Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Менеджмент введение в профессию. Учебное пособие
.pdf
4. Какиезадачирешаетфинансовыйменеджерпредприятия?Вчемихособен-
ности?
5. Какой критерий успешности функционирования предприятия: рост капи-
тализации или генерирование прибыли представляется Вам приоритетным
ипочему?
6. Чтоявляетсяобъектомиктоявляетсясубъектомфинансовогоменеджмента?
7. Каковывнутренниерегуляторыфинансоворганизации?
8. Какиеподсистемыиэлементывключаютсявсистемууправленияфинансами
хозяйствующихсубъектов?
1.3. СУЩНОСТЬ И НАЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ, УЧРЕЖДЕНИЯ)
Внастоящеевремянаука«финансовыйменеджмент»относитсякблокууправленческихнаукиявляетсяоднойизнаиболеединамичноразвивающихся.Финансовыйменеджмент сформировалсяна базе трехнаучных
дисциплин:
– бухгалтерскогоучета;
– теориименеджмента;
– неоклассическойтеориифинансов.
Теоретическуюбазуфинансовогоменеджментасоставляеттеорияменеджмента, содержащая в себе совокупность принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, подходов, технологий
иинструментовуправленияпредприятием,втомчислеегофинансовыми
ресурсами. Инструментарий финансового менеджмента имеет большую
практическуюнаправленность. Такиеприемы иметоды,какфинансовое
планирование и прогнозирование, методымобилизации финансовых ресурсовактивноиспользуютсяв практическойдеятельности предприятий
различныхформсобственности,сфериотраслейэкономики.
Основным источникомданных о результатах хозяйственнойдеятельностипредприятия,состоянииегоимуществаиобязательствахдлянауки«финансовыйменеджмент»выступает системанепрерывногодокументального
сбора,систематизациииобобщенияинформацииовсеххозяйственныхоперациях организации – дисциплина «бухгалтерскийучет». На основе форм
бухгалтерскойотчетностифинансовые менеджерыосуществляютфинансово-экономический анализ, проводятфинансовый аудит,формируютстратегиюуправленияфинансамииоцениваютэффективностьеереализации.
21
Неоклассическая теория финансов как система знаний об организациииуправленииресурсами,отношениями,рынкамиформируетпредмет,
объект(управляемаяподсистема)и субъекты(управляющаяподсистема)
финансовогоменеджмента.Приэтоморганизациярассматриваетсякакоткрытая социально-экономическая система, активно взаимодействующая
с внешней средой, для которой характерны возрастающая неопределенностьириск.
Спрактическойточкизренияфинансовыйменеджментрассматриваетсякаксистемауправленияденежнымисредствамипредприятияиих источниками.Поэтомупредметомисследованияфинансовогоменеджмента
называютэффективноеуправлениефинансовымиресурсами(денежными
потоками)ииспользуемымдляполученияприбылиимуществом.Иногда
предметтакжеформулируютчерезспособыуправленияфинансовымиотношениями–правилами,всоответствиискоторымипроисходитдвижение
капитала.
Объектомисследованиявфинансовомменеджментевыступаетпроцесс
поискаисточниковденежныхсредствираспределенияограниченныхфинансовыхресурсовпредприятия,атакжевозникающиеврезультатеэтого
финансовыеотношения.Субъектамифинансовогоменеджментаявляются
собственники,финансовыеменеджеры,соответствующиеродудеятельностифинансовыеслужбы.Приэтомосновнымсубъектомфинансовогоменеджментавыступаютсобственникиорганизации.
Существуетмножествоточекзрениянапредметнуюобластьопределениятермина«финансовыйменеджмент».Подфинансовым менеджмен-
томобычнопонимают1:
– системуотношенийпоповодупривлеченияииспользованияфинан-
совыхресурсов;
– процессуправленияденежнымоборотом,формированиемиисполь-
зованиемфинансовыхресурсовкомпании;
– систему форм,методов,инструментови приемов,спомощьюкото-
рыхосуществляетсяуправлениеденежнымоборотомифинансовымиресурсами;
– системудействийпооптимизациифинансовоймоделикомпании;
– системудействийпооптимизациибалансакомпании.
На практике финансовый менеджмент ориентирован на достижение
стратегическихцелейфункционированияпредприятия,которыепредусматриваютдостижениеопределенногоуровнярезультатовработы,позволяю-
1
См.:Погодина Т.В.Финансовыйменеджмент:учебникипрактикум.М.:Юрайт,2021.
22
щихговоритьокачественномпереходехозяйствующегосубъектанаболее
высокийуровеньразвития.Поэтойпричинецелямифинансовогоменеджментаявляются1:
– доходность‒повышениеэффективностидеятельностиорганизации
сопоройнареализациювысокодоходныхинвестиционныхпроектовиоптимизациюуправленияинвестиционнымпортфелем;
– устойчивость–повышениенадежностикомпаниивобластифинансо-
выхотношенийсразличнымигруппамиконтрагентов,предусматривающее
опорунавнутренниеисточникифинансирования,обоснованноеиспользованиезаемногокапиталаиоптимизациюисточниковфинансирования;
– ликвидность ‒ обеспечение соответствияразличных видов активов
источникамихформированияидостаточногоуровняобеспеченностисобственнымиоборотнымисредствами;
– максимизация благосостояния акционеров‒обеспечениемаксималь-
нойрыночнойстоимостиакцийиустойчивогоростарыночнойкапитализациикомпании.
Сущностьфинансового менеджментав системе управления предприятиемпроявляется черезисследованиевыполняемыхим функций.Перечисленныедалеефункциирассмотренывнаиболееобщемвиде,приэтом
каждаяизнихможетбытьконкретизированасучетомспецификиработы
конкретного предприятия. Исходяиз комплексности содержания финансового менеджмента можно выделить две основные группы выполняемых им функций:функции субъектауправления; функцииособоговида
управленческойдеятельности.Кфункциямсубъектауправленияотносятсяклассическиефункциитеории менеджмента:планирование, организация,мотивацияиконтроль.
Планирование включает в себя определение целей, выбор стратегии
дляихдостижениясучетомограниченностиимеющихсяилидоступных
финансовых ресурсов, составление планов. Организация предполагает
формированиеуправляющейиуправляемойподсистемфинансовогоменеджмента,установлениережимовработы,правиобязанностейфинансовых
службпредприятия,структурированиеотношениймеждуними.Мотива-
цияпредставляетсобойдеятельность,направленнуюнареализациюцелей
функционированияпредприятиячерезуправляющеевоздействиесубъектанаобъектуправления,такоеоказываемоевлияниепобуждаетперсонал
финансовых служб предприятия к работе ради удовлетворенияего личныхжеланийипотребностей.Контрольсостоитв том,чтобынаблюдать
1
См.:Погодина Т.В.Финансовыйменеджмент:учебникипрактикум.М.:Юрайт,2021.
23
заходомвыполненияработ,своевременноопределятьотклоняютсялиэти
работыотзапланированныхпараметровинамеченныхстандартовфинансовойдеятельности,устанавливатьпричинытакихотклоненийиоперативноустранятьих.
Содной стороны,в качествеосновных функцийфинансового менеджмента как особого вида управленческой деятельности выделяют привлечение (мобилизацию) и использование (распределение) финансовых
ресурсов.Сдругойстороны,сточкизренияструктурыбухгалтерскогобалансаосновнымифункциямифинансовогоменеджментаявляютсяуправление инвестициями (поиск потенциальных инвестиционных проектов
и инвесторов), структуройкапитала (анализ и оценка использованиявеличинысобственныхизаемныхисточниковфинансирования),оборотным
капиталом(анализиоценкаиспользованиявеличиныоборотныхактивов
вкомпании).Однако,помнениюавторов,наиболееполныйпереченьфункцийособоговидауправленческойдеятельностивфинансовомменеджменте содержится во взглядеВ.И. Андреева, который выделяет1 следующие
функции:управлениеактивами,управлениекапиталом,управлениеинвес-
тициями, управление денежными потоками, управление финансовыми
рисками.
Предприятияврамкахсвоейдеятельностивступаютвфинансовыеотношения с акционерами, инвесторами, менеджерами, исполнительным
персоналом,покупателямиизаказчиками,поставщиками,кредитующими
банками,местнымсообществомиобщественнымиорганизациями,органамигосударственнойимуниципальнойвластиидр.
Каждыйизперечисленныхзаинтересованныхлиц(стейкхолдеров)поот-
ношениюкреализуемымнапредприятиибизнес-процессамиполучаемым
результатампреследуетсобственныефинансовыеинтересы,частонесов-
падающиеидажеиногдапротиворечащиедругдругу.Рассогласованиеинтересовстейкхолдеровможетпривестикпотерепредприятиемопределеннойчастидохода,возникаюттакназываемыеиздержкипоподдержанию
организации. Правильно выстроенная система управления финансами
предприятияспособна обеспечитьдостижениетребуемогобалансаинтересов всех сторон. Финансовые менеджеры добиваются подчинения индивидуальных интересов стейкхолдеров общим финансовым интересам
предприятия,чтоминимизируетстепеньнегативноговлияниявыявленных
различийнапроцессытекущегофункционированияи будущегоразвития
организации.
1
См.:Андреев В.И.Финансовыйменеджмент:курслекций.Саратов:СаратовскийГАУ,2016.
24
Являющиеся собственникамибизнесаакционеры и инвесторы вперспективе ожидают получение максимальногоприроста прибыли от наиболее эффективного использования управленческим и исполнительным
персоналом в производственном процессе предоставляемого капитала,
имеющихсяупредприятияактивовитехнологий.Этоположительноскажетсяна повышении рыночнойцены предприятия, что,в свою очередь,
обеспечитросткурсовойстоимостиакций,увеличениеразмеровдоходов
в форме получаемых акционерами дивидендов, возмещения вложенногоинвесторамикапитала,приведеткукреплениюдолгосрочныхпозиций
предприятиявтойсферебизнеса,вкоторойоноработает.Приэтом,преследуяцельростакапитализации,необходимовыстроитьдивиденднуюполитикусогласноположениямтеорииагентскихотношений,чтопозволит
уравновесить интересы финансовых менеджеров, акционеров (инвесторов)икредиторовввопросераспределениядивидендов.
Предоставляяпредприятиюнеобходимыедляразвитияресурсы,акционерыиинвесторыпринимаютнасебянаибольшиерискичастичнойили
полнойбезвозвратнойпотерисредств.Вслучае,еслипредприятие,будучиосновным(главным)источникомдохода,неоправдываетожиданиявладельцаакций(инвестора),тоонстремитсядиверсифицироватьвложения
средииныхнаправленийинвестирования.Преследуясвоиинтересы,акционерыиинвесторыстремятсяксозданиюсбалансированногоинвестиционногопортфелячерездиверсификациюфинансовыхресурсовпоразным
объектам инвестирования. Высокая степень диверсификации портфелей
ценныхбумагпозволяетакционерамиинвесторамдопуститьвозможность
финансовыхзатрудненийвработеконкретногопредприятия,таккакпотеринаоднихакцияхдолжны быть компенсированынепредвиденнойприбыльюдругих.
Наиболеепривлекательнымидляакционеровиинвестороввариантами
использованияфинансовыхресурсовмогутстатьразмещениесвободных
денежныхсредствнабанковскихдепозитах,приобретениеакцийвысокодоходныхпредприятийилипокупкакоммерческойнедвижимостидляпоследующейсдачиееварендуит.д.Ввидутого,чтоакционерыиинвесторы
находятсявпостоянномпоискеальтернативныхспособоввложениясвоих
денежныхсредств,финансовыеменеджерысовместносперсоналомзаинтересованы в обеспечении максимальной экономическойэффективности
отвложенныхвразвитиеорганизацииинвестиций.
От качества работы наемных менеджеров зависит то, насколько эффективно предприятием будут использованы вкладываемые акционерамииинвесторамифинансовыересурсы,приведетлиэтокполучениюими
25
планируемойприбыли.Осуществляяуправлениеисполнительнымперсоналомпредприятия,менеджерысоздаютиобеспечиваютфункционированиеорганизационнойструктурыпроизводствапродукта(оказанияуслуг),
который представляет, с однойстороны, ценностьдля клиента,а с другойстороны, обеспечиваетсозданиестоимости для своихработодателей
(владельцевбизнеса).Профессиональную успешность менеджеровопределяют достигнутые финансовые результаты деятельности находящейся
всфереихответственностикампании.Толькорезультативныеуправленцы
низшегозвенасохраняютсвоидолжностиирепутациюимогутрассчитыватьнадальнейшийкарьерныйростисвязанноеснимповышениесоциальногостатуса.
Финансовыеменеджеры,преждевсего,нацеленынаполучениевознаграждения в виде гарантированной заработной платы и зависящего
отрезультатовработыпредприятияразмеранерегулярныхпремий.Такжевозможноформированиедополнительнойчастидоходовменеджеров
засчетихпремированияакциямиилиопционамисостороныакционеров. В случае премирования акциями менеджеры по истечению определенного срока получают денежный эквивалент прироста курсовой
стоимости акций и причитающиеся дивидендные выплаты по акциям
предприятия.
Припремированииопционамиучастникиполучаютправонапокупку
акцийпредприятияпопрошествиидвух-трехлетсмоментаихвключения
в опционную программу.Исполнение опционов позволит финансовым
менеджерам в оговоренный срок приобрести акции по установленной
ранеецене,котораяиз-заростакурсовойстоимостиакцийдолжнабыть
ниже текущей рыночной. Тем самым, заинтересованность менеджеров
вполучении доходов отисполнения опционов делает их мотивированныминадостижениероста капитализацииуправляемойими кампании.
Через опционы акционеры поощряют финансовых менеджеровк тому,
чтобыпроводимаяимиполитикаприводилакмаксимальномуростурыночнойстоимостиакций.
Не следует отождествлять интересы акционеров и приобретающих
акции или опционы менеджеров. Реализуемая в работе финансовых менеджеров стратегия долгосрочного развития предприятия существенноотличаетсяоткраткосрочныхзадачакционеров(инвесторов).Ихцель
заключается в минимизации рисков от возможных потерь инвестиций
приодновременноймаксимизациивнаиболеекороткийсрокдоходности
отвложенийфинансовыхресурсовзасчетполучения дивидендов,роста
курсовойстоимостиакций,возмещениявложенногокапитала.
26
В задачи менеджеров входит распоряжение имуществом предприятия в интересах акционеров и инвесторов, это означает управление
организацией таким образом, чтобы обеспечивать максимизацию ее
ценностидляакционерови инвесторов.Однако,интересыакционеров
иинвесторов,равнокакидругихгруппстейкхолдеров,недолжныпротиворечитьинтересам предприятиявцелом.В противномслучае,при
определениив качестве основной цели максимизации ценности предприятиядляакционеровиинвесторов,организациябудетлишенаресурсовдляинвестированиявсвоеразвитие,аполученныйейдоходбудет
выводитьсяизоборотавформедивидендовдляакционеровивозмещениявложенногокапиталадля инвесторов.Руководствовсвоем стремлениивувеличениидоходнойчастиакционеровиинвесторовнеможет
преследоватьполитику,отличнуюоттой,котораянацеленанаразвитие
предприятия.
Обратнаяситуацияпопревалированиювлиянияменеджероввуправлениипредприятиемнад участникамиакционерногообщества такженедопустима.Приналичиизначительнойсвободыдействийпоиспользованию
финансовыхсредствууправленческогоперсоналапредприятиясуществует
вероятностьнаправленияихдляинвестированиявпроекты,повышающие
престиж организации или имидж менеджеров, но при этомявляющиеся
убыточнымидля акционеров и инвесторов. Манипулирование результатамипопоказателямприбыльностипредприятиясостороныменеджеров
вцеляхполученияимибонусовискажаетобщуюкартинуфинансовогосостояния организации, а возможность возникновения подобной ситуации
определяетсямасштабом контроля,скоторымонисталкиваютсякакпоставщикиуправленческихуслуг.
Способами ограничения оппортунистическогоповедения менеджеров
должныстать:
– активноеучастиеакционеров впродвижениииразвитии потенци-
альныхпроектов,оправданныхсточкизренияувеличениявыплатдивидендов;
– контрольцелевогоиспользованиянаходящихсявраспоряжениипред-
приятияресурсов;
– мониторингдействийменеджероввысшегоуровнясостороныкруп-
ныхакционеровидр.
По своему статусу акционеры являются законными представителями
органауправленияакционернымобществомвотличииотинвесторов,которыенеимеютправаприниматьуправленческиерешенияотносительно
текущейдеятельностипредприятия.
27
Специфика инвесторов заключается в их отказе от немедленного
потребленияимеющихсясредствв пользуудовлетворениясобственных
потребностейвбудущемнановом,болеевысокомуровне.Посвоейэкономическойсущностиинвестициипредставляютсобойаккумулированный
доход с целью накопления. Инвесторы интересуются перспективными
сточкизренияполученияприбылипроектами,которыепривложенииинвестицийспособныминимизироватьрискиихпотери.Анализируяфактическоесостояниепроекта,прогнозируяегоэффективность,инвесторы
принимают решения о предмете своей инвестиционной деятельности
в форме капитальных вложений. Они осуществляют самостоятельный
выборнаправленийобъемовинвестированияпообъектамсобственности
предприятия, определяющим прирост стоимости капитального имущества.Приэтоминвесторымогутраспоряжатьсянетолькособственными,
ноипривлеченнымисредствами,вэтомслучаезаинтересованнымисторонамивдостижениирезультатовосуществлениякапитальныхвложений
становятсякредиторы,вкладчики,покупатели,заказчикиидругиеучастникиинвестиционнойдеятельности.
Внезависимостиотсуммы,вложеннойвпроект,полномочиявуправлениидеятельностьюпредприятияинвесторнеполучит,такжекакиминимальногоправана участие вобщемсобранииакционерногообщества.
Различаютсяправаакционеровиинвесторовиприбанкротствепредприя-
тия или проекта. Инвестор безвозвратнотеряет вложенныеинвестиции.
Акционержеможетпретендоватьначастичное соразмерноедолевладенияпакетомакцийпокрытиеубытковсуммойденежныхсредствотпродажи имеющегося на балансе предприятия имуществапослепогашения
основногодолгаиуплатыналогов.Нарядусперечисленнымиразличиями
вправахакционеровиинвесторовнужнопомнить,чтоинвестициивресурсномаспектемогутбытьразличными,втомчислеивформевложения
средстввпокупкуакций. Еслиинвестирование впредприятиевозможно
толькочерезпокупкуакций,торазницамеждустатусоминвесторовиакционеровнивелируется.
Контрольные вопросы
1. Каковыцелиизадачифинансовогоменеджмента?
2. Каковасущностьизначениефинансовогоменеджментавэкономике?
3. Охарактеризуйтесубъектиобъектуправлениявфинансовомменеджменте.
4. Дайтеопределениепонятия«финансовыйменеджмент».
28
5. На основе каких научных дисциплин сформировался финансовый менед-
жмент?
6. КакиефункциифинансовогоменеджментаВызнаете?
7. Какиеорганыгосударственнойвластииуправлениярегулируютфинансово-
хозяйственнуюдеятельностькомпанийвРоссии?
Тестовые задания к главе 1
1.Всистемеуправленияорганизациейсубъектуправления–это:
а)управляющаяподсистема;
б)управляемаяподсистема;
в)связующаяподсистема.
2.Всистемеуправленияорганизациейобъектуправления–это:
а)управляющаяподсистема;
б)управляемаяподсистема;
в)связующаяподсистема.
3.Особыйвиддеятельности,которыйпозволяетобъединитьусилияра-
ботниковорганизацииподостижениюобщейцели–это:
а)менеджмент;
б)управление;
в)функцияменеджмента.
4.Наемныйпрофессиональныйуправляющийвусловияхрынка–это:
а)собственник;
б)предприниматель;
в)менеджер;
г)консультант.
5.Длясовременнойорганизациихарактерны:
а)гибкаяструктура,динамичность,ориентированностьнаклиента;
б)однородностьперсонала,стабильность;
в)динамичность,крупныйразмер,квалифицированныйперсонал;
г)международная деятельность, использование информационных
технологий.
6.Какоеизприведенныхнижеутверждений,касающихсяорганизации,
верно:
а)организацияможетрассматриватьсякакпроцессикакобъект;
29
б)организация‒сознательнокоординируемоесоциальноеобразова-
ниесопределеннымиграницами,функционирующеенаотносительнопостояннойоснове;
в)для выживания организация должна реагировать на изменения
внешнейсреды;
г)всеперечисленное.
7.Предметомфинансовогоменеджментаявляется:
а)привлечениетрудовыхресурсовикапитала;
б)совокупностьметодов,приемовирычаговэффективногоуправле-
нияфинансамипредприятия;
в)способы,приемыирычагимаксимизацииприбылипредприятия.
8.Финансовыйменеджментпредставляетсобой:
а)созданиеусловий длявливанияпотоковгосударственных финан-
соввчастныйсектор;
б)управлениепотокамифинансовкоммерческогопредприятиявус-
ловияхрыночнойэкономики;
в)управление инвестиционными рисками, снижение налоговой на-
грузкипредприятия.
9.Механизмфинансовогоменеджмента–это:
а)комплексмероприятий,обеспечивающихдолгосрочнуюфинансо-
вуюустойчивостьпредприятия;
б)системаосновныхэлементов,регулирующихпроцессуправления
финансамипредприятия;
в)совокупностьметодовиспособовосуществлениявзаиморасчетов
междупредприятиями.
10.Объектамифинансовогоменеджментаявляются:
а)трудовыересурсы;
б)финансовыеотношения;
в)привлеченныйкапитал;
г)финансовыересурсы;
д)инвестиции;
е)денежныйоборот.
30
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]