60.Спрос на деньги и их предложение. Равновесие на денежном рынке

Для того чтобы понять, как работает денежный механизм, необходимо выяснить, как формируется рыночная процентная ставка — эта своеобразная «цена» денег. С этой целью рассмотрим функционирование денежного рынка.

Начнем с анализа спроса на деньги. Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, т.е. по существу это спрос на денежные запасы, или номинальные денежные остатки.

Представители неоклассического направления экономической теории считали, что совокупный спрос на деньги является функцией уровня денежного дохода. Поэтому, чем выше уровень цен в экономике, тем больший спрос на деньги предъявляется хозяйственными агентами.

Кейнсианская теория внесла новые моменты в объяснение процесса формирования спроса на деньги. С точки зрения Дж.Кейнса, он определяется предпочтением ликвидности, которую можно представить как пропорцию, где каждый субъект удерживает часть своего дохода в форме наличных денег:

L = M/Y,

где L — предпочтение ликвидности; M — деньги; Y — доход.

Существуют три мотива предпочтения ликвидности:

трансакционный, или мотив обращения, — потребность в деньгах для осуществления текущих сделок;

спекулятивный момент — желание иметь резерв, чтобы использовать с выгодой сложившуюся конъюнктуру на финансовом рынке;

мотив предосторожности — желание обеспечить в будущем возможность распоряжаться частью ресурсов в денежной форме. Этот мотив очень близок к спекулятивному.

Таким образом, Дж.Кейнс ввел в экономическую науку проблему портфельного выбора: какова должна быть оптимальная структура активов хозяйственных агентов (соотношение доли денежных средств и доли облигаций).

Трансакционный спрос на деньги определяется уровнем денежного или номинального ВНП. Чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для совершения экономических сделок в рамках национальной экономики. Дж.Кейнс в этом случае в объяснении спроса на деньги не расходится с представителями неоклассической теории.

Трансакционный спрос на деньги DM не зависит от ставки процента, поэтому линия трансакционного спроса вертикальна.

Спекулятивный момент хранения денежных остатков, так же как и мотив предосторожности, в кейнсианской теории во многом отличается от представлений неоклассиков.

Дж.Кейнс считал, что в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от уровня дохода по облигациям. Распределение финансовых активов на наличные деньги и облигации зависит от величины ставки процента: чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг⁶и выше спрос на них, ниже спрос на наличные деньги, и наоборот.

Спекулятивный спрос (D'M) зависит от уровня процентной ставки, причем зависимость эта обратная. Чем выше ставка процента, тем выгоднее держать свои деньги в виде облигаций, т.е. тем меньше предпочтение ликвидности.

Общий спрос на деньги равен сумме трансакционного и спекулятивного спроса. Он зависит от уровня номинальной процентной ставки и объема номинального ВНП.

Перемещения вдоль кривой DM показывают изменения процентной ставки. При высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, поскольку все финансовые активы хозяйственных агентов вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги, а спрос на деньги ограничивается трансакционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

Предложение денег носит экзогенный характер, т.е. оно задано автономно, независимо от спроса на деньги⁷. Предполагается, что денежно-кредитная система создала определенное количество денег, не зависящее от величины номинальной ставки процента. Поэтому предложение денег (SM) может быть представлено в виде вертикальной линии.

В целом денежный рынок характеризуется взаимодействием спроса на деньги и предло­жением денег и может быть представлен в виде графика (рис.15.2).

Точка А находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и характеризует равновесие на денежном рынке. Равновесие достигается при номинальной процентной ставке, составляющей 4%. Это — равновесная ставка процента, или «цена» денег. Лишь при этой величине ставки процента уровень предлагаемой денежной массы совместим с желаемым запасом денег со стороны хозяйственных агентов. При более высокой процентной ставке количество денег окажется избыточным. Люди будут избавляться от своих чрезмерных денежных запасов, покупая облигации и другие финансовые активы и тем самым, понижая рыночные процентные ставки до уровня 4%.

Для того чтобы понять роль денежного механизма в экономике, рассмотрите, как изменения на денежном рынке влияют на процентные ставки, предположив, что а) меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным и б) меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным.