3.3.2 Влияние совместного действия финансового и операционного рычагов на уровень прибыли предприятия

Термин "леверидж" представляет прямое заимствование американского термина "leverage", в некоторых монографиях используют термин "рычаг. В приложении к экономике леверидж трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.

Основным результативным показателем деятельности любой организации служит чистая прибыль компании. В частности, ее можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов – производственного характера и финансового характера. С этой позиции финансового управления чистая прибыль определяется двумя основными факторами:

- структурой себестоимости, т.е. соотношением постоянных и переменных затрат;

- структурой источников финансовых ресурсов, т.е. соотношением собственного и заемного капитала.

На этом основании рассчитываются два показателя, характеризующие производственно-финансовый риск деятельности предприятия в зависимости от масштабов постоянных издержек и долговых обязательств. Этими показателями являются: сила операционного рычага (31) и сила финансового рычага (32):

(31)

(32)

где СОР – сила операционного рычага, безразмерная величина;

П – прибыль до уплаты процентов и налогов, руб./год;

ΔП:П – изменение величины прибыли до уплаты процентов и налогов безразмерная величина (или %);

ВР – выручка от реализации продукции, руб./год;

ВР:ВР – изменение выручки от реализации продукции, безразмерная величина (или %);

СФР – сила финансового рычага, безразмерная величина;

ЧП – чистая прибыль, руб./год;

ЧП:ЧП – изменение величины чистой прибыли, безразмерная величина.

Совместное действие операционного и финансового рычагов (СДОФР), т.е. двух факторов – производственных издержек и долговых обязательств, оценивается произведением силы операционного рычага и силы финансового рычага:

Или

Ц – цена единицы продукции, руб./шт.;

Р – удельные переменные затраты на единицу продукций, руб./шт.;

Q – объем реализации продукции в натуральных показателях, шт./год;

И_пс – постоянные издержки на предприятии, руб./год.;

ФП – финансовые платежи по обслуживанию долгосрочной задолженности и другие фиксированные финансовые расходы, руб./год.

Выражения показывают как изменение финансовых обязательств и производственных условий, ведущее к изменению выручки от реализации, повлияет на изменение чистой прибыли.

В таблице 3 представлены стратегии поведения предприятия, с учетом производственного и финансового рисков.

Стратегии поведения предприятия с учетом сочетания различных уровней производственного и финансового рисков.

Финансовый риск	Производственный риск
	Низкий	средний	высокий
Высокий	+ -	-	- -
Средний	+	+	-
Низкий	+ +	+	- +

В таблице 3 показано, что не следует планировать деятельность предприятия с высокими производственными и финансовыми рисками: правый верхний угол (сегмент «- -» и другие сегменты со знаками «-»). Безопаснее стратегии, лежащие ниже диагонали, идущей сверху вниз и слева направо, т.е. сочетающие средние и низкие уровни рисков. Но они не обещают высокой прибыли.