17) Конвертируемые ценные бумаги

Конвертируемые ценные бумаги- это ценные бумаги которые на определенных условиях могут обмениваться на другие. Конвертируемая ценная бумага - ценная бумага, которая может быть конвертирована в обыкновенную акцию по выбору держателя бумаги. Особенности выпуска конвентируемых ценных бумаг содержатся в Инструции Банка России «О порядке осуществления процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций на территории РФ». Конвентируют акции и облигации. Кредитные организации - открытые акционерные общества вправе проводить размещение ценных бумаг, конвертируемых в акции, посредством как открытой, так и закрытой подписки. Кредитная организация - закрытое акционерное общество не вправе проводить размещение ценных бумаг, конвертируемых в акции, посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.Акционеры кредитной организации - эмитента имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Порядок конвертации ценных бумаг в акции кредитной организации - эмитента устанавливается:

уставом кредитной организации - эмитента - в отношении конвертации привилегированных акций;

решением о выпуске - в отношении конвертации облигаций и иных, за исключением акций, ценных бумаг. Порядок конвертации в облигации конвертируемых облигаций устанавливается решением о выпуске облигаций в соответствии с решением о выпуске конвертируемых облигаций. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается. Номинальная стоимость акции (акций) определенной категории (типа) должна быть равна номинальной стоимости акции (акций), в которую она (они) конвертируется. Конвертируемые ценные бумаги одновременно с конвертацией погашаются (аннулируются). Конверсия ценных бумаг не приносит дополнительного капитала. В балансе предприятия заемный капитал или привилегированные акции просто заменяются обыкновенным акционерным капиталом.

Коэффициент конверсии и конверсионная цена. Важным показателем конвертируемых ценных бумаг является коэффициент конверсии (CR), равный числу акций, которые получит владелец облигации при ее конверсии — обмене на акции. Конверсионная цена — это расчетная цена обыкновенной акции при конверсии.

Конверсионная цена, как правило, устанавливается на 10-30% выше рыночной цены обыкновенной акции в момент выпуска конвертируемых ценных бумаг. Обычно СR и конверсионная цена фиксированы на весь срок действия облигации, но иногда применяется ступенчатое изменение во времени конверсионной цены и, соответственно, коэффициента конверсии.

Для эмитентов конвертируемые ценные бумаги привлекательны по следующим причинам:

1. они дают предприятию возможность привлечь заемный капитал под более низкий процент и на менее жестких условиях в обмен на предоставление кредиторам возможности участвовать в прибылях, если предприятие действовало успешно;

2. конвертируемые ценные бумаги дают предприятию возможность разместить обыкновенные акции по цене выше текущей.

18) Маржинальные сделки В соответствии с Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» маржинальная сделка — это сделка, совершаемая с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных Брокером взаем Клиенту.

Сущность маржинальной сделки состоит в том, что Клиент может осуществить свои операции на рынке с привлечением заемного капитала от своего Брокера в форме или денежного капитала (денежных средств), или ценных бумаг.

Различают два вида маржинальных сделок: Короткая покупка (или «лонг»)— это всегда покупка ценных бумаг. В этом случае Брокер дает кредит Клиенту в виде денежных средств. Короткая продажа (или «шорт»)— это всегда продажа ценных бумаг. В этом случае Брокер дает Клиенту кредит в виде ценных бумаг. Таким образом, все гражданско-правовые сделки, исполнение по которым будет производиться денежными средствами и/или ценными бумагами, переданными брокером в заем клиенту, будут считаться маржинальными.

Заключение маржинальных сделок допускается исключительно на фондовой бирже и/или через иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих соответствующую лицензию ФКЦБ России. Учитывая, что маржинальные сделки могут быть заключены только на фондовой бирже, момент их заключения и исполнения, как правило, не совпадает. Особая процедура заключения биржевых сделок предопределяется порядком проведения биржевых торгов, который в соответствии с нормами законодательства о биржевой деятельности установлен в правилах биржевой торговли отдельных фондовых бирж. Правила биржевой торговли содержат специальные гражданско-правовые нормы, которые отражают специфику проведения биржевых торгов.

Совершению маржинальной сделки обязательно предшествует заключение брокерского договора. Маржинальная сделка в отрыве от брокерского договора не может заключаться.

Совершение маржинальной сделки осуществляется основываясь на двух обязательных принципах и гласит, что брокер вправе совершить маржинальную сделку при условии:

- предоставления клиентом в обеспечение выполнения обязательств по займу, возникшему в результате заключения маржинальной сделки, ценных бумаг, принадлежащих клиенту и/или приобретаемых брокером для клиента;

- предоставления клиентом в обеспечение выполнения обязательств по займу, возникшему в результате заключения маржинальной сделки, денежных средств, принадлежащих клиенту и/или получаемых в результате совершения маржинальной сделки.

Таким образом, вопрос обеспечения исполнения обязательств при совершении маржинальной сделки становится обязательным его условием.

Для понимания природы маржинальных сделок необходимо также сказать, что такого типа сделки используются в основном в спекулятивных целях, имеют краткосрочный характер, частое применение и большие объемы.