- •Московская финансово-промышленная академия
- •1.2. Принципы организации финансового менеджмента
- •1.3. Функции финансового менеджмента
- •Основные направления финансового менеджмента организации
- •1.4. Базовые концепции финансового менеджмента
- •1.5. Финансовый менеджмент как система управления
- •1.6. Информационное обеспечение финансового менеджмента
- •Тема 2. Финансовый анализ в системе финансового менеджмента
- •2.1. Цель и задачи финансового анализа
- •2.2. Информационное обеспечение финансового анализа
- •2.3. Виды финансового анализа
- •Сравнительная характеристика внешнего и внутреннего финансового анализа
- •2.4. Содержание финансового анализа
- •2.5. Методическое обеспечение финансового анализа
- •Тема 3. Финансовое планирование в системе финансового менеджмента
- •3.1. Планирование: сущность, цель и задачи финансового планирования
- •Финансовая стратегия и финансовая политика
- •3.2. Виды планов. Содержание и последовательность разработки
- •3.3. Методы планирования и прогнозирования финансовых показателей
- •3.4. Бюджетирование как инструмент финансового менеджмента
- •3.5. Виды бюджетов
- •Тема 4. Управление собственным капиталом организации
- •4.1. Финансирование деятельности организации за счет собственного капитала
- •4.2. Состав собственного капитала организации
- •4.3. Управление собственным капиталом
- •4.4. Политика формирования собственного капитала
- •4.5. Дивидендная политика
- •Основные типы дивидендной политики
- •4.6. Эмиссионная политика организации
- •Тема 5. Управление заемным капиталом организации
- •5.1. Характеристика заемного капитала: формы и отличительные особенности
- •Долгосрочные финансовые обязательства
- •Особенности облигаций как инструмента долгосрочного финансирования
- •Краткосрочные финансовые обязательства
- •Факторы, определяющие состав и структуру заемного капитала
- •Сравнительный анализ форм финансовых обязательств организации
- •Оптимизация структуры заемного капитала
- •5.2. Управление привлечением заемного капитала
- •5.3. Управление заимствованиями на рынке ссудных капиталов
- •5.4. Управление эмиссионной деятельностью
- •5.5. Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита
- •Тема 6. Управление стоимостью и структурой капитала
- •6.1. Стоимость и цена капитала
- •6.2. Теории структуры капитала
- •6.3. Управление структурой капитала
- •Финансовый рычаг
- •Тема 7. Управление активами организации
- •7.1. Управление внеоборотными активами
- •7.2. Управление оборотными активами
- •Политика формирования оборотных активов
- •7.3. Управление денежным оборотом
- •7.4. Управление денежными активами
- •Модель Баумоля
- •Модель Миллера-Орра
- •7.5. Управление запасами
- •7.6. Управление дебиторской задолженностью
- •Тема 8. Управление денежными потоками организации
- •8.1. Цель и задачи управления денежными потоками
- •8.2. Виды денежных потоков
- •8.3. Политика управления денежными потоками
- •8.4. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков
- •8.5. Оптимизация денежных потоков организации
- •8.6. Планирование денежных потоков организации
- •8.7. Учет временной стоимости денег в управлении денежными потоками
- •Простые и сложные проценты
- •Методы оценки денежных потоков
- •Тема 9. Управление инвестициями организации
- •9.1. Цель и задачи управления инвестициями
- •9.2. Инвестиционная политика организации. Реальные и финансовые инвестиции
- •9.3. Основы инвестиционного анализа. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •9.4. Основные формы финансовых инвестиций и особенности управления ими
- •Тема 10. Управление финансовыми рисками организации
- •10.1. Сущность и классификация финансовых рисков
- •10.2. Политика управления финансовыми рисками
- •10.3. Методы управления финансовыми рисками
- •10.4. Способы снижения финансовых рисков
- •Тема 11. Управление финансовыми результатами организации
- •11.1. Управление доходами и расходами
- •11.2. Политика управления доходами и расходами
- •11.3. Управление прибылью
- •11.4. Политика управления прибылью
- •Тема 12. Управление финансовой устойчивостью организации
5.4. Управление эмиссионной деятельностью
Одним из источников привлечения заемных средств является эмиссия собственных облигаций. Облигация является наиболее распространенной формой долговых обязательств.
Решение о выпуске облигаций организация принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются организацией, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития.
Процедура выпуска облигационного займа выглядит следующим образом.
Мероприятия |
Недели | ||||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
Подготовка документов для государственной регистрации выпуска облигаций |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Переговоры с потенциальными членами синдиката, Биржей, Депозитарием |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Регистрация выпуска в ФСФР |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Раскрытие информации в прессе |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Организация презентаций для инвесторов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Первичное размещение облигаций |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Поступление денежных средств на счет эмитента |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Регистрация отчета об итогах выпуска |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Организация вторичного рынка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Алгоритм управления выпуском облигационного займа можно представить следующим образом:
Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемого объема эмиссии облигаций организации. Решение об эмиссии облигаций необходимо принимать на основе всестороннего анализа конъюнктуры рынка и оценки инвестиционной привлекательности эмитируемых облигаций.
Уточнение задач привлечения средств облигационного займа.
Оценка собственного кредитного рейтинга. Высокий уровень кредитоспособности организации позволяет свести к минимуму кредитный спрэд, который эмитент дополнительно платит за размещение облигационного займа.
Определение объема эмиссии облигаций.
Определение условий эмиссии облигации. Основными условиями эмиссии являются: вид; номинал; период обращения облигации; среднегодовой уровень доходности (ставки процента) облигации; порядок выплаты процентного дохода; порядок погашения облигации; условия досрочного выкупа облигации и др.
Оценка стоимости облигационного займа. Данная оценка проводится на основе условий эмиссии и включает такие элементы расчета, как среднегодовая ставка процента, ставка налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии и другие.
Определение эффективных форм андеррайтинга.
Формирование фонда погашения облигаций.
В условиях современного российского финансового рынка эмиссия облигаций предпочтительна для высокорентабельных акционерных компаний в случае реализации ими крупномасштабных инвестиционных и инновационных проектов. Для финансирования таких проектов целесообразно использовать смешанный метод, т.е. наряду с долгосрочными заемным капиталом использовать собственные средства корпораций в объеме не менее 40-50% от общего объема реальных инвестиций.