нетоварные платежи и расчеты в хозяйстве.

Объективной основой денежного обращения является товарное производство, при котором товарный мир разделяется на товар и деньги, порождая противоречия между ними. Оно получает дальнейшее развитие с углублением общественного разделения труда и формированием общенациональных и мировых рынков при капитализме; обслуживает кругооборот и оборот капиталов, опосредует обращение и обмен СОП, включая доходы различных классов; движение ссудного и фиктивного капитала.

Денежное обращение осуществляется в двух формах: наличной и безналичной.

Налично-денежное обращение – это движение наличных денег в сфере обращения; обслуживается банкнотами, разменной монетой и бумажными деньгами (казначейскими билетами). В развитых капиталистических странах банковские билеты, выпускаемые центральными банками, составляют подавляющую часть налично-денежного обращения; и только 10% из него приходится на казначейства, которые эмитируют в основном монеты и мелкокупюрные бумажно-денежные знаки – казначейские билеты.

Безналичное обращение – это изменение остатков денежных средств на банковских счетах, которое происходит в результате исполнения банком распоряжений владельца счета в виде чеков, пластиковых карточек, жироприказов, платежных поручений, электронных средств платежа, других расчетных документов. В некоторых странах в обращении используются казначейские векселя, сертификаты, другие инструменты.

Между налично-денежным и безналичным обращением существует тесная и взаимная зависимость: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, меняя форму наличных денежных знаков на депозит в банке, и наоборот. Поступления безналичных средств на счета в банке – непременное условие для выдачи денег. Поэтому безналичный оборот неотделим от обращения наличных денег и образует вместе с ним единый денежный оборот страны, в котором циркулируют единые деньги одного наименования.

Товарно-денежные отношения требуют определенного количества денег, находящихся в обращении, которое подчинено определенным законам. Выше уже рассматривались законы денежного обращения, открытые представителями

количественной теории денег (И.Фишер, А.Пигу).

Закон денежного обращения, открытый К. Марксом,выражает экономическую взаимозависимость между массой обращающихся товаров, уровнем их цен и скоростью обращения денег и устанавливает количество денег, необходимое для выполнения ими функций средства обращения и средства платежа.

 Количество денег (К_д), необходимое для выполнения функции средства обращения, должно быть равно сумме цен реализуемых товаров и услуг (ЦТ), деленной на число оборотов (скорость обращения) одноименных денежных единиц (О):

Все факторы, влияющие на количество денег, определяются условиями производства: чем больше развито общественное разделение труда, тем больше объем продаваемых товаров и услуг на рынке; чем выше уровень производительности труда, тем ниже стоимость товаров и услуг и цены.

 С появлением функции денег как средства платежа закон денежного обращения приобретает следующий вид:

где К_д  количество денег, необходимое в качестве средства обращения и средства платежа; ЦТ  сумма цен реализуемых товаров; К – сумма цен товаров, проданных в кредит, срок оплаты которых не наступил; П – сумма платежей по обязательствам (сумма ЦТ, срок оплаты которых наступил); ВП – сумма взаимопогашающихся (клиринговых) платежей; О  среднее число оборотов денег как средства обращения и средства платежа.

Таким образом, на количество денег, необходимых для обращения, влияет разнообразные факторы. Из них прямое влияние оказывают условия развития производства (изменение количества обращающихся товаров) и уровень цен на товары и услуги; обратное влияние  степень развития кредита (К), так как чем большая часть товаров продается в кредит, тем меньшее количество денег требуется в обращении; степень развития безналичных расчетов (ВП); скорость обращения денег (О).

При функционировании металлических (золотых) денег их количество поддерживалось на необходимом уровне стихийно, так как регулятором выступала функция сокровища, которая устанавливала сравнительно правильное соотношение между денежной массой и товарами, находящимися в обращении. Лишние деньги в обращении исключались, так как уходили в сокровище, при росте товарной массы деньги возвращались из сокровищ. Это обеспечивало устойчивость денежного обращения.

При обращении разменных на золото банкнот возможность их свободного размена на металл (золото и серебро) исключает нахождение в обращении их излишнего количества.

При обращении банкнот, не разменных на золото, или бумажных денег (казначейских билетов) стал действовать закон бумажно-денежного обращения, в соответствии с которым количество знаков стоимости (бумажных денег) приравнивалось к оценочному количеству золотых денег, необходимых для обращения (т.е. столько же, сколько потребовалось бы золота). Следовательно, стабильность денег пошатнулась, стало возможным их обесценение: если Кд в обращении больше, чем это необходимо (больше, чем необходимо золотых денег), то происходит переполнение каналов денежного обращения знаками и их обесценение, т.е. инфляция (Кд₁>Kд); если Кд₁<Кд, то дефляция.

Устойчивость денежного обращения во всех общественных формациях, где существует денежное обращение, обусловлена выполнением следующего требования: количество, выпущенных бумажных денег равно теоретическому количеству золотых денег, необходимому для обращения.

В современных условиях, когда золото демонетизировано, т.е. утратило свои денежные функции, изъято из обращения, закон денежного обращения претерпел модификацию, так как нельзя оценить количество денег с точки зрения их расчета через золото (не выполняет функции средства обращения, средства платежа, меры стоимости).

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса – совокупный объем покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих физическим и юридическим лицам, государству.

С развитием форм товарного обмена и платежно-расчетных отношений состав и структура денежной массы претерпела значительные изменения. В начале XX в. при золотом обращении её структура в развитых странах включала золотые монеты – 40%, банкноты и другие кредитные деньги – 50% и остатки на счетах в кредитных учреждениях – 10%; накануне Первой мировой войны – соответственно 15,22 и 67%. В современных условиях в связи с уходом золотых денег сначала из внутреннего оборота, а затем из внешнего, господствующее положение заняли неразменные кредитные деньги, которые выступают в наличной (в ПРС  8 10% денежного оборота) и безналичной формах.

Для анализа количественных изменений движения денег на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы в финансовой статистике развитых стран, а затем и в России используются различные показатели – денежные агрегаты: М0, М1, М2, М3, L (М4), расположенные в порядке убывания ликвидности.

 М0 включает наличные деньги в обращении: банкноты, металлические монеты, казначейские билеты (в некоторых странах). Металлические монеты составляют незначительную долю наличности (в развитых странах 2-3%), дают возможность совершать мелкие сделки; чеканятся из дешевых металлов; реальная стоимость монеты значительно ниже номинальной, чтобы не допустить их переплавку в целях прибыльной продажи в виде слитков. Казначейские билеты – бумажные деньги, эмитируемые казначейством (в основном в слаборазвитых странах).

 М1 (деньги в узком смысле) содержит М0 плюс средства на текущих счетах банков, которые могут использоваться для платежей в безналичной форме, через трансформацию в наличные деньги и без перевода на другие счета; для расчетов с помощью средств на этих счетах выписываются платежные поручения (преобладающая форма расчетов в российской экономике), либо чеки и аккредитивы. Агрегат М₁ обслуживает операции по реализации ВВП; распределению и перераспределению НД, накоплению и потреблению.

 М2 (деньги в широком смысле) включает М1 плюс срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках (до 4 лет), а также краткосрочные государственные ценные бумаги, которые не функционируют как средство обращения, но могут превратиться в наличные деньги или чековые счета. Сберегательные депозиты в коммерческих банках изымаются в любое время и превращаются в наличность. Срочные депозиты доступны вкладчику только по истечении определенного срока, и, следовательно, обладают меньшей ликвидностью, чем сберегательные депозиты. В США М2 включает М1 – 23% (в том числе наличные деньги – 7% и чековые вклады – 19%), сберегательные и срочные депозиты – 74%.

 М3 содержит М2 плюс сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, в том числе коммерческие векселя, выписываемые предприятиями. Ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, в том числе коммерческие векселя, выписываемые предприятиями – эта часть средств, вложенная в ценные бумаги, создается не банковской системой, но находится под её контролем, так как превращение векселя в средство платежа требует акцепта банка, т.е. гарантии его оплаты банком в случае неплатежности эмитента.

 L (М4) включает М3 плюс различные формы депозитов (в том числе депозитные сертификаты) в кредитных учреждениях (крупных коммерческих банках).

В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты М₁ и М₂.Иногда выделяется показатель наличности (М0 или С от английского «currency») как часть М1, а также показатель «квази-деньги» (QM) как разность между М2 и М1, т.е. главным образом сберегательные и срочные депозиты, тогда М2 = М1 + QM.

Между агрегатами необходимо равновесие, иначе происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при М2 > М1; оно укрепляется при М2 + М3 > М1_. В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При нарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращении начинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен и другие.

Для определения денежной массы страны используют различное количество агрегатов (например, в США – 4, Японии и Германии – 3, Англии – 5, Франции – 2). В России для расчета совокупной денежной массы применяют агрегаты: М0, М1, М2, М3:

М0 – наличные деньги в обращении;

М1 М1 плюс расчетные, текущие и прочие счета, вклады в коммерческих банках, депозиты до востребования;

М2  М1 плюс срочные вклады;

М3М2 плюс депозитные сертификаты и облигации государственного займа.

Самостоятельным компонентом денежной массы в России (М2) является денежная база, которая включает М0 + денежные средства в кассах банков, обязательные резервы банков и их средства на корреспондентских счетах в ЦБ РФ.

Совокупный объем денежной массы в России (М₂) возрос в 41,1 раза на 1 января 1997г. по сравнению с 1 январем 1993г., а наличных денег (М0) – в 58 раз; положительной тенденцией является сокращение удельного веса наличных (М0) в совокупном объеме денежной массы (М2) с 40% до 35,2% за тот же период времени.

Анализ структуры и динамики денежной массы имеет важное значение при выработке центральными банками ориентиров кредитно-денежной политики. Банк России ежегодно при формировании денежно-кредитной политики устанавливает целевой ориентир для роста денежного агрегата М2 (в 1997г. предел роста М2 22 – 30% в год или 1,7 – 2,2% в месяц).

Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.

Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменение массы денег в обращении, так и ускорения их оборота.

 Количество денежной массы в обращении определяется государством как эмитентом, его законодательной властью: рост эмиссии денег обусловлен потребностями товарного оборота и государства. В России главная причина роста денежной массы – огромный дефицит федерального бюджета, который и погашается эмиссией денег. Товарный оборот в реальном выражении даже сокращается из-за падения темпов производства.

 Скорость обращения денег – показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа;

трудно поддается количественной оценке, поэтому для его оценки используются косвенные методы, в том числе (их два в ПРС):

 показатель скорости обращения денег в кругообороте стоимости общественного продукта или кругообороте стоимости доходов определяется:

показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;

 показатель оборачиваемости денег в платежном обороте определяется:

Сумма переведенных средств по банковским текущим счетам

Среднегодовая величина денежной массы в обращении

Этот показатель свидетельствует о скорости безналичных расчетов. Применяются и другие показатели скорости оборота денег. Так, в РФ в практике статистической работы в зависимости от полноты охвата оборота наличных денег различают: во-первых, скорость возврата денег в кассы учреждений ЦБ РФ как отношение суммы поступлений денег в кассы банка к среднегодовой массе денег в обращении; во-вторых, скорость обращения денег в налично-денежном обороте, исчисляемую путем деления суммы поступлений и выдачи наличных денег, включая оборот почты и учреждений Сберегательного банка, на среднегодовую массу денег в обращении.

Изменение скорости обращения денег зависит от многих факторов как общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных: структуры платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок за кредит на денежном рынке, а также внедрения компьютеров для операций в кредитных учреждениях и использования электронных денег в расчетах, и прочих: периодичности выплаты доходов, равномерности расходования населением своих средств, уровня сбережения и накопления.

Но так как скорость обращения денег обратно пропорциональна количеству денег в обращении (из формулы), то ускорение, т.е. увеличение их оборачиваемости, означает рост денежной массы, что является одним из инфляционных факторов (при том же объеме товаров и услуг ведет к обесцениванию).

ВРоссии в период с начала проведения экономических реформ характерной долгосрочной тенденцией развития денежной сферы являлосьзамедление темпов прироста скорости обращения денег, а в 1996 г. впервые происходит абсолютное снижение скорости обращения среднегодовой денежной массы, определяемой как отношение ВВП, произведенного за год, к среднегодовой денежной массе. Скорость обращения будет продолжать снижаться при переходе экономики в фазу экономического роста, что будет выражаться в увеличении спроса на деньги, а также в изменении структуры денежной массы за счет повышения доли менее ликвидных компонентов. На рост спроса на деньги (М2) дополнительно окажут влияние, во-первых, факт присоединения России к VIII статье Устава МВФ, что повлечет за собой более широкое использование рубля в международных расчетах, а во-вторых, отмена ограничений на вывоз за границы РФ наличных рублей.

Основные понятия

Денежное обращение

(наличное, безналичное)

Денежный оборот

Законы денежного

обращения

Денежная масса

Денежные агрегаты

(М₀, М₁, М₂, М₃, М₄)

Денежная система

(металлического,

бумажно-кредитного

обращения)

Биметаллизм

Монометаллизм (серебряный,

золотой: золотомонетный

золотослитковый

золотодевизный стандарт)

Денежная единица

Эмиссионная система

Государственный или

кредитный аппарат

Таргетирование

1.4 Денежный рынок: спрос на деньги и предложение денег, их взаимодействие

Денежный рынок – рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года), обслуживает движение оборотного капитала; объединяет спрос на деньги (L^D) и их предложение (L^S) для определения равновесной ставки процента.

Количество денег, т.е. их предложение (L^S), в стране контролируется государством (монетарная или денежная политика), на практике эту функцию осуществляет ЦБ, и тем самым достигается поддержание покупательной способности денег.

1.4.1 Классическая и кейнсианская теория спроса на деньги

Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена: MV=PY.

Предполагается, что скорость обращения (V) – величина постоянная, так как связана с достаточно устойчивой структурой сделок в экономике. Однако, с течением времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчётов. При постоянствеV уравнение обмена имеет вид: MV=PY.

При условии постоянства V изменение количества денег в обращении (М) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВНП (PY). Но, согласно классической теории, реальный ВНП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени – постоянен. Поэтому колебания номинального ВНП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название «нейтральности денег». Современные монетаристы, поддерживая концепцию «нейтральности денег» для описания долговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

Уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для небольших изменений входящих в него величин):

100%

100%=

A

(B^’)

100% +

∆M ∆V ∆P ∆Y

M V P Y

По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

1

V

Приведённое выше уравнение MV=PY называется уравнением Фишера. Используется и другая форма этого уравнения, так называемое кембриджское уравнение: M=kPY, где k =  величина, обратная скорости обращения денег Коэффициент k, однако, несет и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков (М) в доходе (PY). Строго говоря, величина V и k связано с движением ставки процента¹, но в данном случае для простоты принимаются постоянными. Кембриджеское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью ( а не только наличность или М1) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход. Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, т.е.

D

= kY,

где величина носит название «реальных запасов денежных средств» или «реальных денежных остатков».

Кейнсианская теория спроса на деньги – теория предпочтения ликвидности – выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

- траксационный мотив (потребность в наличности для текущих сделок),

- мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем),

- спекулятивный мотив (« намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее»²).

Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций.³ Если ставка процента растёт, то цена облигаций падает, спрос на облигации растёт, что ведёт к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента.

Предположим, что вы можете обратить своё богатство в облигации или наличные деньги и в данный момент (руководствуясь кейнсианской теорией спроса на деньги) решаете держать своё богатство в форме наличности. Это означает, что обоснование обратной зависимости спекулятивного спроса на деньги от ставки процента в кейнсианской теории было следующим. Предположим, экономический агент располагает определённым запасом богатства, которое можно обратить в облигации или оставить в форме наличности. В момент принятия решения на рынке действует определённая ставка процента. Экономический агент оценивает её как высокую, предполагая, что со временем она упадёт. Тогда, если его ожидания подтвердятся, курс облигаций повысится, что даст ему возможность, помимо обычного дохода на облигации, получить ещё и доход, обусловленный приростом капитала (например, он сможет продать облигацию по более высокой цене, чем та, за которую она была куплена). А так как прибыль от хранения наличности равна нулю, то вероятно, рассуждая подобным образом, экономический агент вложит значительную часть своих средств в облигации. Таким образом, при высокой процентной ставке спрос на наличность относительно невелик, средства вкладываются преимущественно в облигации, спрос на которые в данный момент растёт.

Если в момент принятия решения ставка процента будет низкой и можно ожидать её роста в будущем, то хранение облигаций принесёт их держателям убытки: курс облигаций с ростом ставки процента упадёт. В этом случае предпочтительнее будет оставить богатство в форме наличности, чтобы избежать подобных потерь и иметь возможность приобрести в будущем дешёвые облигации. Таким образом, при низкой ставке процента высокий спекулятивный спрос на деньги вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением активов в форме облигаций в период ожидаемого роста процентной ставки.

Обобщая два названных подхода – классический и кейнсианский – можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1. уровень дохода;

2. скорость обращения денег;

3. ставка процента.

Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определёнными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

О

D

ставляя в стороне сложный и противоречивый фактор – скорость обращения денег, по поводу которого отсутствует единство во взглядах среди экономистов, мы можем представить функцию спроса на реальные денежные остатки следующим образом:

где i - номинальная процентная ставка; Y- реальный доход.

Е

D

сли предположить линейную зависимость, получим:

()

= kY - hi,

где коэффициентыk и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот. Увеличение уровня дохода отразится сдвигом кривой спроса на деньги L^D вправо на величину k∆Y(рис.13.1).

M/P

Рисунок 13.1 Функция спроса на деньги

Эмпирические данные подтверждают теоретическую модель спроса на деньги, обнаруживая, однако, наличие определенного временного лага между изменением факторов и реакций спроса на деньги.

В функции спроса на деньги используется номинальная ставка процента, которая назначается банками по кредитным операциям. Реальная ставка процента отражает реальную покупательскую способность дохода, полученного в виде процента. Связь номинальной и реальной ставки процента описывается, как известно, уравнением Фишера: i=r+π,где πтемп инфляции; r- реальная ставка процента; iноминальная ставка процента.

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

Количественная теория и уравнение Фишера вместе дают связь объёма денежной массы и номинальной ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом Фишера.

Отметим, что в долгосрочном периоде сохраняется отмеченная классиками “нейтральность денег”, то есть изменение номинальной переменной (в данном случае π) может повлиять лишь на другую номинальную переменную (i), не затрагивая реальные величины (r). В краткосрочном периоде изменение номинальной величины может на какое-то время отразиться на реальной переменной. Так, при изменении темпов инфляции банки могут не сразу изменить назначенную ими ставку процента (i), тогда, например, рост инфляции (π) снизит на некоторое время реальную ставку процента, что создаст благоприятные условия для инвесторов и других получателей кредитов. В этом случае r= i-π. При высоких темпах инфляции используется более точная формула для определения реальной ставки процента:

Учитывая возросшее влияние на процессы в экономике инфляционных ожиданий экономических агентов, а также тот факт, что, устанавливая

определенную ставку процента, банки имеют в виду ожидаемый в перспективе темп инфляции, поскольку фактическое его значение на данный момент не

известно, формула Фишера несколько модифицируется:

На базе двух основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных денежных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги. Так, в основемодели Баумоля-Тобиналежит трансакционный спрос на деньги. С помощью этой модели можно определить, например, какую сумму в среднем за период экономический агент может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, альтернативной стоимости хранения денег в виде наличности (обычно ставки процентаi), издержек по переводу своих активов из одной формы в другую. Одновременно решается и вопрос о том, как часто следует переводить активы из одной формы в другую¹.

Портфельный подход к спросу происходит из того, что наличность – лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических агентов. Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов, и в то же время, насколько рискованно хранить средства в той или иной форме финансовых активов. Рост доходности акций и облигаций, например, будет снижать спрос на наличность. С другой стороны, рост риска потерять доход от не денежных форм активов увеличивает желание хранить деньги в виде наличности. Спрос на деньги ставится также в зависимость от общего богатства индивида, поскольку размеры его богатства определяют объём активов в целом, а значит и всех его составляющих. Учитывается и влияние инфляции. Общая формула выглядит таким образом:

где предполагаемый реальный доход на акции;  предполагаемый реальный доход по облигациям;  ожидаемая инфляция; W- реальное богатство.

Причем, только последний фактор положительно связан спросом на деньги. Например, в случае высокой инфляции спрос на деньги уменьшается, экономические агенты стремятся перевести свои средства в реальные активы, не столь подверженные влиянию инфляции.

Очевидно, что данный подход к спросу на деньги имеет смысл прежде всего для агрегатов М2, М3 и более широких. Составляющие агрегата М1 практически не приносят дохода, но по степени риска почти аналогичны многим активам в правой части приведённой формулы (например, государственным облигациям). В этом случае утрачивается смысл сравнения правой и левой частей формулы: владельцам портфеля активов заведомо невыгодно держать средства в форме наличности или М1, если можно поместить их в более прибыльные, но такие же по степени риска финансовые активы.

Эмпирическая оценка спроса на деньги может быть основана на имеющихся данных о существовавших в предшествующих периодах соотношениях между спросом на деньги и ВНП, ставкой процента, инфляцией. Однако, в условиях переходной экономики при проведении структурной перестройки, финансовой реформы и пр., подобные оценки имеют ограниченное применение.

Другой подход может состоять в определении спроса на деньги на основе оценки вероятного изменения скорости обращения денег, ожидаемой инфляции и планируемого изменения объёма реального ВНП (то есть исходя из уравнения MV=PY).

2. Модель предложения денег. Денежный мультипликатор

Предложение денег (M^S) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости

могут использовать для сделок (фактически это агрегат М1): М^S = С+D.

Современная банковская система – это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд.

В отличие от других финансовых институтов, банки обладают способностью увеличивать предложение денег («создавать деньги»). К

редитная мультипликация – процесс эмиссии платёжных средств в рамках системы коммерческих банков.

Предположим, что депозиты банка 1 выросли на 1000. В резерве остаётся 20%, то есть 200, а остальные отдаются в ссуду (норма резервов – отношение резервов к депозитам – в данном случае составляет 20%, или 0,2). Таким образом, банк 1 увеличил предложение денег на 800, и теперь оно равно 800+1000=1800. Вкладчики по-прежнему имеют депозиты на сумму 1000 единиц, но и заёмщики держат на руках 800 единиц, то есть банковская система с частичным резервным покрытием способна увеличить предложение денег.

Далее, если эти 800 единиц опять попадают в банк, процесс возобновляется: 20%, то есть 160 единиц, банк 2 оставляет в резервах, а остальные 640 использует для выдачи кредитов, увеличивая предложение денег ещё на 640 единиц. Третий банк, куда могут попасть эти деньги, добавит ещё 512 и так далее.

Если процесс продлится до использования последней денежной единицы, то количество денег в системе можно будет определить следующим образом:

Первоначальный вклад = 1000

Ссуда 1-го банка (дополнительное

п

2

редложение денег) = (1-0,2)*1000 =800

С

3

суда 2-го банка = (1-0,2*(1-0,2)*1000=640

Ссуда 3-го банка = (1-0,2)*(1-0,2) *1000=512

Суммарное предложение денег равно:

(в квадратных скобках имеем сумму членов геометрической прогрессии со

знаме6нателем (1-0,2), т.е. меньше единицы. По определению эта сумма равна

В

общем виде дополнительное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита, равно:

M = D

S

1

rr

где, rr – норма банковских резервов;

D – первоначальный вклад.

Коэффициент называетсябанковским мультипликатором, или мультипликатором денежной экспансии.

Более общая модель предложения денег строится с учётом роли ЦБ, а также с учётом оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) – это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в ЦБ. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег. Обозначим денежную базу через МВ, банковские резервы через R, тогда:

MB = C + R ,

г

s

де МВ – денежная база; С – наличность;R – резервы.

s

M = C + D,

где, M - предложение денег; С – наличность; D - депозиты до востребования.

S

Денежный мультипликатор (m) – это отношение предложения денег к денежной базе:

Д

S

енежный мультипликатор можно представить черезотношение наличность-депозиты cr (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты rr (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим

Величинаcr определяется главным образом поведением населения, решающего в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение денег можно представить как¹

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

ЦБ может контролировать предложение денег прежде всего путём воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объёма предложения денег можно разделить на два этапа:

 первоначальная модификация денежной базы путём изменения обязательств ЦБ перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов);

 последующее изменение предложения денег через процесс “мультипликации” в системе коммерческих банков.

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых ЦБ осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки;

2) изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в ЦБ;

3) операции на открытом рынке: купля или продажа ЦБ государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы (подробнее они будут рассмотрены ниже).

ЦБ не может полностью контролировать предложение денег, поскольку, например:

1) коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов (они входят в состав R), что влияет на отношение rr и, соответственно, на мультипликатор;

2) ЦБ не может точно предусмотреть объём кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам;

3) величина cr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями ЦБ.

1.4.3 Равновесие на денежном рынке

М

S

одель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровнеМ. Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне и на графике (рис.13.5) представлено вертикальной прямой L^S.

Из выше проведенного анализа следует, что спрос на деньги (L^D) определяется двумя обстоятельствами:

 Потребностями экономических агентов и населения в деньгах как в средстве обращения для оплаты товаров и услуг. Деньги для этих целей называются деньгами для сделок, а спрос – деловым, операционным, трансакционным (L₁^D).

Количество денег (L₁^D), необходимых для заключения сделок, определяется общим уровнем денежного обращения, или номинальным ВВП (ВНП); изменяется пропорционально номинальному ВВП (ВНП): чем больше

денежная стоимость ВВП (ВНП), тем больше спрос на деньги для сделок (L₁^D). Графически спрос на деньги для сделок изображен на рисунке 13.2.

 Спросом на деньги со стороны активов, так как люди могут держать свои финансовые активы в различных формах (в виде акций, облигаций). Другими словами спрос на деньги со стороны активов связан с функцией денег как средства сбережения и называется иначе спросом на запасную стоимость, спекулятивным спросом. Спрос на деньги со стороны активов изменяется обратно пропорционально ставке процента, так как существуют вмененные издержки владения наличными деньгами и чековыми вкладами, которые не приносят процента (рис. 13.3).

На рисунке 13.4 изображен общий спрос на деньги (L^D=L₁^D + L₂^D), который зависит от номинальной ставки процента и объема номинального ВВП (ВНП). Спрос на деньги (кривая L^D) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению. Перемещения вдоль кривой L^D показывают изменения процентной ставки: при высоких процентных ставках кривая L^D становится почти вертикальной, так как все сбережения вкладываются в ценные бумаги, а спрос на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

Н

r

а рисунке 13.5 изображены кривая общего спроса на деньги (L^D) и вертикальная прямая предложения денег (L^S), так как предполагается, что финансовые институты создали определённое количество денег, не зависящее от величины номинальной ставки процента. Точка Е — точка пересечения кривых L^S и L^D, определяет равновесную цену на денежном рынке. Равновесная ставка процента, или «цена» денег,  альтернативная стоимость хранения не приносящих процент денег.

M/P

M/P

M/P

Рисунок 13.3 Спрос на деньги со

стороны активов (L₂^D)

Рисунок 13.2 Спрос на деньги

для сделок (L₁^D)

r

r

E

M/P

M/P

M/P

Рисунок 13.4 Общий спрос на

деньги (L^D=L₁^D+L₂^D)

Рисунок 13.5 Равновесие на

денежном рынке

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если r слишком высока ,то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от неё, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешёвые облигации в расчёте на доход от повышения их курса в будущем, вследствие снижения r. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом, соответственно, кривых спроса и предложения денег.

Равновесие на денежном рынке устанавливается посредством изменений цен на облигации. С изменением цен на облигации процентные ставки меняются в обратном направлении. При равновесной ставке процента, цены на облигации постоянны (const), а спрос на деньги и их предложение равны.

Изменения в предложении денег и в спросе на них вызывают изменения в процентной ставке, которые можно проиллюстрировать графически (рис. 13.6 и 13.7).

Если изменяется предложение L^S, а спрос L^D  const (рис. 13.6):

 если L^S выросло, то график L^S смещается вправо (L₁^S), происходит движение вдоль кривой L^D вправо вниз до точки Е₁, ставка процента снижается;

L^S

если L^S снизилось, то график L^S смещается влево (L₂^S), происходит движение вдоль кривой L^D влево вверх до точки Е₂, ставка процента повышается.

r

L^S2 L^S L^S1

r

r1

r0

r2

E1

r2

r0

r1

E2

L^D1

E

E

L^D

L^D2

E1

L^D

E2

M2/P M/P M1/P M/P

M/P M/P

Рисунок 13.6 Сдвиги кривой L^S

Рисунок 13.7 Сдвиги кривой L^D

Реальные процессы, которые происходят в связи с изменением предложения денег L^S. При увеличении возникает их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов путём покупки других финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растёт, цены, соответственно, увеличиваются. Процентная ставка, или альтернативная стоимость хранения не приносящих процентов денег падает, так как ликвидность становится менее дорогой. Население и фирмы постепенно увеличивают количество наличности и чековых вкладов, которое они готовы держать на руках. И равновесие на денежном рынке восстанавливается при большем предложении денег и меньшем проценте.

Уменьшение предложения денег в обращении создает временную нехватку денег на денежном рынке. Люди и учреждения пытаются получить больше денег путем продажи облигаций. Поэтому предложение облигаций увеличивается, что понижает цену облигаций и поднимает процентную ставку. При более высокой процентной ставке количество денег, которое люди хотят иметь на руках, уменьшается. Следовательно, количество предложенных и требуемых денег снова равно, но при более высокой процентной ставке, т.е. при уменьшении предложения денег равновесие на денежном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента.

Если изменяется спрос L^D, а предложение L^S —const (рис. 13.6):

– если L^D вырос, то кривая L^D сдвигается вправо вверх, а процентная ставка повышается;

– если L^D снизился, то кривая L^D сдвигается влево вниз, а процентная ставка понижается.

Реальные процессы, которые находят графическое отображение, выражаются в следующем. Рост спроса на деньги, вызванный ростом номинального ВНП, означает, что население и фирмы хотят держать больше активов в виде наличных денег и чековых вкладов, продавая для этого иные активы (например, облигации). Но при неизменном предложении денег равновесие на денежном рынке может быть установлено при росте «цены» денег или номинальной ставки процента.

При уменьшении спроса на деньги равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенчискими связями – типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, скажем, ставки процента.

Ситуация усложняется в переходных экономиках, где все перечисленные условия ещё не сформировались, а регулирование государством денежного предложения связано не только с поддержанием равновесия денежного рынка,

сколько с решением других задач экономической политики. Часто жёсткое ограничение предложения денег в ходе антиинфляционных мероприятий ведёт к значительному превышению спроса на деньги над их предложением, сокращению денежных активов экономических агентов, росту платежей и бартерных сделок, что отнюдь не способствует общей экономической стабилизации и формированию здорового денежного рынка.Проблема равновесия на денежном рынке в переходных экономиках решается обычно вместе с проблемами бюджетной стабильности, нормализации финансового положения экономических агентов, укреплением внутренней валюты и др.

Основные понятия