Экономика и менеджмент в электротехнических системах. Учебное пособие

Промежуточный коэффициент покрытия (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочная кредиторская задолженность) – 0,7…0,8;

Общий коэффициент покрытия (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочная кредиторская задолженность) – 2,0…2,5.

Расчет показателей финансовой устойчивости. Эти показатели характеризуют степень защищенности привлеченного капитала.

Установлены следующие их предельные значения:

–коэффициент собственности (независимости) не ниже 0,7;

–коэффициент заемных средств не выше 0,3;

–соотношение заемных и собственных средств не выше 1.

Показатели, характеризующие деловую активность предприятия, приведены в табл. 3.3.

Таблица 3.3

Расчет показателей деловой активности

81

Показатели деловой активности необходимо наглядно представлять в коэффициентах. В странах с развитой рыночной экономикой по наиболее важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы по экономике в целом и по отраслям. Как правило, такие нормативы отражают средние фактические значения этих коэффициентов. Так, нормативом оборачиваемости запасов являются три оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности – 4,9 оборота, или примерно 73 дня.

В зарубежном банковском кредитовании получил известность подход к оценке кредитоспособности, основанный на так называемом правиле шести Си. Данное правило получило название по первым буквам шести принципов кредитования:

–Character (характер заемщика, его надежность);

–Capacity (способность заимствовать средства, в том числе правовая);

–Cash (достаточность денежных средств);

–Collate=ral (обеспечение кредита);

–Conditions (условия: положение на рынке, конкурентоспособность);

–Control (контроль: чувствительность заемщика к изменению правовой, экономической и политической обстановки).

Принципы «правила шести Си» отражают основные аспекты оценки платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности, которые были рассмотрены выше.

Контрольные вопросы и задания к главе 3

1.Какие бывают виды доходов и расходов на предприятии?

2.Приведите примеры доходов и расходов от обычных видов деятельности, операционных, внереализационных и чрезвычайных для электроэнергетических и электротехнических предприятий.

3.Что такое себестоимость продукции, каковы ее основные составляющие?

82

4.В чем особенности способов расчета себестоимости по экономическим и калькуляционным статьям затрат?

5.Что такое прибыль предприятия, какие существуют виды прибыли? Перечислите основные этапы формирования прибыли.

6.Какие существуют показатели рентабельности?

7.Что такое точка безубыточности?

8.Дайте определение и перечислите основные виды цен.

9.Какие бывают цены в зависимости от места передачи продукции от поставщика покупателю?

10.Перечислите виды учета на предприятии.

11.Что такое оперативный учет?

12.Что такое бухгалтерский учет?

13.Из каких разделов и статей состоит бухгалтерский ба-

ланс?

14.Что такое статистический учет?

15.Дайте определение и перечислите основные виды на-

логов.

16.В чем суть финансового планирования на предприятии и по каким статьям оно осуществляется?

17.Какие существуют виды безналичных финансовых расчетов?

18.Что такое платежное получение?

19.Что такое платежное требование-поручение?

20.Что такое чек?

21.Что такое аккредитив?

22.Что такое вексель?

23.Что такое финансовая устойчивость предприятия и по каким показателям она оценивается?

24.Что такое платежеспособность предприятия и по каким показателям она оценивается?

25.Что характеризуют показатели ликвидности, собственных и заемных средств, деловой активности?

26.Что такое кредитоспособность предприятия и по каким показателям она оценивается?

27.Что такое правило «шести Си»?

83

ГЛАВА 4. ИНВЕСТИЦИИ И БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ

НА ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ И ЭЛЕКТРОТЕХНИЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЯХ

4.1. Инвестиции и инвестиционные проекты

На макроэкономическом уровне инвестиции требуются для:

–расширенного воспроизводства;

–структурных преобразований в стране;

–повышения конкурентоспособности отечественной продукции;

–решения социально-экономических проблем, в частности проблем безработицы, экологии, здравоохранения, развития системы образования и др.

На микроуровне инвестиции способствуют:

–развитию и устойчивости компании;

–обновлению основных фондов;

–росту технического уровня фирмы;

–стабилизации финансового состояния;

–повышению конкурентоспособности предприятия;

–повышению квалификации кадрового состава;

–совершенствованию методов управления.

Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестирование – процессы, сопровождающие вложение инвестиционных средств.

84

Инвестиции можно классифицировать по следующим критериям:

1) по объектам вложений:

–в реальные средства (земля, здания, станки, оборудование и иные основные средства). Подобные инвестиции принято называть капитальными вложениями, реальными инвестициями;

–в финансовые средства (прежде всего в ценные бумаги,

атакже в валюту, страховые полисы и другие финансовые инструменты – портфельные инвестиции);

–в нефинансовые средства (драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования и др.);

–в нематериальные ценности (интеллектуальная собственность, образование, переподготовка кадров, здравоохранение, научные разработки и т.п.);

2) по стратегическим целям:

–прямые (в ценные бумаги с целью получения права управления фирмой – эмитентом, а также непосредственно

впроизводство);

–портфельные (приобретение ценных бумаг для получения прибыли, но без права управления фирмой – эмитентом);

3) по формам собственности инвестора:

–государственные (вложения средств органами власти федерального, субфедерального и местного уровня, органами государственных бюджетных и внебюджетных фондов, государственными и муниципальными унитарными предприятиями);

–частные (вложения средств физическими лицами, а также организациями негосударственной формы собственности);

–иностранные (вложения, осуществляемые иностранными государствами, юридическими и физическими лицами).

Инвестиционный проект (ИП) – это комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку

85

кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды.

Существует следующая классификация инвестиционных проектов.

1. В зависимости от их взаимного влияния инвестиционные проекты можно разделить на независимые и зависимые.

Независимые – это такие проекты, когда решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого. Для того чтобы инвестиционный проект А был независим от проекта В, должны выполняться два условия:

– должны быть возможности (технические, технологические) осуществить проект А вне зависимости от того, будет или не будет принят проект В;

– на денежные потоки, ожидаемые от проекта А, не должно влиять принятие или отказ от проекта В.

Иногда фирма из-за отсутствия средств не может одновременно осуществить два проекта. В такой ситуации принятие одного проекта повлечет за собой отклонение второго. Однако называть проекты зависимыми только на том основании, что у инвестора не хватает средств для их совместной реализации, было бы неправильным.

Если же решение осуществить один проект оказывает воздействие на другой проект, то есть денежные потоки по проекту А меняются в зависимости от того, принят или отклонен проект В, то проекты считаются зависимыми. Такие проекты можно также подразделить на следующие виды:

– альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы. Например, на выделенном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей – принятие одного из этих проектов автоматически делает невозможным осуществление других;

86

–взаимодополняющие, когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно. При этом взаимодополняющие проекты можно подразделить на:

–комплементарные, когда принятие одного инвестиционного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;

–проекты, связанные между собой отношениями замещения, когда принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

2.По срокам реализации (создания и функционирования) ИП можно разделить на:

– краткосрочные (до 3 лет);

– среднесрочные (3–5 лет);

– долгосрочные (свыше 5 лет).

3.По основной направленности можно разделить проекты на:

– коммерческие, главной целью которых является получение прибыли;

– социальные, ориентированные на решение, например, проблем безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослужащих и т.п.;

– экологические, основная направленность которых – улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

4.При классификации проектов по их масштабам следует учитывать, что масштаб проекта характеризует его общественную значимость, которая определяется влиянием результатов реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (финансовых, товаров и услуг, ресурсов), а также на экологическую и социальную обстановку. С этой точки зрения по масштабам проекты рекомендуется подразделять на:

– глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

87

–народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Дальний Восток, Западная и Восточная Сибирь, Урал, Поволжье). При их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

–крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (субъект Федерации, города, районы). При их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

–локальные, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего ИП. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

4.2. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов заключается в расчете соответствующих показателей – прибыли, рентабельности, дохода, срока окупаемости и др. Методы оценки подразделяются на статические и динамические, критерии оценки могут быть абсолютными, относительными и с учетом фактора времени (табл. 4.1).

Метод приведенных затрат. Метод сравнения вариантов по приведенным затратам применяется в тех случаях, когда все рассматриваемые проекты считаются равнозначными или информация об их экономических результатах (выручка от реализации продукции, прибыль) отсутствует. В данном случае критерием выбора оптимального решения из всего множества рассматриваемых вариантов может быть минимум приведенных затрат Зi:

Зi = Иi + Ен · Кi min,

где Ен – нормативный коэффициент эффективности; Иi – эксплуатационные расходы; Кi – капитальные вложения; i – порядковый номер проекта.

88

Таблица 4.1

Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

В качестве норматива приведения обычно используется учетная ставка – годовой банковский процент, который определяется с учетом вознаграждения инвестора за вложенный капитал в виде номинальной ставки, компенсации потерь от инфляции, страхования риска.

Чистый дисконтированный доход (англ. Net present value, общепринятое сокращение – NPV (ЧДД)).

Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени.

Для потока платежей CF (Cash Flow), где CFt – платеж через t лет (t = 1, ..., N) и начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере IC = –CF0 чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле

где i – ставка дисконтирования.

Срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости инвестиций – показатель, предоставляющий упрощенный способ

89

узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов.

Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций:

1) без учета фактора времени:

Ток = n,

при котором

n

CF I0 ;

t

t 1

2)с учетом фактора времени:

Индекс доходности. (англ. profitability index, общепринятое сокращение PI (ИД)) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.

Если PI > 1, проект эффективен, если PI < 1 – неэффективен:

где DП t – продисконтированные поступления, получаемые на t-м шаге расчета; DO t – затраты, осуществляемые на том же шаге; T – горизонт расчета (число прогнозов).

Внутренняя норма доходности (англ. Internal rate of return, общепринятое сокращение – IRR (ВНД)) – это про-

90