Экономический анализ. Учебное пособие-1

Этап 1. Влияние инфляции на продукцию. Строим индекс цен на продукцию, т.е. под q понимаем виды продукции, а под p — цену на каждый вид продукции. В числителе получаем стоимость продукции отчетного периода по ценам отчетного периода, а в знаменателе — условную стоимость продукции отчетного периода по ценам базового периода. Дробь характеризует индекс цен на продукцию в коэффициентах или процентах, а разница между числителем и знаменателем — абсолютное приращение выручки от продаж из-за изменения цен, что означает увеличение прибыли за счет этого фактора.

Этап 2. Влияние инфляции на закупаемые предметы труда. Строим индекс цен на материалы, т.е. под q понимаем виды материальных ценностей, а под p — цену на каждый соответствующий вид. В числителе получаем стоимость материалов, заготовленных в отчетном периоде по ценам отчетного периода, а в знаменателе — условную стоимость материалов отчетного периода по ценам базового периода. Дробь характеризует индекс цен на материалы в коэффициентах или процентах, а разница между числителем и знаменателем — абсолютное приращение стоимости затраченных предметов труда из-за изменения цен, что означает уменьшение прибыли за счет завышения себестоимости по этому фактору.

Этап 3. Влияние инфляции на трудовые затраты. Строим индекс цен на оплату труда, т.е. под q понимаем виды оплат труда, а под p — расценки по каждому виду оплат труда. В числителе получаем общий фонд оплаты труда с начислениями, а в знаменателе — условный фонд оплаты труда с начислениями по затратам труда отчетного года, но по расценкам труда базового года. Дробь характеризует индекс роста оплаты труда с начислениями из-за инфляции в коэффициентах или процентах, а разница между числителем и знаменателем — абсолютное приращение стоимости трудовых услуг из-за инфляции, что означает уменьшение прибыли за счет завышения себестоимости по трудовому фактору.

Этап 4. Влияние инфляции на размер амортизации. Строим индекс цен на амортизируемые основные производственные средства, т.е. под q понимаем виды основных производственных средств, а под p — цену на каждый вид. В числителе получаем стоимость переоцененных основных производственных средств по рыночной стоимости отчетного года, а в знаменателе — стоимость основных производственных средств по ценам, действующим в базовом году, т.е. до переоценки. По средней норме амортизации, которая, как правило, не меняется, определяем величину амортизации переоцененных основных производственных средств (ставим в числитель) и величину амортизации, которая была бы до переоценки (ставим в знаменатель). Дробь характеризует индекс цен на амортизацию, а разница между числителем и знаменателем — абсолютное приращение суммы амортизации из-за изменения цен на основные производственные средства, что означает уменьшение прибыли за счет завышения себестоимости по амортизации.

Этап 5. Общее влияние инфляции на прибыль определяется вычитанием из результата первого этапа результатов завышения себестоимости по второму, третьему и четвертому этапам.

73

10.7 Анализ использования чистой прибыли

Направления использования чистой прибыли и принципы распределения определяются организацией самостоятельно и отражаются в учетной политике. Организация при определении принципов распределения и направлений использования исходит из масштабов прибыли, конкретных направлений деятельности

иперспектив развития экономики, с учетом чего отдельные направления использования прибыли могут меняться в зависимости от конкретной ситуации.

За счет чистой прибыли осуществляется инвестирование производственного развития, выплачиваются дивиденды акционерам предприятия, создаются резервные и страховые фонды и т.д. При распределении чистой прибыли необходимо добиваться оптимизации пропорций между капитализируемой и потребляемой ее суммой с целью обеспечения:

–необходимого объема инвестиций для производственного развития;

–необходимой нормы доходности на инвестированный капитал собственникам предприятия;

Факторы, влияющие на пропорции распределения прибыли, делятся на внешние и внутренние.

К числу внешних факторов относятся:

–правовые ограничения (ставки налогов на прибыль, процентные отчисления в резервные фонды и др.);

–система налоговых льгот при реинвестировании прибыли;

–рыночная норма прибыли на инвестируемый капитал, рост которой сопровождается тенденцией повышения доли капитализированной части прибыли,

инаоборот, ее снижение обуславливает увеличение доли потребляемой прибыли;

–стоимость внешних источников формирования инвестиционных ресурсов (при высоком ее уровне выгоднее использовать прибыль, и наоборот).

К числу внутренних факторов, оказывающих влияние на пропорции в распределении прибыли, можно отнести следующие:

–уровень рентабельности предприятия, при низком значении которого и соответственно небольшой сумме распределяемой прибыли большая ее часть идет на создание обязательных фондов и резервов, на выплату дивидендов по привилегированным акциям и т.д.;

–наличие в портфеле предприятия высокодоходных инвестиционных проектов, способных обеспечить акционерам высокие доходы в перспективе;

–необходимость ускоренного завершения начатых инвестиционных про-

ектов;

–уровень коэффициента финансового левериджа (соотношение заемного

исобственного капитала), который является одним из индикаторов финансового риска и факторов, способствующих увеличению собственного капитала при низкой цене заемных ресурсов. В зависимости от сложившегося соотношения между доходностью бизнеса и ценой заемных ресурсов предприятие может регулировать его уровень, увеличивая или уменьшая долю капитализированной прибыли;

74

–наличие альтернативных внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов (амортизационного фонда, выручки от реализации основных средств и финансовых активов и т.п.);

–текущая платежеспособность предприятия, при низком уровне которой предприятие должно сокращать потребляемую часть прибыли.

Анализ распределения и использования чистой прибыли проводится в следующем порядке:

1) дается оценка изменений суммы и удельного веса средств по каждому направлению использования прибыли по сравнению с планом и базисным периодом;

2) проводится факторный анализ образования фондов;

3) проводится анализ движения специальных фондов; 4) дается оценка эффективности использования фондов накопления и по-

требления в соответствии с показателями эффективности экономического потенциала.

В процессе анализа необходимо изучить данные об использовании чистой прибыли в динамике и выяснить факторы, определяющие распределение прибыли. Дальнейший анализ должен показать, насколько и за счет каких факторов изменилась величина основных направлений прибыли. Основными факторами, определяющими размер капитализированной и потребляемой прибыли, могут быть:

а) изменение суммы чистой прибыли (ЧП); б) изменение доли соответствующего направления использования чистой

прибыли (Д отчисл i).

Отсюда факторная модель имеет вид:

Отчисл i = ЧП · Д отчисл I

75

ТЕМА 11. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

11.1 Показатели рентабельности и их классификация

Рентабельность — это степень доходности, выгодности, прибыльности бизнеса. Она измеряется с помощью целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.), выгодность производства отдельных видов продукции и услуг. Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина отражает соотношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ресурсами.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1)показатели, базирующиеся на затратном подходе (рентабельность продукции, рентабельность операционной деятельности, рентабельность инвестиционной деятельности и отдельных инвестиционных проектов, рентабельность обычной деятельности);

2)показатели, характеризующие прибыльность продаж (валовая рентабельность продаж и чистая рентабельность продаж);

3)показатели, в основе которых лежит ресурсный подход (рентабельность совокупных активов или общая рентабельность, рентабельность операционного капитала, рентабельность основного капитала, рентабельность оборотного капитала, рентабельность собственного капитала и др.).

11.2 Анализ показателей рентабельности продукции

Рентабельность продукции исчисляется путем отношения прибыли от продаж к сумме затрат по реализованной продукции. Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.

Рентабельность продаж рассчитывается делением прибыли от реализации продукции на сумму полученной выручки:

Рпродаж П

=В

Рентабельность продаж характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля про-

76

даж. Рассчитывается как в целом по предприятию, так и по отдельным видам продукции.

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами. Чтобы выяснить причины изменений рентабельности, необходимо провести факторный анализ рентабельности в целом по предприятию. Так, на рентабельность продаж можно найти влияние двух факторов: выручки от продаж и себестоимости:

Ротч = В отч — СБотч

Вотч

∆РВ = Р усл — Р баз

∆РСБ = Р отч — Р усл

∆Робщ = Р отч — Р баз

Затем необходимо провести факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции. Факторная модель имеет вид:

Влияние факторов на рентабельность продаж отдельных видов продукции определяется по следующей факторной модели:

77

11.3 Анализ показателей рентабельности капитала, определение влияния на них факторов

Рентабельность всего капитала (экономическая рентабельность) определяется как отношение прибыли (до налогообложения, чистой, от продаж) к средней величине всего капитала предприятия (итог баланса).

Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) рассчитывается как отношение прибыли (до налогообложения, чистой, от продаж) к средней величине собственного капитала (III раздел + стр. 640 баланса).

Методология факторного анализа показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул их расчета на количественные и качественные характеристики интенсификации производства и повышение эффективности хозяйственной деятельности.

Факторная модель рентабельности всего капитала предприятия имеет вид:

ПК = КВ х ПВ

Данная модель в финансовом анализе получила название «формулы Дюпона» и чаще имеет следующий вид:

Рк = Об х Рп,

где Рк — рентабельность капитала; Об — коэффициент оборачиваемости капитала Рп — рентабельность продаж.

Факторный анализ проведем с использованием приема абсолютных раз-

ниц:

∆РкОБ = (Об отч — Об баз) х Рп баз

∆РкРп = (Рп отч — Рп баз) х Об отч

∆Рк общ = Рк отч — Рк баз

Данная факторная модель позволяет не только провести факторный анализ рентабельности всего капитала, но и определяет основные направления его повышения.

При составлении факторной модели рентабельности собственного капитала использовалась модифицированная формула Дюпона:

где КФЗ — коэффициент финансовой зависимости Факторный анализ проведем с использованием приема абсолютных раз-

ниц:

∆РскОБ = (Об отч — Об баз) х КФЗ баз х Рп баз

∆Рск КФЗ = (КФЗ отч — КФЗ баз) х Об отч х Рп баз

∆РскРп = (Рп отч — Рп баз) х Об отч х КФЗотч

∆Рск общ = Рск отч — Рск баз

79

ТЕМА 12. АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ И ИСТОЧНИКОВ ЕГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

12.1 Цель, задачи и источники информации для проведения анализа финансового состояния

Цель анализа финансового состояния заключается в выявлении внутрихозяйственных резервов укрепления финансового положения и повышения платежеспособности организации.

Задачи анализа:

–определение показателей ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой (рыночной) активности;

–установление тенденций и причин изменений показателей;

–проведение факторного анализа по наиболее значимым показателям;

–комплексная и рейтинговая оценка финансового состояния;

–прогноз финансового положения фирмы.

Сущность анализа финансового состояния заключается в расчете основных ключевых показателей, их сравнении с нормативными или рекомендуемыми значениями, выявлении причин отклонений и разработке рекомендаций по улучшению ситуации.

Информационной базой для анализа финансового состояния служат формы бухгалтерской отчетности организации: бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), отчет об изменениях капитала (форма № 3), отчет о движении денежных средств (форма № 4), приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5).

Анализируя финансовую отчетность, наиболее часто используют следующие методы финансового анализа:

1)метод абсолютных, относительных и средних величин (абсолютные величины характеризуют численность или объем изучаемого процесса и имеют какую-либо единицу измерения: натуральную, условно-натуральную, стоимостную). Относительные величины получают путем соотношения абсолютных или других относительных показателей. Они могут выражаться в коэффициентах или процентах;

2)метод сравнения — самый древний логический метод анализа. Вопрос сравнения решается по принципу сравнения: лучше или хуже, больше или меньше;

3)вертикальный (структурный) анализ — представление финансово отчета

ввиде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементом вертикального анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отследить структурные изменения в составе актива и пассива;

80

4)горизонтальный анализ — баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста или снижения;

5)трендовый анализ — часть перспективного анализа, продолжение горизонтального анализа. Он необходим в управлении для финансового прогнозирования. Тренд — это путь развития (аналогично методу аналитического выравнивания в статистике);

6)факторный анализ — методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей;

7)метод экспертных оценок — основываются на интуиции, в них преобладают субъективные начала. Используются, когда не подходят инструментальные методы и при измерениях нельзя опереться на физические явления. Например, экспертная оценка стоимости недвижимости.

12.2 Построение сравнительного аналитического баланса

Из всех форм бухгалтерской отчетности важнейшей является баланс. Бухгалтерский баланс характеризует в денежной оценке финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату. По балансу характеризуется состояние материальных запасов, расчетов, наличие денежных средств, инвестиций.

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источников их финансирования (пассивов). Наиболее точную и полную информацию о наличии и движении средств и их источников можно получить при помощи построения и изучения специального сравнительного аналитического баланса. Этот баланс получают на основе отчетного баланса путем дополнения его показателями динамики, структуры и структурной динамики средств и их источников. При этом данные отчетного баланса группируют: активы — по степени их ликвидности, пассивы — по срочности их погашения. Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с помощью методов горизонтального и вертикального анализа.

Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости активов, на соотношения темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженностей.

12.3 Анализ состава и структуры активов

Анализ активов предприятия начинают с общей оценки изменения состава и структуры активов. При проведении структурного анализа активов, можно рассчитать коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов, который

81

определяется как отношение итога второго раздела баланса к итогу первого раздела.

В ходе дальнейшего анализа более подробно рассматривают изменения внеоборотных активов, уделяя особое внимание при этом изучению состояния, динамики и структуры основных средств предприятия.

Далее переходят к анализу состава и структуры оборотных средств. При этом рассматривают, какие изменения произошли по каждому виду оборотных средств на конец года по сравнению с началом, оценивают структуру оборотных активов и ее изменение. С финансовой точки зрения, структура оборотных активов улучшается, если увеличивается удельный вес денежных оборотных средств и снижается удельный вес материальных оборотных средств.

При анализе материальных оборотных средств рассматривают, какие изменения произошли по каждому их виду, особое внимание уделяя при этом, изменению производственных запасов. Предприятие должно стремиться к тому, чтобы не было недостатка производственных запасов для нормальной производственной деятельности, но и не было больших сверхнормативных запасов.

При анализе оборотных средств большое внимание уделяется оценке дебиторской задолженности. При этом рассматривают структуру дебиторской задолженности, изучают ее состав и давность образования.

12.4 Анализ состава и структуры пассивов

Анализ пассивов предприятия начинают с оценки изменения их состава и структуры. При этом сравнивают динамику изменения собственного и заемного капитала, оценивают динамику их удельного веса в общей сумме источников. При этом финансовая устойчивость предприятия повышается, если растет удельный вес собственного капитала, который должен занимать в общей сумме пассивов не менее 50%.

После этого проводят подробный анализ изменения состава и структуры собственных и заемных средств. При анализе динамики собственных средств оценивают, как меняются в их составе собственные оборотные средства. Если собственные оборотные средства увеличиваются и растет их удельный вес в общей сумме собственных средств, то это указывает на повышение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

При анализе заемных средств изучают их состав и структуру, выделяя при этом долгосрочные и краткосрочные заемные средства. Особое внимание уделяется анализу состава и структуры кредиторской задолженности. Рассматривают давность ее образования и, если есть просроченная задолженность, выясняют причины ее возникновения.

82