1. Класичні офшорні зони.

. Характеристика: У даних юрисдикціях можлива установа офшорної компанії (як правило - Компанії міжнародного бізнесу), яка повністю звільняється від оподаткування, від ведення бухгалтерії і здача річного фінансового звіту.

Приклади: Беліз, Британські Віргінські острови, Доміника, Сейшельські острови, Сент-Вінсент і Гренадіни і ін.

Основні характеристики:

- офшорні компанії звільнені від оподаткування;

- відсутність валютного контролю;

- відсутність обов'язку ведення бухгалтерії і здачі фінансової звітності;

- можливість безперешкодного введення і висновку капіталу

2. Території з територіальною системою оподаткування.

Характеристика: У даних юрисдикціях оподатковується тільки прибуток, одержаний з джерел, розташованих на території даної юрисдикції або одержана від діяльності, здійснюваної на території даної юрисдикції.

Приклади: Алжір, Болівія, Бразилія, Гватемала, Гонконг, Коста-Ріка, Кувейт, Малайзія, Марокко, Монако, Нікарагуа, ОАЕ, Панама, Парагвай, Уругвай, Франція і ряд інших держав.

Бувають двох видів:

- територіальний податковий режим розповсюджується як на активний, так і на пасивний дохід (Гонконг, Панама, ОАЕ);

- територіальний податковий режим розповсюджується тільки на пасивний дохід (відсотки, роялті, дивіденди, фрахт і др).

3. Юрисдикції, що передбачають звільнення від оподаткування окремих видів діяльності.

Характеристика: У таких юрисдикціях прибуток, одержаний від певного виду діяльності, не підлягає оподаткуванню.

Наприклад: прибуток одержаний від нерухомості, розташованої за межами юрисдикції не оподатковується в Болгарії, Угорщині, Данії, Латвії, Литві, Норвегії, Польщі, Словаччині, Швейцарії і інших країнах. Не оподатковується на прибуток операції з цінними паперами на Кіпрі, Литві, Швеції.

4. Юрисдикції, в яких не налогооблагаєтся діяльність певних юридичних і квазіюридичних осіб. Зокрема фонди, трастові структури можуть одержувати податкові пільги і знижки в певних юрисдикціях (наприклад Кіпр).

5. Юрисдикції з низьким рівнем оподаткування прибули.

Приклади: Кіпр - 10%, Швейцарію - 8,5%, Лабуан (штат Малайзії) - 3% або фіксована ставка, Чорногорію - 9%, Португалію (Міжнародний комерційний центр Мадейра, Молдавію - 0% корпоративний податок на прибуток

18. Використання офшорних компаній для легального зниження податків в Україні

Минимизация налогообложения. оффшорная деятельность или оффшор – это расположение предприятий, активов, осуществление сделок на территории определенных стран людьми, которые не являются резидентами этих стран. Это режде всего, позволяет оптимизировать налогообложение в сторону его минимизации, так как во многих странах налоги на прибыль либо совсем отменены либо сведены к минимуму. Говоря о минимизации, вам необходимо, прежде всего, определиться стой деятельностью, которой выбудете заниматься в оффшорной зоне и привести в надлежащий вид всю внутреннюю документацию компании. При этом гораздо выгодней бывает встроить долгосрочную схему минимизации и действовать уже на ее основании. Для каждой страны, на основании ее налогового законодательства, существуют отдельные схемы минимизации налогообложения. Рассмотрим лишь несколько схем вашей деятельности, которые помогут минимизировать налогообложение. Одним из видов такой деятельности является судовладение. Очень многие страны, к примеру, Гибралтар не взыскивает налоги с судовладельцев за обслуживание судов и практически устраняет налоги на прибыль. Страховая деятельность также облагается весьма и весьма низкими налогами. Трудоустройство персонала, работающего за рубежом, помимо минимальных налогов, позволяет вам снизить затраты на такие накладные расходы, как перелет, регистрация и т.д. Продажа акций на финансовом и фондовом рынке. Например, если оффшорная компания торгует американскими акциями через американского же брокера, то налогообложению подлежат лишь получаемые дивиденды. Доходы иностранной компании, связанные с увеличением курсовой стоимости ценных бумаг, в США налогообложению не подлежат.

Один из широко известных способов использования иностранной оффшорной компании – это оформление на ее имя договора аренды офиса или какого-либо другого помещения (склада, торгового помещения и т.д.) с тем, чтобы избежать уплаты в бюджет НДС с суммы аренды. Однако указанное преимущество осложняется тем фактом, что используемая с данной целью иностранная оффшорная компания должна быть аккредитована в Украине. Поэтому делегированный способ использования иностранной оффшорной компании в данном случае имеет большие преимущества для пользователей в силу радикального снижения затрат, связанных с открытием компании и ее аккредитацией на территории Украині.

18. Види фінансових інструментів на міжнародних фінансових ринках

Похідні фінансові інструменти, — свопи, опціони, форварди та ф'ючерси — з'явились на євроринку в 70-х роках і стали органічним доповненням до основних фінансових інструментів євроринку. Вони дали змогу учасникам ринку ефективніше управляти фінансовими ризиками, робити фінансове посередництво на міжнародному ринку більш безпечним. Вони дали змогу як позичальникам, так і кредиторам захиститись від процентного та валютного ризиків, використати арбітражні можливості євроринків, а при сприятливій кон'юнктурі ринку реалізувати спекулятивні стратегії.

Кредити, що надаються банками на євроринку, мають коротко-, середньо- та довгостроковий характер. Середньо- та довгострокові єврокредити надаються переважно в рамках банківських синдикатів чи пулів.

Єврооблігації надають доступ емітентам на міжнародний фінансовий ринок і являють собою боргові зобов'язання позичальника, який отримав довгострокову позику (5—15 років) у будь-якій з евровалют. Як правило, вони є цінним папером на пред'явника.

Євроакції розміщуються на ринку банківськими синдикатами, котируються в міжнародних фінансових центрах і продаються за евровалюту.

Підприємство, що розміщує на євроринку частку або весь обсяг емісії, отримує кошти в евровалюта. Залежно від умов емісії та відповідного законодавства акції підприємства після цього можуть котируватися як на національному ринку емітента, так і на ринках інших країн. Крім євроакцій на міжнародному ринку перебувають в обігу іноземні акції, які за механізмом випуску та обігу подібні до іноземних облігацій. Іноземні акції розміщуються або котируються на фондовому ринку іноземної держави або лише продаються на організованих ринках іноземних держав, а котируються тільки в країні випуску.

18. Ринок єврооблігацій.

Близко 80-90 % международных облигаций (облигаций, которые размещаются на зарубежных рынках) приходится на еврооблигации. Типичная еврооблигация — это долговую ценную бумагу на предъявителя в форме сертификата с фиксированной процентной ставкой, за которым доход платится один раз в год. Погашение еврооблигации происходит в конце срока одновременным платежом или на протяжении определенного срока из фонда погашения.

Еврооблигации (eurobonds) выпускаются в валюте, которая по обыкновению есть иностранной для эмитента. Размещаются они через международный синдикат андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых валюта эмиссии еврооблигаций также, как правило, есть иностранной.

Для выхода на рынок еврооблигаций эмитенты должны иметь рейтинг. Без него, как правило, ни один профессиональный участник не возьмется за размещение еврооблигаций, а инвесторы не будут их покупать. Еврооблигации входят в листинг двух европейских фондовых бирж: Лондонской фондовой биржи; Люксембургской фондовой биржи.

Основным центром торговли еврооблигациями остается Лондон. К преимуществам еврооблигаций относят: надежность эмитентов, удобство обращения, возможность избежания налогов, анонимность владельцев еврооблигаций.

В современных условиях эмитентами иностранных облигационных займов являются лишь ведущие страны. В каждой из них сохраняется специфическое название выпускаемых ими облигаций: в Швейцарии – Chocolate Bond’s, в Японии – Samurai Bond’s, в США – Jankee

Bond’s, в Великобритании – Bulldog. Однако этот сектор мирового финансового рынка имеет тенденцию к уменьшению. С 1970-х годов активно развивается рынок еврооблигаций.

Еврооблигации представляют собой средне- и краткосрочные займы, выпускаемые международными банковскими консорциумами, по которым начисляются проценты.

Еврооблигации — ценные бумаги, эмитированные в евровалютах, размещаются среди зарубежных инвесторов с помощью международного синдиката андеррайтеров9. Еврооблигации используются для долгосрочного кредитования.

Чаще всего еврооблигации эмитируются в форме на предъявителя, а не в именной/регистрированной форме, что делает их привлекательными для инвесторов, не совсем честными перед налоговыми органами. Банк, обслуживающий эмиссии еврооблигаций, получает комиссионные в форме дисконта от эмиссионной цены. Еврооблигации могут приносить постоянный процент или эмитироваться в форме полисов с плавающим процентом.

18. Організація випуску єврооблігацій

В соответствии с Директивой Комиссии Европейского союза к ценным бумагам, обращающимся на еврорынке (в том числе к еврооблигациям), применяются упрощенные правила листинга и заниженные требования, потому что эти ценные бумаги покупаются и продаются ограниченным кругом инвесторов — профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Наиболее распространенным методом эмиссии еврооблигаций является открытая подписка неограниченного круга инвесторов, осуществляемая через синдикат андеррайтеров — группы финансовых учреждений, являющихся менеджерами займа, которым руководит один или несколько лид-менеджеров (book-runner). В свою очередь, он выбирает соменеджеров и согласовывает условия размещения с эмитентом, а также оказывает необходимую помощь при подготовке проспекта эмиссии и распространении. В размещении участвует большое число институциональных инвесторов (финансовых учреждений) из различных государств. Подобные эмиссии практически всегда проходят процедуру листинга на бирже, а сертификаты евробумаг соответствуют правилам конкретной биржи.

Если один из членов синдиката не может выполнить свои обязательства, они распределяются между другими членами (joint & several basis).

Также в схеме еврооблигационного займа присутствует основной платежный агент (fiscal agent21) и доверительное лицо (trustee). Часто в качестве платежного агента выступает уполномоченный эмитентом банк, который выплачивает процент держателям облигаций и осуществляет погашение ценных бумаг. Финансовый агент — обычно банк, от имени заемщика распространяющий облигации. Часто платежным и финансовым агентом является одно и то же юридическое лицо.

Доверительное лицо следит за правами инвестора и защищает его интересы. Если присутствует доверительное лицо, обязательно назначается основной платежный агент, помогающий эмитенту.

При эмиссии еврооблигаций менеджеры получают комиссионные за размещение облигаций среди инвесторов (selling concession), за управление (management fee), за андеррайтинг (underwriting fee). Прежде чем перечислить полученные средства лид-менеджеру, каждый менеджер вычитает свою долю, а затем лид-менеджер взимает комиссию за менеджмент и андеррайтинг.

Основными шагами традиционного размещения еврооблигаций является объявление о выпуске, начало размещения (подписание окончательных условий), окончание размещения. За некоторое время до объявления о выпуске (обычно за две недели) лид-менеджер и заемщик окончательно оговаривают условия выпуска (срок, величину купонной ставки, объем эмиссии, цену размещения). Затем назначается финансовый агент, платежный агент и доверительное лицо, а для получения листинга — агент по листингу. Подготовленные документы подписываются членами синдиката и заемщиком. Разработанный проспект эмиссии содержит описание эмитента и предварительные условия эмиссии. Лид-менеджеры составляют список предполагаемых андеррайтеров и агентов по размещению — членов синдиката. Потенциальным участникам размещения дается 7-10 дней для принятия решения, а андеррайтерам и агентам по размещению отправляются копии проспекта эмиссии, график осуществления процедуры эмиссии, набор документов. В это же время часто проводится усиленная рекламная кампания (road show) в крупнейших финансовых центрах мира, особенно если заемщик малоизвестен. Лид-менеджер также ведет книгу заявок синдиката, позволяющую определить спрос на облигации, и по мере поступления договоров на участие в синдикате начинает предварительное распределение облигаций. Агент по размещению может вернуть менеджеру непроданную часть облигаций, а андеррайтер обязан выкупить все непроданные облигации по оговоренной цене.

Окончательная цена размещения — вопрос договоренности между менеджерами и эмитентом, однако фактически облигации уже куплены у эмитента по фиксированной цене, но средства будут переведены на его счет только по окончании процедуры размещения, когда печатается окончательный проспект, и лид-менеджеры предоставляют андеррайтеру и агентам по размещению информацию об их долях ценных бумаг.

Еще один метод размещения еврооблигаций — аукцион, когда эмитент предлагает инвесторам направлять свои заявки по облигациям с объявленным сроком и купонными ставками. Инвесторы (как конечные, так и перекупщики) направляют заявки в проценте от номинала и указывают желаемое количество облигаций. Размещение осуществляется заемщиком по типу голландского аукциона. Поскольку не нужно оплачивать услуги менеджеров, этот тип размещения дешевле, однако к нему прибегают только известные заемщики.

Схема предложения по фиксированной цене (fixed price reoffer) — лид-менеджер и менеджеры подписывают договор с обязательством не снижать комиссионные.

18. Види єврооблігацій

1.з фіксованою ставкою2.з плаваючою ставкою3.з нульовим купоном

Виды еврооблигаций:

I. Еврооблигации с фиксированной ставкой

а) обычные облигации с фиксированной ставкой («straight bonds»). По ним установлен фиксированный процент с момента их выпуска. Они могут быть оплачены либо до окончания срока эмиссии (callable bonds), либо после его завершения (non callable bonds). Объем таких эмиссий возрастает в том случае, когда ставки имеют тенденцию к повышению.

б) облигации, конвертируемые в акции («equity-linked»). Такие облигации потенциально могут быть обращены в акции предприятия-эмитента. В случае обращения в акции они не оплачиваются. Обычно по таким облигациям ставка гораздо ниже, чем по предыдущим.

в) облигации с варрантом или сертификатом на подписку. Такие облигации дают право на приобретение других ценностей: акций, облигаций с фиксированной и плавающей ставкой, золота и т.д. В отличие от конвертируемых облигаций облигации с варрантом, дающие право на приобретение акций, всегда оплачиваются независимо от того, использовано право на подписку или нет. Приобретаемые акции покупаются.

г) многовалютные(мультивалютні) облигации. В этом случае проценты по облигации начисляются в одной валюте (процентные ставки обычно довольно низкие), но оплата производится в другой, на базе заранее установленного обменного курса, с учетом определенного процента обесценения валют. Впервые такие облигации появились на швейцарском рынке. Они дают возможность страхования от валютного риска при помощи долгосрочных валютных свопов.

Д)єврооблігац гарантовані державою, але з іпотекою

II. Эмиссия еврооблигаций с плавающей ставкой

Проценты по этим облигациям индексируются обычно по ставке ЛИБОР

а) облигации «мини-макс». По этим ценным бумагам устанавливается минимальный и максимальный предел колебания процентных ставок. Т.к. существование верхнего предела процентной ставки ограничивает потенциальную прибыль инвестора, получаемые им проценты обычно выше, чем по эмиссиям с плавающими ставками.

б) облигации FLIP – FLOP. Эти облигации предоставляют инвестору возможность в срок начисления процентов конвертировать облигации в краткосрочные ценные бумаги (трех- и шестимесячные). Но он сохраняет за собой право переконвертировать их по истечении срока в более долгосрочные бумаги.

в) облигации с регулируемыми ставками («mismatch»). Эти эмиссии представляют собой займы с плавающей ставкой, проценты по которым пересматриваются чаще, чем за период между двумя процентными выплатами: например, ставка по эмиссии пересматривается каждый месяц, в то время как проценты выплачиваются один раз в три месяца. Этот вид облигаций особенно интересен для тех инвесторов, которые финансируют владение ценными бумагами посредством займов на еврорынке.

г) облигации с фиксированным верхним пределом («capped issues»). Они имеют верхний фиксированный процент, установленный на более высоком уровне, чем для эмиссий «мини-макс». Существование верхнего предела ставки обычно сопровождается более высокой, а следовательно, и более выгодной для инвестора разницей (spread).

Д) облігації з фіксованою нижньою межою.

III. Другие виды олигаций, существующие на международных рынках.

а) облигации с нулевым купоном. Ценность для инвестора заключается в самой облигации, а не в процентах, которые можно было бы по ней получить. Данные эмиссии представляют прежде всего интерес дляинвесторов некоторых стран в связи с существующим в них налоговым режимом

б) облигации, гарантированные ипотекой. Данный вид эмиссий использовался крупными компаниями, чаще всего северо –американскими для снижения стоимости займа.

18. Причини розвитку ринку єврооблігацій

Появление еврооблигаций тесно связано с интернационализацией мировой экономики и ростом потребностей транснациональных корпораций. Ограничения на операции иностранных инвесторов на рынке ценных бумаг США в 1963 г. способствовали развитию еврорынка (процентные ставки в США были ниже, чем в Европе). Еврорынок развивался достаточно медленно до 1968 г., когда банком Morgan Guarantу был создан клиринговый центр по торговле еврооблигациями Euroclear, а в 1970 г. — Сedel12.

Появление облигаций Брейди (занимающих сейчас значительную нишу) в большой степени было вызвано падением рейтингов банков-кредиторов, ростом убытков и выгодой транснациональных корпораций при эмитировании облигаций, а не при получении кредита по высоким ставкам. Поэтому еврооблигации практически вытеснили синдицированные займы, и в середине 90-х гг. занимали около 2/3 международного рынка.

Обычно (классические еврооблигации) эмитируются в форме на предъявителя с фиксированной ставкой купона и ежегодной выплатой дохода после предъявления купона к оплате, а погашаются по истечении срока еврооблигаций единовременно. Если погашение будет осуществляться в течение определенного времени, образуется специальный погасительный фонд. Особенности налогообложения еврооблигаций заключаются в отсутствии выплаты налога на проценты и дивиденды (witholding tax). Доходы по еврооблигациям подлежат обложению подоходным налогом — наряду с прочими доходами физических или юридических лиц, однако они легко могут быть выведены из-под налогообложения. Если в соответствии с местным законодательством заемщик должен удержать налог на процент, ему необходимо довести величину процентных платежей до соответствующего номинальному купону уровня процентного дохода.

Причини розвитку:

1.Історичність

2.Доступність

3. Час (швидко до 6 тижд)

4. ЦП на предявника(фактично гроші)

5.Відсутн жорсткої регуляц з боку держви

6. Дохід не обклад податком