Тема 6. СТРАТЕГИЯ СБАЛАНСИРОВАННОГО РОСТА СТОИМОСТИ

Задание 1. Заполните пропуски недостающими словами, используя лекционные материалы по данной теме:

Стратегия сбалансированного роста компании направлена на

_______ темпа устойчивого роста. Компания, растущая быстрее, чем ее показатель устойчивого роста, сталкивается с ________ средств для финансирования роста. Компания, растущая медленнее, чем ее показатель устойчивого роста, сталкивается с ________ денежных средств, ищет выгодные области для вложения. Для успешной реализации сделки по слиянию/приобретению важно не упустить из вида главную цель — ____________. Для этого процесс сделки должен быть тщательно спланирован и осуществлен благодаря грамотному управлению, которое обычно включает 3 стадии: _________. На ________ оказывают влияние: структура источников финансирования; уровень доходности других инвестиций; уровень риска данной инвестиции; степень развитости и прозрачности финансового рынка; уровень ставки рефинансирования (процентной ставки); дивидендная политика компании.

Задание 2. Сопоставьте понятия финансовой категории в обеспечении сбалансированного роста компании с их характеристиками:

3. Ликвидность в обеспечении В. Свидетельствует о финансовых возможностях ком-

сбалансированного роста пании полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга

Задание 3. Дайте определение понятий и прокомментируйте их: стратегия увеличения стоимости компании; сбалансированный рост стоимости; горизонтальное слияние; вертикальное слияние; конгломеративная структура; аутсорсинг видов деятельности; корпоративная реструктуризация компании; виртуальная корпорация.

Задание 4. Нарисуйте блок-схему, отражающую инвестиционную привлекательность компании как основу для принятия решений по финансированию ее роста, используя лекционные материалы по данной теме. Дайте краткий комментарий к схеме.

33

Задание 5. Решите задачу:

Сравните эффективность использования заемного капитала, использованного для оптимизации финансовых ресурсов при обеспечении сбалансированного роста компании ООО "Строй-капитал" за 2016 и 2017 гг. В 2016 г. прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) компании составила 6 млн руб., а в 2017 г. — 7 млн руб.; собственный капитал в 2016 г. — 15 млн руб., в 2017 г. — 16 млн руб.; заемный капитал в 2016 г. — 20 млн руб. и 15 млн руб. — в 2017 г.; средневзвешенная цена заемных ресурсов 23 % в 2016 г. и 25 % в 2017 г.; темп инфляции — 7 % в 2016 г. и 6 % — в 2017 г., уровень налогообложения 15 % и 20 % соответственно в 2016 и 2017 гг.

Фронтальный опрос

1.С чем связана проблема обеспечения сбалансированного (устойчивого) роста компании?

2.Какие четыре важнейшие переменные используются в аналитической формуле для определения сбалансированного роста?

3.Для чего необходим портфельный анализ при организации СОУ?

4.Зачем анализируют финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность компании при разработке стратегии сбалансированного роста?

5.Что понимают под стоимостью (ценой) капитала при формировании стратегических планов развития компании?

6.Зачем анализируют финансовый и производственный леверидж при разработке стратегии сбалансированного роста?

7.Что такое спред производительности и в чем он измеряется?

8.С каких трех позиций может рассматриваться сбалансированный рост кампании?

9.В чем заключается главное преимущество управления компанией на основе показателя сбалансированного развития?

10.Каким образом можно осуществить моделирование сбалансированного роста кампании?

11.Как используется показатель комбинированного левериджа для прогнозирования сбалансированного развития компании?

12.Какие факторы определяют структуру капитала компании, которая используется для прогнозирования перспектив сбалансированного развития?

34

13.Как может быть интерпретирован показатель стоимости собственного капитала при прогнозировании сбалансированного развития компании?

14.Как может быть интерпретирован показатель стоимости заемного капитала при прогнозировании перспектив сбалансированного развития?

15.Модель прогнозируемого роста дивидендов в управлении сбалансированным развитием компании: сущность, содержание, формализованный вид.

16.Ценовая модель капитальных активов в управлении сбалансированным развитием компании: сущность, содержание, формализованный вид.

17.Модель прибыли на акцию в управлении сбалансированным развитием компании: сущность, содержание, формализованный вид.

18.Модель премии в управлении сбалансированным развитием компании: сущность, содержание, формализованный вид.

19.Показатель структуры капитала в управлении сбалансированным развитием компании: сущность и аспекты использования.

20.Какие коэффициенты используются для анализа источников финансирования в управлении сбалансированным развитием компании?

Мини-кейс

Компания, известная на российском рынке — МЕТРО Кэш энд Керри (далее сокращенно — МЕТРО), в процессе развития ориентируется на обеспечение стратегии сбалансированного роста за счет целого комплекса мероприятий. Аналитиками по материалам открытых источников было проведено исследование деятельности компании с позиций использования факторов стоимости. Установлено, что компания специализируется на мелкооптовых продажах продовольственных и непродовольственных товаров, входит в состав METRO GROUP, являющейся одним из крупнейших и наиболее интернациональных торговых операторов мира. Основные клиенты сети — юридические лица и индивидуальные предприниматели, приобретающие товары для дальнейшего использования в своей профессиональной деятельности. Клиентская база насчитывает около 2,5 млн клиентов. Сегменты продуктового ритейла и общественного питания с 2010 г. показывают стабильный рост и, по оптимистическим прогнозам, будут продолжать расти. В МЕТРО — развитая региональная сеть: 72 торговых центра в 45 регио-

35

нах России позволяют крупным компаниям работать с одним и тем же поставщиком во всех городах присутствия. Собственный автопарк МЕТРО гарантирует надежную доставку заказов.

Компания активно развивает новые форматы своих продаж и совершенствует традиционные. В частности, был открыт интернет-магазин офисных товаров Metro-office.ru. Он специализируется на канцтоварах, офисной технике, мебели, спецодежде, хозяйственных товарах. По мнению одного из руководителей компании (П.Бооне), решение было обоснованным: «Мы изучили рынок и выяснили потребности клиентов. Офисам маленьких и средних компаний удобно покупать нужные для работы товары именно через интернет и с доставкой. Поэтому мы предложим им такую услугу». Для профессиональных клиентов в МЕТРО уже с 2009 г. работает служба доставки. Компания намерена далее развивать услугу доставки товаров, выделив направление в отдельный дистрибутивный канал сбыта продукции на территории России. В проекте будет реализовано одно из важнейших конкурентных преимуществ компании — широкий ассортимент, имеющийся в наличии в каждом торговом центре МЕТРО. Принято, что развивающие доставку компании специализируются на одной сфере («Комус» — на канцтоварах, «Мираторг» — на мясе и мясопродуктах и т.д.). В результате — МЕТРО способна в кратчайшие сроки собрать заказ, «закрывающий» практически все потребности клиента. Если привычного новому клиенту бренда не окажется в наличии, ему подберут аналог. Кроме того, компания выпускает широкую линейку товаров под собственными торговыми марками. Являясь аналогами известных брендов и будучи товарами высокого качества, они стоят на 10–20 % дешевле.

В традициях МЕТРО практикуется индивидуальный подход к каждому клиенту. Персональные менеджеры компании — это не только торговые представители, но и опытные бизнес-консультанты, разбирающиеся в отрасли клиента, регулярно посещающие его компанию и способные предложить пути развития, оптимизации процессов и повышения эффективности бизнеса клиента.

Вопросы

1.Предложите стратегию увеличения доли закупок клиентов через канал доставки МЕТРО в рамках сбалансированного роста компании.

2.В связи с выбранной МЕТРО стратегией развития, какой ассортимент, сервис, условия доставки, организацию выполнения заказа вы бы предложили, основываясь на критериях СОУ?

36

3. Какие решения вы предложите для увеличения доходов от различных типов клиентов МЕТРО в рамках сбалансированного развития компании?

Темы для выступлений (групповая дискуссия)

1.Возможности внешнего (неорганического) роста за счет слияний

иприсоединений.

2.Стратегические альянсы в управлении сбалансированным развитием компании.

3.Аутсорсинг в управлении сбалансированным развитием компа-

нии.

4.Возможности органического роста кампаний в условиях сбалансированного развития.

5.Факторы, определяющие эффективность управления сбалансированным развитием компании.

Кроссворд

1.Конечный финансовый результат деятельности организации за определенный период времени.

2.Кто ввел понятие «маркетинговой близорукости»?

3.Чья матрица является одной из разновидностей портфельных матриц, предназначенных для описания возможных стратегий компании в условиях растущего рынка?

4.Денежные средства или материальные ценности, полученные государством, физическим или юридическим лицом в результате какой-либо деятельности за определенный период времени.

5.Как называют объединение двух компаний, работающих в несвязанных между собой отраслях?

6.Что подразумевает передачу производственной операции, которую можно было выполнить самостоятельно, сторонней компанией?

7.Что представляет собой совокупность материнской компании и контролируемых ею дочерних компаний?

8.Является важным компонентом финансовой устойчивости.

9.Способность компании превращаться в деньги?

10.Долгосрочно действующий фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

37