Вопросы для самоконтроля

1. Что показывает предельная склонность к потреблению и предельная склонность к сбережению?

2. Категории предельной склонности к потреблению и предельной склонности к сбережению связаны со всей величиной дохода или лишь с изменением величины дохода?

3. Какая количественная зависимость существует между МРС и MPS? Возможны ли следующие равенства: МРС+MPS = 0,8; МРС + MPS = 1,2.

4. Как уменьшение дохода отразится на значениях МРС и MPS?

5. Возможны ли постоянные значения этих показателей при росте (уменьшении) дохода?

6. Верно ли положение: "Если МРС = 0,9, то семья тратит 90% совокупного дохода на потребление"?

3.3.3. Инвестиции (I) и их роль в национальной экономике

Инвестиции - один из важнейших компонентов совокупного спроса - представляют собой расходы предпринимателей на строительство, приобретение факторов производства, модернизацию и т.д. Величина инвестиций зависит прежде всего от ожидаемой прибыли от инвестиций, ставки процента за кредиты и соотношения между ними. Так, если предприниматель ожидает получить прибыль в размере 15%, а банковский кредит составляет 10%, то инвестиции будут осуществлены. При обратном соотношении инвестирование будет невыгодно.

На объем инвестиционных расходов оказывают влияние и другие факторы, не связанные с величиной процента:

1. издержки, связанные с приобретением, эксплуатацией и обслуживанием оборудования;

2. налоги, связанные с производственной деятельностью.

3. изменения в технологии;

4. объем и уровень наличного основного капитала;

5. ожидания предпринимателей.

Инвестиционные расходы - самый непостоянный, изменчивый компонент совокупных расходов общества. Это обусловлено следующими факторами:

1. Длительные сроки службы оборудования делают возможным дискретный характер его закупок. Определенная вариантность принятия решений о новых закупках средств производства связана с тем, что старое оборудование можно заменить на новое в данный момент, а можно еще какое-то время его использовать.

2. Нерегулярность инвестиционных расходов. Важнейшим основанием для осуществления крупных инвестиционных расходов является НТП, но значительные качественные изменения в технике и технологии происходят не регулярно. В соответствии с этим в отдельные периоды времени предприниматели осуществляют значительные инвестиционные расходы, а в последующий период их масштабы существенно уменьшаются.

3. Непостоянный уровень прибыли. Нестабильность прибыли, которая является основным побудительным мотивом для инвестирования и одновременно их источником, определяет колебания в динамике самих инвестиций.

Каждая фирма, осуществляя инвестиционные расходы, предварительно определяет запланированный объем инвестиций. Однако изменение конкретной экономической ситуации в плановом периоде может привести к отклонению плановых затрат от реальных.Фактические инвестиции (I_n)включают как запланированные, так и незапланированные инвестиционные расходы, т.е. учитывают фактическое уменьшение или увеличение товарно-материальных запасов или инвестиционных расходов.

Инвестиционные расходы являются важнейшим компонентом совокупного спроса не только потому, что реализуют значительную часть созданного национального продукта и в определенной мере формируют структуру и потребительскую ценность будущего продукта, но и потому, что объем и структура инвестиций формирует материально-техническую базу производства, определяет ее научно-технический уровень, а следовательно, и эффективность общественного производства, обеспечивает занятость населения.

Инвестиции оказывают существенное влияние на динамику развития национальной экономики, на структуру рынка потребительских и инвестиционных товаров, на динамику доходов и, в конечном счете, на совокупный спрос и практически все макроэкономические показатели. Овеществленные инвестиции если и не оказывают моментального влияния на результаты производства, то создают материальную базу для будущего экономического роста, в определенной степени генерируют количественные параметры и направления социально-экономического развития. Важное значение имеет также рациональное, эффективное использование инвестиционного потенциала и производственных ресурсов, т.к. от этого зависит величина инвестиционного мультипликатора и, как было показано ранее, объем национального продукта.

Индустриально развитые страны значительную часть созданного продукта постоянно отвлекают от текущего потребления и используют в качестве инвестиций. Отсутствие достаточных по объему и качественных по научно-техническому уровню эффективных инвестиционных вложений приводит к сокращению производства, возникновению неудовлетворенного спроса, к постепенному нарастанию социально-экономических проблем. Так, по подсчетам экономистов, инвестиции в американскую экономику (включая жилищное строительство) каждое пятилетие составляют несколько более годового объема валового национального продукта, в Японии каждое пятилетие делаются вложения на уровне 1,7 ‑ 2,0 ВНП, в Германии ‑ 1,1 ‑ 1,5 внп.

Динамика и величина инвестиций зависят, в первую очередь, от ожидаемой прибыли и ставки процента за кредит. Побудительным мотивом инвестиционной активности является не только эффективность использования средств производства, общий уровень издержек и его динамика, но и совокупные доходы общества как потенциального покупателя будущих экономических благ, возможные варианты использования полученных доходов, готовность населения и предпринимателей к потреблению созданной продукции, динамика спроса на тот или иной товар.

На степень инвестиционной активности неизбежно оказывают влияние практически любые социально-экономические потрясения, происходящие в экономике страны. Естественно, что формирование рыночных отношений в России, переход к новой системе хозяйствования не мог не повлиять на инвестиционные процессы. Условия переходной экономики, перестройка организационно-экономических форм предпринимательской деятельности, нестабильность правовых норм, изменение роли и функций государства, падение производства и реальных доходов населения, инфляция и т.п. неизбежно оказывают влияние на динамику и объем инвестиций.

Продолжающийся спад в инвестиционной сфере является одной из самых неблагоприятных тенденций развития экономики России в последние годы. За период с 1990 по 1995 гг. объем инвестиций в народное хозяйство сократился на 86%. Только в 1995 г. капитальные вложения по сравнению с 1994 г. снизились на 13%, при этом по объектам производственного назначения – на 17%. Вследствие несвоевременного финансирования, недостатка собственных средств у застройщиков федеральная инвестиционная программа 1995 г. была выполнена лишь на 18%. В январе ‑ сентябре 1996 г. выполнение пусковой федеральной инвестиционной программы составило лишь 3% и были введены в действие лишь 12 объектов. Естественно, что такое снижение объема инвестиций не могло не сказаться на темпах экономического роста. По некоторым оценкам каждые 3% спада инвестиций означают снижение ВНП на 1%.

Отличительной особенностью инвестиционной сферы в России является не только резкий спад объемов инвестиций, но и переток инвестиций в сырьевые экспортно-ориентированные отрасли. Недостаточность инвестиций в машиностроение, строительную индустрию и промышленность строительных материалов усложняют решение такой важной для России проблемы как структурная перестройка экономики. При этом в 1995 г. темпы сокращения объема инвестиций продолжали опережать темпы снижения производства. Доля чистых инвестиций составляла в 1995 г. 2% ВНП, что в 4 ‑ 5 раз ниже, чем в промышленно развитых странах (8 ‑ 10%). Такая ситуация ухудшает структуру экономики, консервирует имеющиеся диспропорции.

Необходимым условием выхода России из кризиса является оживление инвестиционной деятельности, изменение структуры инвестиционных потоков в пользу обрабатывающей промышленности, создание условий для роста финансовых накоплений, повышение эффективности инвестиций.

Таблица 3.3

Структура капитальных вложений по источникам финансирования (%)

	1992г.	1993г.	1994г.	1995г.
Всего капитальных вложений,	100,0	100,0	100,0	100,0
в том числе за счет средств:
федерального бюджета	15,9	19,2	13,4	11,0
бюджетов субъектов Федерации	10,3	15,1	10,6	10,5
собственных средств предприятий	69,3	57,4	64,2	62,5
индивидуальных застройщиков	0,9	2,6	2,3	3,0
совместных предприятий и иностранных фирм	-	2,4	1,7	2,8
бюджетного фонда государственной поддержки приоритетных отраслей, централизованных внебюджетных инвестиционных фондов и других источников	3,6	5,0	7,8	10,2

Значительная роль в решении этих проблем должна принадлежать государству. В переходной экономике функции государства в инвестиционной сфере становятся иными. Прежде всего, это касается источником финансирования капитальных вложений. Если в условиях командной экономики основная доля инвестиций финансировалась за счет бюджета при незначительной роли фондов развития предприятий в расширении и модернизации производства, то постепенное формирование рыночных отношений принципиально меняет это соотношение. Процессы приватизации, формирование новых по формам собственности и принципов организации экономических субъектов изменило ситуацию в финансировании инвестиций и привело к формированию новой структуры финансирования (табл. 3.3).

Несмотря на существенное снижение доли бюджетного финансирования, данные таблицы свидетельствуют, что в настоящее время основными источниками финансирования все же являются инвестиции собственных средств предприятий и организаций. Ухудшение финансового состояния предприятий затрудняет проведение ими самостоятельной инвестиционной политики. По экспертным оценкам в 1996 г. доля прибыли в инвестиционных ресурсах составила 12 ‑ 13%, что практически закрепляет тенденцию дальнейшего сокращения собственных средств предприятий в общем объеме капитальных вложений. В этих условиях главными задачами государства должны быть не только непосредственное участие в финансировании капиталовложений, но и целенаправленное регулирование инвестиционной деятельности, создание благоприятного инвестиционного климата, формирование механизма устойчивых мотиваций к долговременному вложению средств на основе использования рыночных инструментов, обеспечении возможности прибыльного вложения капиталов, ограничении монополизма и т.п.

Для стимулирования активности частных инвестиций государству целесообразно содействовать формированию необходимой законодательной базы и обеспечивать надежную защиту вкладываемых средств. Такими конкретными мерами могут стать создание системы дифференцированных налоговых льгот, частичное субсидирование за счет федерального и местных бюджетов, ссудного процента по кредитам, предоставляемых на инвестиционные проекты, снижение обязательной нормы резервирования для специальных инвестиционных банков и т.д.

В мировой практике предпосылкой активизации инвестиционной деятельности является снижение инфляции. Но в переходной экономике России этого условия оказалось недостаточно. Снижение осенью 1996 г. темпов инфляции почти до нуля не привело к оживлению инвестиционной активности, поскольку жесткая бюджетная и денежно-кредитная политика ухудшает финансовое состояние предприятий и населения, сужает рынки сбыта, уменьшает общую величину совокупного спроса. Одновременно снижение ставки процента за кредит происходит слишком медленно.

Определенное место в инвестиционной сфере занимает рынок ценных бумаг, который становится механизмом трансформации финансовых ресурсов в инвестиции. Российский фондовый рынок еще не стал действенным инструментом привлечения средств, поскольку обслуживает пока преимущественно движение государственных ценных бумаг. Подавляющую часть акций приватизированных предприятий низколиквидна, а заниженные их котировки позволяют приобретать крупные пакеты таких акций за бесценок, что также не увеличивает инвестиционные ресурсы. По некоторым оценкам в 1996 г. доля инвестиций за счет вторичной эмиссии ценных бумаг составит 2% от общего объема инвестиций в реальный сектор. Российский фондовый рынок еще только должен превратиться в инструмент перелива капиталов из финансовой сферы в промышленную.

Важным потенциальным источником инвестиционных ресурсов являются средства населения в виде вкладов в банках, ценных бумагах, наличных денег. Доля средств населения, направляемых в инвестиционную сферу, в настоящее время крайне незначительна. Это обусловлено прежде всего недостаточно высоким уровнем жизни населения и изменчивостью величины сбережений в зависимости от изменения социально-экономической ситуации в стране.

Таблица 3.4

Динамика и характер иностранных инвестиций в России

(млрд. долл.)

Виды вложений	1989 1990гг.	1991 1992гг.	1993г.	1994г.	1995г.	1996 г. (за 9 месяцев)
Всего,	1,2	1,5	1,4	1,06	2,8	2,0
в т.ч.
прямые	-	-	1,0	0,55	1,9	0,5
портфельные	-	-	-	0,01	0,03	-
прочие	-	-	0,4	0,50	0,9	-
Доля в валовых кап­вложениях %	-	0,6	1,7	1,7	5,0ё	6,7‑7,5

Существенным источником инвестиций может быть иностранный капитал. К сожалению, объем иностранных инвестиций в России остается еще сравнительно небольшим. В 1995 г. из внешних источников поступило 1,2 валютных млрд., что составляет всего 1% обращения мирового рынка капиталов.

На 30 июня 1996 г. общий объем иностранных инвестиций составил 9,04 трлн. руб. За последние два года в российской экономике несколько увеличилась доля иностранного капитала. Если в 1993-94 гг. доля иностранных инвестиций составляла примерно 1,7% общего объема капитальных вложений, то в 1995 г. уже 5%, а в 1996 г. их удельный вес ориентировочно должен составить 6,7 ‑ 7,5%. Но это увеличение было обусловлено не только активизацией зарубежных инвесторов, но и сокращением общего объема капиталовложений в экономику страны (табл. 3.4).

В конце 80-х годов Россия имела крупные сравнительные преимущества, привлекающие иностранный капитал: емкий внутренний рынок, топливно-энергетические ресурсы, довольно высокий научно-технический потенциал и экономическую базу, квалифицированную рабочую силу. Современный инвестиционный климат становится мало привлекательным как с точки зрения нормативно-законодательной базы, так и с точки зрения экономической ситуации. Усложнились условия добычи ресурсов, внутрироссийские цены вплотную приблизились к мировым, научно-технический потенциал остается невостребованным и стал деградировать. Неполнота и нестабильность нормативно-право­вой базы хозяйственной деятельности, высокий уровень налогообложения и его изменчивость, дороговизна кредита, криминал в экономике, отсутствие гарантий безопасности и страхования коммерческих рисков также сдерживают активность иностранных инвесторов. Все это привело к тому, что Россия, по оценке английского журнала "Экономист", занимает 87 место из 88 по рейтингу привлекательности вложений иностранного капитала среди других стран мира.

Проблема также состоит в том, что интересы иностранного капитала не соответствуют важнейшим экономическим задачам, стоящим перед Россией. Зарубежного инвестора интересуют прежде всего те сферы, которые обеспечат быструю оборачиваемость капитала, высокую прибыль, низкие затраты на производство, возможность экспорта произведенного продукта или сырья. Наибольшую активность зарубежные инвесторы проявляют в сфере обслуживания, торговой и банковской деятельности, нефтедобыче, лесной и деревообрабатывающей промышленности, включая производство целлюлозы и бумаги. Недостаточны вложения иностранного капитала в те сферы экономики, которые работают на насыщение российского рынка высококачественными товарами, в технологическую модернизацию и реконструкцию машиностроения, электроники, легкой и пищевой промышленности и ряда других отраслей промышленности экспортного и импортнозамещающего профиля. Тем не менее именно на данном, в определенном смысле слова, переломном этапе развития страны целесообразно создавать благоприятный климат для привлечения иностранных инвесторов, особенно в производительные, наукоемкие отрасли российской экономики, что во многом может облегчить вхождение России в мировое сообщество.