4) Анализ чистых активов

Анализ чистых активов проводится в аналитической табл. 1.4.

Таблица 1.4 - Анализ чистых активов

Наименование статей баланса	На конец 2012 года	На конец 2013 года	Изменение за 2013 (+,-)
1	2	3	5
1.Нематериальные активы	118711	95 061	-23 650
2.Основные средства	7 919 146	7 257 303	-661 843
3.Незавершенное строительство	628 970	617 570	-11 400
4.Доходные вложения в материальные ценности	4 061	2 251	-1 810
5.Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (без фактических затрат на выкуп собственных акций у акционеров)	17 301	17 187	-114
6.Прочие внеоборотные активы (включая величину отложенных налоговых активов)	302 492	267 857	-34 635
7.Запасы	14 515 408	12 684 744	-1 830 664
8.НДС по приобретенным ценностям	250 684	311 109	60 425
9.Дебиторская задолженность (за исключением задолженности учредителей по взносам в уставный капитал)	6 114 710	5 992 238	-122 472
10.Денежные средства	261 565	805 112	543 547
11.Прочие оборотные активы	13 443	12 888	-555
12.Итого активы, принимаемые к расчету (сумма строк 1-11)	30146491	28063320	-2 083 171
13.Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	6 313 572	14 186 876	7 873 304
14.Прочие долгосрочные обязательства (включая величину отложенных налоговых обязательств)	0	0	0
15.Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	11 999 238	8 782 472	-3 216 766
16.Кредиторская задолженность	8 427 328	2 543 397	-5 883 931
17.Задолженность учредителям по выплате доходов	0	0	0
18.Резервы предстоящих расходов	0	0	0
19.Прочие краткосрочные обязательства	0	0	0
20.Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма строк 13-19)	26 740 138	25 512 745	-1 227 393
21.Чистые активы (строка 12-строка20)	3 406 353	2 550 575	-855 778
22.Уставный капитал	1 498 811	1 498 811	0
23.Превышение (+), снижение (-) чистых активов уставному капиталу (строка21-строка22)	1 907 542	1 051 764	-855 778

Наглядное изменение чистых активов и уставного капитала представлено на следующем графике (рисунок 2).

Рисунок 2 - Изменение чистых активов и уставного капитала

Анализ, представленный в таблице 1.4, показал, что по состоянию на конец 2013 г. величина чистых активов уменьшилась с 3406353 тыс. р. до 2550575тыс. р., т.е. на 855778 тыс. р.

По состоянию на конец 2013 г. наблюдается превышение стоимости чистых активов над уставным капиталом в размере 1051764тыс. р., что ниже на 855778 тыс. р., чем на конец 2012 г.

Величина чистых активов превышает величину уставного капитала ОАО «ВАСО», что является благоприятной тенденцией.

1.2. Анализ финансовой устойчивости

1) Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования

Финансовую устойчивость предприятия можно характеризовать, как состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, обеспечивающее развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого риска.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется следующими показателями:

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами;

- коэффициент маневренности собственных средств;

- коэффициент финансовой независимости;

- коэффициент финансовой устойчивости.

Анализ финансовой устойчивости базируется на оценке абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости [15].

В основе абсолютных показателей финансовой устойчивости лежит анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования.

При анализе обеспеченности запасов и затрат источниками средств определяют три показателя обеспеченности:

П1 - излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств;

П2 - излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников;

П3 - излишек (+), недостаток (-) общей величины источников.

Данные показатели трансформируются в 3-х факторную модель М = (П1; П2; П3), в которой при положительной величине показателю дается значение «1», при отрицательной величине - «0».

На практике модель дает 4 типа финансовой устойчивости:

М = (1,1,1) - абсолютная финансовая устойчивость;

М = (0,1,1) - нормальная финансовая устойчивость;

М = (0,0,1) - неустойчивое финансовое состояние при возможном восстановлении платежеспособности;

М = (0,0,0) - кризисное (критическое) финансовое состояние.

Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств проводится в аналитической таблице 1.5.

Таблица 1.5 - Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств

Наименование показателя	Методика расчета	На начало 2013 года	На конец 2013 года	Изменение за 2013 год (+,-)
1. Собственный капитал	итог разд. III + строки (1530 + 1540) баланса	4 856 414	3 979 279	-877 135
2. Внеоборотные активы	Итог разд. I	10 340 742	9 685 933	-654 809
3. Собственный оборотный капитал	Строки (1 - 2)	-5 484 328	-5 706 654	-222 326
4. Долгосрочные кредиты и займы	Итог разд. IV	6 313 572	14 186 876	7 873 304
5. Собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал	Строки (3+4)	829 244	8 480 222	7 650 978
6. Краткосрочные кредиты и займы	Итог разд. V за минусом строк (1540+1540)	20 426 566	11 325 869	-9 100 697
7. Общая величина источников средств для формирования запасов	Строки (5+6)	21 255 810	19 806 091	-1 449 719
8. Общая величина запасов	Строки (1210+1220) баланса	14 766 092	12 995 853	-1 770 239
9. Излишек (недостаток) собственного оборотного капитала (П1)	Строки (3-8)	-20 250 420	-18 702 507	1 547 913
10. Излишек (недостаток) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (П2)	Строки (5-8)	-13 936 848	-4 515 631	9 421 217
11. Излишек (недостаток) общей величины источников средств	Строки (7-8)	6 489 718	6 810 238	320 520
12. Тип финансовой устойчивости	М = (П1; П2; П3)	0,0,1	0,0,1

Проанализировав данные, представленные в таблице 1.5, можно сделать вывод, что по состоянию на конец 2013 г. у ОАО «ВАСО» наблюдается отрицательное изменение величины собственного капитала (снижение на 946818тыс.р.) и внеоборотных активов (их существенный недостаток составил 654809 тыс. р.) Это приводит к отрицательному изменению оборотного капитала, которое  свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. 

Благоприятные изменения собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала можно проследить в динамике: к концу 2012 наблюдался недостаток, составивший 13936848 тыс. р., а к концу 2013 г. недостаток уменьшился на 9421217 тыс.р. и составил 4515631 тыс.р. На это изменение повлияло увеличение размера долгосрочных кредитов и займов к концу 2013 года на 7873304тыс.р.

Полученные показатели, трансформируясь, образуют трёхфакторную модель, которая имеет следующий вид: М = (0, 0, 1). Эта модель характеризует неустойчивое финансовое состояние при возможном восстановлении платежеспособности. Таким образом, финансовая устойчивость ОАО «ВАСО» может быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат, пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников, ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах.

На рисунке 3 наглядно представлена структура капитала организации.

Рисунок 3- Структура капитала предприятия

Устойчивость финансового состояния наряду с абсолютными показателями характеризуется системой финансовых коэффициентов.

От того, насколько относительные показатели близки к нормативным значениям, зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта.

Анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости проводится в аналитической таблице 1.6.

Таблица 1.6 - Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Наименование показателя	Методика расчета	Нормативное значение	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент автономии (финансовой независимости)	КФН = СК/ВБ, где СК – собственный капитал (Ф№1 стр.1300), ВБ – валюта баланса(Ф№1 стр.1600)	> 0,5	0,12	0,10	-0,02
2. Коэффициент финансовой задолженности (финансового риска)	КЗ = ЗК/СК, где ЗК- заемный капитал (Ф№1 стр.1400+стр.1500)	< 0,67	7,17	8,90	1,73
3. Коэффициент самофинансирования	Кфин.= СК/ЗК	1	0,14	0,11	-0,03
4. Коэффициент финансовой напряженности	Кфн.= ЗК/ВБ	0,5	0,88	0,90	0,02
5. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом	Кобесп.= СОС/ОА, где СОС –собственные оборотные средства(Ф№1 стр.1300-стр.1100), ОА – оборотные активы(Ф№1 стр.1200)	1	-0,30	-0,34	-0,03
Продолжение таблицы 1.6
1	2	3	4	5	6
6. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственным оборотным капиталом	Кобесп.з= СОС/З, где З – запасы(Ф№1 стр.1210);	≥ 0,6	-0,45	-0,53	-0,08
7. Коэффициент маневренности собственного капитала	КМ = СОС/СК, где СОС – собственные оборотные средства; СК – собственный капитал	0,2 – 0,5	-1,67	-2,25	-0,58
8. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов	КС = ОА/ВОА, где ОА – оборотные активы; ВОА – внеоборотные (иммобилизованные) активы (Ф№1 стр.1100)	-	2,05	2,04	-0,01
9. Коэффициент имущества производственного назначения	КИПН = (ВОА + З)/А, где ВОА – внеоборотные активы; А – общий объем активов (имущества) (Ф№1 стр.1600)	≥ 0,5	0,79	0,76	-0,03

Ниже на графике представлено изменение основных показателей финансовой устойчивости ОАО ВАСО за рассматриваемый период (31.12.11–31.12.13) (рис. 4)

Рисунок 4- динамика показателей финансовой устойчивости

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости, представленный в таблице 1.6, позволяет сделать вывод об общем ухудшении финансовой устойчивости ОАО «ВАСО» за анализируемый период. Рассмотрим каждый из показателей более подробно.

1) Коэффициент автономии (финансовой независимости) - характеризует удельный вес собственных средств в общей сумме активов. В 2012г. коэффициент финансовой независимости ОАО «ВАСО» составил 0,12, а к концу 2013 г. его значение уменьшилось на 0,02 и составило 0,1. Значение коэффициента меньше нормативного, которое должно быть более 0,5. Это свидетельствует о снижении финансовой независимости предприятия и повышение зависимости его от внешних источников финансирования, увеличение риска финансовых затруднений в будущем. На конец анализируемого периода только 10% стоимости активов предприятия сформировано за счет собственных средств.

2) Коэффициент финансовой задолженности (финансового риска) - показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 руб. собственных средств вложенных в активы. В 2012 г. коэффициент финансовой задолженности составил 7,17 на конец периода. Данный коэффициент значительно превышает нормативное значение (7,17 > 0,67). В 2013 г. коэффициент финансовой задолженности увеличился на 1,73 и составил 8,9, что также намного превышает норму. Таким образом, наблюдается отрицательная тенденция, которая свидетельствует об уменьшении вероятности погашения всех текущих обязательств предприятия за счет собственных средств.

3) Коэффициент самофинансирования - показывает, во сколько раз поступления в собственные источники средств превышают привлекаемые заемные ресурсы. Чем больше его величина, тем выше уровень самофинансирования. В 2012г. данный коэффициент составил 0,14 на конец периода. Показатель не соответствует нормативному значению (0,14 < 1). В 2013г. коэффициент самофинансирования уменьшился на 0,03 и составил 0,11 что также не соответствует нормативному значению. Наблюдается отрицательная тенденция, которая заключается в том, что окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование средств в развитие производства осуществляется в основном за счет заемных средств .

4) Коэффициент финансовой напряженности - показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 рубль собственного капитала. В 2012 г. коэффициент финансовой напряженности составил 0,88, что превышает нормативное ограничение 0,5. В 2013г. коэффициент финансовой напряженности увеличился на 0,02 и составил 0,9, и данное значение также превысило нормативное. Таким образом, наблюдается отрицательная тенденция, характеризующая незначительное увеличение доли заёмных средств в общей сумме средств, вложенных в имущество предприятия.

5) Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом - характеризует долю собственных оборотных средств во всех оборотных средствах предприятия. На конец 2012 г. его величина составила -0,3, а к концу 2013г. значение коэффициента составило значение - 0,34, т.е. имеет место снижение значения коэффициента на 0,04. Отрицательное значение показателя обусловлено отрицательной величиной собственного оборотного капитала, т.е. значительным превышением размера внеоборотных активов над величиной собственных средств. Это означает, что оборотные средства ОАО «ВАСО» сформированы не за счет собственных средств, а только за счет заемных.

6) Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственным оборотным капиталом - характеризует величину покрытия запасов и затрат собственным оборотным капиталом. В 2012г. величина этого коэффициента составила -0,45, далее уменьшилось на 0,08 и к концу 2013г. приняло значение, равное -0,08. Отрицательное значение показателя говорит о том, за весь анализируемый периода собственный оборотный капитал предприятия не покрывал общую величину запасов.

7) Коэффициент маневренности собственного капитала - показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов. Значение данного коэффициента за весь анализируемый период отрицательное, т.е. не соответствует нормативному значению 0,2-0,5 . Это означает, что собственный капитал не используется для финансирования оборотных средств.

8) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов - показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов. На конец 2012 г. его величина составила 2,05, а к концу 2013г. значение коэффициента снизилось на 0,01 и составило значение 2,04. Низкий уровень данного показателя и тенденция к его снижению означают, что на предприятии незначительная величина средств авансировано в оборотные (мобильные) активы

9) Коэффициент реального имущества - показывает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства. На предприятии «ВАСО» данный показатель соответствует нормативу (>0,5) за весь изучаемый период. К концу 2013 г. он снизился на 0,03 и составил 0,76. Это свидетельствует о довольно высоком уровне производственного потенциала ОАО «ВАСО» и о высоком удельном весе внеоборотных активов и запасов в общей валюте баланса. Снижение показателя обусловлено снижением величины запасов к концу 2013г.

3. Анализ ликвидности и платежеспособности

1)Анализ ликвидности

Ликвидность баланса означает степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Для хозяйствующего субъекта более важным является наличие денежных средств, нежели прибыли. Их отсутствие на счетах в банке в силу объективных особенностей кругооборота средств может привести к кризисному финансовому состоянию.

Для осуществления анализа ликвидности баланса активы и пассивы баланса классифицируются по признакам:

• активы баланса по степени убывания ликвидности;

• пассивы баланса по степени срочности оплаты обязательств.

Такая группировка проводится по схеме, представленной на рисунке 5.

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой.

Условия абсолютной ликвидности следующие:

А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4.

Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сравнение А1 с П1 и А1 + А2 с П2 позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности [15].