Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Экономическое обоснование проектных решений. Оценка рисков и эффективности проектов. Учебное пособие.pdf
Рекомендации по составу разделов и структуре бизнес-плана
Стандарты ЮНИДО
Таблица 3.1
(UNIDO – Организация Объединенных Наций
по промышленному развитию)
Резюме.
Идея (сущность) проекта:
• общие исходные данные и условия;
• описание образца нового товара;
• оценка опыта предпринимательской деятельности.
Оценка рынка сбыта:
• описание потребителей нового товара;
• оценка конкурентов;
• оценка собственных сильных и слабых сторон.
План маркетинга:
• цели маркетинга;
• стратегия маркетинга;
• финансовое обеспечение плана маркетинга.
План производства:
• изготовитель нового товара;
• наличие и требуемые мощности производства;
• материальные факторы производства;
• описание производственного процесса.
Сбербанк
Титульный лист.
Резюме (основные положения из всех разделов
бизнес-плана).
О компании.
Анализ отрасли и рынка.
Продукт и бизнес-модель.
Производственный план.
Организационное устройство предприятия.
Маркетинговая стратегия.
Стратегия продаж.
Финансовый план.
Оценка рисков
Организационный план:
• организационно-правовая форма собственности;
• организационная структура фирмы;
• распределение обязанностей;
• сведения о партнерах;
• описание внешней среды бизнеса;
• трудовые ресурсы фирмы;
• сведения о членах руководящего состава.
Финансовый план:
• план доходов и расходов;
• план денежных поступлений и выплат;
• сводный баланс активов и пассивов фирмы;
• график достижения безубыточности;
• стратегия финансирования (источники
поступления средств и их использование);
• оценка риска и страхование;
61
Окончание табл. 3.1
Стандарты ЮНИДО
(UNIDO – Организация Объединенных Наций
по промышленному развитию)
Оценка эффективности проекта:
• оценка значимости проекта, его экономической
эффективности и направленности;
• анализ чувствительности компании к внешним
факторам.
Гарантии и риски:
• гарантии окупаемости проекта и возврата заемных
средств;
• описание рисков, в том числе форс-мажорных
Сбербанк
Формированию бизнес-плана, как правило, предшествует разработка
ТЭО. При этом оно способно выполнять как вспомогательную функцию
(своеобразный черновик на начальном этапе проработки бизнес-плана
крупного проекта), так и основную. ТЭО может быть самостоятельным
документом при оценке проектов, реализуемых во вспомогательных и обслуживающих производствах, когда не планируется поставка продукции
и услуг вспомогательных производств сторонним организациям, при осуществлении локальных в масштабах предприятия инвестиций (модернизация или замена отдельных единиц оборудования). В этом случае принципиальным отличием ТЭО от бизнес-плана является отсутствие плана маркетинга и более слабая проработка анализа отрасли (бизнес-среды) и организационного плана. Вид основного финансово-экономического документа определяется особенностями ИП (табл. 3.2).
Возможный вариант структуры ТЭО содержит:
• общие сведения о проекте (общий замысел, место размещения,
участники проекта, краткая характеристика отрасли, анализ спроса и предложения, оценка емкости рынка, основные потребители продукции, конкуренты, производственная мощность);
62
• капитальные затраты (смета капитальных затрат по проекту);
Составляется при планировании
Разрабатывается при планировании внедрения
Требует более глубокого анализа
Является усеченным вариантом бизнес-плана,
Показывает целесообразность
Обосновывает выбор определенного обоСоставляется тем, кто хочет создать
Может разрабатываться как владельцем
• эксплуатационные затраты (смета эксплуатационных затрат по ста-
тьям затрат);
• производственную программу (описание всех видов продукции, ко-
торые планируется выпускать в рамках проекта, с указанием объемов
производства и цен, обоснование цен);
• финансирование проекта (схема финансирования проекта с описа-
нием источников получения заемных средств, условий их использования
и погашения);
• оценку коммерческой целесообразности реализации проекта (расче-
ты основных экономических показателей, оценивающих целесообразность
проекта; таблицы движения денежных потоков, прогноз баланса).
Сравнительная характеристика бизнес-плана и ТЭО
Бизнес-план ТЭО
создания новой компании, нового
бизнеса существующей организации, инвестиционного проекта
финансовых и экономических
показателей, содержит большой
объем информации
создания компании (бизнеса,
проекта)
Таблица 3.2
оборудования, технологий, модернизации
на действующем предприятии и при запуске
нового ИП
когда нет необходимости в разработке маркетинговой стратегии, анализе рынка, описании
компании, производимых продуктов или
оказываемых услуг
рудования, технологии, инвестиционного
решения
компанию (проект)
В случае положительного заключения о коммерческой целесообразности реализации проекта, полученного в результате ТЭО, разрабатывается более подробный документ – бизнес-план ИП.
предприятия, так и инвестором
63
В рамках данного курса рассматривается лишь оценка экономической
эффективности проекта – один из аспектов бизнес-плана, который в боль-
шинстве случаев включается в его финансовый раздел.
3.4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИЙ
Эффективность проекта заключается в степени соответствия его результатов и затрат целям и интересам его участников, в общем случае эффективность проявляется в превышении стоимостной оценки результатов
над затратами.
Перечень, интерпретация и технология расчетов основных показателей экономической эффективности инвестиций соответствуют официальному документу «Методические рекомендации по оценке эффективности
инвестиционных проектов».
Основными задачами оценки экономической эффективности инвестиционных проектов являются:
• оценка реализуемости проекта – проверка его соответствия всем ре-
ально существующим ограничениям (техническим, экологическим, организационным, финансовым и др.). Все они, кроме финансовой реализуемости, проверяются на ранних стадиях формирования документов проекта. Его финансовая реализуемость определяется в случае положительной
экономической оценки. Если проект финансово нереализуем за счет собственных средств, то предусматривается поиск заемных источников его
финансирования (кредита);
• оценка потенциальной целесообразности реализации проекта – про-
верка соответствия условию, по которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем затраты всех видов, необходимые для его осу-
64
ществления (учитываются затраты по проекту по всем видам деятельности – операционной, инвестиционной, финансовой);
• оценка сравнительной эффективности проекта – оценка преиму-
ществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативным (особенно актуально для взаимоисключающих проектов).
Основной нормативный документ, используемый в российской практике для экономической оценки инвестиций, называется «Методические
рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов»
(утвержден Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21 июня
1999 года (№ ВК 477)). Рекомендации учитывают международные правила оценки инвестиций и соответствующие им показатели, что стандартизирует общение собственников, аналитиков и инвесторов разных стран, принимающих решения по эффективности инвестиций в рамках одного и того
же ИП. Показатели, являющиеся критериями принятия инвестиционных
решений, в общем случае предполагают учет всех элементов затрат и доходов, формирующих итоговые положительные (или отрицательные) эффекты проекта. Данная методика позволяет оценить эффективность как отдельного проекта, отвечая на вопрос, целесообразно ли инвестору вкладывать средства в этот проект, так и альтернативных проектов, предоставляя
инвестору информацию о том, какой из рассматриваемых взаимоисключающих проектов выгоднее.
Оценка эффективности ИП в общем случае проводится в два этапа.
На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта
в целом (рис. 3.1). Цель этого этапа – определить, эффективен ли проект
и есть ли смысл рассматривать далее особенности его реализации.
Если проект по результатам первого этапа расчета признан эффективным, есть основание принимать решения по схеме финансирования (определять источники финансирования), о составе участников. На втором эта-
65
пе определяется финансовая реализуемость проекта и эффективность уча-
Эффективность проекта
Общественная эффективность проекта.
Коммерческая эффективность проекта.
стия в нем для каждого из участников (рис. 3.2).
Характеристика этапов оценки проектов и соответствующих им видов
эффективности приведена в табл. 3.3.
Существуют разные подходы к оценке эффективности ИП. Какой
именно подход следует использовать, зависит от характеристик конкретного ИП. Ниже приведены примеры ситуаций, для оценки которых используются разные подходы.
Для общественно значимых проектов на первом этапе их оценки необходимо включать в расчет общественную (социально-экономическую) эффективность проекта. Для локальных проектов (значимых с позиции
предприятия-инициатора) общественная значимость может не определяться и не учитываться.
Этапы оценки и соответствующие им виды эффективности
Виды эффективности
(этапы оценки)
в целом – определение
потенциальной привлекательности проекта без
учета финансовых возможностей его потенциальных участников
Таблица 3.3
Составляющие эффективности
Характеризует социально-экономические последствия
осуществления ИП для общества в целом, учитывая не
только экономические затраты на проект и его результаты, но и социальные, экологические и иные эффекты
(актуально не для всех проектов)
Характеризует финансовые последствия для участника
проекта в предположении, что он самостоятельно финансирует все затраты на него и пользуется всеми его результатами, при этом не учитываются источники финансирования проекта (актуально для всех проектов). Расчет
коммерческой эффективности осуществляется на основании только операционной и инвестиционной деятельности предприятия
66
Окончание табл. 3.3
Эффективность участия
Эффективность участия предприятий в проекте (эффек-
Эффективность участия в проекте структур более высо-
Бюджетная эффективность проекта (эффективность уча-
Виды эффективности
(этапы оценки)
в проекте – проверка
финансовой реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех
участников
Составляющие эффективности
тивность проекта для предприятий-участников).
Если проект реализуется единственным участником за
счет собственных средств, то эффективность участия
предприятия в нем равна коммерческой эффективности
проекта.
Если проект реализуется единственным участником
с использованием заемных средств (кредита), то эффективность участия предприятия в нем меньше коммерческой эффективности проекта, так как из-за необходимости выплаты процентов по кредиту уменьшится величина прибыли, которая будет получена при его реализации,
и ухудшатся показатели эффективности проекта.
Если проект реализуется несколькими участниками, то
его затраты и эффекты распределяются между ними
и для каждого из них определяется эффективность участия в проекте
кого уровня по отношению к предприятиям-участникам
(эффективность для холдинга, корпорации, отраслевая
эффективность, региональная эффективность, народнохозяйственная и т. п.)
стия государства в проекте с точки зрения расходов
и доходов бюджетов всех уровней, т. е. налоговые поступления, поступления в государственные внебюджетные фонды, арендная плата за использование объектов
государственной собственности, уменьшение субсидий,
выплат пособий по безработице и т. д.)
67
Рис. 3.1. Алгоритм первого этапа оценки в зависимости от характеристики проекта
по масштабам влияния результатов на внешнюю среду
68
Рис. 3.2. Алгоритм оценки эффективности участия в проекте
для каждого из участников
Реализуемость инвестиционного проекта включает:
• проверку достаточности средств для выполнения задач проекта на
каждом шаге расчета (определение финансового сальдо, разницы притоков и оттоков на каждом шаге расчета);
• оценку соответствующих значений показателей эффективности –
чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности.
Проверка достаточности средств для выполнения задач проекта на
каждом шаге расчета влияет на последующие действия. Если средств недостаточно, следует предусмотреть дополнительные источники финансирования (например, использование заемных средств), иначе проект не будет реализован.
Оценка эффективности участия в проекте осуществляется на основании операционной, инвестиционной и финансовой видов деятельности
предприятия (участника).
Классификация инвестиций предусматривает их различие по совместимости осуществления. В случае рассмотрения альтернативных проектов возможны две ситуации.
69
1. Независимые инвестиции (проекты).
Инвестор принимает решения по двум (или нескольким) несвязанным
проектам, которые будут реализованы для разных видов деятельности,
в условиях разных предприятий или для производства разных продуктов.
Каждый из этих проектов должен быть оценен по полному алгоритму аналогично случаю, когда рассматривается единственный проект. Инвестор будет
принимать решение, руководствуясь результатами расчетов по типовым показателям эффективности проекта, сравнивая их значения, дополнительные
условия и характеристики проектов.
2. Взаимоисключающие инвестиции (проекты).
Сравниваются несколько проектов, которые предусматривают альтернативное использование одних и тех же активов (имущества), носят
аналоговый характер по целям их осуществления, характеру технологии,
номенклатуре продукции и другим основным параметрам и требуют альтернативного выбора. В этом случае каждый из взаимоисключающих проектов должен быть оценен по полному алгоритму аналогично случаю, когда рассматривается единственный проект. Инвестор выбирает тот вариант, который обеспечивает ему максимальную эффективность.
Сравниваются несколько локальных для предприятия мероприятий,
которые не приводят к существенным изменениям выпускаемого предприятием продукта. Эффект, который будет получен предприятием, главным образом складывается из экономии на себестоимости производства
и реализации продукта. В этом случае использование методики оценки
эффективности ИП в полном масштабе не оправдано из-за излишней подробности и трудоемкости расчетов. Тогда целесообразно применить экспресс-оценку на основе приведенных затрат, содержащуюся в методике
сравнительной эффективности.
70