Экономический анализ. Учебное пособие-1

IV+V-640

Этот коэффициент должен быть >1.

5. Коэффициент финансовой устойчивости определяется как отношение собственных средств и долгосрочных заемных средств ко всем средствам предприятия.

III+640+IV

Итог по балансу

Оптимальное значение этого коэффициента = 0,8-0,9 6. Коэффициент маневренности собственного капитала определяется как

отношение собственных оборотных средств ко всем собственным средствам.

(III+640)-I

III+640

Норматив этого коэффициента ≥0,5 7. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборот-

ными средствами:

(III+640)-I 210

Нормальное значение 0,6-0,8 8. Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными

средствами определяется как отношение собственных оборотных средств ко всем оборотным средствам.

(III+640)-I

II

Оптимальное значение данного коэффициента ≥0,1 9. Коэффициент имущества производственного назначения показывает,

какой удельный вес в активах занимает имущество производственного назначения и определяется как отношение основных средств, незавершенного строительства, производственных запасов и незавершенного производства ко всем активам предприятия.

120+130+211+213

итого по балансу

Нормативное значение этого коэффициента ≥0,5.

10. Коэффициент индекса постоянного актива показывает, какая доля собственных источников предприятия направляется на покрытие внеоборотных активов и определяется как отношение внеоборотных активов ко всем источникам.

__I__

III+640

93

11. Коэффициент краткосрочного привлечения заемных средств определяется как отношение краткосрочных заемных средств ко всем заемным средствам.

_V-640__

IV+V-640

94

ТЕМА 15. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ, ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

15.1 Понятие ликвидности и платежеспособности предприятия

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния предприятия является его ликвидность, под которой понимается наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения.

От ликвидности баланса надо отличать ликвидность его активов, которая характеризуется скоростью превращения их в деньги.

Ликвидность предприятия определяется на основе оценки ликвидности баланса. При анализе ликвидности баланса, средства по активу, сгруппированные по степени их ликвидности, надо сравнить с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срочности их погашения. Сравнение наиболее ликвидных активов с наиболее срочными обязательствами позволяет выявить текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия.

Таким образом, платежеспособность предприятия означает наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по краткосрочным обязательствам.

Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с различной степенью точности. В рамках экспресс-анализа особое внимание обращают на статьи, характеризующие наличие денег в кассе и на расчетных счетах. О неплатежеспособности предприятия свидетельствует, как правило, наличие «больных» статей в отчетности. В рамках углубленного анализа необходимо провести оценку ликвидности баланса.

15.2 Оценка ликвидности баланса

Для оценки ликвидности баланса отчетный баланс предприятия необходимо преобразовать в баланс ликвидности (платежеспособности). Для построения этого баланса данные отчетного баланса группируют: активы — по степени их ликвидности, а пассивы — по срочности их погашения.

Активы по степени ликвидности делятся на 4 группы:

А1 — наиболее ликвидные активы — это денежные средства в кассе и на расчетном счете и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250+260).

А2 — быстрореализуемые активы — это краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр. 240+270).

А3 — медленнореализуемые активы — это материально-производственные запасы с учетом НДС (210+220).

95

А4 — труднореализуемые активы — это внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность (итог I раздела + 230).

Пассивы по срочности погашения делятся на 4 группы:

П1 — наиболее срочные обязательства — это кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр. 620 + 630 + 650 +660).

П2 — краткосрочные пассивы — это краткосрочные кредиты и займы (стр.

610).

П3 — долгосрочные пассивы — это долгосрочные кредиты и займы (итог IV раздела).

П4 — постоянные пассивы — это собственный капитал предприятия (итог

III раздел + 640).

Для определения ликвидности баланса надо сопоставить итоги рассмотренных групп по активу и пассиву. При этом баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывается также общий показатель ликвидности:

Баланс считается в целом ликвидным, если Л ≥ 1.

15.3 Анализ коэффициентов ликвидности

Коэффициенты ликвидности характеризуют степень покрытия величины краткосрочных обязательств предприятия его текущими активами.

1 Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть покрыта немедленно. Он определяется как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам предприятия.

стр. 250+260

К абс. л. = итог V раздела — стр. 640

Нормативное значение этого коэффициента ≥ 0,2.

2 Коэффициент быстрой ликвидности (уточненной, критической) показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятия при условии погашения дебиторской задолженности. Он определяется как отно-

96

шение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам.

стр. 240+250+260+270

К б.л. = итог V раздела — стр. 640

Норматив ≥ 0,7-0,8 3 Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение обо-

ротных средств (за исключением долгосрочной дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам.

итог II раздела — стр.

К т.л. = 230

итог V раздела — стр. 640

Нормативное значение ≥ 2

15.4 Анализ платежеспособности предприятия

Для комплексной оценки платежеспособности предприятия применяется целая система показателей:

1)коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности;

2)величина собственного оборотного капитала: при прочих равных условиях рост этого показателя в динамике указывает на повышение платежеспособности и финансовой устойчивости;

3)коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами: при росте этого коэффициента платежеспособность предприятия повышается;

4)коэффициент маневренности собственных оборотных средств: определяется как отношение денежных средств к собственным оборотным средствам. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике положительно характеризует платежеспособность предприятия;

5)для оценки текущей платежеспособности рассчитывают коэффициент платежной готовности, который определяется как отношение остатка денежных средств и их поступление за период к платежным обязательствам за данный период (данные берутся из формы № 4 бухгалтерской отчетности предприятия «Движение денежных средств»). К > 1;

6)для оценки долгосрочной платежеспособности предприятия рассчитывают коэффициент долгосрочной платежеспособности, который равен отношению долгосрочных обязательств к собственному капиталу. Высокое значение этого коэффициента указывает на риск неплатежеспособности предприятия.

97

Основные направления повышения платежеспособности предприятия:

–сокращение краткосрочной задолженности при одновременном наращивании рационального состава и структуры оборотных средств;

–ускорение оборачиваемости оборотных средств;

–увеличение прибыли в размере, обеспечивающем двукратное превышение текущих активов над текущими обязательствами.

15.5 Анализ кредитоспособности предприятия

Под кредитоспособностью предприятия понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и возврата его в срок. Анализ кредитоспособности предприятия проводится с целью оценить способность и готовность заемщика вернуть одолженные средства в соответствии с условиями кредитного договора, а также оценить целесообразность кредитных вложений и продолжения отношений между банком и заемщиком. Анализ кредитоспособности предприятия проводят в два этапа.

На первом этапе изучается диагностическая информация у заемщика:

1)«солидность» заемщика, которая характеризуется своевременностью расчетов по ранее полученным кредитам, качеством представленных расчетов, ответственностью и компетентностью руководителей;

2)способность заемщика производить конкурентоспособную продук-

цию;

3)цель использования кредита;

4)обоснование суммы кредита на основе изучения ликвидности баланса;

5)изучение условий погашения кредита за счет реализации материальных ценностей, представленных гарантий и использования залогового права;

6)оценка обеспечения кредита, то есть изучение устава и положения предприятия с точки зрения определения прав банка брать в залог на выданную сумму активы заемщика, включая ценные бумаги.

Для анализа условия кредитования изучается финансовая отчетность заемщика и, прежде всего, форма № 1 «Бухгалтерский баланс» и форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

При анализе баланса предприятия-заемщика надо обратить внимание:

– превышают ли активы обязательства и как меняется их структура;

– какова доля быстрореализуемых активов и чем они представлены;

– происходит ли рост запасов на складе и как меняется их состав, могут ли запасы служить обеспечением кредита;

– почему растет дебиторская задолженность, не является ли эта задолженность безнадежно просроченной;

– возрастает или снижается кредиторская задолженность и как меняется

ееструктура.

При анализе формы № 2 необходимо обратить внимание:

– растут или снижаются доходы предприятия и за счет каких факторов происходят эти изменения;

98

–растет или снижается себестоимость и в чем причина ее роста;

–растет или снижается чистая прибыль, и от каких факторов это зави-

сит.

На втором этапе анализа кредитоспособности предприятия дается количественная оценка финансового состояния предприятия-заемщика, для чего рассчитываются следующие группы показателей:

–коэффициенты ликвидности;

–коэффициенты соответствия собственных и заемных средств;

–коэффициенты оборачиваемости;

–коэффициенты рентабельности.

99

ТЕМА 16. ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛЬНОГО БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

16.1 Понятие банкротства и его причины

Одной из важнейших задач анализа финансового состояния организации является предотвращение угрозы банкротства. В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ от 26 октября 2002 г. № 127ФЗ) под несостоятельностью (банкротством) понимается признание арбитражным судом или объявленная самим должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам

и(или) исполнить обязанности по уплате обязательных платежей. При этом под денежными обязательствами понимается обязанность должника платить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовому договору и по иным основаниям, предусмотренным Гражданским кодексом РФ.

Кобязательным платежам относятся налоги, сборы и иные обязательства, взносы в бюджет соответствующего уровня и во внебюджетные фонды в порядке

ина условиях, определенных законодательством Российской Федерации.

В Законе о несостоятельности (банкротстве) конкретно указаны виды обязательств, неисполнение которых ведет к возникновению задолженности перед кредиторами. К ним относят:

а) задолженность за проданные товары, выполненные работы и оказанные услуги;

б) суммы займов с учетом процентов, подлежащих уплате должником. Все причины, которые могут привести к банкротству предприятия, можно

разделить на объективные и субъективные. К объективным причинам относятся:

1) несовершенство финансовой, денежной, налоговой и кредитной систем; 2) высокий уровень инфляции; 3) кризисное состояние экономики и др.

К субъективным причинам относятся:

1)снижение объемов производства, качества и цены продукции;

2)снижение объемов реализации из-за плохого изучения спроса, отсутствия рынков сбыта и рекламы;

3)неоправданно высокие затраты и низкая рентабельность продукции;

4)большие долги и взаимные неплатежи;

5)неумение рационально управлять производством и приспосабливаться к условиям рынка;

6)выпуск неконкурентоспособной продукции;

7)неумение выбрать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику и др.

100

16.2 Система критериев для оценки потенциального банкротства

Основанием для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. В качестве критериев оценки структуры баланса выступают два коэффициента:

1)коэффициент текущей ликвидности;

2)коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

При оценке значения этих коэффициентов необходимо сравнить их с нормативами и если хотя бы один из рассмотренных коэффициентов окажется ниже норматива, то для проверки возможности восстановления равновесия рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности по следующей формуле:

Ктлнорматив

где 6 — период восстановления платежеспособности; Т — отчетный период, месяцев;

Ктл норматив — нормальное значение коэффициента текущей ликвидности, которое равно 2.

После расчета коэффициента восстановления платежеспособности необходимо оценить его значение следующим образом: если Кв >1, то предприятия имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев, если же Кв <1, то предприятия не имеет реальной возможности самостоятельно восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев.

Если же оба коэффициента (текущей ликвидности и обеспечения предприятия собственными средствами) находятся в пределах нормативного значения, то в этом случае для прогноза будущей платежеспособности предприятия надо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности по следующей формуле:

Ктлнорматив

где Ку — коэффициент утраты платежеспособности; 3 — период сохранения платежеспособности.

После расчета коэффициента утраты платежеспособности надо также сравнит его с нормативным значением, которое равно 1, и если Ку>1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в

101

течение 3-х месяцев. Если же Ку <1, то предприятие утратит свою платежеспособность в течение ближайших 3-х месяцев.

16.3 Методы прогнозирования возможного банкротства

В отечественной практике для прогнозирования потенциального банкротства организации используются преимущественно методики, основанные на зарубежном опыте: модель Бивера, Альтмана, Коннана Гольдера, Теффлера, Лиса.

Группой ученых под руководством профессора Альтмана разработаны двухфакторная, пятифакторная и семифакторная модели. Наиболее часто применяемой является пятифакторная модель:

Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + Х5,

где Х1 — доля собственных оборотных средств в активах; Х2 –рентабельность активов, рассчитанная как отношение чистой прибыли

к общей сумме активов; Х3 –рентабельность активов, рассчитанная как отношение прибыли до на-

логообложения к общей сумме активов; Х4 –коэффициент соотношения собственного и заемного капитала; Х5 –оборачиваемость активов.

Если Z < 1,8, то вероятность банкротства очень высокая.

Если Z находится в пределе от 1,8 до 2,7, то вероятность банкротства вы-

сокая.

Если Z находится в пределе 2,7–2,9, то вероятность банкротства возможна. Если Z >3, то вероятность банкротства очень низкая.

Существуют и неформальные критерии прогнозирования возможного банкротства:

1)повторяющиеся потери в основной деятельности;

2)превышение критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

3)устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

4)хроническая нехватка оборотных средств;

5)высокий удельный вес заемных средств в источниках финансирования;

6)высокий удельный вес дебиторской задолженности;

7)хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами;

8)ухудшение отношений с банками и др.

102