Инвестиции. Учебное пособие-1

-открывающие (новые, аналогов нет);

4)по объему применения:

-точечные;

-системные (технологические, организационные и т. п.);

-стратегические (принципы управления, производства);

5)по эффективности (целям):

-эффективность производства;

-эффективность управления;

-улучшение условий труда и т. д.;

6)по социальным последствиям:

-вызывающие социальные издержки;

-новые виды монотонного труда;

-вредные условия и т. п.;

7)по особенностям механизма своего осуществления:

-единичные (на один объект);

-диффузные (на многие объекты);

-завершенные и незавершенные;

-успешные и неуспешные;

8)по особенностям инновационного процесса:

-внутриорганизационные;

-межорганизационные;

9)по источнику инициативы:

-прямой социальный заказ;

-в результате изобретения.

Классификация, предложенная коллективом ученых под руководством С. Д. Ильенковой, строится на основе оценки новизны инновации по технологическим параметрам, а также с рыночной позиции [6, с. 18-19]:

1) в зависимости от технологических параметров:

- продуктовые;

41

-процессные; 2) по новизне:

-новые для отрасли в мире;

-новые для отрасли в стране;

-новые для предприятия;

3) по месту на предприятии:

-инновации на входе;

-инновации на выходе;

-инновации системной структуры; 4) от глубины вносимых изменений:

-радикальные (базовые);

-улучшающие;

-модификационные;

5)по сфере деятельности (предложение РНИИСИ):

-технологические;

-производственные;

-экономические;

-торговые;

-социальные;

-области управления.

По мнению И. Т. Балабанова, научно обоснованная классификация

должна ответить на три вопроса [1, с. 26-29]:

1.Какова цель инновации?

2.Какая форма реализации инновации?

3.Какова сфера, т. е. место применения инновации? Эти три момента (цель,

форма и место применения) образуют систему классификационных признаков.

Таким образом, классификация нововведений И. Т. Балабанова имеет вид: 1)по целевому признаку:

42

-кризисное нововведение;

-нововведение развития; 2) по внешнему признаку:

-новый продукт (товар, услуга);

-новая операция (новая технология, финансовая операция, действия по захвату рынка и др.); 3) по структурному признаку:

-производственно-торговое нововведение (товар, технология, методы торговли и обслуживания, организация производственно-торгового процесса,

структура производства и др.);

-социально-экономическое нововведение (новая организация труда,

нововведение по увеличению объема выручки, нововведение по снижению

себестоимости производства и издержек обращения и др.);

-финансовое нововведение (новый финансовый продукт, новая финансовая операция и др.);

- управленческое нововведение (новая структура аппарата управления, новые методы принятия решений, новые формы контроля и др.).

Научно обоснованная классификация нововведений позволяет четко определить место каждого нововведения в их общей системе и отличительные (особенные) характеристики данного нововведения. Тем самым создается возможность для эффективного использования

определенных приемов управления нововведениями — приемов,

соответствующих только данной группе нововведений. Научно обоснованная классификация инноваций позволяет также рационально организовать инновационный процесс.

В 1998г. был принят Налоговый кодекс Российской Федерации (далее -

НК РФ). В отличие от ранее действующих законодательных актов, где предусматривались льготы по налогообложению прибыли, направляемой на инвестирование, НК РФ такие льготы не предусматривает. Таким образом, на

43

уровне Российской Федерации не стимулируется не только инновационная деятельность, но и инвестирование как таковое.

В 2002г. появился на свет документ, затрагивающий важнейшие стороны инновационной деятельности. Это документ совместного заседания Совета Безопасности Российской Федерации, президиума Государственного совета РФ и Совета при Президенте РФ по науке и высоким технологиям

«Основы политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2010 года и дальнейшую перспективу». В нем определены новые понятия и категории. К ним следует отнести:

-научно-технический комплекс РФ;

-стратегические национальные приоритеты РФ;

-приоритетные направления развития науки, технологий и техники РФ (на период до 2010г.);

-формы государственной поддержки разработки, формирования и реали-

зации федеральных и региональных программ (проектов);

-важнейшие инновационные проекты;

-государственный научно-технологический заказ;

-отечественная фундаментальная наука;

-прикладные исследования и экспериментальные разработки;

-приоритетные направления развития фундаментальной науки, важнейшие прикладные исследования и экспериментальные разработки.

Если Россия хочет быть по-настоящему великой державой, с сильными регионами, то необходимо преодолеть определенную деформированность структуры российской экономики и увеличить ВВП за счет активизации инновационной деятельности в промышленности. А для этого необходим венчурный капитал, способствующий привлечению инвестиций в новые,

растущие инновационные компании.

Инновационный процесс охватывает цикл от возникновения идеи до ее

практической реализации.

44

Инновационные процессы связаны с рыночными отношениями.

Основная масса инноваций реализуется в рыночной экономике предпринимательскими структурами как средство решения производственных, коммерческих задач. Инновации – важнейший фактор обеспечения стабильности функционирования предпринимательских структур, их экономического роста и конкурентоспособности.

Инновации прежде всего ориентированы на рынок, на конкретного потребителя или потребность.

Инновация – сложная, многогранная проблема. Она затрагивает весь комплекс отношений исследования, производства, сбыта.

Важная роль в повышении эффективности инновации принадлежит менеджменту.

2.2. Финансирование инновационного бизнеса

Процесс формирования денежных средств, направляемых на инновационную деятельность, имеет большое значение.

Инновационные инвестиции – одна из форм реального инвестирования. Они осуществляются с целью внедрения технологических,

продуктовых и других инноваций в операционную деятельность предприятия. Инновационные инвестиции осуществляются предприятием в двух основных формах:

1)путем приобретения готовой научно-технической продукции

(патентов на открытия и изобретения; ноу-хау);

2)путем разработки новой научно-технической продукции самим

предприятием или по его заказу.

Система инвестирования инноваций содержит определенное количество взаимосвязанных элементов, имеющих иерархическую

45

соподчиненность и индивидуальную функциональную нагрузку, и включает

следующие составные части:

-источники поступления инновационных средств для инвестирования инноваций;

-механизм аккумуляции инвестиционных средств, поступающих из различных источников;

-разработанную процедуру вложения мобилизованного капитала;

-механизм, контролирующий инвестирование;

-механизм возвратности ассигнований.

Данная система может классифицироваться по этапам ее

функционирования.

Этап 1. Определение источников. Источники могут быть:

Определение общего объема и соотношения источников инноваций на

этапе 1 и их направлений на этапе 3 является процессом, зависящим от

46

действия рыночных законов. Например, нынешняя ситуация на рынке нефтепродуктов ведет к росту инвестиций на внедрение инноваций в нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей отраслях.

Инвестирование инновационной деятельности является частью общего инвестиционного процесса. В рыночных условиях инновационный процесс должен обеспечиваться несколькими источниками финансирования в зависимости от целевых задач и назначения будущего изобретения.

Фундаментальные научные исследования, являясь основой НТП и, в

конечном счете, инноваций, носят некоммерческий характер, и поэтому главным источником их финансирования являются бюджетные ассигнования.

Финансирование НИОКР по приоритетным направлениям должно осуществляться на основе солидарности заинтересованных заказчиков с привлечением федеральных, региональных бюджетов и средств заинтересованных предприятий и организаций.

Прикладные исследования обеспечиваются, главным образом, за счет средств заинтересованных организаций при поддержке государства. При этом, чем больше исследования, направленные на разработку и создание инноваций, ориентированы на рынок, тем меньше должно быть участие государства в их финансировании. В этих условиях особая роль отводится инновационным коммерческим банкам, специализирующимся на кредитовании разработок, внедрении и эксплуатации нововведений.

Источники финансирования инновационного бизнеса:

1.Самофинансирование:

- из накопленных капитализированных прибылей (за счет фонда развития фирмы);

– из накопленного амортизационного фонда и текущих амортизационных отчислений;

– использование резервного фонда для покрытия временных текущих убытков предприятия, планируемых на период до выхода предприятия на

47

проектные показатели объемов выпуска и продаж, превышающих объем

безубыточного выпуска и продаж;

–финансирование из собственного капитала предприятия, помещенного в уставный капитал фирмы (если он превышает действующий норматив поддержания определенной величины уставного капитала).

2.Заемные средства:

–банковские кредиты (в первую очередь долгосрочный и среднесрочный инвестиционный кредит);

–заемные средства, получаемые от размещения на фондовых рынках специально выпускаемых облигаций предприятия;

–коммерческий кредит поставщиков материальных покупных ресурсов

(запасов сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий, услуг контрагентов и пр.) при покупке этих ресурсов в рассрочку или с отсроченным платежом;

– лизинг специально заказанного оборудования с отсроченным выкупом.

Выкуп после того, как оборудование будет поставлено и разрешено будет его использование на условиях аренды в течение определенного времени.

3.Привлеченные средства:

-средства, привлекаемые для размещения на фондовом рынке новых выпусков акций; в обществах с ограниченной ответственностью –

средства, поступающие от новых пайщиков (при перерегистрации уставный капитал может наращиваться за счет взносов в него от дополнительно привлекаемых членов).

4.Прочие смешанные (нетрадиционные) источники финансирования:

-инновационный кредит;

-заключение контрактов на поставку осваиваемой продукции со значительно отсроченным сроком поставки (должны быть существенные авансовые платежи заказчика).

48

Из рассмотренных источников наибольшее развитие фирме придают использование привлеченных и заемных средств. Они дают возможность финансировать новшества, не дожидаясь накопления фирмой достаточных собственных средств.

Рассмотрим их подробнее.

Привлеченные средства разделяют на инвестиции от:

1)портфельных инвесторов (портфельные инвестиции);

2)инвестиции стратегических инвесторов (инвестиции стратегические).

При портфельных инвестициях приобретают относительно небольшие пакеты акций, которые не дают права на введение этих инвесторов в советы директоров и в органы исполнительной дирекции акционерных обществ.

Типичными портфельными инвесторами обычно бывают инвестиционные и пенсионные фонды, а также мелкие частные акционеры.

Стратегические инвесторы покупают крупные, иногда контрольные пакеты акций. Они обеспечивают стратегическим инвесторам право вхождения в совет директоров и в органы исполнительной дирекции акционерных обществ. Стратегические инвесторы имеют доступ к прибылям и активам предприятия. Типичными стратегическими инвесторами фирмы могут быть инвестиционные компании, предприятия-смежники, поставщики,

конкуренты.

Привлеченные средства иногда называют «внешнее финансирование»,

т.к. в фирме прибавляется число совладельцев, и полученные дополнительные средства тоже становятся собственными (у предприятия не возникает обязательств).

Финансирование инноваций из заемных средств более рискованно, т.к.

независимо от того, получена прибыль от нововведения или нет, кредит придется возвращать (чаще всего его возвращают по частям задолго до истечения срока кредитного соглашения), выплачивая также проценты (как

49

правило, в течение действия кредитного соглашения с непогашенной частью основного долга).

Преимущество заемных средств: при достаточной кредитоспособности предприятия и при коммерческой перспективности проектов инноваций,

мобилизация заемных средств осуществляется гораздо быстрее, чем размещение на рынке новых акций или поиск соучредителей.

Инновационные кредиты связаны с повышенным риском, что сказывается на уровне процентных ставок.

За рубежом созданы фонды рискового финансирования, которые формируются и управляются профессиональными рисковыми капиталистами. Цели и механизм деятельности этих фондов достаточно специфичны и обусловлены необходимостью финансирования характерных для эпохи НТП мелких инновационных фирм в области передовых технологий.

Венчурный капитал представляет собой источник капитала для прямого инвестирования и форму вложения средств в частные компании.

Венчурный капитал направляется в виде прямых инвестиции в компании,

находящиеся на начальных стадиях развития, на стадии развития или расширения бизнеса.

Часто слова венчурный «капитал» переводят как «рисковый капитал».

Для венчурного капиталиста потенциальный риск уравновешивается возможностью возврата вложенных средств. Он ищет возможности вложить средства туда, где потенциальный возврат их существенно перевесит связанный с этим потенциальный риск, и, в большей мере, туда, где, как ему кажется, он может в известной степени контролировать уменьшение доли риска или сведение его на нет. Вместе с тем, наверно нет ни одного венчурного капиталиста, который, получив значительный возврат от вложения, не подвергал бы себя перед тем большему риску.

50