Тема 4. ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ

Задание 1. Заполните пропуски недостающими словами, используя лекционные материалы по данной теме:

Компания — _________, вложения в который осуществляются с целью отдачи в будущем. Компания — _______, и может продаваться как целиком, так и по частям. Компания — _______, потребность в котором зависит от процессов, которые происходят внутри компании и от внешнего окружения.

Задание 2.Сопоставьте показатели доходности с их характеристикой:

Задание 3. Дайте определение понятий и прокомментируйте их: нормативно-рассчитываемая стоимость; рыночная стоимость; инвестиционная стоимость; балансовая стоимость; ликвидационная стоимость; справедливая стоимость.

Задание 4. Нарисуйте блок-схему, отражающую факторы, влияющие на создание стоимости компании, используя лекционные материалы по данной теме. Дайте краткую характеристику данных факторов.

Задание 5. Решите задачу.

Компания по производству окон приобрела пластик общей стоимостью 1 000 тыс. руб., оконную фурнитуру общей стоимостью 700 тыс. руб. и различные комплектующие для оконных блоков на сумму 2 000 тыс. руб. По своим обязательствам выплатила заработную плату производственному персоналу в размере 1 500 тыс. руб., сделала замену технического оборудования на сумму 600 тыс. руб. и продала 1000 окон по 20 000 рублей каждое. При этом прибыль компании составила 550 тыс. руб. Определите величину добавленной стоимости компании по производству окон, которая должна быть учтена в рамках СОУ.

18

Фронтальный опрос

1.Повышение какого показателя в системеСОУ в наибольшей степени отвечает интересам инвесторов?

2.Каким образом формулируется закон ценообразования, используемый в СОУ?

3.Какие условия необходимо учитывать при анализе формирования рыночной стоимости компании?

4.Почему цена и стоимость компании не равныпо величине?

5.Назовите, в какие группы сгруппировать показатели, традиционно используемые при характеристике стоимости компании?

6.С чего начинается оценка фундаментальной стоимости компании?

7.Как звучит «золотое правило инвестирования»?

8.В чем суть ликвидационной стоимости компании?

9.Назовите сущность, содержание и форму экономической добавленной стоимости.

10.Какие существуют возможные путиувеличения EVA?

11.По каким причинам может произойти сокращениеEVA?

12.Опишите сущность подхода Модильяни-Миллера.

13.Какие модели, отражающие создание и рост стоимости компании, используются в СОУ?

14.В чем суть модели дисконтированного денежного потока, используемого для определения стоимости компании?

15.Опишите основные характеристики модели экономической прибыли.

16.Опишите основные характеристики модели мультипликатора прибыли.

17.Что отражают показатели рыночной активности компании?

18.Что отражают показатели доходности деятельности компании?

19.Эмиссионный доход компании: когда он возникает?

20.Сущность понятия рыночной капитализации.

Вопросы для контрольной работы

Вариант 1

1. Какие ориентиры используются для оценки компании в рамках СОУ?

a) чистая возможная цена реализации;

19

b)стоимость копирования (во сколько обойдется создание подобной компании с нуля);

c)экономические затраты (затраты на развитие компании до настоящего состояния);

d)цена, которую продавец хотел бы получить;

e)продажа компании как неавтономной бизнес-единицы.

2.Какое понятие включает в себя, что компания должна отражать потенциальную возможность удовлетворять финансовые и экономические интересы всех участников экономических отношений?

a)престиж;

b)стоимость;

c)политика;

d)стратегия;

e)нет правильного ответа.

3.Размер первоначального взноса, длительность периода выплаты остаточной суммы компенсации, процентные ставки по различным долговым обязательствам, тип и величина предоставляемого налога и так далее — это _________ факторы стоимости:

a)трансакционные;

b)фундаментальные.

4.Темп роста выручки, динамика и структура издержек, зависимость от макроэкономических, отраслевых рисков и т.д. — это

_________ факторы стоимости:

a)трансакционные;

b)фундаментальные.

5.К группе показателей рыночной оценки компании относятся:

a)рыночная капитализация;

b)показатель покрытия дивидендов;

c)номинальная стоимость;

d)балансовая стоимость;

e)рыночная стоимость.

Вариант 2

1. Показатели какой группы характеризуют положение компании на рынке ценных бумаг:

a)рыночной оценки;

b)рыночной активности;

c)доходности акций.

20

2.Найдите правильные утверждения:

a)компанию нельзя рассматривать как инвестиционный проект или совокупность отдельных инвестиционных проектов;

b)стоимость компании зависит от ее способности генерировать денежные потоки, которые можно извлечь из ее будущего функционирования;

c)стоимость компании определяется величиной прогнозируемых руководством денежных потоков за счет инвестиций;

d)стоимость компании или любого его актива представляет собой функцию трех переменных: денежных потоков, генерируемых активами компании, времени ожидания этих потоков и степени неопределенности прогноза данных потоков;

e)правильно а, с;

f)правильно b, c, d;

g)правильно b, d;

h)нет правильного ответа.

3.________ стоимость — это стоимость объекта собственности, рассчитываемая на основе методик и нормативов, утвержденных соответствующими органами:

a)ликвидационная;

b)рыночная;

c)нормативно-рассчитываемая;

d)балансовая;

e)справедливая.

4.Какой показатель рассчитывается как отношение скорректированных денежных притоков в текущих ценах к скорректированным денежным оттокам, выраженным в текущих ценах, т.е. с учетом фактора инфляции?

a)денежная рентабельность инвестиций;

b)добавленная денежная стоимость;

c)экономическая добавленная стоимость;

d)добавочная рыночная стоимость.

5.В чем смысл закона возрастающей полезности?

a)происходит снижение издержек при уменьшении масштаба производства;

b)происходит увеличение объема производства при снижении затрат на него;

21

c)происходит возрастание издержек при увеличении масштаба производства;

d)нет правильного ответа.

Мини-кейс

Строительная компания планирует переходить на оптимизацию файлового пространства и выбирает для себя приемлемый вариант облачного хранилища, который бы был надежным и современным. Проанализировав рынок данных услуг, остановила свой выбор на компании Dropbox, которая тратит на рекламу мало средств. Но у нее много клиентов и ее стоимость составляет 4 млрд долларов? Во главе угла — тактики «growth hacking», существенно отличающиеся от традиционной рекламы, которые проанализировала и приняла на вооружение строительная компания. К примеру, одна из тактик роста з а- ключается в поощрении некоторых из существующих пользователей с тем, чтобы привлечь других. Такой стимуляцией может быть сувенирная продукция с логотипом компании, льготное обслуживание в течение определенного срока и т.п.

Основные показатели компании однозначно свидетельствуют о ее успехе: каждые 24 часа на ресурсе Dropbox сохраняется 1 миллиард файлов, Dropbox установлен на 250 миллионах устройств, в этой компании работает свыше 500 человек, а также в январе 2014 года Dropbox заработал 250 миллионов долларов при оценке ее стоимости в 10 миллиардов долларов. Dropbox получил множество премий, включая награду за лучший стартап 2011 и the Webby for Best Services and Practices («образцовый веб-сайт» и «лучший веб-сервис»). Это свидетельствовало об успехах в обеспечении роста стоимости, однако основатели этой компании отклонили предложение о покупке своего бизнеса от С. Джобса.

Был проведен анализ компонент «growth hacking», позволивших обеспечить быстрый рост стоимости компании. Первой компонентой стала страница регистрации, имеющая простую структуру. Простота — это тот принцип, который лежит в основе всего сервиса Dropbox. Двухминутное видео дает представление о продукте Dropbox, которое «заработало» 70 000 пользователей. Число опций на главной странице ограничено. Это является альтернативой стандартным решениям: размещение на главной странице сайта нового пресс-релиза, важной статьи или изображения продукции в надежде повысить уровень доверия потенциальных потребителей и конверсию. Как правило, такой подход приводит к перегруженности страницы.

22

Вторая компонента — регистрация. Процесс регистрации состоит всего из нескольких шагов. Пользователь может сделать это со своего «рабочего стола» — не нужен даже браузер. Это определенная альтернатива имеющимся решениям: Facebook стимулирует своих пользователей искать друзей по e-mail. Mint занимается еженедельной рассылкой финансовых сводок. Amazon ежедневно рассылает электронные письма с данными по тем товарам, которые вы недавно искали. Некоторые сайты электронной коммерции направляют письма с купонами на 10%-ную скидку, если некоторое время у них ничего не заказывали.

Третья компонента — приглашение друга, которое повысило число регистраций на Dropbox на 60 %. Dropbox существенно упростил пользователям распространение информации о своем продукте, этот процесс поощряется: пользователю, пригласившему в сервис другого, полагается, равно как и самому новичку, дополнительное бесплатное пространство. Рекомендации пользователей заслуживают больше доверия, чем стандартная реклама. Приглашающий замотивирован в привлечении новых клиентов на Dropbox, так как получает дополнительное пространство. Приглашенный также заинтересован, так как в этом случае он получит больше пространства, нежели просто новый клиент.

Четвертая компонента — интернет-пространство. Обыденным стал призыв «Поставь нам лайк на Facebook», на который никто уже не обращает внимание. Некоторые компании предлагают бонусы за то, что клиент поставит им лайк, например, устраивают распродажи по сниженным ценам для поклонников Facebook. Dropbox действует иначе — новый подписчик в Twitter или контакт на Facebook получает дополнительное пространство.

Пятая компонента — удобство совместного доступа к файлам. Dropbox дает возможность упрощенного совместного доступа к файлам: чтобы поделиться галереей с другими, нужно просто скопировать ссылку. Если пользователь хочет поделиться папкой со своим другом на Dropbox, он тоже должен быть зарегистрирован. Эта тактика увеличивает число пользователей Dropbox с геометрической прогрессией. Если пользователь хочет поделиться файлом, он просто применяет функцию ‘Get Link’ на рабочем столе или в сети. Никакой рекламы, никаких требований срочной регистрации, никакого ожидания ссылки на загрузку. Кроме этого, обеспечена доступность на многих девайсах и платформах, чтобы пользователи имели доступ к сервису всегда.

Шестая компонента — конкурсы пользователей. Dropquest — это конкурс, который подразумевает решение пользователями различных загадок и игру «охота на мусор». Те, кто проходит испытания в числе

23

лучших 176, получает дополнительное пространство и/или сувенир. Анонсы об играх в блоге собирают очень много лайков и твитов. Dropquest привлек к Dropbox широкую аудиторию из мира технологий.

Вопросы

1.Каковы, по вашему мнению, ключевые факторы конкурентоспособности компании Dropbox?

2.Что вы можете сказать о функционировании данного бизнеса в настоящее время?

3.Перечислите основные факторы создания стоимости компании Dropbox в будущем с учетом достигнутых результатов.

4.Что из приведенных в кейсе технологий обеспечения роста дохода компании Dropbox может быть использовано в СОУ строительной компании?

Кроссворд

1.Внутреннее состояние психологического или функционального ощущения недостаточности чего-либо, проявляется в зависимости от ситуационных факторов.

2.Сфера обмена товаров на деньги и денег на товар, связи между обособленными товаропроизводителями; место, где совершается акт купли-продажи товаров.

3.Любая вещь, которая участвует в свободном обмене на другие вещи; продукт, произведенный для продажи.

4.Сумма, на которую продавец снижает продажную цену реализуемого товара.

5.Заранее намеченная система деятельности, предусматривающая порядок, последовательность и сроки выполнения работ.

6.Результат, по меньшей мере, одного действия, обязательно осуществленного при взаимодействии поставщика и потребителя.

7.Обмен ценностями между двумя сторонами.

8.Индивидуальное лицо или учреждение, которое владеет одной или несколькими акциями в капитале акционерного общества.

9.Определение стоимости денежного потока путем приведения стоимости всех выплат к определенному моменту времени.

24