Мировая экономика. Курс лекций-1

ей, добивается признания на рынке под товарными марками и названиями одного из партнеров, смешанная компания может с успехом ими пользоваться.

Поскольку иностранный партнер участвует в прибылях совместной компании, он может безвозмездно предоставить ей товарные марки и наименования. Если с продукции компании уже делаются отчисления в оплату патентов иностранного участника, то не производится дополнительных доплат за марки и наименования, под которыми эта продукция продается. Использование таких марок и наименований также может служить их рекламе.

Ройалти, или сборы за пользование патентами, могут иметь форму люмпсум или оплаты на повременной базе .Люмпсум ройалти призваны возместить расходы зарубежному партнеру до начала использования промышленной собственности, тогда как оплата на повременной основе осуществляется по мере ее применения. Исчисления ройалти ведутся следующими методами; 1/Люмпсум ройалти. При исчислении люмпсум ройалти обычно принимаются во внимание следующие элементы; а/расходы иностранного партнера по передаче промышленной собственности, включая связанные с ней ноу-хау, техническую информацию и техническую помощь совместной компании; б/сумма задатка, которую зарубежный партнер просит в виде гарантии выполнения совместной компанией своих обязательств; в/оценка услуги, каковой, по мнению иностранного партнера, является право на использование промышленной собственности в тех или иных районах. 2/Оплата ройалти на повременной базе. Обычно применяются следующие способы начисления этих ройалти; а/в виде фиксированной суммы на производство каждой единицы товара благодаря использованию промышленной собственности; б/ в виде фиксированной суммы за каждую проданную единицу; в/в зависимости от запродажной цены брутто за каждую единицу; г/в зависимости от запродажной цены нетто; д/по шкале дифференцированных ройалти за единицу товаров, запроданных за рубеж и в принимающей стране; е/в качестве минимума суммы ройалти зачастую принимается половина тех доходов, которые можно было бы получить от реализации рыночных планов; ж/в виде дифференцированной шкалы ройалти, основанной на количестве единиц товаров, произведенных или запроданных; з/в форме нетто ройалти после вычета всех сборов, оплачиваемых иностранной фирмой или совместной компанией или ими обеими, в принимающей стране.

Разумеется нет оптимальной схемы для совместной компании по оплате ройалти;все зависит от конкретных условий.

Лицензионные соглашения, часто предусматривают регрессивную шкалу ройалти, базирующуюся на количестве произведенных или проданных единиц товара; чем больше число единиц, тем меньше ставка ройалти.

При решении вопроса об оплате ройалти совместной компанией существенное значение имеют; валюта, в которой они оплачиваются, их погашение /в форме полностью оплаченных акций или иных активов/ и, наконец, место оплаты.

Ройалти выплачиваются в валюте страны-владельца лицензии или в валюте третьей страны. Иностранные партнеры стремятся получать платежи либо в валюте своей страны, либо в какой-либо иной твердой валюте, чтобы оградить себя от рисков девальвации или инфляции в принимающей стране.

При осуществлении первоначальных взносов ройалти зарубежному партнеру в форме люмпсум платежи производятся передачей оплаченных акций совместной компании, что позволяет сохранить дефицитные фонды .Еще один способ оплатыпередача части ассортимента товаров, производимых компанией .При этом одновременно создается определенный рынок сбыта для товаров совместной компании, а иностранный партнер может зарезервировать для себя такие товары ,например, для перепродажи. В результате совместные компании обеспечивают себе рынок сбыта для известного количества продукции компании, избегая при этом затрат ино-

82

странной или местной валюты.

Такой метод заинтересовывает зарубежного партнера, так как последний избавляется от оплаты налогов с суммы ройалти в принимающей стране. Иностранный партнер не несет также дополнительных потерь в своей странечистая выручка от запродажи полученных им товаров после вычета импортных налогов и транспортных расходов обычно больше, нежели ройалти за вычетом подоходного налога.

На практике от метода платежа зависит место расчетов по ройалти.Для совместной компании обычно легче производить расчеты в принимающей стране, однако если ройалти оплачиваются из выручки от экспорта, а сам зарубежный партнер осуществляет запродажи на мировом рынке, то ройалти, как правило, прямо вычитаются из инкассированных сумм оплаты за товары, проданные на каждом из рынков.

В деловой практике совместных компаний важное место отводится вопросам, связанным с технической информацией, ноу-хау.

Основы организационной структуры

Участниками соглашений о совместных компаниях могут быть юридические и физические лица, правительства или правительственные учреждения. Сами соглашения могут быть двухили многосторонними. Местным партнером зачастую является государственное учреждение принимающей страны, например, промышленная корпорация развития, чьи акции полностью принадлежат государству. Совместные компании рассматриваются на Западе как один из видов совместного предпринимательства в более широком смысле. При этом основными его формами считаются контрактная форма совместного предпринимательства и совместные акционерные компании.

Контрактная форма совместного предпринимательства часто применяется в тех странах, законодательство которых ограничивает частную собственность. Иногда же она используется как предварительная стадия перед созданием совместной компании. Контрактная форма совместного предпринимательства обычно имеет объектом своей договоренности предоставление капитала, оборудования, промышленной недвижимости, технической помощи и ноу-хау иностранным партнером правительству или местному партнеру в обмен на выплату арендной платы за разработку природных богатств и т.п.

Совместные акционерные общества – более распространенная форма совместного предпринимательства. Организация совместных обществ может происходить путем как покупки двумя или более партнерами акций уже существующей компании, так и регистрации новой компании, чей капитал принадлежит двум или более участникам. Создание новой компании предоставляет некоторые преимущества участникам, позволяя им оформить документы об инкорпорации в соответствии с условиями, прямо отвечающими намерениям учредителей, тогда как приспособить структуру и цели уже существующей компании к новому бизнесу, естественно, более трудно.

Важный момент при регистрации совместной компании – выбор страны регистрации. Совместная компания может быть зарегистрирована либо в принимающей стране, либо, если она инкорпорирована в другой стране, вести дела через свои филиалы. Иногда при регистрации совместной компании за пределами принимающей страны компания и (или) партнеры могут получить преимущества налогового либо иного характера.

Правительства ряда стран идут на мероприятия не только налогового характера, но, например, и внешнеторгового, с тем, чтобы обеспечить запланированному совместному предприятию гарантированный рынок.

Процедура инкорпорации обычно выполняется местным партнером, поскольку общеизвестно, что он имеет лучшие возможности в этом отношении. Расходы по регистрации зачастую делятся между участниками пропорционально их доли капитала.

83

Однако встречаются и другие условия. Так, например, расходы могут распределяться между сторонами поровну либо партнер, берущий на себя инкорпорацию, одновременно принимает и все расходы по ней.

Вопрос о наименовании совместной компании обычно решается следующим образом; если один из учредителей, местный или иностранный, пользуется достаточной известностью и авторитетом на рынке, то часть его наименования включается в название создаваемой совместной компании. Другой путь состоит во включении в наименование компании одной из торговых марок, под которой продукция компании будет продаваться. Наименование компании, предлагаемое учредителями, указывается в просьбе о регистрации зачастую с альтернативным предложением на случай, если первое окажется неприемлемым для властей, в чью компетенцию входят вопросы инкорпорации.

Особое внимание уделяется вопросам собственности на акции, так как совместные акционерные компании могут принимать разные формы в зависимости от условий, определяющих владение акций. Различают компании ,в которых; а/ меньшая часть акций принадлежит иностранным участникам; б/ большая часть акций принадлежит иностранным участникам; в/капитал делится поровну между местными и иностранными участниками; г/капитал делится в пропорции 49;49,а остальная часть акций принадлежит независимой третьей стороне, приобретающей контроль над компанией при разногласии сторон; д/весь капитал принадлежит одному партнеру, однако другой участник имеет право приобрести часть или все акции первого партнера.

Последние две формы встречаются реже, первые три - общеприняты. Согласование распределения акций между партнерами компании - дело весьма

сложное. Количество акций и их виды, приобретаемые каждым партнером, опре-

деляются; а/стремлением участвовать в распределении и расширении деятельности компании б/ желанием участвовать в разделе активов компании при возникновении каких-либо трудностей или при ликвидации компании; в/стремлением обеспечить себе как акционеру голос для решения таких вопросов, как назначение директоров, распределение активов, изменение целей совместных компаний, перемены в структуре капитала и других вопросов, которые предусматриваются документами о регистрации, законом, соглашениями сторон и пр.; г/ проведением принимающей стороной определенной политики по отношению к иностранным собственникам.

В целом удельный вес собственности каждого из участников зависит от его стремления приобрести какое-либо право или сочетание разных прав, предоставляемых в силу владения акциями. Особо выделяется право участия в распределении прибылей и капитала и в назначении директоров, которые будут ответственны за управление и контроль над деятельностью совместной компании. Хотя обычно эти права предоставляются владельцам акций пропорционально их доле в акционерном капитале, соглашения могут сделать эти права независимыми от количества находящихся у них акций.

Что касается прибылей и капитала (активов), то использование разных видов акций с ограниченными правами участия в прибылях и капитале вполне возможно. В дополнение к компенсации в форме дивидендов или в конечном участии в капитале некоторые партнеры могут добиваться таких финансовых выгод от совместной компании, которые прямо не связаны с удельным весом их пакета акций. Такие выгоды могут быть получены через посредство лицензионных, управленческих или директорских сборов, заработной платы основного персонала, процентов на заемный капитал или кредиты, сборов за специальные услуги, косвенных прибылей и т.д.

Держатели меньшей доли акций могут получить непропорционально больший удельный вес голосов в совместной компании или контроль над ее деятельностью путем использования; разных видов акций, контракта о менеджменте, право вето, предусмотренного документами инкорпорации или соглашением о совместной ком-

84

пании, поставок оборудования, технологии, материалов, услуг и т.д.

Вконечном итоге удельный вес каждого партнера зависит от большего числа факторов,

иучастники совместной компании находят различные юридические, финансовые и экономические средства с тем, чтобы добиться многих из тех целей, достижение которых обычно ассоциируется с обладанием определенным пакетом акций.

Вопрос об участии физических и юридических лиц принимающей страны в совместных обществах решается при их создании. Законодательство может требовать определенного процента участия в капитале совместной компании физических и юридических лиц этой страны. Иностранные партнеры стремятся иногда обойти это условие.

Особый вопрос-выбор видов акций. Партнеры сами решают, какого вида акции будут выпускаться совместной компанией и какие права каждый вид акций будет предоставлять их держателям.

Держатели обыкновенных акций являются собственниками имущества совместной компании. После оплаты внеочередных платежей, как, например, твердого процента, держателям облигаций и фиксированных ставок дивиденда владельцам привилегированных акций остающаяся прибыль компании является собственностью держателей обыкновенных акций и может быть распределена в форме дивидендов на обычные акции или кредитована на владельцев этих акций, составив собственно нераспределенную прибыль. Таким образом, именно держатели обыкновенных акций несут основные потери при убыточной деятельности компании, однако при успешном ее функционировании они выигрывают больше других. В тех случаях, когда компания потерпела крах, в первую очередь удовлетворяются требования кредиторов, держателей облигаций. При ликвидации компании оставшиеся активы распределяются между держателями обыкновенных акций. Если компания продается своими первоначальными владельцами другой компании со значительной прибылью, держатели обыкновенных акций выигрывают больше других, если продажа компании неудачна, они теряют больше других.

Иное положение с привилегированными акциями. Во многих странах разрешен выпуск акций, дающих своим владельцам особые права или привилегии, такие, например, как; а/преимущественные права на получение дивидендов в фиксированном размере до их уплаты по обыкновенным акциям. Право на получение дивидендов может быть кумулятивным или не кумулятивным. При некумулятивном, если дивиденды в данный год не объявлены к распределению, они не аккумулируются и оплачиваются в следующем году; б/ право на имущество /активы/. При ликвидации или распродаже привилегированных акции обычно дают право участия по их номинальной стоимости в имуществе компании; в/голосование. Привилегированные акции могут предоставлять или не предоставлять право голоса. Обыкновенно предусматривается, что в тех случаях, когда специально оговоренные дивиденды не оплачиваются в течение трех лет, не голосующие привилегированные акции приобретают право на один голос на каждую акцию; г/ выкуп. Если совместная компания решает отменить какую-либо из привилегий обыкновенных акций или прекратить их обязательства в связи с этим, то они могут быть выкуплены по усмотрению совместной компании.

Кроме упомянутых существуют также особые виды акций. Так, в ряде стран не разрешается выпускать акции без права голоса либо принуждать акционеров к согласию на назначение директоров. В таком случае могут выпускаться различные виды акций с тем, чтобы каждый из них обладал правом назначения определенного числа директоров. Благодаря этому каждый партнер обеспечивает себе представительство в Совете директоров.

Взависимости от местных условий акции совместной компании могут выпускаться с полной оплатой их стоимости либо с частичной таким образом, что сальдо

85

остается до востребования. При частичной оплате директора время от времени объявляют к востребованию необходимые суммы по мере возникновения потребности в дополнительных капиталах.

Сама оплата при покупке акций может быть осуществлена ; а/ наличными; б/поставками машин и оборудования; в/предоставлением земельных участков; г/передачей промышленной собственности, включая патенты, торговые марки, наименование фирмы, технические данные, техническую помощь и ноу-хау; д/разными услугами.

На основании условий привлечения заемных средств и имеющейся наличности большинство совместных компаний устанавливает коэффициент отношения заемных средств к собственному капиталу. Сумма наличности, выплаченная партнерами, зависит от того, какие дополнительные расходы потребуются для обеспечения первоначальных вложений и покрытия эксплуатационных расходов, от требования кредиторов внести определенный процент наличности и от местного законодательства о компаниях, которое устанавливает обязательства о компаниях, которое устанавливает обязательства. В целом партнеры обычно стремятся свести к минимуму свое участие в создании наличных средств совместных компаний.

Вслучае когда совместной компании предоставляется лицензия с исключительным правом, действительная во всем мире с оплатой люмпсум, то при некоторых условиях она может рассматриваться как соглашение о передаче права собственности, а общая сумма единовременного вознаграждения - взносом в капитал компании. Вознаграждение, оплачиваемое на повременной базе партнеру, предоставляющему лицензию, вместо того чтобы фактически оплачиваться, также может быть зачтено для покрытия его обязательств по требованиям на акции и, таким образом, считаться взносом партнера в капитал компании.

Если партнер пользуется по лицензии промышленной собственностью и по условиям лицензии может в свою очередь передать права совместной компании, оплата как люмпсум, так и/или/ на повременной основе за субсидирование иногда зачитывается в погашение обязательств партнера по взносам на создание капитала совместной компании.

Таким образом, передача прав собственности, лицензирование и сублицензирование рассматривается как взнос в капитал совместной компании, поэтому могут быть выпущены на соответствующую сумму полностью оплаченные акции, которые передаются партнеру, осуществившему такой взнос.

Вдеятельности совместной компании важное место отводится административным и управленческим вопросам. Согласно требованию законодательства, в большинстве стран Совет директоров компании отвечает за управление и контроль, последний включает обеспечение единой корпоративной политики. Совет назначает высших должностных лиц, которые осуществляют его указания и выполняют повседневные административные обязанности по управлению делами компании.

Закон страны о регистрации компании определяет порядок представительства в совете юридических и физических лиц. Если юридическое лицо располагает местом в правлении, оно назначает своего представителя на это место. Совет обычно излагает свои указания в форме решений, принимаемых большинством голосов. Он состоит из директоров, назначаемых партнерами пропорционально доле участия каждого в имуществе/активах/совместной компании.

Партнеры сами решают, какое число директоров /членов правления/ необходимо для совместной компании. К факторам, влияющим на число директоров, можно отнести следующие; а/минимальное число директоров, предписанное законодательством об инкорпорации; б/число партнеров, которые должны быть представлены в совете; в/удельный вес контроля со стороны каждого партнера; г/возможность каждого партнера назначить подходящих директоров ;д) желательность представить в

86

совете различные точки зрения и обеспечить квалифицированное мнение; требования о специфическом большинстве для решения совета; ж/требования деловой эффективности.

В большинстве соглашений о совместных компаниях предусматривается, что квалифицированное большинство директоров необходимо для решения фундаментальных вопросов. Квалифицированное большинство должно включать хотя бы по одному директору, назначенному каждым из партнеров, находящимся в меньшинстве. Тем самым директора, назначенные партнерами, находящимися в меньшинстве, приобретают право вето на все решения.

Совместная компания в процессе своей деятельности сталкивается с проблемой сочетания максимального использования местного персонала в компании с наилучшим управлением и руководством ее деятельностью.

Одним из организационных методов работы совместной компании является распределение обязанностей по функциональному признаку; на административные и технические. Руководящие лица из служащих, например, президент, часто выдвигаются зарубежным партнером, предоставляющим технические данные, информацию, помощь и ноу-хау, и поэтому ему поручают технические вопросы. Представитель местного партнера осуществляет контроль за операциями и обращается к представителю иностранного участника за советом и помощью.

22 . ФОРМЫ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗА РУБЕЖОМ

Предпринимательская деятельность представляет собой инициативную самостоятельность граждан и их объединений, направленную на получение прибыли. Ее правовые формы в зарубежных странах различны; поэтому остановимся на краткой характеристике наиболее распространенных из них.

Единоличный собственник предприятия. Для такого предпринимателя существует не так много регламентирующих документов. Он может основать предприятие без записи в реестр фирм и без определенного минимального капитала при условии, если это не выходит за общепринятые рамки. В случае, если собственник окажется не в состоянии платить по обязательствам из кассы предприятия, то долги уплачиваются за счет его личного имущества.

Простое или общее товарищество. Предприятие основывают несколько (два или более) лиц, заключающих между собой свободный, без определенной формы договор. Если в договоре нет особой оговорки, то все члены товарищества имеют равные права и несут полную ответственность, ручаясь своим личным имуществом.

Открытое общество. Оно действует как простое товарищество, однако правом создания таких обществ могут пользоваться только дипломированные коммерсанты; кроме того, общество регистрируется в реестре фирм.

Коммандитное товарищество. В зависимости от функции его членов различают два типа товарищества.

1.Один или несколько членов коммандитного товарищества управляют делами и могут действовать с относительно неограниченной ответственностью. При этом за выполнение обязательств они должны ручаться своим имуществом.

2.Коммандисты выступают как чистые инвесторы, их ответственность ограничивается размером вклада; они практически не имеют права решающего голоса.

Коммандитное товарищество на акциях – это общество, уставный капитал ко-

торого поделен на акции и в котором один или несколько участников несут неограниченную солидарную ответственность по долгам общества перед кредиторами. Такие участники формируют администрацию общества и представляют его интересы перед третьими лицами. Их имена указаны в уставе, а имена, место жительства и национальность членов администрации вносятся в торговый реестр. Остальные

87

участники несут ответственность в пределах своего вклада в уставный капитал. Негласное товарищество. Член такого товарищества остается для общества анонимным.

Негласный компаньон просто вкладывает свои деньги в чужое предприятие, участвуя при этом как в распределении прибыли, так и в возмещении убытков. Он не несет никакой ответственности и его право на контроль устанавливается в индивидуальном порядке.

Товарищество. Это предприятие, которое оказывает своим членам содействие

вполучение доходов и совместном ведении дел. Деятельностью товарищества руководят наблюдательный совет и правление. Ручательством для кредиторов является только имущество товарищества.

Общество с ограниченной ответственностью. Это акционерное общество с более сложной по сравнению с товариществом структурой. Основание общества, предписываемый уровень основного капитала оговариваются в нотариальном договоре, которым регулируются условия получения права решающего голоса и контроля. Ответственность акционеров ограничивается в зависимости от размера вклада, потеря личного имущества им не грозит. Ни один из них не может быть автоматически привлечен к руководству фирмой. Договором общества устанавливается, кто должен быть главой фирмы. Им может быть и специалист со стороны, не являющийся членом общества, который получает за свою деятельность гарантированную оплату.

Устав общества с ограниченной ответственностью должен содержать его название, определять местонахождение, цель деятельности, сумму уставного капитала, размеры паев участников.

Высший орган общества – собрание его участников, которое тем не менее может быть заменено полностью или частично процедурой письменного голосования (опроса).Значимость голоса учредителя варьируется в зависимости от размера его доли в уставном капитале. Собрание участников избирает руководящие органы общества, утверждает отчеты по прибыли и убыткам, баланс общества и определяет принцип использования чистой прибыли, дает отставку управляющим, изменяет устав, распускает и ликвидирует общество.

Сточки зрения налогообложения акционерные общества подразделяются на хозяйственные, холдинговые, общества-резиденты и вспомогательные общества.

Хозяйственное общество – это предприятие занятое производством, торговыми операциями или оказанием услуг.

Общества – резиденты – это те общества, которые находятся в стране размещения, но не имеют там хозяйственных структур.

Акционерное общество наиболее распространенная форма организации предприятия. Оно появилось как инструмент концентрации капитала путем распространения мелких акций, что позволяет мобилизовать средства для создания крупных предприятий. Характерная черта акционерного общества-обособленность от имущества его членов и ограниченная пределами своего взноса материальная ответственность акционеров за деятельность общества.

Акционерное общество как правовая форма позволяет не только организовать какое-либо предприятие, но и создать вокруг него целую сеть ''дочерних'' и ''внучатых'' предприятий.

По всем системам права акционерное общество признается юридическим лицом, самостоятельным субъектом права, которое ведет дела, выступает и отвечает

всуде от своего имени и несет ответственность за долги в пределах своего имущества. Никакие третьи лица, ,организации или само государство за долги акционерного общества не отвечают. Общество обладает разделенным на части уставным капиталом.

Основные принципы организации акционерного общества едины для всех стран. Во многих других вопросах их правовая структура, организация, порядок образова-

88

ния акционерного капитала, внутреннее устройство, принципы избрания органов управления могут существенно отличаться.

Процедура создания акционерных компаний (обществ) в странах, где действует англосаксонское право, не требует предварительного разрешения; компания регистрируется при соблюдении всех требований закона без задержки. Такой порядок регистрации называется нормативно-явочным в отличие от разрешительного. Однако лишь частная компания может начать свою деятельность немедленно после регистрации, что касается публичной компании, то начало ее деятельности откладывается до окончания дополнительных формальностей, к которым относятся; завершение минимальной подписи (на минимальную часть акций), уплата директорами соответствующих сумм за приобретенные ими акции, уведомление бюро регистрации о выполнении указанных требований. Лишь после этого выдается свидетельство (так называемое промысловое свидетельство), удостоверяющее право компании приступить к своей деятельности. До получения такого свидетельства любой договор, заключенный компанией, является лишь предварительным и не к чему не обязывает компанию.

Размер акционерного (уставного) капитала, указанный в уставе или меморандуме компании не всегда соответствует действительной стоимости имущества компании. Вообще термин ''капитал'' может означать; 1.уставный или номинальный капитал, размер которого равен сумме номинальных цен акций,2. выпущенный капитал, представляющий собой часть номинального капитала, на которую выпущены акции (обычно акции размещаются постепенно, частями в пределах номинального капитала), 3.оплаченный капитал, который совпадает с суммой выпущенного и оплаченного капитала. Акции, как правило, оплачиваются не сразу; часть стоимости вносится при подписке (не менее 5 процентов),другая часть – при выдаче акций, а остальное – равными частями в установленные сроки.

Известны два способа образования капитала – путем объявления публичной подписки на акции и без объявления подписки, когда акции приобретаются самими учредителями. Отсюда и компании делятся на публичные, которые могут обратиться к ''публике'' с предложением подписаться на акции (объявить публичную подписку) и частные, которые лишены такой возможности и распределяют акции между учредителями компании. Однако в применении к английской компании слово ''публичная'' не определяет ее функции или связи с государством.

Большое значение для образования средств компании имеет вопрос о видах выпускаемых акций, с которыми связываются права и обязанности их держателей. Они подразделяются на имущественные и личные. Имущественные права акционера обычно заключаются в праве на получение дивиденда на свои акции, а нередко и других сумм (премий). Имущественная обязанность акционера сводится к уплате подписной стоимости акции. С акцией вязано и право акционера участвовать на общем собрании и голосовать.

Акции не дают права их владельцам изъять вложенный ими капитал, пока компания существует. Они могут получить его только после ликвидации компании. Однако при необходимости можно продать акции на рынке. Поэтому они рассматриваются в качестве ценных бумаг, обращающихся на рынке капитала.

Виды выпускаемых акций устанавливаются компанией на основании закона и ее внутреннего регламента. Прежде всего, это именные акции и акции на предъявителя. В именной акции указывается фамилия физического лица или наименование юридического лица - ее владельца, о чем производится соответствующая регистрация. Именные акции передаются путем передаточной надписи на акции и регистрации нового ее держателя в книге акционерного общества, тогда как акции на предъявителя - путем фактической ее передачи.

Акции также подразделяются на обыкновенные, привилегированные, ''отсрочен-

89

ные'' или с отсроченным дивидендом и др. Основная масса это обыкновенные акции, с которыми связаны права их держателей на получение дивиденда на причитающуюся часть активов компании в случае прекращения ее деятельности и на участие в голосовании на собраниях акционеров. Держатели таких акций могут получить право на преимущественное приобретение вновь выпускаемых акций. Бывают и такие обыкновенные акции, которые не дают права ее держателям, что позволяет сосредоточить контроль в руках ограниченной группы лиц. Владельцы основных акций несут основной риск при убыточной деятельности компании, поскольку их требования удовлетворяются лишь после кредиторов и держателей привилегированных акций.

Привилегированные акции представляют их держателям ряд привилегий, характер которых определяется внутренним регламентом компании и помечается на самой акции. Чаще всего это относится к выплате дивидендов, удовлетворению имущественных прав при ликвидации компании и другие преимущества, а также ограничения, устанавливаемые внутренним регламентом.

Финансовые средства акционерной компании состоят из акционерного капитала, представленного акциями, займами и прибылями. Облигации займа, как и акции являются ценными бумагами и как заемный документ удостоверяют долг компании

.Для обеспечения облигаций применяется обременение имущества компании, которое является либо специальным /установленным лишь в отношении части имущества, которым компания не в праве распоряжаться, если на то нет согласия кредиторов/,либо общим, распространяемым на все имущество компании.

Держатель акции, как кредитор компании, имеет ряд преимуществ перед акционером. В частности, проценты по займу выплачиваются регулярно в установленные сроки независимо от получения прибыли компанией; по истечении срока займа его сумма возвращается заимодавцу. Имущественные претензии акционеров удовлетворяются после расчетов с кредиторами.

Структура акционерной компании, ее органы управления, их компетенция детально определяется законодательством.

23. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ СОВРЕМЕННОЙ АНТИМОНОПОЛЬНОЙ ПОЛИТИКИ И ПРАКТИКИ

При всем многообразии национальных особенностей можно выделить три основных ― классических‖ элемента антимонопольного регулирования, присущих большинству стран. Эти элементы предопределяются основными, современными видами ограничительной деловой практики и представляют собой совокупность норм, направленных на : 1) предупреждение и пресечение антиконкурентных ( ограничительных) соглашений, реализуемых главным образом в форме картелей, 2) устранение злоупотреблений доминирующим положением на рынке, 3) контроль за экономической концентрацией.

Указанные элементы составляют суть антитрестовского законодательства США, конкурентной политики Европейского Союза, а также стран Азии, Латинской Америки, Восточной Европы, России, других стран мира.

Пресечение ограничительных соглашений

Антимонопольное законодательства большинства стран запрещают антиконкурентные соглашения между предприятиями, при этом проводится разница между горизонтальными соглашениями (заключаемыми между конкурентами) и вертикальными, находящимися на разных ступенях процесса производства и обращения. Наиболее сурово преследуются горизонтальные (картельные) соглашения. Во многих странах они запрещаются антимонопольным законодательством как таковые, без каких-либо изъятий. Соглашения, которые

90

рассматриваются как нарушения, как правило, включают соглашения о ценах, горизонтальные разделения рынков или покупателей, а также горизонтальные согласованные отказы вести дела и сговор при проведении торгов.

Пресечение злоупотреблений доминирующим положением на рынке.

Другим важным направлением антимонопольной политики является запрет злоупотреблений компаниями своим доминирующим положением на рынке. Типич-

ным подходом антимонопольных органов в отношении доминирующих на рынке компаний является запрет действий или поведения, представляющих собой злоупотребление доминирующим положением на рынке или приобретение такого положения и злоупотребление им, что имеет место, когда:

1)предприятие, действуя самостоятельно или совместно с несколькими другими предприятиями, может контролировать соответствующий рынок конкретного товара, или услуги (или группы товаров или услуг),

2)действия или поведение доминирующего предприятия ограничивают доступ к соответствующему рынку или иным образом неправомерно сдерживают конкуренцию, что оказывает или может оказать отрицательное влияние на торговлю или экономическое развитие.

Антимонопольное законодательство зарубежных стран обычно запрещает следующие действия доминирующих компаний рассматриваемые как злоупотребление:

1.Хищническое поведение по отношению к конкурентам, например использование цен ниже себестоимости для устранения конкурентов,

2. Установление дискриминационных цен или условий поставок (закупок) товаров или услуг,

3.фиксирование цен и условий перепродаж,

4. Ограничения на импорт товаров, 5. Частичный или полный отказ вести дела на обычных коммерческих условиях,

6. Внесение в контракты навязываемых условий.

Из перечисленных видов злоупотреблений наиболее опасными считаются хищническое ценообразование и ценовая дискриминация, запрещаемые антимонопольным законодательством в большинстве стран.

Контроль экономической концентрации – третье основное направление анти-

монопольного контроля. Значительный рост слияний и присоединений, произошедших в 90-е годы двадцатого столетия, привел к активизации принятия законодательства о контроле экономической концентрации во многих странах мира.

Антимонопольные законы запрещают, как правило, слияния, поглощения, совместные предприятия и другие формы приобретения контроля ( включая объединенное руководство), независимо от их горизонтального, вертикального или конгломеративного характера, когда получаемая в результате такой операции доля на рынке приводит к приобретению предприятием доминирующего положения или значительному снижению конкуренции на рынке, на котором господствует ограниченное количество предприятий.

24.ВСЕМИРНАЯ ТОРГОВАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ (ВТО)

С1 января 1995 г. вступило в силу Соглашение об учреждении Всемирной торговой организации (ВТО), заключенное в рамках т.н. Уругвайского раунда многосторонних торговых переговоров ГАТТ. С образованием ВТО Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ) в его нынешнем виде по истечению переходного периода, требуемого для ратификации соглашений Уругвайского раунда странамиучастницами, прекратит свое существование.

Соглашение об учреждении ВТО существенно расширяет сферу применения многосторонних торговых правил. Помимо торговли товарами (традиционная компе-

91