Инвестиции. Учебное пособие-1

Учет инфляции при подсчете Ф(t) и b(t) производится вычислением входящих в них элементов в прогнозных ценах. Их приведенные значения обозначаются соответственно Фс(t) и bс(t).

Для обеспечения сравнимости результатов расчета и повышения достоверности оценки эффективности инвестиционного проекта рекомендуется:

-вычислять интегральные показатели эффективности в расчетных ценах;

- производить расчет при разных вариантах набора значений исходных данных.

Минимальный набор исходных данных, подлежащих варьированию,

должен включать в себя:

-цены реализации продукции;

-издержки производства;

-общие инвестиционные затраты;

-нормы запасов и задолженностей;

-процент за кредиты.

Пределы варьирования исходных данных определяются на стадии технико-экономических обоснований инвестиционных возможностей.

Одним из критериев принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы.

Отрицательное сальдо реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

Для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проектных решений) и обоснования размеров и форм участия в их реализации рекомендуется использовать критерии ЧДД, ИД, ВНД, в которые в качестве (Рt

– 3t) подставляются значения Ф(t), а в качестве (R+t – 3t) - значение Ф+(t).

Для дополнительной оценки коммерческой эффективности определяются также срок полного погашения задолженности, который определяется только

для участников, привлекающих кредитные и заемные средства для финансирования. Проект может рассматриваться как эффективный с точки зрения кредитного учреждения, если срок полного погашения задолженности по кредиту, предоставляемому в рамках данного проекта, отвечает (с учетом риска несвоевременного или неполного погашения задолженности) интересам и политике этого кредитного учреждения.

Обоснованность потребности в заемных средствах проверяется при этом по минимальному из годовых значений сальдо накопленных реальных денег,

которое должно быть положительным.

Доля участника в общем объеме инвестиции определяется только для участников, представляющих свое имущество или денежные средства для финансирования проекта, как отношение интегральных дисконтированных затрат участника на указанные цели (стоимость переданного или вложенного имущества и денежных средств) к интегральному дисконтированному общему доходу по проекту.

Итак, эффективность есть отношение результатов к затратам. Сущность экономической эффективности капитальных вложений заключается в повышении производительности общественного труда, т. е. в снижении стоимости продукции. Общая экономическая эффективность определяется как отношение эффекта к капитальным вложениям, вызвавшим этот эффект.

В практике рыночных отношений чаще всего встречается такая классификация эффективности:

- экономическая (может определяться на уровне предприятия, отрасли,

народного хозяйства), учитывающая затраты и результаты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта, показатели которой выходят за пределы прямых финансовых интересов его участников и допускают их денежную оценку;

- бюджетная, определяющая последствия (затраты и результаты) проекта для бюджетов разного уровня - государственного, регионального, местного;

- коммерческая (финансовая), отражающая финансовые последствия реализации проекта для его участников (сторон).

При расчете эффективности инвестиционных проектов используют следующие показатели: коммерческая эффективность инвестиционного проекта, бюджетная эффективность инвестиционного проекта, экономическая эффективность инвестиционного проекта.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов,

обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия после реализации проекта. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вклада.

При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности:

инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.

В процессе расчета коммерческой эффективности инвестиционного проекта используются следующие показатели: поток реальных денег, сальдо реальных денег, чистый приток от операций, сальдо финансовой деятельности,

чистая ликвидационная стоимость.

Список использованной литературы

1.Балабанов И. Т. Инновационный менеджмент. СПб: Питер, 2001. -304 с.

2.Житенко Е. Д. .Проблемы инновационного процесса. -Инновации, 2001, -

№1-2.

3.Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учеб. для вузов. - М: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

4.Игонина Я.Л. Инвестиции: Учеб. Под ред. В.А. Слепова.- М: 2002.

5.Инновационный менеджмент: Справ. пособие / Под ред. П. Н. Завлина, А К. Казанцева, JI.Э. Минделя. - СПб, 1997. - 559 с.

6.Инновационный менеджмент: Учеб. для вузов; под ред. С.Д. Ильенковой. -

М., 1999.-327с.

7.Морозов Ю. П. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. – Н. Новгород.

8.Плотников А.Л. Перспективы венчурного инвестирования инновационной деятельности //Финансы 2003, № 3, с. 15.

9.Паштова Л.Г. Инвестирование в инновации //Финансы2001,№7,с.19.

10.Пригожий А. И. Нововведения: стимулы и препятствия (социальные проблемы инноватики).- М.: Экономика, 1989.

11.Соколов Д. В., Титов А. Б., Шабанова М. М. Предпосылки анализа и формирования инновационной политики. - СПб.: ГУЭФ, 1997. - 248 с.