Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Корпоративное управление. Теория и практика. Учебное пособие
.pdf
11
искусственносозданный,законодательновписанныйв существующиеструктурыгосударства.Интерпретацию понятия«корпорации»,Дж.К.Гэлбрейтдляхарактеристикикатегории«корпорация»
ввелпонятие«техноструктура»,трактуяэтукатегориюкакобъединениевысшихлиц,принимающихуправленческиерешения;новая
управленческаяэлита(технократия),берущаяверхнадтрадиционнойфинансовойолигархией.Онаконтролируетруководящиеэтажи
вкрупнейшихкорпорациях[73:с.103].Онрассматриваеткрупные
корпоративныеструктурыкакосновуиндустриальнойсистемы.
ПомнениюИ.Ансоффа,«корпорация—этоширокораспространенная в странах с развитой рыночной экономикой форма
организации предпринимательской деятельности, предусматривающаядолевуюсобственность,юридическийстатусисосредоточениефункцийуправленияврукахверхнегоэшелонапрофессиональныхуправляющих,работающихпонайму»[17:с.11].
Э.М.Коротковхарактеризуеткорпорациюкакгруппулюдей
илиорганизаций,«отличающихсясовпадениеминтересовиценностей,целейиусловийсовместнойдеятельности»[50:с.787].
Чащевсегопонятие«корпорация»используетсядляобозначения
хозяйствующего субъекта, образованного несколькими физическими и юридическими лицами путем объединениякапиталов,
отождествляетсястермином«акционерноеобщество»и«компания»[24:с.75].Впоследниегодыврядеисследованийевропейскихспециалистов, учитываяважностьэкологическихпроблем,
дажевсенаселение,проживающеенатерритории,гдерасположенакорпорация,относяткеестейкхолдерам[26:с.13].
Обобщаяприведенныевышеопределенияпонятия«корпорация»,можносделатьвыводотом,что«корпорация—этосложная социально-экономическая и техническая система, интегрирующаяразнородныересурсы и факторы, людей,предприятия,
объединяющихся для достиженияобщихцелей», одна«из масштабныхформинтеграциикомпанийпутемобъединенияакционерныхобществи другихфирм различныхсфердеятельности»
[55:с.57].Всоответствиистеориейзаинтересованныхлицили
концепциейстейкхолдеровкорпорациюпредставляютакционеры
12
именеджеры,наемныеработники,местныеорганывласти,банки,поставщики,потребители,которыеимеютсвоиинтересывее
деятельностиимогутповлиятьнаееработу.
Корпорация — широко распространенная в настоящее время
формаорганизациипредпринимательскойдеятельности,предусматривающаядолевуюсобственность,юридическийстатусисосредоточениефункцийуправленияврукахверхнегоэшелонапрофессиональныхуправляющих(менеджеров),работающихпонайму.
Корпорации функционируют в различных организационноправовыхформах:акционерных обществ,ассоциаций, синдикатов,трестов,консорциумов,холдинговидругихобъединений.Все
этиформы«диктуютсяспецифическимиусловиямидеятельности
иобщимицелями,которыеводиночкудостичьневозможно»[50:
с.787].Преимуществакорпоративнойформыпредпринимательствазаключаютсяввозможностиаккумулироватьбольшересурсовидиверсифицироватьисточникиихпоступления,сокращать
риски,увеличиватьприбыль,привлекатьинвестиции.
Акционерное общество создается посредством объединениякапиталовчерезвыпускакций.Правовойосновойобразованияифункционированияакционерныхобществявляетсязакон
обакционерныхобществах.Держателиакцийвыступаютвкачествесовладельцевобществаипользуютсяправомнаучастие
вуправленииим.Взакрытыхакционерныхобществахвсеакции
принадлежатучредителяминепоступаютнаоткрытыйрынок.
Акциираспространяютсясредиограниченногочислаучастников. В случае продажи акций или передачи их другому лицу
акционеробязан получитьна это согласиедругихакционеров.
Акции открытыхакционерныхобществсвободнопродаютсяи
покупаютсябезограниченийнарынкеценныхбумаг.Владельцы акций вправе свободно распоряжаться ими, продавать эти
ценныебумаги, не ставявизвестностьдругихакционеров. Но
реальноевлияниенапринимаемыерешенияиконтрольнаддеятельностью корпорацииоказываютакционеры, в рамкахкоторыхаккумулируютсяоколо20%акций.Сосредоточениевруках
отдельныхлицогромногокапиталаприотсутствииконтролясо
13
стороныдругихакционеровигосударстваподчасприводятксерьезнымзлоупотреблениям.
Другаяформакорпорацииявляется—общество с ограничен-
ной ответственностью.Онооснованонаобъединениикапитала
ограниченногочисла участников и опирается на принцип участия
учредителей в деятельностикомпании.Обществасограниченной
ответственностью могут создаваться для отдельных структурных
подразделенийкорпорации.Этоттип корпорациисоздается одним
илинесколькимиучредителями,числокоторыхопределяетсязаконом.Активыобществаформируютсязасчетвкладовучредителей.
Оно невправевыпускатьценныебумаги. Деятельность общества
сограниченнойответственностьюосуществляетсянаосновеучредительногодоговора,подписанногоучредителямиипринятогоими
уставаобщества.Вэтихдокументахопределяютсяосновныеположенияорганизациииуправленияобществом.
Холдинговая форма корпорации представляет собой акционерноеобщество,котороепутемприобретенияпакетаакцийдругихкорпораций,филиаловипредприятийосуществляетпоотношениюкнимуправленческие,финансовые,контрольныеииные
функции.Вхолдингеаккумулированыконтрольныепакетыакций
компаний,включаядолидочернихобществ,чтодаетвозможность
управлятьими.Вкачествехолдингавыступаютлюбыеакционерныеобщества,коммерческиебанкииинвестиционныекомпании.
Центральное местов холдингезанимает головнаякомпания(материнскаякомпания).Вокруг нее группируются входящиев холдингкомпанииифирмы,сохраняющиеприэтомюридическуюи
хозяйственную самостоятельность. Холдингже обеспечивает их
функциональноевзаимодействие«пододнойкрышей».Введении
высшегоруководства холдинга остаются разработка стратегии и
использованиестратегическихресурсов.Управляющиехолдинговойкомпанией,осуществляястратегическоеруководство,стремятсясохранитьконтрольнадорганизациями,входящимивхолдинг.
Всвязисэтим,хотявходящиевхолдингкомпанииидругиеорганизациимогутсамостоятельнооперативнореагироватьнаизменениявовнешнейсредеирыночнойконъюнктуры,новозможности
14
этиограничены.Перевесвруководствекомпаниейполучаеттаили
инаягруппаакционеров,представляющихкапиталодногоилинескольких подразделенийкомпании.ПоэтомуВ. АкуловиМ. Рудаковсправедливосчитают,чтосовершенствованиехолдинговой
формыкорпорации«должноидтив направлениилибо формированиясоветадиректоров,болееилименеесвободногоотпропорциональногопредставительстваразличныхгруппкапитала(этого
достичьоченьнепросто),либосозданиясамостоятельнойвысшей
управляющейструктуры,визвестноймереоторваннойоттитулов
собственностииихкомбинации…»[3:с.56].
Разновидностью корпорации выступает финансово-промыш-
ленная группа (ФПГ). Она представляетсобойобъединениеюридическииэкономическисамостоятельныхпредприятийразличных
отраслейэкономики,финансовыхинститутов,торговых,транспортных,консалтинговых,информационно-рекламныхидругихкомпанийсцельюобъединенияпроизводственногопотенциалаибанковскогокапитала.Кособенностям ФПГ относятсяконцентрацияресурсов,совместнаяорганизациямаркетинговойдеятельности,высокаястепеньуправленческойавтономиииодновременносовместное
решениекрупныхпроблемит.д.Главнаязадачаголовнойкомпании
заключаетсявуправленииделамивсегокомплекса.ЕефункциимогутвыполнятьтакжевходящиевФПГпроизводственнаякомпания,
банк,финансоваяилистраховаякомпании.
Особое место среди корпораций занимают естественные
монополии:энергетическиеитранспортныекомпании,корпорациивобластипочтовойителефонной связи, нефте- и газопроводы,системы водоснабженияи канализации, другие. Одна из
важнейшихособенностейестественныхмонополий—владение,
как правило, крупным капиталом, что является необходимым
условием для вхождения предприятия в отрасль. Естественная
монополия,производяобщественнозначимуюпродукцию,устанавливаетсобственные,зачастуювысокиецены насвоитовары
иуслуги.Деятельностьестественноймонополиивсилуееспецификирегулируетсягосударствомилипринадлежитгосударству.
Вомногихпромышленноразвитыхстранахестественныемонополиинаходятсявсобственностигосударства.
15
Вкачествеорганизационнойформыобъединенияпредприятий
различныхотраслейвыступаетконцерн.Вегосоставвходятпроизводственные,транспортные,торговыепредприятия,банкиикредитныеучреждения,страховыекомпании,пенсионныефондыидругие
финансовыеорганизации.Участникиконцернаостаются формальносамостоятельными,ноуправляютсяединымцентромкомпании.
Такая форма организации корпоративных отношений позволяет
обеспечитьконкурентоспособность компании за счет внутреннего
финансирования,продажипродукцииподразделениямконцернапо
внутреннимтрансфертнымценам,передачиноу-хау,обменарезультатамиНИОКРмеждуподразделениямиидр.
Консорциум—этосоглашениемеждукредитно-банковскими
организациями и группами компаний для выполнения проекта,
строительстваразличныхобъектов,осуществленияфинансовыхи
коммерческихопераций,втомчислесовместногоразмещениязаймов.Онизаключаютсянасрокреализациипроекта,тоестьимеют
временныйхарактер.Кэтойформеотносятивременныемежотраслевыеинвестиционные,научно-техническиеидругиекомплексы,
создаваемыедляреализациисоответствующихпрограмм.
Синдикат —организационнаяформакапиталистическогообъединениякомпаний,которыетеряюткоммерческуюисбытовуюсамостоятельность,носохраняютюридическуюипроизводственную
свободу действий. Инымисловами,в синдикате сбытпродукции,
распределениезаказовосуществляютсяцентрализованно.
Внациональнойэкономикестрансразвитойрыночнойсистемой заметное место занимает государственный сектор. Государственноепредпринимательствоосуществляетсягосударственными
органамии организациями: министерствами, ведомствами,местнымиорганамивластиит.д.Собственножепредпринимательскую
деятельностьосуществляютгосударственныекомпании,которые
производятнеобходимыедлястранытоварыиуслуги.Какправило,государственныйсекторопираетсянакрупныехозяйственные
организации.Они,например,играютзначительнуюрольвэкономике Франции. В Великобритании государство выступает единственным акционером компании «Нуклеар электрик». Крупные
государственныекорпорациисложилисьвРоссии.
16
1.2. Сущность и принципы корпоративного управления
Конкурентная стабильность положениякомпаниина рынке,
эффективностьеедеятельностинеразрывносвязанысформированием,непрерывнымсовершенствованиемиразвитием корпоративногоуправления.Внастоящеевремявэкономическойлитературе,посвященнойкорпоративномууправлению,встречаются
различныеподходык пониманиюсущностиэтойкатегории.Их
можноразделитьнадвегруппы:узкаяиширокаятрактовкикатегории«корпоративноеуправление».
Узкое толкование рассматриваемой категории находит свое
отражение,например,вработахА.БерлииГ.Минца.Наоснове
изученияпрактикиСШАв1932г.онивпервыепоставиливопрос
о разделении собственности и управления и, соответственно, о
«властименеджеров».Исследователипришликвыводуотом,что
врезультатеразделениявладенияираспоряжениясобственностью
вкомпанияхотсутствуетполноценныйконтрольнадповедением
наемныхменеджеров.В связисэтим сталаочевиднойнеобходимостьсовершенствованияуправлениякорпорациямииразработки
правовыхмеханизмоврегулированияихдеятельности.
В1970-хгодахамериканскимиэкономистамиМ.Дженсеном
иУ.Меклингомбыларазработанатеорияагентскихотношений.
Этатеориялеглавосновумоделиотношений«агент-принципал».
Вролиагентоввыступаютменеджеры,авролипринципалов—
поставщики финансовых ресурсов. С помощью модели были
выявленыособенности взаимоотношенийвнутри корпорацийи
объясненыосновырасхожденияинтересовееучастников.Агентские отношения возникают в том случае, когда одна сторона
(принципал) привлекает другую сторону (агента) для выполненияопределенныхфункцийотсвоегоимени.Важно,чтобыдействияагентовотвечалиинтересампринципалов.Ситуация,когда
интересыиндивидуумовотвечалиинтересамкомпаниивцелом,
получила название конгруэнтность целей. По мнению авторов,
проблема агентских отношений возникает в случае отделения
прав собственности от функций менеджмента. Согласно пред-
17
ложеннойтеориииразработаннойнаееосновемодели«отдельныечленыбизнес-командыдействуютвсвоихличныхинтересах,
но благополучиекаждого из них зависит от благополучиядругихчленовкомандыиотрезультатовеедеятельностивцеломв
сравнениисрезультатамидеятельностидругихбизнес-команд».
Американскиеэкономистыобратиливниманиенато,что,содной
стороны, директора предприятий, будучи агентами акционеров
(собственников),должны,преждевсего,защищатьихинтересы.
Сдругойстороны,интересыдиректоровподчаснесовпадаютс
интересамиакционеров.Поэтомудействиядиректоровневсегда
оказываютсяприемлемымидляакционеров[37:с.65].
Вдокладе КомитетапофинансовымаспектамкорпоративногоуправленияВеликобритании(«ДокладКэдбери»)этакатегория
определяетсякак«система,посредствомкоторойосуществляются
управлениекорпорациямии контрольих деятельности».БританскийавторР.Линчопределил корпоративноеуправлениекакназначениеменеджероввысшегозвенаорганизациииихвзаимодействиессобственниками,персоналомидругимистейкхолдерами».
С.Ляпунов,характеризуяэтукатегорию,выделяет,преждевсего,егоправовойаспект.Онопределяеткорпоративноеуправление
каксистему,регулирующую«распределениеправиобязанностей»
междунепосредственными участниками корпоративных отношенийиформирующуюся«наосновепредставленийолегитимных
моделях поведенияи определяет состояниеобщества в целом».
При таком подходе корпоративное управление рассматривается,
главнымобразом,каксовокупностьправилинорм(механизмов),
устанавливаемыхсцельюзащитыакционеровот«возможногооппортунистическогоповеденияменеджеров»[58:с.82].
Встречаютсятрактовки,всоответствиискоторымикорпоративное управление характеризуется «особенностями корпорации как
объектауправления»,построенногона«стратегииразвитиякорпорации в целом (интересы фирмы подчиненыобщим интересам)»,
«наприоритетахинтересовакционеровиихроливразвитиикорпорации»,учитывающего«реализациюправсобственности»ипредусматривающего«взаимодействиеакционеров(корпоративныеком-
18
муникации)».Такоепониманиесущностикорпоративногоуправле-
Корпоративное
управление
Корпорация
(акционерное
Корпорация(акционерное
общество)врыночной
экономике
Корпоративнаякультура
Интересы
иролиакционеров
Реализацияправ
собственностиакционеров
Взаимодействиеакционеров
(корпоративныекоммуникации)
Устойчивостьистратегия
развитиякорпорации
ниясущественноограничиваетсферуегофункционирования.
БолееширокоеопределениекорпоративноеуправлениеприводитотечественныйэкономистТ.Долгополова.Онасчитает,что
корпоративноеуправление—«этомеханизмыустановлениябалансаинтересовмеждузаинтересованнымиучастникамибизнеса, иными словами, совокупность институтов, стимулирующих
менеджментзаботитьсяобинтересахвсехучастниковдеятельностикорпорации»,втомчисле«наемныхработников,местныхоргановвласти,банков,поставщиковипотребителей,финансовых
инефинансовыхинвесторов»[26:с.14].
Схема 1
Специфические проблемы корпоративного управления
Другоетолкованиекорпоративногоуправленияотражаетценностныйподходиакцентируетвниманиеглавнымобразомнамеханизмеуправления,которыйориентируетсянаинтеграциюинтересовиценностейлюдей.Вэтомслучаекорпоративноеуправлениерассматриваетсякакуправление,котороерождаеткорпоративнуюкультуру,тоестькомплексобщихтрадиций, установок,
19
принциповповедения.Корпоративноеуправлениепритакомпониманиивыступаеткакспособдостиженияэффективностидеятельностикомпаниипосредствомцеленаправленногосозданияв
нейатмосферыэнтузиазма,патриотизмав отношении к фирме,
верностиееценностямикультуре[50:с.788].
Расширительно трактуюткорпоративное управлениеспециалисты международныхорганизаций,выделяя такие егочерты,
какпрозрачность;защитуи обеспечениеправи интересоввсех
акционеров;уверенностьинвестороввзащитесвоихсредств;внутреннийконтрольдеятельностименеджмента,подотчетностьменеджеровсобственникамкорпорации;соблюдениеруководством
компаниизаконовиэтическихнорм.Так,экспертыОрганизации
экономическогосотрудничестваиразвития(ОЭСР)предложили
рассматриватькорпоративное управлениекак «систему,с помощьюкоторойосуществляетсяуправлениеиконтрольдеятельности предпринимательских организаций. Структура корпоративногоуправленияопределяетправаиобязанностилиц,входящих
вкорпорацию,например,членовсоветадиректоров,менеджеров,
акционеровидругихзаинтересованныхлициустанавливаетправилаипорядокпринятиярешенийподеламкорпораций.Корпоративное управление также обеспечивает структуру, на основе
которойустанавливаютсяцелиизадачидеятельностикомпании,
определяютсяпутиисредстваихдостиженияиконтролируется
деятельность компании». При этом основной задачей корпоративногоуправления провозглашается обеспечение эффективности деятельности компании в интересах указанных участников
корпоративныхотношений.
Группа отечественных специалистов в области управления
полагает, что «сам факт обсуждения понятия «корпоративное
управление»оправданлишьтогда,когдаимеютместоотделение
собственностииопределенныхисточниковфинансовотуправлениявкорпорации;менеджерыпостепенно становятсяиконтролирующимиакционерамивкорпорации,тоестьключевойхарактеристикойявляетсяне«капитализмуправляющих»какнаемных
работниковвысшегоуровня,а«капитализмуправляющих»,став-
20
шихсобственниками;внешниеакционерыпомереконсолидации
контролясаминачинаютфункционироватьвкачествеменеджеров
илипередаютэтифункциидоверенномупредставителюгруппы
акционеров,связанномуснимнеокладомилиформальнымконтрактом, а целым комплексом экономических и внеэкономическихинтересов»[59:с.116].
По мнению Т. Долгопятовой, в качестве участников управлениярассматриваютсяне толькоакционеры именеджеры,нои
инвесторы, прежде всего кредиторыкомпании.Исходяиз этого,
исследователь определяет корпоративное управление как механизм«установлениябалансаинтересовмеждузаинтересованными
участникамибизнеса, иными словами,совокупность институтов,
стимулирующихменеджментзаботитьсяобинтересахвсехучастникахдеятельностикорпорации»[26:с.18].Аналогичныйсмысл
содержитсяв определении Т. Ветровой, согласнокоторому«под
сферойкорпоративногоуправленияподразумеваетсясистемавзаимоотношенийи взаимодействиямеждуменеджерамикомпании
и ее владельцами — акционерами/инвесторами — по вопросам
обеспеченияэффективностидеятельностикомпанииизащитыинтересов владельцев,атакжедругихзаинтересованныхсторон —
кредиторов,партнеров,клиентов,персоналакомпании,региональныхвластей.Участникамикорпоративныхотношенийстановятся,
вширокомсмысле,какнепосредственнособственники,наемные
менеджерыичленысоветовдиректоров,таки«заинтересованные
круги»влицегосударства,инвесторов,наемногоперсоналакомпании,атакжепоставщикиипотребители»[16:с.118].Ккатегории
заинтересованныхлицмогутотноситьсяместныеифедеральные
органывласти,трудовыеколлективыидругиелица,способныесущественно влиятьна действия собственников и/илименеджеров
компании. Кстати, именно в Россиигосударственные структуры
оказываютзначительноевлияниенаразвитиекорпоративныхпроцессов.Ю.Юденковподчеркивает,чтовзаимодействиеучастников
корпоративныхотношений«отражаетинтересыоргановуправлениякомпании, акционеров, заинтересованныхлици направлено
наполучениемаксимальнойприбылиотвсехвидовдеятельности
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]