Инвестиции. Учебное пособие-1

1.3. Инвестиционная деятельность

Субъект и объект инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность – процесс обоснования и реализации

наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на

расширение экономического потенциала предприятия.

Выделяют следующие объекты инвестиционной деятельности:

1)денежные активы: целевые вклады, паи и доли в уставных капиталах предприятий; ценные бумаги, например, акции или облигации и т.д.;

2)инвестиции в землю;

3)инвестиции в физические активы:

3.1) имущество – здания, сооружения, машины, оборудование,

измерительные и испытательные средства, оснастку и инструмент, то есть во все то, что используется в производстве или обладает ликвидностью; 3.2) инвестиции в нематериальные активы: имущественные права,

оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом, лицензии на передачу прав промышленной собственности – патента на изобретение,

свидетельств на полезные модели и фирменные наименования,

сертификата на продукцию и технологию производства; права землепользования и др.

Объекты инвестиционной деятельности различаются по:

-масштабам проекта;

-направленности проекта (коммерческая, социальная, связанная с государственными интересами и т.д.);

-характеру и содержанию инвестиционного цикла;

11

-характеру и степени участия государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии, иные формы участия);

-эффективности использования вложенных средств.

Субъектом инвестиционной деятельности является инвестор. В

качестве инвестора могут выступать частный предприниматель, само предприятие, организации, банки, институциональные инвесторы, население или государство, осуществляющие долгосрочное вложение капитала в какое-

либо дело, предприятие с целью получения прибыли.

1. Государственные инвестиции, как правило, направляются в малодоходные или дотационные отрасли производства – инфраструктуру,

социальную сферу. Источниками финансирования государственных инвестиций являются:

1.1Налоги.

1.2Внутренние и внешние займы.

1.3Доходы от хозяйственной деятельности предприятий, выпуска

новых денег.

2. Частные инвестиции имеют большой внутренний потенциал. Их источниками могут быть:

2.1 Собственные средства (амортизационные отчисления, нераспре-

деленная прибыль и др.).

2.2 Привлекаемые и заемные средства – кредиты, средства от выпуска ценных бумаг и др.

Институционный инвестор — финансовый посредник,

аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Важнейшими из них являются инвестиционные компании, инвестиционные фонды. Операции по финансированию инвестиций осуществляются через банки (коммерческие,

12

инвестиционные, сберегательные) и небанковские финансовые учреждения – страховые компании, инвестиционные компании, пенсионные фонды,

которые способны аккумулировать большие финансовые ресурсы,

использовать их для накопления капитала.

Традиционным поставщиком денежных ресурсов является население.

Инвестиционная деятельность банка в целях повышения дохода идет по двум направлениям:

1)покупка ценных бумаг;

2)осуществление их вложений в реальную экономику.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая инвестиционная деятельность. В

состав инвестиционной сферы включаются:

-сфера капитального строительства. В этой сфере происходит вложение инвестиций в основные и оборотные производственные и непроизводственные фонды отраслей. Она объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному и кооперативному жилищному строительству и других объектов инвестиционной деятельности;

-инновационная сфера. В ней реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

-сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах).

Все инвесторы имеют одинаковые права на осуществление

инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы,

направления, размеры и эффективность инвестиций, по своему усмотрению привлекает на договорной основе юридических и физических лиц,

необходимых для реализации инвестиций.

13

Уинвестиций, как и у любого товара, в условиях рынка имеется спрос

ипредложение. Характер спроса и предложения инвестиций может регулироваться.

Управление инвестициями — экономическая функция, которая выполняется определѐнной группой экономических агентов. Чем шире процесс инвестирования в государстве, тем большую роль играют коммерческие структуры. Государственные учреждения выполняют функцию регулятора процесса инвестирования – создания наиболее благоприятных условий, стимулирующих инвестиционный процесс в стране.

Инвестиционная деятельность субъектов хозяйствования взаимосвязана с инвестиционной политикой государства. Инвестиционная политика государства – это совокупность хозяйственных решений,

определяющих основные направления капвложений, меры по их конкретизации на решающих участках. От этой политики зависят достижения ожидаемых темпов развития производства, сбалансированность и эффективность экономики, получение наибольшего прироста продукции и национального дохода на каждый рубль затрат. Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется путем проведения инвестиционной политики, направленной на социально-

экономическое и научно-технической развитие РФ, обеспечивается государственными органами управления РФ, республик в составе РФ,

местными органами власти в пределах их компетенции. Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в следующих направлениях:

1)в соответствии с государственными инвестиционными программами;

2)путем прямого управления государственными инвестициями;

3)с помощью системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;

14

4)путем предоставления финансовой помощи в виде дотаций,

субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств. Дотации – это бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основах для покрытия текущих расходов. Субвенции – это бюджетные средства,

предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов. Субсидии – это бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов;

5)в форме финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;

6)в соответствии с установленным законодательством, действующим на территории РФ, условиями пользования землей и другими природными ресурсами;

7)под контролем соблюдения государственных норм и стандартов, а

также при соблюдении правил обязательной сертификации;

8)с применением антимонопольных мер, путем приватизации объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства;

9)с учетом экспертизы инвестиционных проектов.

1.4.Инвестиционный механизм и его содержание

Инвестиционный процесс состоит из следующих последовательно

осуществляемых фаз:

15

1.Накопление свободного капитала у потенциального инвестора.

2.Поиск инвестором выгодных направлений вложения средств.

3.Формирование в экономике высокоэффективных направлений вложения средств.

4.Создание государством правовых условий, способствующих эффективному привлечению капитала.

В процессе организации инвестиционной деятельности государство,

хозяйствующие субъекты используют сочетания различных экономических,

организационных и правовых методов с соответствующим разнообразием форм, стимулов и ограничений хозяйственной деятельности, т.е.

хозяйственный инвестиционный механизм.

Инвестиционный механизм представляет собой целенаправленно созданную совокупность методов и форм, источников инвестиций,

инструментов воздействия на воспроизводственный процесс на макро- и

микро уровнях в интересах действующего производства или авансирования вновь созданного производства.

Инвестиционный механизм включает в себя следующие

структурные составляющие:

1)Мотивационный блок.

2)Ресурсное обеспечение.

3)Правовое и методическое обеспечение.

4)Организационное обеспечение.

Мотивационный блок обеспечивает взаимодействие конкретного инвестиционного механизма с внешней по отношению к нему экономической и социальной средой с соответствующими экономическими и хозяйственными механизмами.

Мотивационный блок включает в себя исследование,

последовательное уточнение и детализацию всех мотивов деятельности и экономических ожиданий, которыми руководствуется потенциальный

16

инвестор при определении объектов приложения ресурсов, которыми он располагает.

Ресурсное обеспечение предусматривает исследование видов и анализа возможных направлений получения инвестиционных ресурсов.

Многообразие видов ресурсного обеспечения можно свести к трѐм основным формам:

-самофинансирование (использование для ведения инвестиционной деятельности внутренних источников финансирования);

-долговое внешнее финансирование (кредиты и займы);

-прямые внешние (реальные) инвестиции.

Правовое и методическое обеспечение и регулирование как институциональные рамки, регламентирующие инвестиционную деятельность, основываются на федеральном законодательстве и соответствующих нормативных актах, принятых на уровне субъектов РФ и муниципальных образований, а также на методических разработках по планированию и ведению инвестиционной деятельности в конкретных отраслях и направлениях экономического развития.

Организационное обеспечение инвестиционной деятельности включает в себя создание необходимых организационных структур,

обеспечивающих действия по развитию и контролю за достижением поставленных целей. Планирование и управление занимают особое место в инвестиционных механизмах осуществления различных проектов,

обеспечения проведения детальных расчѐтов движения инвестиционных ресурсов, формирования потоков наличности, анализа финансового состояния, оценку и реализацию мер по повышению эффективности и устойчивости инвестиционной деятельности.

17

1.5. Причины возникновения инвестиционного кризиса в России

Возникновение инвестиционного кризиса в России в начале 90-х годов было обусловлено действием следующих взаимосвязанных факторов,

характерных для российской экономики:

1. Отсутствие «эффективного» собственника.

Несовершенство законодательной базы в начале 90-х годов привело к расхищению как государственной, так и акционерной собственности.

Повсеместной практикой было вымывание прибыли крупных промышленных предприятий в интересах их высших менеджеров.

Происходило растаскивание ранее созданного, а не созидание нового. При этом выведенный из оборота капитал не направлялся на инвестиционные цели, а шел в теневую экономику.

2. Несовершенство действующей в России нормативной базы.

На переходный период необходимо было введение жѐсткой амортизационной политики, предусматривающей целевое использование амортизационного фонда предприятий только в интересах инноваций и расширенного воспроизводства.

3. Обострение платѐжного кризиса.

Результатом платѐжного кризиса явился значительный рост натурального обмена, развитие неденежных форм расчѐтов, широкое распространение денежных суррогатов и сокращение поступлений в бюджеты всех уровней.

4.Высокий уровень реальных процентных ставок на финансовом рынке. Он существенно сократил число инвестиционных проектов, которые могли бы обеспечить сравнимую доходность вложения средств в Россию.

5.Высокий уровень некоммерческих (политических) рисков в России.

К 2000 г. рейтинг политического и экономического риска в России,

оцениваемый по 100-бальной шкале, составлял 75 баллов, рейтинг Польши –

30 баллов, Чехии – 25 баллов. Инвестиционные проекты, рассчитанные на

18

длительную перспективу, даже не рассматривались применительно к России

вусловиях такого уровня риска.

Винвестиционной сфере России в течение 1998-1999 годов произошло резкое ухудшение ситуации в связи с острой необходимостью обслуживания возросшего государственного долга.

Крайне негативное последствие оказал августовский 1998 года общероссийский финансовый кризис и связанные с ним разрушения банковской системы и обвал российского валютного рынка.

инвестиционного кризиса в 90-х г.г. ΧΧ века в России:

1)резкий спад объѐмов инвестиций во всех отраслях народного хозяйства и регионах страны;

2)инфляция, обесценивающая собственные источники инвестирования предприятий и фирм, повышенная степень риска и подавление стимулов к накоплению капитала и финансированию долгосрочных проектов;

3)разрушение основных фондов и производственного потенциала,

престижных технологий;

4)низкая конкурентоспособность корпоративных ценных бумаг на финансовых рынках; неконкурентоспособность самого инвестиционного комплекса как строительства, так и отечественного производственного оборудования.

Нехватка инвестиций стала критичной для современного состояния

экономики России. Последствия инвестиционного кризиса можно

выразить в следующем:

1.Сокращение инвестиционных ресурсов непосредственно влияет на состояние производственного потенциала страны. Средний возраст ОПФ в промышленности в настоящее время составляет 17-20 лет. Физически и морально устаревший основной капитал составил в России критическую

19

массу. Необходимо быстрое его выбытие и замена на более

производительный, ресурсосберегающий и технически совершенный.

2.Сокращение инвестиционных ресурсов ведѐт к возникновению и развитию техногенных катастроф различной тяжести и последствий.

Инвестиционный кризис в России может оказать негативное влияние на совокупный научно-технический и интеллектуальный потенциал страны и привести к значительным потерям в области фундаментальных и прикладных наук. Мировая практика показывает, что на поддержание научно-

технического комплекса необходимо выделять не менее 1 % ВВП. В

противном случае происходит развал научно-технического потенциала.

3. В начале 90-х годов стала стремительно падать доля бюджетных ассигнований в развитие народного хозяйства.

1.6. Финансовое обеспечение активизации инвестиционного процесса

Основой финансового обеспечения инвестиционного процесса являются:

1)государственные ресурсы:

-финансирование федеральных программ;

-бюджетное кредитование;

-долевое участие государства в инвестициях коммерческих структур;

-выпуск специальных тиражей государственных ценных бумаг с целевым использованием средств на нужды инвестирования;

-создание фонда государственного страхования инвестиций;

20