Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Теоретические и практические аспекты бизнес-планирования в сфере развития внешнеэкономической деятельности предприятия. Учебное пособие

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 23 / 83 4 5 6 7 8 > Следующая >>>

счете величину прибыли, доходность проекта. Необходимо обеспечить увяз-

ку параметров «цена – качество – рентабельность».

Конкретные детали маркетинговой стратегии часто оказываются слож-

ными, комплексными и затрагивают такие области, как маркетинговая рас-

становка, ценовая политика, торговая политика, реклама и продвижение про-

дукции на рынке, политика поддержки продукции, проявление интереса со

стороны вероятных покупателей, прогноз производства новой продукции.

9. Производственный план. В этом разделе должны быть описаны все

производственные и другие рабочие процессы. Здесь же рассматриваются все

вопросы, связанные с помещениями, их расположением, оборудованием, ра-

бочим персоналом. В этом разделе должны найти отражение вопросы, каким

образом и в какие сроки может быть увеличен или сокращен объем выпуска

продукции.

Если цель проекта – организация производственной деятельности, то

необходимо полное описание производственного процесса: как организована

система выпуска продукции и как осуществляется контроль над производ-

ственными процессами, каким образом будут контролироваться основные

элементы, входящие в стоимость продукции, например, затраты труда и материалов, как будет размещено оборудование.

В этом разделе также осуществляется расчет производственных издер-

жек на планируемый объем сбыта: калькуляция себестоимости продукции,

составление сметы затрат на производство, определение переменных и по-

стоянных затрат в себестоимости. Примерная структура раздела:

 общие сведения о производственной структуре предприятия, нали-

чии необходимых транспортных связей, инженерных сетей (электроэнергия,

вода, канализация, связь и др.), ресурсов, а также близость к рынку сбыта;

 используемая технология и уровень ее освоенности предприятием;

 потребность в производственных площадях:

 потребность в производственном персонале (численность, специали-

зация, квалификация);

 удовлетворение требований по обеспечению экологичности произ-

водства для окружающей среды и безопасности работающих;

 наличные и необходимые производственные мощности;

 характеристика оборудования;

 оценка потребности в сырье и материалах;

 планирование источников поставки сырья, материалов, оборудова-

ния и рабочих кадров;

 определение субподрядчиков;

 определение себестоимости всех видов продукции;

 смета текущих затрат на производство;

 анализ структуры себестоимости.

10. Организационный план. В этом разделе указываются законодатель-

ные, нормативные и другие документы, имеющие правовую силу и отноше-

ние к данному проекту, а также график реализации проекта.

11. Финансовый план. Финансовое планирование рекомендуется осу-

ществлять путем составления следующих финансовых документов: плана

доходов и расходов на каждый год срока реализации проекта с помесячной

разбивкой первого года, плана движения денежных средств и планового ба-

ланса для первого года. В этом разделе планируются инвестиционные вложе-

ния (на приобретение оборудования, строительно-монтажные работы, созда-

ние оборотных средств и другие, связанные с подготовительным периодом

проекта). Планируются источники финансирования проекта. Приводится схема возврата кредитных финансовых средств. Приводятся результаты анализа безубыточности.

Завершаться раздел финансового планирования должен анализом эф-

фективности проекта. Для этих целей можно использовать методику проект-

ного анализа (по показателям чистого дисконтированного дохода. индекса

доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости проекта), ме-

тоды экономического анализа финансово-хозяйственной деятельности (рентабельность, финансовая устойчивость проекта и т.п.).

Примерная структура раздела:

 отчет о прибылях и убытках за каждый год срока реализации проек-

та, первый год помесячно;

 структура налоговых платежей;

 план движения денежных средств первого года;

 плановый баланс первого года;

 потребность в инвестициях;

 затраты, связанные с обслуживанием кредита;

 анализ эффективности проекта (по выбранной методике).

12. Анализ риска. Каждый проект неизбежно сталкивается на своем пу-

ти с определенными трудностями, угрожающими его осуществлению. Очень

важно уметь предвидеть подобные трудности и заранее разработать страте-

гии их преодоления. Необходимо оценить степень риска и выявить те про-

блемы, с которыми может столкнуться бизнес. Риск можно оценить метода-

ми качественного анализа, который заключается в определении факторов,

областей и видов риска. Эта работа осуществляется экспертным путем на ос-

нове опыта работы поданному направлению, а также методами количествен-

ного анализа, который дает возможность определить объем потерь по каждо-

му виду риска.

Результатом анализа риска может стать поиск и предоставление гаран-

тий партнерам и потенциальным инвесторам. Среди них можно выделить: гарантии федеральных, региональных или местных органов власти; страхование; залог активов (недвижимость, ценные бумаги и т.д.); банковские гарантии; передача прав; товарные гарантии (готовая продукция).

13. Приложения. В приложение могут быть вынесены все документы,

которые не являются предметом планирования, но на которые ссылаются в

основных разделах бизнес-плана: копии контрактов, лицензии и т.п.; копии документов, из которых взяты исходные данные; прейскуранты поставщиков; таблицы расчетов финансовых показателей, не вошедшие в основные разделы.

1.3. Система показателей оценки бизнес-плана

Экономическая эффективность бизнес-плана – это категория, отража-

ющая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участ-

ников. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности проекта (рисунок 3).

Рисунок 3 – Виды эффективности бизнес-плана инвестиционного проекта

1. Эффективность проекта в целом. Оценка обычно производится с об-

щественной и коммерческой позиций, причем оба вида эффективности рас-

сматриваются с точки зрения единственного участника, реализующего про-

ект за счет собственных средств.

Цели оценки эффективности проекта в целом: определение потенци-

альной привлекательности проекта для возможных участников; поиск источ-

ников финансирования.

Виды эффективности инвестиционного проекта в целом:

1) общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;

2) коммерческая эффективность проекта.

2. Эффективность участия в проекте. Участниками проекта могут быть

предприятие, реализующее проект, и его акционеры; банки, осуществляющие

кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудова-

ние для проекта, и т.д. Проект может затрагивать интересы структур более

высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма суще-

ственно повлиять на его реализацию. Проект может быть общественно зна-

чимым и требовать поддержки федерального, регионального или местного

бюджетов.

Наличие нескольких участников инвестиционного проекта предопре-

деляет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности раз-

личных проектов. Для каждого участника характерно формирование специ-

фических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности

и, как следствие, возможное несовпадение результатов оценки и решения об

участии в проекте. Поэтому следует определить эффективность проекта для

каждого непосредственного участника.

Цели определения эффективности участия в проекте: проверка реали-

зуемости инвестиционного проекта; проверка заинтересованности в реализа-

ции проекта всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

1) эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ин-

вестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);

2) эффективность инвестирования в акции предприятия (эффектив-

ность для акционеров – участников инвестиционного проекта);

3) эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в

том числе:

а) региональная и народнохозяйственная эффективность – для региона и народного хозяйства в целом;

б) отраслевая эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп (ФПГ), объединений предприятий и холдинговых структур;

4) бюджетная эффективность инвестиционного проекта – эффектив-

ность участия в инвестиционном проекте бюджета определенного уровня.

Все виды эффективности инвестиционного проекта базируются на со-

поставлении затрат и результатов (выгод) от проекта, но отличаются подхо-

дом к их оценке и составом.

Сама оценка бизнес-плана базируется на нескольких основополагающих принципах:

1. Рассмотрение и анализ проекта на всех этапах жизненного цикла –

от предынвестиционного этапа до завершения проекта.

2. Обоснованность прогнозов финансовых потоков для всего расчет-

ного периода.

3. Сопоставимость условий сравнения разных проектов для выбора

оптимального решения.

4. Максимальность и положительность эффекта от реализации проекта.

5. Учет временного фактора.

6. Учет будущих финансовых затрат и поступлений.

7. Учет наиболее существенных последствий от реализации проекта.

8. Учет интересов всех участников проекта.

9. Оценка влияния инфляции.

10. Оценка влияния рисков реализации.

Главной целью оценки бизнес-плана инвестиционного проекта является исчерпывающий ответ на три основных вопроса:

1) Какова рентабельность инвестиции?

2) Каковы сроки окупаемости проекта?

3) Каковы риски проекта?

Грамотно проведенная инвестиционная оценка бизнес-плана позволяет:

 оценить реальную потребность в инвестировании и наличие необхо-

димых для этого условий;

 выбрать оптимальные инвестиционные решения;

 выявить факторы, способные оказать влияние на фактические итоги

инвестирования и скорректировать их действие;

 оценить приемлемые параметры риска и доходности;

 разработать мероприятия по постинвестиционному мониторингу.

Оценка эффективности инвестиций дается в форме заключения на ос-

нове анализа показателей эффективности. На практике существует несколько

методов оценки привлекательности инвестиционных проектов, а значит, и

несколько основных показателей, представляющих собой некий набор инди-

каторов. В этот набор входят показатели финансовой и экономической оцен-

ки эффективности инвестиций, показатели оценки их социальной эффектив-

ности, показатели оценки инвестиционного потенциала компании и система

оценки рисков.

Каждый метод в основе имеет один и тот же принцип – в результате

реализации проекта компания должна получить прибыль, при этом различ-

ные показатели дают возможность охарактеризовать инвестиционный проект

со всех сторон и отвечают интересам различных групп лиц, участвующих в

инвестиции.

На практике обычно применяется две группы методов оценки, с помо-

щью которых и определяются перечисленные показатели (рисунок 4).

Рисунок 4 – Методы оценки бизнес-плана инвестиционного проекта

1 группа. Статические методы оценки. Другое их название – простые

или традиционные. В их основе лежит «Типовая методика определения эко-

номической эффективности капитальных вложений», разработанная еще в

советское время. Она не потеряла своей актуальности и сегодня, поскольку

методы очень просты в исполнении и при этом дают возможность получить

наглядную картину эффективности инвестиции, особенно на первом этапе

оценочных работ.

1. Срок окупаемости инвестиций (Payback period, PP). Это период, за

который вновь построенное или модернизированное предприятие способно

возместить вложенные в него инвестиции за счет прибыли, получаемой от

его хозяйственной деятельности, или то время, которое необходимо, чтобы

доходы от эксплуатации стали равны первоначальным инвестициям.

Экономический смыл показателя заключается в определении срока, за

который инвестор сможет вернуть вложенный капитал. Срок окупаемости

рассчитывается, по формуле, при этом необходимо знание таких показателей,

как величина первоначальных инвестиций и ежегодные или ежемесячные по-

ступления, являющиеся результатом реализации проекта.

При расчетах по этому методу оперируют только статическими данны-

ми и недисконтированными суммами без учета инфляции, налоговой нагруз-

ки, амортизационных отчислений.

2. Коэффициент эффективности инвестиций (Account rate of return,

ARR). В планово-централизованной экономике по всем отраслям промыш-

ленности были утверждены нормативные коэффициенты капитальных вло-

жений. В условиях рынка за него обычно принимают процентную ставку за

долгосрочный банковский кредит. Инвестор, вкладывая свои деньги, рассчи-

тывает получить прибыль на один рубль инвестиций не меньше, чем состав-

ляет такая процентная ставка.

Рассчитать ARR можно несколькими способами:

 путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инве- стиций (в процентах);

 путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инве- стиций с учетом остаточной или ликвидационной их стоимости.

Статические методы инвестиционной оценки не лишены и недостатков.

Главный из них в том, что они не учитывают фактор времени, а для расчетов

берутся несопоставимые величины – сумма инвестиции в текущей стоимости

и прибыль в будущей стоимости. Это существенно искажает результаты рас-

четов, завышая сроки окупаемости и занижая коэффициент эффективности.

2 группа. Динамические методы. Эта группа методов отличается слож-

ностью и необходимостью учитывать большое количество разных аспектов.

Обычно их используют для оценки инвестиционных проектов большой дли-

тельности, требующих дополнительных вложений по ходу их реализации.

При использовании динамических методов важной составляющей яв-

ляется поиск ставок дисконтирования, которые позволяют привести доходы

и расходы к значениям, приближенным к реальным. Дисконтирование – это

процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в текущую. При

выборе ставки дисконтирования нужно учитывать инфляцию, стоимость всех

источников средств для инвестиций и возможные показатели рисков.

1. Чистый дисконтированный доход (Net present value, NPV). Этот по-

казатель отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэто-

му для акционеров он является наиболее значимым. Положительное значение

NPV является критерием принятия инвестиционного проекта. В том случае,

если необходимо сделать выбор из нескольких проектов, предпочтение отда-

ется проекту с большей величиной NPV. Величина чистого дисконтирован-

ного дохода рассчитывается как разность дисконтированных денежных пото-

ков расходов и доходов, производимых в процессе реализации проекта за

расчетный период. Для расчета необходимо знать величину первоначальных

инвестиций, денежный поток от реализации инвестиций в определенный мо-

мент времени, шаг расчета (месяц, квартал, год) и ставку дисконтирования.

Отрицательное значение NPV говорит о нецелесообразности принятия

решения об инвестировании.

2. Индекс рентабельности инвестиции (Profitability index, PI). Под этим

показателем понимают отношение текущей стоимости денежного притока к

чистой текущей стоимости денежного оттока с учетом первоначальных инве-

стиций. В расчетной формуле используются такие значения, как инвестиции

предприятий, денежный поток предприятия в момент времени, ставка дис-

контирования и сальдо накопленного потока.

Если при расчете значение PI больше единицы, то проект следует при-

нять, если меньше – отвергнуть. Критерий имеет значение при выборе проек-

та из нескольких с одинаковыми показателями NPV, но с разными объемами

требуемых вложений.

3. Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return, IRR), или

внутренняя норма прибыли инвестиций – это значение ставки дисконтирова-

ния, при котором NPV проекта равен нулю. Расчет этого коэффициента не-

обходим для того, чтобы определить максимально допустимый уровень рас-

ходов по проекту. Например, если проект финансируется за счет кредита от

коммерческого банка, то IRR показывает верхнюю границу уровня банков-

ской процентной ставки, превышение которой делает инвестиционный про-

ект убыточным.

4. Модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified

internal rate of return, MIRR) позволяет устранить недостаток внутренней

нормы рентабельности, который может возникнуть в случае неоднократного

оттока денежных средств, например, при долгосрочном строительстве объек-

та недвижимости. Реинвестирование в этом случае проводится по безриско-

вой ставке, величина которой определяется на основе анализа рынка.

5. Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted

payback period, DPP) не имеет недостатков статического метода расчета срока

окупаемости, поскольку учитывает стоимость денег во времени. В случае

дисконтирования срок окупаемости увеличивается и проект, приемлемый по

критерию PP, может быть неприемлемым по DPP. Определение периода оку-

<<< < Предыдущая 1 23 / 83 4 5 6 7 8 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]