44. Управління фінансовими інвестиціями.

Фінансові інвестиції розглядаються як активна форма ефективного використання тимчасово вільного капіталу або як інструмент реалізації стратегічних цілей, зв'язаних з диверсифікованістю операційної діяльності підприємства. До традиційних активів відносяться акції і облігації. Саме вони є основними інструментами формування капіталу одними підприємствами і напрямами його розміщення для інших. Фінансове інвестування здійснюється підприємством у наступних основних формах: 1.Вкладення капіталу в статутні фонди спільних підприємств. 2.Вкладення капіталу в дохідні види грошових інструментів; 3.Вкладення капіталу в дохідні види фондових інструментів. Політика управління фінансовими інвестиціями являє собою частину загальної інвестиційної політики підприємства, що забезпечує вибір найбільш ефективних фінансових інструментів вкладення капіталу і своєчасне його реінвестування. Формування політики управління фінансовими інвестиціями здійснюється по наступних основних етапах: 1. Аналіз стану фінансового інвестування в попередньому періоді; 2. Визначення обсягу фінансового інвестування в майбутньому періоді; 3. Вибір форм фінансового інвестування; 4. Оцінка інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів; 5. формування портфеля фінансових інвестицій; 6. Забезпечення ефективного оперативного управління портфелем фінансових інвестицій.

45. Методи оцінки ефективності фінансових інвестицій.

Оцінку фінансових інвестицій здійснюють аналогічно капітальним, шляхом зіставлення обсягу інвестиційних витрат, з одного боку, із сумою грошового потоку від здійснення такого інвестування, з іншого. Особливість такого зіставлення полягає в тому, що при фінансових інвестиціях у сумі грошових потоків відсутні амортизаційні відрахування. Отже, необхідно розглянути основні методи оцінки ефективності фінансових інвестицій, зокрема оцінки вартості облігацій та акцій. Оцінка привілейованих акцій. Власники привілейованих акцій регулярно одержують фіксовані дивіденди від компаній, які випускають акції. Вартість привілейованих акцій можна визначити дисконтуючи суму дивідендів за нескінчений період, можна подати у вигляді формули ДА=СД/к, де ДА – дисконтова на сума доходу від володіння привілейованою акцією; к – ставка дисконту; СД – річна сума дивідендів (постійний дивіденд). Щоб купити акції тієї чи іншої корпорації, необхідно мати інформацію про її фінансовий стан. Такий аналіз здійснюють на основі таких показників: розмір чистого доходу; коефіцієнт; коефіцієнт ”ціна – дохід” (прибуток); коефіцієнт рентабельності - акціонерного капіталу по чистому доходу – це показник, зворотний коефіцієнту ”ціна – дохід” (прибуток). Дивіденди фірми можуть зростати щорічно постійними темпами. Ціну звичайних акцій з постійними темпами приросту дивідендів, причому щорічні темпи приросту розміру дивідендів однакові, можна визначити, якщо дисконтувати майбутні дивіденди за необхідною ставкою доходу, існує також спеціальна формула Гордона: ДА=(СД(1+р))/к-р, де р – щорічний темп приросту дивідендів на акцію. Оцінка облігацій. До придбання тих чи інших облігацій, інвестору необхідно з’ясувати, яка прибутковість облігації? і чи не за завищену ціну пропонується купити цю облігацію? Прибутковість облігації розраховується за формулою: r=(I+(H-O):n)/О, де r – прибутковість облігації: І–розмір процента, який сплачується по облігації у грошовому виразі; Н–номінальна вартість облігації; О–оплачувана вартість облігації; n–строк, на який продається облігація. Теперішня вартість облігації обчислюється за такою формулою: Ро = І х PVIFA + Н х PVIF, де PVIFA – процентний фактор теперішньої вартості анюїтету; PVIF – процентний фактор теперішньої вартості облігації.