Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Антикризисное управление - теория и практика применения. Учебное пособие
.pdf
II стадия — вследствие накопления этих недостатков предприятие может
совершить ошибку, ведущую к банкротству (предприятия, не имеющие
недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству);
III стадия — совершенные предприятием ошибки начинают выявлять все
известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшенные
показатели, признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в
последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, период которого
часто составляет от 5 до 10 лет.
При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо
количество баллов согласно Аргенту, то есть каждому фактору каждой стадии
присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный
показатель А–счет.
Ориентация на один индекс или критерий не всегда оправданна, поэтому
многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся
аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, для своих
аналитических оценок используют системы критериев.
2.1.5. Сравнительный финансовый анализ
Сущность методики сравнительного анализа состоит в сравнении
сводных показателей отчетности предприятия с показателями других
предприятий отрасли. Предприятия предварительно делятся на классы
кредитоспособности по следующим основаниям:
I класс кредитоспособности — фирмы, имеющие хорошее финансовое
состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным
риском невозврата кредита);
II класс — предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием
(с показателями на уровне среднеотраслевых, нормальным риском невозврата
кредита);
61
III класс — компании с неудовлетворительным финансовым состоянием,
Наименование показателя
Значение показателей по классам
I
II
III
Соотношение заемных и
собственных средств
<0,8
0,8-1,5
> 1,5
Вероятность банкротства ( Z счет Альтмана)
>3,0
1,5-3,0
< 1,5
Общий коэффициент покрытия
(ликвидность баланса)
>2,0
1,0-2,0
< 1,0
Наименование показателя
Значение показателей по классам
I
II
III
Соотношение заемных и
собственных средств
< 1,5
1,5-
2,5
>2,5
имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском
непогашения кредита.
На основе фактических данных рассчитываются коэффициенты для
группы однородных предприятий данной отрасли. Полученные данные по
каждому коэффициенту представляются в виде таблицы. В качестве примера
можно привести таблицы, разработанные учеными Казанского
государственного технологического университета для машиностроения и
предприятий оптовой торговли.
Значения критериальных показателей для распределения предприятий
промышленности (машиностроение) по классам кредитоспособности.
Значения критериальных показателей для распределения предприятий
оптовой торговли по классам кредитоспособности <
62
Вероятность банкротства ( Z -счет
Альтмана)
>3,0
1,5-
3,0
< 1,5
Общий коэффициент покрытия
(ликвидность баланса)
> 1,0
0,7-
1,0
<0,7
Сравнительный финансовый анализ позволяет наилучшим образом учесть
специфику отрасли и товарного рынка предприятия.
63
ГЛАВА 3. МЕХАНИЗМЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ
3.1. Антикризисное управление
с целью предупреждения неуправляемого развития
В условиях, когда предприятие состоятельно, нормально функционирует
на рынке, имеет положительные экономические и финансовые результаты,
антикризисное управление должно быть нацелено на профилактику
(предотвращение) кризисных явлений. Антикризисное управление — это целый
комплекс взаимосвязанных мероприятий от ранней диагностики кризиса до мер
по его преодолению. Антикризисное управление базируется на некоторых
принципах, которые и отличают антикризисное управление от обычного.
К числу основных принципов организации антикризисного управления
предприятием относятся:
Постоянная готовность к возможному нарушению финансового
равновесия организации. Финансовое равновесие организации очень изменчиво
в динамике.
Ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности
предприятия. Учитывая, что возникновение кризиса на предприятии несет
угрозу самому существованию предприятия и связано с ощутимыми потерями
капитала его собственников, возможность возникновения кризиса должна
диагностироваться на самых ранних стадиях с целью своевременного
использования возможностей ее нейтрализации.
Срочность реагирования на кризисные явления. Каждое появившееся
кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым
хозяйственным циклом, но и порождает новые сопутствующие ему явления.
Поэтому чем раньше будут применены антикризисные механизмы, тем
большими возможностями к восстановлению будет располагать предприятие.
Адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы
его финансовому равновесию. Используемая система механизмов по
нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с
64
финансовыми затратами или потерями. При этом уровень этих затрат и потерь
должен быть адекватен уровню угрозы банкротства предприятия. В противном
случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов
недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы
(если действие механизма избыточно).
Полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из
кризисного состояния. В борьбе с угрозой банкротства предприятие должно
рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности.
Выбор эффективных форм санации организации. Если масштабы кризиса
не позволяют выйти из него за счет внутренних ресурсов, организация должна
прибегнуть к механизмам внешней санации.
В общем случае политика антикризисного управления заключается в
разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства
и "включении" механизмов финансового оздоровления организации,
обеспечивающих ее выход из кризисного состояния.
Антикризисное управление с целью профилактики включает в себя
следующие направления:
Антикризисный мониторинг, предполагающий расширение и углубление
наблюдений за состоянием деятельности предприятия, проведение работ по
своевременному выявлению и оценке негативных явлений, таких как спад
объемов производства, снижение качества и конкурентоспособности
выпускаемой продукции, колебания в объемах продаж. Мониторинг должен
включать создание и внедрение современных методик, обеспечивающих
автоматизацию сбора и передачи информации. Мониторинговые работы
должны осуществляться на базе разработок моделей и методов для оценки
динамики состояния деятельности предприятий по различным параметрам,
прогноза развития производства и выработки рекомендаций и мер по
устранению негативных процессов при их возникновении и принятия
управленческих решений.
65
Диагностика (оценка) предприятия — это методы и процедуры
распознавания кризисных ситуаций и постановка диагноза анализируемого
объекта в целях повышения эффективности его функционирования и
жизнеспособности в условиях свободной конкуренции, свободного,
нерегулируемого рынка. Диагностике должны быть подвергнуты все функции
предприятия, в частности: финансы; маркетинг, производство, техника и
технология, менеджмент, стратегия, конкурентоспособность.
Разработка и проведение системы мер по предотвращению кризисных
явлений, заблаговременному устранению возможных причин возникновения
кризисной ситуации (закрытие нерентабельных производств,
перепрофилирование отдельных цехов и участков, диверсификация и т.д.).
Подготовка к действиям в условиях неизбежных или вероятных
кризисных ситуаций при невозможности устранить их причины (уменьшение
риска и ослабление последствий за счет компенсационных мер, в том числе
создания запасов и резервов, переподготовки кадров и т.п.).
3.2. Антикризисное управление в условиях кризиса
В тех случаях, когда на предприятии возникла кризисная ситуация,
антикризисное управление предполагает следующие действия:
непосредственное реагирование на возникновение кризисной
ситуации, включая действия по предотвращению ущерба и собственно
ликвидации кризисной ситуации (обеспечение минимально необходимой
жизнедеятельности важнейших систем предприятия).
смягчение и устранение последствий кризисной ситуации за счет
осуществления компенсационных и восстановительных мероприятий.
проведение стабилизационных мероприятий.
создание специальной информационно-коммуникативной сети связей,
охватывающей информационные потоки внешней и внутренней среды
предприятия.
66
перераспределение обязанностей высшего руководства: одна группа
менеджеров должна осуществлять контроль и поддержку морального климата
на предприятии, другая — поддерживать при любых обстоятельствах обычную
работу с минимальным уровнем срывов. Специальная группа менеджеров
должна заниматься разработкой и принятием антикризисных мер для выхода из
кризисной ситуации.
Для разработки и реализации антикризисных мер необходимо иметь сеть
оперативных групп управленческих работников. Для координации
деятельности таких групп создается штабная группа во главе с руководителем
предприятия.
Изучению комплексных проблем регулирования рисков посвящены
исследования представителей самых различных научных дисциплин: П. Г.
Белов, А. В. Брега, И. В. Лиханова, А. Прохожев, В. М. Родачин (в области
рисков и обеспечения военной безопасности), Т. В. Корнилова, В. Петровский,
И. Л. Абалкина (в области психологических и коммуникативных аспектов
риска), Н. В. Князевская, А. Овчаров, Ф. Русинов, Н. Минаев, В. А. Акимов, В.
А. Дадалко (в области управления рисками теневой экономики и в
чрезвычайных ситуациях), В. И. Авдийский, Н. В. Хохлов, К. В. Балдин, В. В.
Глущенко, Г. В.Чернова (в области предпринимательского риска), П. А. Ваганов,
П. Хиллер, В. В. Мамчун, Ю. В. Трунцевский (в области правовых и
правоприменительных рисков), В. М. Безденежных, А. Н. Хорин, Л. В.
Прохорова В. В. Черкасов, (проблемы соотношения управления и риска).
При этом следует отметить, что российская экономическая школа также
основное внимание сосредоточила на исследования функциональных рисков,
как это исторически развивалось в зарубежной экономической теории и
практике с учетом специфической особенностью становления и развития
рыночных отношений.
Многие вопросы анализа рисков затрагиваются исследователями при
обсуждении условий и особенностей оценки и методов обеспечения
экономической безопасности хозяйствующих субъектов. Известна, например,
67
позиция В. К. Сенчагова по соотношению понятий «риск» и «опасность» и их
10
11
воздействию на экономическую безопасность. Он говорит о том, что часто в
отечественной литературе их отождествляют, но этого делать нельзя, в связи с
тем, что это абсолютно разные и даже противоположные понятия: «опасность
создают внешние условия, которые для хозяйствующего субъекта неизбежны,
т.е. они для него носят объективный характер, а риск создается собственными
действиями, желаниями, т.е. он субъективен»10. С этим замечанием вполне
можно согласиться, т.к. он соответствует представленному в пособии
пониманию риска, но с определенным уточнением. И риски, и опасности
создают угрозу экономической безопасности хозяйствующего субъекта.
Различие между опасностью и риском заключается также и в том, что
управление риском возможно (по определению), а опасностью как объективным
явлением, невозможно. Но если рассматривать опасности для хозяйствующего
субъекта как факторы образования риска, то рисками как последствиями данной
опасности и как процессными явлениями можно управлять в той или иной
мере.
Можно отметить такую тенденцию трактовки рисков отечественной
научной школе как придание понятию не только уровня экономической
категории, но даже более широкое социальное его обобщение. Интересным
представляется такого рода обобщающее утверждение В. Н. Кузнецова11, что
«риски» — это комплекс (система) социальных, экономических, политических,
духовных, техногенных и экологических явлений и процессов, разрушающим
образом воздействующих на социальные организации и структуры,
трансформируя их элементы и нарушая нормальное функционирование, что, в
конечном счете, приводит социальные системы к упадку и распаду. С учетом
ограниченности этого утверждения (как известно, любое обобщение ведет к
утрате специфических черт и некоторых деталей), которое не рассматривает
риски как конфликт и как фактор развития системы через преодоление
Экономическая безопасность России: Общий курс: Учебник / Под ред. В. К. Сенчагова. – М.: Дело, 2005. с. 31
Кузнецов В.Н. Мир после кризиса. Основные гуманитарные тенденции становления в XXI веке концепции
культуры развития человека, общества и цивилизации. – М., 2009.
68
неопределенности будущего, с трактовкой Кузнецова также можно было бы
12
13
согласиться. Однако методы интегративного анализа рисков, учитывающего
многофакторную природу их происхождения, и выработки методов их
регулирования пока разработаны, на наш взгляд, недостаточно. Как показывает
практика, на сегодняшнем этапе развития экономики исследование только
ограниченно понимаемых функциональных рисков как разрушающих и
негативных, для обеспечения стабильности в деятельности хозяйствующих
субъектов представляется не только недостаточным, но и опасным.
Сегодня уже довольно широко распространено мнения12, что
эффективность бизнеса во многом зависит от элементов неопределенности
среды его функционирования, как внутренней, так и внешней, что находит
выражение в постоянно растущем спектре факторов риска, способных при
определенных условиях оказать мотивационное воздействие на хозяйствующего
субъекта, что в свою очередь может значительно активизировать деятельность и
обеспечить задачи стратегического развития (рост ее капитализации,
доходности, уровень её конкурентоспособности и т. д.).
Ярким примером непоправимых последствий в экономике, к которым
привело отсутствие должного внимания к проблеме своевременного выявления,
оценке, прогнозирования и регулирования потенциальных рисков13 стала потеря
ликвидности ряда крупных западных компаний за последние годы, являвшихся
не только лидерами в своих рыночных сегментах, но и признанными столпами в
мировой экономики. Именно игнорирование анализа всего спектра факторов
риска, оказывающих влияние на бизнес, привели к краху ведущих западных
компаний, провалы, в деятельности которых даже привели к мировому
финансовому кризису.
Об этом говорит и теорема о мере неопределенности и риска, изложенная в главе 2 учебного пособия.
Мы не говорим о техногенных катастрофах последних лет в России и за рубежом (АЭС в России и Японии,
Братская ГЭС и др.).
69
Материалы для справки:
«Аналитики Уолл-стрит теряют доверие инвесторов» — один из
типичных заголовков в ходе мирового кризиса 2007–2008 годов. В 2007 году
почти 1800 аналитиков, работающих на Уолл-стрит, рассчитали рост прибылей
американских компаний в III квартале, и фактический показатель оказался
ниже прогнозного на 8,2%. Прогнозы на IV квартал также оказались неверными
— на этот раз аналитики завысили прибыли на 33,5%. Ранее таких ошибок
эксперты не допускали. Проблема заключается еще и в том, что расчеты риск–
аналитиков этих компаний оказывались неверными с тех пор, как на кредитном
рынке начал разрастаться кризис, т. е. методы расчетов не отвечают условиям в
различных стадиях состояния экономической системы: предкризиса, кризиса и
выхода из кризиса.
Американский риск–аналитик Ф.Блонд отмечает следующее: «Компания
Carlyle Group-фонд объявила о дефолте по долгам на сумму 16.6 млрд.
долларов. Фонд прямых инвестиций истово спекулировал с ценными бумагами,
обеспеченными ипотекой с рейтингом ААА, по некоторым оценкам, уже в
конце существования компании, ее соотношении заемных и собственных
средств составило 36:1. Можете не сомневаться, что в подобной ситуации
находится еще немало фондов прямых инвестиций». Российский экономистаналитик М. Хазин в отношении оценки рисков и прогнозирования сценариев
развития считает: «Рейтинговые агентства — это маяки, которыми нынешняя
финансовая элита показывает куда инвесторам "плыть", то есть вкладывать
свои активы, можно, а куда — не нужно. Но рейтинги показали настолько
масштабную свою неадекватность, что инвесторы просто не могут им верить. И
это не только проблема инвесторов, которые от этого начнут быстро
разоряться. Это еще и проблема элиты, которая утрачивает главный инструмент
управления рынками и их участниками».
Финансовые компании, которые рухнули в относительно короткие
сроки,— хорошая иллюстрация этих проблем. Инвестиционный банк Bear
70
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]