Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Макроэкономика. Продвинутый уровень. Учебное пособие-1.pdf
4. Что является побудительным мотивом роста автономных инвести-
ций в неоклассической концепции?
5. Какой показатель отражает, на сколько единиц изменится величина
инвестиций при изменении разности между предельной эффективностью
капитала и ставкой процента на один процентный пункт?
6. Назовите концептуальное различие между неоклассической и кейн-
сианской школами.
7. Каковы свойства совокупного предложения в неоклассической
модели?
8. Назовите свойства совокупного предложения в кейнсианской мо-
дели.
9. Каков главный фактор, влияющий на мультипликатор автономных
расходов?
10. Объясните, почему мультипликатор налогов меньше, чем мульти-
пликатор государственных расходов.
21
2. МОДЕЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА
2.1.
ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
Модель рынка денег подразумевает рассмотрение предложения и спро-
са на деньги.
Предложение денег включает наличие денежной массы, представля-
ющей сумму наличных и безналичных средств, определяющих национальную экономику. Основу денежной массы страны составляет денежная
база – совокупность наличных денег и резервов коммерческих банков.
Наличные деньги поступают в обращение через два канала. Первый канал – расплата центральным банком при приобретении у населения и государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг. Второй канал –
предоставление центральным банком кредитов государству и коммерческим банкам.
Взаимосвязь между денежной массой и денежной базой опосредуется
через денежный мультипликатор.
Коммерческие банки могут продуцировать новые деньги. Банкноты
из центральных банков могут поступать в коммерческие в виде вкладов.
Последние могут быть использованы ими для предоставления кредита.
В этом случае количество платежных средств, находящихся в распоряжении коммерческих банков, возрастает, как и денежная масса. Эти банки
имеют пределы кредитования, которые определяются нормой минимальных резервных покрытий. Это обязательные беспроцентные вклады коммерческих банков, хранящиеся в центральном банке.
Процесс создания денег представляет собой следующую итерацию.
Пусть центральный банк выпустил в обращение 10 000 рублей
(рис. 2.1). Данная сумма была выплачена работникам, которые положили
ее на депозит в банк 1. При норме обязательных резервов в 20 % банк выделяет в резервы 2 000 рублей. Остальная сумма в 8 000 рублей может
быть выдана в виде кредитов населению и фирмам и истрачена на приоб-
22
ретение товаров. Затем данная сумма попадает в банк 2 в виде депозита.
Когда 8 000 рублей оказываются во втором банке, 1 600 рублей (20 % от
8 000) останутся в виде резерва, а 6 400 рублей будут выданы в виде кредита. Данная сумма попадает в виде депозита в банк 3, 1 280 рублей (20 %
от 6 400) пойдут в резерв, а 5 120 рублей – в новую ссуду. Таким образом,
наблюдается мультипликация платежных средств. Депозиты населения
и фирм превращаются через банковскую систему в кредиты, а кредиты –
вновь в депозиты. Процесс мультипликации будет продолжаться, пока величина кредита не уменьшится до нуля. Общая величина денег будет равняться сумме всех банковских депозитов.
Рис. 2.1. Мультипликация денег
Депозиты составляют денежную массу экономики, поскольку про-
давцы и покупатели используют банковские счета как средства платежа
и сохранения стоимости.
Простейший денежный мультипликатор определяется по формуле
=
=
,
R
где – прирост денежной массы;
– прирост денежной базы;
R – норма резервирования.
23
Например, если денежный мультипликатор равен 5, то с денежной базой в 10 000 рублей совокупное предложение денег составит 50 000 рублей.
Денежный мультипликатор показывает величину множительного эффекта роста количества денег при попадании в банковскую систему за
счет процессов кредитования и депонирования.
Мультипликативный рост денежной массы ограничивается двумя
факторами. Норма обязательных резервов не дает банкам возможности
всю сумму депозитов выдавать в ссуду. Кроме того, некоторые банки
предпочитают оставлять дополнительную сумму денег, которая составляет их избыточные резервы. Вторым фактором выступает наличность на
руках у населения, которая утекает из мультипликативного процесса.
Учитывая эти ограничения, величина денежного мультипликатора
1 +
=
,
+ RR
где RR – сумма обязательных и избыточных резервов;
– склонность населения хранить деньги в виде наличности,
=
,
D
где
– наличность вне банковской системы;
D – сумма депозитов в банковской сиcтеме.
Склонность населения хранить деньги в виде наличности зависит от
различных факторов. Например, оплата труда через зарплатные карты
приводит к снижению этой склонности. В результате значение мультипликатора возрастает. Увеличение ставок процента по депозитам, распространенность пластиковых карт также способствует этому. Если вводятся
налоги на депозиты, люди стремятся изъять деньги из банков. Склонность
населения хранить деньги в виде наличности растет, что ведет к снижению мультипликатора.
В теневой экономике деньги обращаются преимущественно вне банковской системы, что снижает мультипликатор. А чем больше доверия
24
у населения и фирм к банковской системе, тем больше денежных средств
помещается в нее, следовательно, мультипликатор растет.
Далее рассмотрим более сложные мультипликаторы.
Депозитный мультипликатор
=
D
H
=
R+ R
1
+ C(1 RR
,
)
где D – депозиты;
H – денежная база;
R
– норматив минимального резерва;
R
– норматив обязательного резерва;
C – доля наличных денег в общей сумме кредитов коммерческих банков.
Депозитный мультипликатор показывает, насколько возрастет сумма
депозитов в коммерческих банках при увеличении денежной базы на
единицу.
Кредитный мультипликатор
=
K
H
=
R+ R
1 RR
+ C(1 RR
,
)
где K – кредиты коммерческих банков.
Кредитный мультипликатор показывает, насколько увеличится сумма
предоставленных коммерческими банками кредитов при росте денежной
базы на единицу.
Денежный мультипликатор
=
K
=
H
1 + (1 RR
R+ R
+ C(1 RR
)
.
)
Он показывает, насколько вырастет количество находящихся в обра-
щении денег при росте денежной базы на единицу.
Денежные мультипликаторы показывают, что множительный эффект
денег увеличивается, если параметры R, R, C снижаются. Тогда больше
денег оседает на счетах банковской системы.
25
Норма обязательных резервов R связана с политикой центрального
банка. Параметры R, C зависят от ставки процента. С ее ростом у ком-
мерческих банков усиливается заинтересованность в снижении избыточных резервов и их кредитная способность возрастает. Население в этом
случае предпочитает хранить деньги на депозитах.
2.2. СПРОС НА ДЕНЬГИ
Спрос на деньги представляет собой желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных
средств. Это денежные запасы в виде наличности, а не в виде других ликвидных активов – земли, недвижимости, акций и облигаций. Спрос на
деньги возникает в связи с функциями денег как средства обращения, платежа и сбережения.
На сегодняшний момент существуют различные концепции спроса на
деньги. Одной из самых ранних концепций является количественная тео-
рия денег. В данной модели они рассматриваются как средства для осуществления трансакций (сделок купли-продажи) между моментами получения дохода. Величина спроса на деньги определяется из уравнения
И. Фишера
PY
=
,
V
где P – абсолютный уровень цен;
Y – уровень реального объема производства;
V – скорость обращения денег.
Трансакционный спрос на деньги прямо пропорционален уровню дохода. Если доход экономических субъектов возрастает, то их желание
приобретать товары тоже увеличивается. Чем быстрее растут цены на товары и услуги, тем больше требуется денег для обслуживания сделок.
26
Спрос на деньги для сделок обратно пропорционален скорости их обращения. Если данный параметр растет, субъекту требуется меньшая сумма денег для оплаты его сделок в течение определенного периода времени. Скорость обращения денег представляет собой относительно стабильную величину для каждой экономики. Она может зависеть от частоты
получения денежного дохода и традиций осуществления покупок. Чем
чаще выплачивается заработная плата, тем быстрее денежная единица попадает в процесс купли-продажи и тем выше скорость обращения денег.
При оплате покупок пластиковыми картами скорость денежной единицы
тоже растет.
В количественной теории при определении спроса на деньги рассматривается их использование в качестве средства обмена. Представители
Кембриджской школы А. Маршалл и А. Пигу основной акцент делают на
движение денег в качестве дохода. В их концепции используется идея кассовых остатков. Это денежные средства, хранимые агентами в виде
наличности. Спрос на деньги рассчитывается по формуле
= kYP,
где k – коэффициент Маршалла.
Данный коэффициент представляет долю номинального дохода, который субъекты предпочитают держать в форме наличных денег (кассовых
остатков). Они выступают средством сохранения богатства и являются
одним из активов.
Богатство в номинальном выражении пропорционально номинальному выпуску, следовательно, спрос на деньги также пропорционален ему.
Коэффициент Маршалла может колебаться в краткосрочном периоде, поскольку решение об использовании денег в качестве способа хранения богатства зависит от ожидаемой доходности других активов. Одним из факторов, изменяющих k, является ставка процента.
Представители Кембриджской школы стремились выявить закономерности использования денег как дохода. Их аргументация основана на
27
идее кассовых остатков – денежных средств, хранимых субъектами в виде
наличности, т. е. в абсолютно ликвидной форме. Было установлено, что
размеры кассовых остатков зависят, прежде всего, от экономической
конъюнктуры. Если она благоприятная, то доля наличности в доходе невелика и стабильна. В инфляционной экономике, когда происходит более
быстрое сбрасывание наличных денег, их превращение в товары и услуги,
доля кассовых остатков в доходе увеличивается.
В концепции неоклассиков не рассматриваются альтернативные
издержки держания кассы. Этот недостаток преодолевается в модели
У. Баумоля и Дж. Тобина.
В данной модели заработная плата выплачивается не наличными
деньгами, а зачисляется на депозит сотрудника. В этом случае он получает
процент на депозит. Для приобретения товаров и услуг сотрудник должен
снять определенную сумму денег со счета. При этом он теряет процентный доход и оплачивает услуги по конвертированию части вклада в наличность (расходы на поездки в банк, заполнение документов и ожидание
в очереди).
При условии, что деньги снимаются со счета равными порциями
между двумя моментами получения дохода, общие издержки составят
hY
=
X
+
iX
,
2
где Y – доход, перечисляемый на депозит;
X – сумма, снятая со счетов банка;
i – теряемый процентный доход;
h – услуги по конвертированию депозита в наличность.
Издержки достигают минимума при равенстве первой производной
издержек нулю, т. е.
d
dX
=
hY
X
28
i
+
= 0.
2
Отсюда определяется ежемесячно снимаемая со счета сумма
2hY
X =
.
i
Следовательно, спрос на деньги для сделок
L=
2
=
hY
.
2i
В неоклассической концепции скорость обращения денег представляет собой константу, а в модели Баумоля – Тобина субъекты сами определяют число конвертаций.
В кейнсианской модели спроса на деньги рассматриваются три моти-
ва: трансакционный мотив, мотив предосторожности и спекулятивный
мотив.
Трактовка трансакционного мотива совпадает с неоклассической
концепцией. Мотив предосторожности связан с трансакционным. Это
спрос на деньги в непредвиденных обстоятельствах. Субъект будет откладывать деньги в фонд предосторожности, который пропорционален объему денег, необходимых для сделок купли-продажи товаров и услуг.
Доля фонда предосторожности изменяется в зависимости от экономической конъюнктуры. При стабильности доходов, надежности рабочего
места, расширении ассортимента товаров потребитель чувствует себя
в безопасности и меньше денег откладывает в фонд предосторожности.
При кризисных явлениях в экономике, угрозе потери работы, сокращении
доходов у потребителей преобладают пессимистические настроения и доля денег в целях предосторожности растет.
При превышении доходов индивидов над расходами у них появляется
интерес к возможности сохранения и приумножения денег. Это спекуля-
тивный мотив – спрос на деньги как актив. Существуют различные активы – дом, земля, ценные бумаги, автомобиль или деньги. Любой из них
29
имеет свою цену, которая позволяет сравнивать один способ вложения денег с другим, выбирая оптимальный вариант. Активы обладают двумя
свойствами – ликвидностью и возможностью получения дохода. Ликвидность – способность быстрого превращения актива в товары и услуги. Высоколиквидным средством выступают деньги. Они в любой момент без
потери стоимости могут быть превращены в товар. Менее ликвидным активом выступают ценные бумаги. Но последние, по сравнению с деньгами, имеют более высокую доходность. Таким образом, индивид, выбирая
актив, предпочитает ту или иную ликвидность, сравнивая получаемый доход. Поэтому теория Кейнса получила название теории предпочтения ликвидности.
Спрос на деньги как актив связан с их функцией сохранения ценно-
сти, а не с функциями платежа или обмена. За возможность использовать
деньги для сохранения ценности потребитель платит потерей дохода от
альтернативных видов активов. В частности, в модели Кейнса рассматриваются в качестве альтернативного имущества государственные облигации.
Спекулятивный спрос на деньги зависит от процентной ставки, вы-
плачиваемой по облигациям. Хранение активов в форме денег не приносит никакого дохода, но обладает высокой ликвидностью. Вложение
средств в облигации приносит доход, но теряет в ликвидности. При увеличении процентной ставки цена облигаций снижается. Спрос на облигации растет – индивиды стремятся значительную часть своего дохода вкладывать в них и лишь небольшую – хранить в виде денег. При уменьшении
процентной ставки цена облигаций растет и спрос на них сокращается.
Индивиды решают хранить доходы в форме денег.
Существуют границы колебаний ставки процента (рис. 2.2). При макси-
мальной ставке процента i
, при которой облигации становятся достаточно
max
привлекательными, индивиды решают не держать деньги в составе активов.
При минимальной ставке процента i
индивиды откажутся держать в со-
min
ставе имущества облигации и будут отдавать предпочтение деньгам.
30