26. Анализ формы «Отчет о движении денежных средств». Методика расчета показателей, характеризующих эффективность использования денежных средств.

Анализ движения денежных средств предприятия непосредственно базируется на использовании двух методов: прямого и косвенного, фиксирующих приток или отток денежных средств.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Формула, по которой осуществляется расчет, имеет следующий вид:

ЧДПо = РП + ППо – Зтм – ЗПо.п – ЗПау – НБб – НПв.ф – ПВо, где

РП – сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо – сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности; Зтм – сумма денежных средств, выплаченных за приобретение товарно-материальных ценностей – сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПо.п – сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

ЗПау – сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу; НПб – сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПв.ф – сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВо – сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Косвенный метод расчета чистого денежного потока, основанный на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Формула, по которой осуществляется расчет, имеет следующий вид: ЧДПо = ЧП + АОС+ АНА ± ДЗ ± Зтмц ± КЗ ± Р, где ЧП – сумма чистой прибыли предприятия; АОС – сумма амортизации основных средств; АНА – сумма амортизации нематериальных активов;

ДЗ – прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности; Зтмц – прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов; КЗ – прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности; Р – прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

16 Анализ уровня и динамики фин рез-ов. Вертикальный и горизонтальный анализ фин результатов.Фин. показ можно выраж неск показат:1. вал.приб (маржинальн) = Выр от прод – С/с реализ прод по переем затр2. прибыль от прод = Вал приб – Упр расх – Коммерч расх3. приб до н/о (общая, созд приб) = Приб от продаж + Проч доходы (операц и внереализ) – Проч расх (операц и внереализ)4. чист приб = Приб до н/о + ОНА – ОНО – Тек нал на прибЧист приб явл конечн финанс рез-ом. Конечн фин рез формир под действ слагаемых этой приб, т.е. приб от продаж, приб или убытки от проч дох и расх, а также ОНА, ОНО и Тек нал на приб. Поскольку эти факторы наход в иддитивн завис (рез-т равен сумме факторов) их скорее можно назвать слагаемыми факторами.Факт-ры втрого порядка сказываются на каждом из слаг конечного фин рез и дел на 2 группы:1. факторы, формир приб - объем прод- цена- с/с проданного- сдвиг в структ продукц 2. факт распред и исп прибНепосредств влияние оказ след ряд факторов: объем пр-ва; использ рес; ост нереализ прод; внедрен нов техники, технологий, орг-технич мероприят.Формир факт оказ непоср влиян на приб от продаж. Факторы распред и использ приб оказ опосредств влияние, те через изменение формирующ факторов.Факт распределения отраж распред и исп чист приб. К ним можно отнести: налог на приб; фонды, образ из приб (напр, обязат рез фонд для АО или рез фонды для др предпр, предусм Уставом)Для изучен факторов распред больш значен имеет девид полит предпр.

17 Методика определения влияния факторов на фин рез-т от реализации отдельных видов продукции.Осн направл методики анал фин рез-ов. Можно выдел 2 осн направления: 1)анализ формирования прибыли, 2)анализ распределения и использ прибыли. Анал приб осущ в след послед-ти: 1)дается оценка фин рез-та и устан величина или масса приб или убытка (ф.2), 2)изучается динамика показат фин рез-ов, т.е. факт данных сопост с предшест периодом (горизонт анализ), 3)проводиться факторный анализ конечного фин рез на основан кот-го устан воздействие факторов слагаемых фин рез на общ фин рез, 4)провод факторн анализ прибыли от продаж и др слагаемых конечн рез-та, 5)изучается стр-ра общ фин рез (приб до н/о), т.е. провод вертик анализ. При вертик анализе можно исп 2 подхода: 1)опред стр-ру общ фин рез как удельн вес его отдельн слагаемых, 2)опред стр-ра путем отнош каждого слагаемого к прибыли от продаж.

18 Показатели рентабельности организации. Факторы влияющие на рентабельность.Методика определения влияния факторов на рентабельность активов (чистой прибыли и сред величины активов).Пок-ли рентаб-ти хар-ют фин рез-ты и эфф-ть деят-ти п/п. Они измеряют доходность с различ позиций и группируются в соотв с интересами участников экономич процесса. Пок-ли рентаб-ти явл осн хар-ками, факторами среды формир-я прибыли п/п. В связи с этим они обязат при проведении сравнит анализа. При анализе пр-ва пок-ли рентаб-ти исп как инструменты инвестиц пол-ки и ценообразования. Все пок-ли рентаб-ти условно объед в след группы: 1)пок-ли рентаб-ти, кот формир-ся как отнош-е прибыли к различ пок-лям авансируемых ср-в. Данный пок-ль предст интерес практически для всех участников бизнеса.  Рент активов = Чист прибыль/Среднегод активы*100%; Рент инвестиций = Чистая прибыль/(долгосроч об-ва + СК)среднегод*100%. В ходе анализа пок-ли рассчит как min за 2 периода с целью оценки динамики их изменений. 2)пок-ли рентаб-ти, хар-щие эфф-ть деят-ти п/п: Рент продаж = Прибыль чистая/Выручка*100%;  Рент продаж = Прибыль от продаж/Выручка*100%;  Рент расх = Прибыль от продаж/Сумма расх по ОВД*100%.   3)пок-ли рентаб-ти, рассчит на основании чистого днежного потока.  Рент активов = ЧДП/Активы среднегод*100%.

19 Модель фирмы Дюпон и ее роль в оценке деятельности организации.Модель Дюпона представляет собой прием мо-дифицированного факторного анализа, позволяющего определить, за счет каких факторов происходило изменение рентабельности. Идея этого анализа была предложена менеджерами компании DU Pont. Схема финансового анализа по методике корпорации «Дюпон» показывает зависимость показателя рентабельности активов от ряда факторов. В мировой практике широко применяется анализ по этой методике. Использование этого факторного анализа позволяет определить, в какой мере показатель RCK (рентабельность собственного капитала по чистой прибыли) зависит от трех других показателей, к которым относятся:

20 Оценка степени воздействия фин рычага.Фин леверидж – это возмож-ть влиять на прибыль и рентаб-ть п/п путем изменения объема и структуры долгосроч пассивов.Кредит можно рассм как инструмент (фин рычаг) для увелич-я рентаб-ти Капитала. Вместе с тем, кредит явл-ся фактором риска. Цена к-ла показ общую сумму ср-в, кот нужно уплатить за исп-е опред объема фин рес-ов, выраж в % к этому объему. Цена заемного к-ла = % к уплате (1 – ставка налога на прибыль)/среднегод величина заемного к-ла * 100%.Коэф фин рычага = ЗК/СК < 1. Хар-ет сколько заемных ср-в приходится на 1 руб собств. Чем выше этот коэфф, тем больше займов у комп, что в конеч итоге может привести к банкротству. Взаимосвязь данных пок-лей находит выраж-е в след соотнош-и, кот исп-ся для оценки эффекта фин рычага: Рск = Ра + Кфин рыч (Ра – ЦЗК). Данное соотнош-е хар-ет границу экономич целесообразности привлеч-я заемных ср-в. Смысл заключ в том, что пока рентаб-ть активов выше цены ЗК, рентаб-ть СК будет расти тем быстрее, чем выше соотнош-е заемных и собств ср-в. Однако по мере роста доли заемных ср-в прибыль орг-ии начнет уменьш-ся, в рез-те чего рентаб-ть активов также уменьшится и станет меньше ЦЗК. Вследствии этого произойдет уменьш-е рентаб-ти СК. Эффект фин рычага оказывает позитивное влияние на рентаб-ть СК, если его знач-е больше нуля. В данном случае привлеч-е заемных ср-в эфф-но. Если Эф.р. = 0, его влияние на рентаб-ть СК нейтрально. Эф.р. < 0, то его влияние на рентаб-ть СК негативно, а привлеч-е ден ср-в нецелесообразно.Рентаб-ть СК позволяет опр-ть эфф-ть исп-я инвестируемого собственниками к-ла. Этот пок-ль хар-ет, ск прибыли получено с каждой единицы вложенных собственниками ср-в.  

21 Анализ эффективности операционного рычага.Операционный анализ работает с такими параметрами деятельности предприятия, как затраты, объем реализации и прибыль. Большое значение для операционного анализа имеет разделение затрат на постоянные и переменные. Основными величинами, используемыми в операционном анализе, являются: · валовая маржа (сумма покрытия). Эта величина рассчитывается как разница между выручкой от реализации и переменными затратами. Она показывает, хватает ли у предприятия средств для покрытия постоянных расходов и получения прибыли; · сила операционного левериджа. Вычисляется как отношение валовой маржи к прибыли после уплаты процентов, но до уплаты налога на прибыль. Она показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на один процент. Эффект операционного левериджа заключается в том, что изменение выручки от реализации (выраженное в процентах) всегда приводит к более сильному изменению прибыли (выраженному в процентах). Сила воздействия операционного левериджа является мерой предпринимательского риска, связанного с предприятием. Чем она выше, тем больший риск несут акционеры; · порог рентабельности. Это объем выручки от реализации, при котором достигается нулевая прибыль при нулевых убытках. · запас финансовой прочности. Это разница между выручкой предприятия и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности показывает, на какую величину может уменьшиться выручка, чтобы предприятие все еще не несло убытков. Cost (Себестоимость) - Volume (Выручка от продаж) - Profit (Валовая прибыль), что дает возможность рассчитать показатель рентабельности оборота, коэффициента самоокупаемости и показатель рентабельности производства по издержкам, то при расчете по денежным потокам имеем почти аналогичную схему: Отток денежных средств - Приток денежных средств - Чистый денежный поток, (Выплаты) (Поступления) (Разница) что дает возможность расчета различных показателей ликвидности и платежеспособности.

22 Операционно-финансовый рычаг: понятие и методика оценки эффективности его использования.Совместное влияние операционного и финансового рычагов известно как эффект общего рычага (degree of total leverage — DTL) и представляет собой произведение их уровней:DTL = DFL x DOL = [{Q x (P - v) - FC ] / [Q x (P - v) - FC - I}] / [{Q x (P - v) ] / [Q x (P - v) - FC}] = [Q x (P - v) ] / [Q x (P - v) - FC - I]Этот показатель дает представление о том, как изменение продаж повлияет на изменение чистой прибыли и дохода на акцию предприятия. Другими словами, он позволит определить, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении объема продаж на 1%. При этом изменение прибыли составит DTL%.

Изменяя уровни операционного и финансового рычагов, можно добиваться требуемого значения их совместного эффекта (DTL = DOL х DFL), воздействуя таким образом на доход и совокупный риск фирмы.Вместе с тем нельзя забывать, что эффект рычагов имеет двойственную природу. Как уже было показано, даже незначительный прирост объема продаж может быть многократно усилен благодаря воздействию операционного и финансового рычага, обеспечивая весомый прирост дохода на акцию EPS. Однако и результат от падения продаж ниже запланированного уровня и в особенности ниже точки безубыточности будет усилен соответствующим образом, что приведет к значительному сокращению доходов собственников.

27.Анализ состава, структуры и движения заемных средств. Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемныхсредств, использование которых позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых фондов и тем самым повысить рыночную стоимость предприятия. Заемный капитал характеризует совокупный объем финансовых обязательств предприятия.К источникам заемных средств относятся:долгосрочные кредиты и займы;краткосрочные кредиты и займы;кредиторская задолженность;расчеты по дивидендам;прочие краткосрочные обязательства;Долгосрочные кредиты и займы выдаются на затраты по техническому совершенствованию и улучшению организации производства, на техническое перевооружение, механизацию внедрение новой техники и т.д. Краткосрочные кредиты и займы используются для формирования оборотных средств предприятия. Движение источников заемных средств, динамика их состава и структуры анализируется по данным Ф №1 и № 5. Кредиторская задолженность, ее объем, качественный состав и движение характеризуют состояние платежной дисциплины, свидетельствующая о степени стабильности финансового состояния предприятия. Этапы анализа:Изучается динамика общего объема привлечения заемных средств, темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемом деятельности, общей суммы активов предприятия.Определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируется в динамике удельный вес финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемныхсредств.Определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения.