4.5 Расчет и оценка эффекта финансового рычага

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение рентабельности собственного капитала. Сущность финансового рычага заключается в том, что капитал, взятый организацией в долг под фиксированный процент, можно использовать в процессе деятельности таким образом, что он станет приносить прибыль, более высокую, чем уплаченный процент.

В общем случае эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Расчет и оценка эффекта финансового рычага производится по форме №2 бухгалтерской отчетности организации. Результаты расчета представлены в таблице 4.20.

Таблица 4.18

Эффект финансового рычага

Наименование показателя	Значение		Изменение
	2011	2012
1. Средняя величина капитала, тыс. руб.	124 700 377	158 971 999	34 271 622
2. Средняя величина активов, тыс. руб.	219 188 880	284 919 859	65 730 979
3. Прибыль бухгалтерская, тыс. руб.	65 944 074	61 161 759	-4 782 315
4. Прибыль бухгалтерская, скорректированная, тыс. руб.	71 117 469	66 644 445	-4 473 024
5. Рентабельность экономическая по бухгалтерской прибыли, %	0,324	0,234	-0,091
6. Рентабельность финансовая по бухгалтерской прибыли, скорректированная, %	0,529	0,385	-0,144
7. ЭФР до налогообложения, %	0,204	0,151	-0,054
8. Прибыль чистая, тыс. руб.	54895227	48 565 536	-6 329 691
9. Прибыль чистая скорректированная, тыс. руб.	59033943	52951684,8	-6082258,2
10. Рентабельность экономическая по чистой прибыли, %	0,269	0,186	-0,083
11. Рентабельность финансовая по чистой прибыли, скорректированная, %	0,440	0,305	-0,135
12. ЭФР после налогообложения, %	0,171	0,120	-0,051

Вывод: в 2010 как году эффект финансового рычага рассчитанный как по бухгалтерской так и по чистой прибыли, скорректированной на величину выплаченных процентов был положительным, однако в 2011 году эффект финансового рычага после налогообложения оказался отрицательным.

В отчетном периоде эффект финансового рычага, рассчитанный по скорректированной чистой прибыли, снизился на 0.623 %, то есть привлечение заемных источников финансирования отрицательно сказалось на деятельности организации. Эффект финансового рычага, рассчитанный по бухгалтерской прибыли также уменьшился на 0,195%.

Так как эффект финансового рычага представляет собой разность между финансовой рентабельностью, рассчитанной по отчетности, и экономической рентабельностью, то данное снижение эффекта финансового рычага обусловлено тем, что темпы роста финансовой рентабельности ниже темпов роста экономической рентабельности по скорректированной прибыли. Отрицательный эффект финансового рычага проявляется в случае если отрицательного дифференциала финансового рычага, который возникает если экономическая рентабельность ниже среднего размера процента за используемые кредитные средства.