Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Управление инвестиционными проектами. Учебно-методическое пособие
.pdf
Таблица 12. Внутренние источники финансирования
Показатели
года 1 2 3 4
5
объем продукта
(кг/год)
424 600
531
100
661
900
729
100
752 400
NP
чистая прибыль (тыс.
евро)
112,20
112,73
142,84
171,21
176,44
Inv
инвестиции из
капитала (тыс. евро)
-454
CF
денежный поток
(тыс. евро)
Drate
ставка
дисконтирования
0,00%
93,34%
87,12%
81,32%
75,91%
NPV
чистая текущая
стоимость
100,00%
93,34%
87,12%
81,32%
75,91%
DCF
дисконтированный
(тыс. евро)
- 342
105
124
139
134
CDCF
кумулятивный
поток (тыс. евро)
- 342
- 237
- 112
27
161
IRR
внутренняя норма
доходности
16,64%
NPV
чистая текущая
стоимость (тыс. евро)
161
PP
период окупаемости
(года)
3,8 WACC
средневзвешенная
стоимость капитала
6,66%
1
1,00
1,00
0,81
собственного
(341,80) 112,73 142,84 171,21 176,44
денежный поток
дисконт денежный
Из приведенных данных таблиц 11-12 можно сделать вывод:
компании выгоднее взять денежные средства из текущих
оборотных средств без привлечения займов. Причина этого в
следующем:
- при использовании заемных средствах с установленной
процентной ставкой - 14%, срок окупаемости проекта – 4 года,
чистая текущая стоимость при использовании проекта - 66 тыс.
евро;
- при использовании оборотных средств Компании, ежегодная
средневзвешенная стоимость капитала по проекту, в течение пяти
лет использования, составляет 6,66%, срок окупаемости проекта –
3,8 года, чистая текущая стоимость при использовании проекта 161 тыс. евро.
Вывод: чистая текущая стоимость при использовании проекта
- 161 тыс. евро, что на 95 тыс. евро больше чем при использовании
заемных средств. Срок окупаемости проекта при внутренних
41
источниках финансирования на 0,2 года меньше чем при
использовании заемных средств.
III Этап – Организация и планирование.
1. Мониторинг подготовки плана по срокам и ресурсам.
Выполнение работ проекта «Новогодний подарок» проходит
по сформированному плану действий в программе Microsoft Project
(Office), в данном плане прописан весь жизненный цикл проекта
(рисунок 7), указаны менеджер проекта и группа участников
проекта.
Рисунок 7. План действий жизненного цикла
Согласно указанным датам назначаются командные
совещания, по окончании которых итоги данных встреч
рассылаются всем вовлеченным в процесс работникам. У каждого
участника есть определенные функции и время исполнения
проекта.
2. В управлении инвестициями проходит тендерный
процесс по выбору Поставщика оборудования и других закупок в
рамках инвестиционного плана проекта, который является строго
обязательным для всех предприятий группы и зафиксирован в
закупочной политике компании. На данном этапе после проведения
тендера оформляется тендерный протокол по выбору поставщика,
ценовым условиям и условиям поставки. После определения
Поставщика в результате тендера согласовывается договор на
изготовление и поставку оборудования. Все договоры в Компании
должны пройти согласование через систему Docs Vision
(специальная программа для согласования и хранения договоров
Компании). В ходе согласования участвуют следующие службы:
отдел закупок – договорные отношения с Поставщиком,
юридический отдел – проверка гражданско-правовых рисков,
налоговый отдел – проверка налоговых рисков. После проведения
процедуры согласования и подписания договора с поставщиком,
осуществляется поставка оборудования.
42
По результатам проведенного тендера был выбран
CARAGLIO S.r.l.
VIMCO Srl
Carle&Montanari-
AUTOMAZIONI
Best
Commercial offer /
итальянский производитель VIMCO (рисунок 8).
Тендерный процесс
302900
MECCANICHE S.R.
OPM S.p.A.
569600
444680
396900
0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000
665800
Коммерческое
предложение
Рисунок 8. Тендерный процесс
На рисунке 8 наглядно представлено, что коммерческое
предложение на оборудование от производителя VIMCO, является
не самым дешевым. Данный поставщик был выбран по следующим
причинам: компания ранее работала с данным поставщиком, и не
имеет претензий к работе оборудования; хорошие условия гарантии
на оборудования; оборудование легкое в обслуживании и простое в
эксплуатации, и многое другое.
3. Параллельно идет процесс разработки расположения
оборудования (layout) по проекту «Новогодний подарок» на
действующих производственных линиях. Данная работа
производится совместно с руководителем проекта, инженернотехнической службой и службой производства (рисунок 9).
Рисунок 9. Layout линии «Новогодний подарок»
43
4. Оценить риски при запуске инвестиционного проекта.
Оценка
риска
невыполнением предприятием
оборудования и др.
снижение объема реализации
издержек обращения и др.
обесценивание инвестиционно-
платежей и др.
нанесения ущерба окружающей
проектировании и монтаже и др.
риски, связанные с внутренней
и др.
(1) Оценка рисков по вероятности наступления: высокая (А);
средняя (В); низкая (С)
(2) Последствие от наступления риска: значимое (А); средне
значимое (В); незначимое (С)
Оценка рисков приведена в таблице 13.
Таблица 13. Оценка рисков
Риски Причины
Производственные
Коммерческие
своих планов и обязательств по
производству продукции;
неадекватного использования
новой техники и рабочего
времени; снижение
предполагаемых объемов
производства, рост
материальных и/или других
затрат; повреждение
вследствие изменения
конъюнктуры или других
обстоятельств; повышение
закупочной цены товаров;
потери товаров в процессе
обращения; повышения
Последствие
С С
В С
Финансовые
Техникопроизводственные
Организационные
предоставить продукт на полки в запланированный срок.
44
Основной риск – не запустить проект вовремя. Не
финансового портфеля
вследствие изменения валютных
курсов; неосуществления
среде (экологический риск);
возникновения поломок;
нарушения функционирования
объекта вследствие ошибок при
организацией работы компании
С С
С С
С С
− производственные риски и последствия низкие. При запуске
проекта все сотрудники, вовлеченные в процесс, проходят
обучение и тренинг непосредственно при запуске проекта.
Разрабатываются инструкции. Каждый сотрудник подписывает акт
о прохождении обучения и инструктажа на рабочем месте;
− коммерческие риски средние, предполагаемые риски:
непредоставление необходимого объема продукции в срок;
уничтожение неизрасходованного стока упаковочного материала и
нереализованного продукта (прямые убытки); потеря клиента
(пострадает бизнес репутация).
А последствия незначительные, поскольку процент объема
продукта «Новогодний подарок», который планируется
производить, по отношению к основному производству фабриками
составляет 8 %.
− финансовые риски низкие, поскольку сумма инвестиций на
данный проект несущественна. Компания решила использовать
денежные средства от текущей деятельности. При изменении курса
валюты все затраты ложатся на компанию. При расчете
инвестиционного проекта, финансовый аналитик рассматривает
динамику официального курса валюты. А также при запуске
инвестиционного проекта все риски страхуются.
− технико-производственные риски и последствия
незначительные. На фабрике работает политика в области качества
и международные стандарты ISO 14001. Каждый сотрудник
проходит обучение и стажировку на рабочем месте.
− организационные риски и последствия незначительные.
При работе с инвестиционными проектами, Компания работает по
процедуре, действующей в рамках группы. Каждый сотрудник
работает по требованиям, изложенным в рабочей инструкции.
Каждый сотрудник мотивирован и несет ответственность за все
свои решения, если они не согласованы с Руководителем
подразделения.
Задача проектной команды, заключается в управлении и
снижении всех возможных рисков, а также в разработки запасных
вариантов, если степень риска высока.
IV Этап – Выполнение работ.
1. На данном этапе производится покупка оборудования и
монтаж.
2. Пусконаладочные работы и тестирование оборудования.
45
Менеджер проекта разрабатывает план выполнения действий
по срокам выполнения работ - Action Plan (план действий) и
контролирует данный процесс.
Результат данных действий - готовность объекта к запуску.
V Этап – Запуск проекта (Start-Up)
1. Планирование материалов и людских ресурсов на
пусковые активности. До старта проекта необходимо создать
поставки на материал и исходный продукт, подать заявку на
персонал.
2. Организация обучения персонала.
Обучение позволяет нам сократить время старта проекта,
сократить процент брака упаковочного материала или готового
продукта, а также в кратчайшее время достичь целевых
показателей, указанных в бюджетном цикле. Для обучения заранее
подготавливается инструкция по сборке проектов, в которой
прописан производственный процесс по операциям и стажировка
на рабочем месте. Во время обучения персонала на линии
присутствует техническая служба, представители которой
контролируют работу оборудования и при необходимости
производят доналадку (например, при формировании коробки
заминает края и т.п.)
3. Старт производства.
Ввод оборудования в эксплуатацию происходит с момента
производства ГП для продажи и декларирования продукта в
системе SAP.
VI Этап – Закрытие проекта
1. Составление перечня несоответствий, выявленных в
процессе эксплуатации.
2. Составление плана устранения несоответствий.
3. Закрывающее совещание с анализом достижений и
недостатков.
4. Передача документации лицам, ответственным за
эксплуатацию.
Завершаются активности по проекту «Новогодний подарок» и
закрывается финансирование. Оставшиеся несоответствия
переходят в текущие планы корректирующих действий.
Вывод: Исходя из цели проекта определяются Руководитель
заказа (проекта) и командная группа из специалистов отделов.
Руководитель заказа обязан контролировать инвестиционный
46
процесс и информировать о его результатах все подразделения,
которые утверждали данный инвестиционный проект.
Управление инвестиционным проектом состоит из 6 этапов.
Исходя из бюджетных планов отдела маркетинга с 2014 - 2015
бюджетного и в последующие годы ежегодный рост объема
продажи продукта будет увеличиваться, поэтому объем
производства должен увеличиваться исходя из данных,
приведенных на рисунке 9 по тексту выше. Период первого
исполнения производства данного продукта 2 месяца (август –
сентябрь 2014 г.), в следующие периоды объемы будут
увеличиваться в соответствии с планом продаж.
Исходя из расчета финансовых циклов (цикл производства
продукта), для выполнения покрытия потребности объема
производства, в ручном режиме, потребуется 24 час и 7 дней в
неделю (круглосуточно), 4 месяца (август – ноябрь), следовательно,
существующей "ручной" мощности недостаточно, чтобы
справиться с растущими объемами, что может привести к
следующим рискам:
- непредоставление необходимого объема продукции в срок;
- уничтожение неизрасходованного стока упаковочного
материала и нереализованного продукта (прямые убытки);
- потеря клиента (пострадает бизнес репутация).
Для того, чтобы увеличить мощность производства и
справиться с увеличением объема, мы предлагаем
автоматизировать процесс формирования коробки путем покупки
формовочных машин. Инвестиции заложены в бюджет
финансового года в размере 454 тыс. евро.
2.3. Оценка эффективности управления инвестиционным
проектом «Новогодний подарок»
После выпуска первого продукта, о котором свидетельствует
декларация готового продукта, и запуска продукта в серийное
производство, Финансовый отдел Компании может начинать
проведение анализа эффективности управления инвестиционным
проектом по следующим критериям его оценки:
− использование производственных мощностей и оценка
издержек обслуживания оборудования на инвестиционном проекте.
47
− оценка эффективности использования человеческих
год
после
авг
сент
окт
ноя
дек
час/смен
2013-
2014
92 60
32
24/5
2014-
2015
115 60
55
24/5
2015-
2016
144 72
72
24/6
2016-
2017
159 72
87
24/6
2017-
2018
164 90
74
24/7
показатели
года 1 2 3 4
5
объем продукта
(кг/год)
424 600
531
100
661
900
729
100
752
400
NP
чистая прибыль (тыс.
евро)
112,20
112,73
142,84
171,21
176,44
Inv
инвестиции из
(тыс. евро)
-454
CF
денежный поток (тыс.
евро)
Drate
ставка
дисконтирования
0,00%
93,34%
87,13%
81,33%
75,92%
NPV
чистая текущая
стоимость
100,00%
93,34%
87,13%
81,33%
75,92%
DCF
дисконтированный
денежный поток (тыс.
- 342
105
124
139
134
ресурсов (фактическое использование в отношении к
запланированному).
− покрытие плана продаж.
Оценка срока выполнения и соблюдения сроков покрытия
плана продаж представлена таблицей 14. Выпуск ГП во временном
отрезке соответствует ожидаемому (2 мес., сентябрь – октябрь).
Таблица 14. Период выполнения годовых объемов
- оценка эффективности использования финансовых
вложений. При оценке эффективности инвестиционных проектов
используются следующие основные показатели (таблица 15):
Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value)
Внутренняя норма доходности –IRR (Internal Rate of Return)
Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period)
Таблица 15. Оценка эффективности инвестиционного проекта
собственного капитала
(341,80) 112,73 142,84 171,21 176,44
48
показатели
года 1 2 3 4
5
евро)
CDCF
кумулятивный дисконт
денежный поток (тыс.
евро)
- 342
- 237
- 112
27
161
IRR
внутренняя норма
доходности
16,64%
NPV
чистая текущая
стоимость (тыс. евро)
161
PP
период окупаемости
(года)
3,8
продолжение таблицы 15
Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта
«Новогодний подарок», указанные в таблице 15, графически
изображены на рисунке 10.
Рисунок 10. Оценка эффективности инвестиционного проекта
Согласно приведенным расчетам оценки эффективности
инвестиционного проекта сделаем выводы: ежегодная
средневзвешенная стоимость капитала по проекту в течение пяти
лет использования составляет 6,66 %, внутренняя норма
доходности -16,64 %, срок окупаемости проекта – 3,8 года, чистая
текущая стоимость при использовании проекта - 161 тыс. евро.
2.4. Предложения по сокращению срока окупаемости
Проведенное исследование оценки окупаемости
инвестиционного проекта «Новогодний подарок» Kinder Mix,
инвестиционного проекта
49
показало, что при общем объеме инвестиций проекта - 454 тыс.
название дополнительного
оборудования
кол-во
(ед.)
стоимость (тыс.
евро)
наклонные стойки - полки
2
4 000,00
площадка для подачи продукта
2
2 352,94
контрольные весы
2
12 000,00
Итого:
18 352,94
евро, проект рентабельный, срок окупаемости проекта - 3,8 года,
чистая текущая стоимость при использовании проекта - 161 тыс.
евро.
В рамках инвестиционного проекта предложены и
реализованы следующие мероприятия:
− реинвестирование прибыли в покупку вспомогательного
оборудования;
− сокращение затрат на покупку упаковочного материала;
− изменение сроков оплаты за поставку упаковочного
материала путем использования отсрочки платежа – факторинг.
Разберем каждое предложение подробно:
1. Реинвестирование прибыли. На этом этапе предлагаем
внести дополнительные изменения в проект. В процессе анализа
было предложено использовать вспомогательное оборудование.
Инвестиции на это дополнительное оборудование незначительны и
не могут оказать негативного влияния на общую финансовую
составляющую Компании. Денежные средства, полученные от
коммуникативного дисконта на четвертом году проекта в размере
27 тыс. евро, должны быть направлены на дополнительные
инвестиции. Так как продукт пользуется спросом на рынке,
потребитель заинтересован в его приобретении, и отдел маркетинга
заявляет большие объемы продаж, проект будет и в дальнейшем
приносить положительный финансовый результат.
В случае, если денежные средства, полученные от
кумулятивного использования дисконта, будут направлены на
финансовую деятельность Компании, например, размещение
денежных средств в банковские вклады, то эффект от данной
операции будет ниже, чем использование этих денег в данном
проекте.
Предлагаемая стоимость дополнительного оборудования
составляет 18 352,94 евро. (таблица 16).
Таблица 16. Стоимость модернизация линии
50
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]