Анализ финансово-экономической деятельности и оценка финансовой безопасности хозяйствующего субъекта. Учебно-методическое пособие

Окончание табл. 1.15

Примечания:

Уменьшение удельного веса показателя по п. 3 говорит о том, что предприятие все больший доход получает не от основной деятельности.

Уменьшение удельного веса показателей по п. 2 и п. 4 может свидетельствовать о положительной тенденции, если при этом не снижается качество продукции (работ, услуг).

Рост абсолютного значения прибыли от продаж (от реализации) и ее удельного веса в выручке от продаж достаточно благоприятен и говорит об увеличении рентабельности продукции и производства.

Рост прибыли до налогообложения и чистой прибыли также представляет положительную тенденцию в деятельности предприятия. Различные темпы изменения этих показателей в динамике могут быть связаны в основном с корректировками в системе налогообложения и различиями в системах бухгалтерского и налогового учета (отложенные налоговые активы и обязательства).

41

Вообще, прибыль — это абсолютный показатель, который характеризует превышение общих доходов (выручки) над затратами. Но вместе с тем прибыль обладает некоторым недостатком, а именно — показатели прибыли достаточно сложносопоставлятьпоразличнымхозяйствующимсубъектамввидусущественных различий в масштабе деятельности, технологии, местоположении и т. д. Вследствие этого в финансово-экономическом анализе в большей степени рекомендуется использовать относительные показатели, связанные с прибылью, — показатели рентабельности.

Алгоритм расчета показателей рентабельности представлен в выражениях

(1.50) — (1.54)3:

— общая (чистая) рентабельность совокупного капитала, %,

где Ïäîíàë (Ï÷ ) — прибыль до налогообложения (с. 2300) либо прибыль чистая (с. 2400) за отчетный период, млн руб.;

БА — средний итог актива баланса, млн руб.;

— общая (чистая) рентабельность собственного капитала, %,

где СК — среднее значение собственного капитала, млн руб.;

— общая (чистая) рентабельность производства, %,

где ОС + ТА — сумма среднегодовой стоимости основных средств и среднего значения оборотных средств, млн руб.;

— рентабельность продаж, %,

где ПРП — прибыль от продаж (от реализации продукции) (с. 2200) за отчетный период, млн руб.;

РП — объем реализованной продукции за отчетный период, млн руб.;

— рентабельность продукции, %,

где СРП —затраты на производство и реализацию продукции (с. 2120 + с. 2210 + + с. 2220) за отчетный период, млн руб.

3 Показатели,находящиесявзнаменателеформул(1.50)—(1.54),рассчитываютсяпоформуле средней хронологической по месячным данным, если нет такой возможности, то по квартальным данным; если по данным годового баланса, то по формуле средней арифметической.

42

Данные расчетов по выражениям (1.50) — (1.54) сводятся в табл. 1.16.

Общая рентабельность совокупного капитала Чистая рентабельность совокупного капитала Общая рентабельность собственного капитала Чистая рентабельность собственного капитала Общая рентабельность производства Чистая рентабельность производства Рентабельность продаж Рентабельность продукции

1.2.6. Анализ и оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг (рыночной привлекательности)

Этот фрагмент анализа выполняется в компаниях, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги. Анализ не может быть выполнен непосредственно по данным финансовой отчетности, для его выполнения требуется дополнительная информация.

Алгоритм расчета основных финансовых индикаторов, позволяющих дать оценку рыночной привлекательности компании, представлен в выражениях

(1.55) — (1.58):

— доходнаакцию(Да),руб.,представляетсобойотношениечистойприбыли, уменьшеннойнавеличинудивидендовпопривилегированнымакциям,кобщему числу обыкновенных акций, рассчитывается следующим образом:

где Пч — прибыль чистая (с.2400) за отчетный период, млн руб.; Дп — сумма дивидендов по привилегированным акциям, млн руб.; Ао — количество обыкновенных акций, ед.;

— коэффициенткотируемостиакций(ценностьакции)(Ац),руб./руб.,рас-

считывается как отношение рыночной цены акции (Ца) на доход на акцию (Да) иявляетсяиндикаторомспросанаакцииданнойкомпании,посколькупоказывает, как много согласны платить инвесторы в данный момент за один рубль прибыли на акцию:

43

— дивидендная доходность акции (Дд), %, выражается отношением диви-

денда (Див),выплачиваемогопоакции, к еерыночнойцене (Ца) и характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы:

— дивидендный выход (Дв), доли ед., рассчитывается путем деления дивиденда (Див), выплачиваемого по акции, на доход на акцию (Да), показывает долю чистой прибыли, выплаченной акционерам в виде дивидендов, и зависит от инвестиционной политики фирмы:

— коэффициент рыночной оценки (котировки) акции (Кк), руб./руб., рас-

считывается отношением рыночной цены акции (Ца) к ее книжной (учетной) стоимости (Цу). Если значение данного коэффициента превышает 1, то это означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы платить за нее цену,превышающуюбухгалтерскуюоценкуреальногокапитала,приходящегося на акцию в текущий момент:

Взаключениедетализированногоанализапоказателифинансово-хозяйствен- ной деятельности сводятся в обобщающую табл. 1.17, по результатам которой даютсяобщиевыводыобизмененияхвимущественномифинансовомположении организации, эффективности ее деятельности за рассматриваемый период.

44

Примечание. Расчеты по 6-му разделу выполняются только для крупных компаний, акции которых обращаются на фондовых биржах.

2. АНАЛИТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОБНАРУЖЕНИЯ ФАЛЬСИФИКАЦИИ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ

Качество финансовой отчетности оказывает в настоящее время все большее влияние на принимаемые управленческие и инвестиционные решения. В связи

сэтим все большее значение и актуальность для компаний во всем мире приобретаютпроблемы,связанныесманипулированиемифальсификациейфинансовой отчетности.

Инвесторы, кредиторы и другие участники экономических процессов находятсявзависимостиотсведений,предоставляемыххозяйствующимисубъектами. Поэтому одними из важнейших условий эффективности финансово-экономи- ческой деятельности являются прозрачность финансовой среды и качественная финансовая (бухгалтерская) отчетность.

Внашей стране мошенничество является одним из наиболее распространенных видов экономических преступлений. Среди мошеннических операций можновпервуюочередьвыделитьфальсификациюфинансовой(бухгалтерской) отчетности,хищениеиприсвоениеактивов,коррупцию,созданиепараллельного бизнеса и преступления в области информационной безопасности.

Наиболее распространенными индикаторами, позволяющими определить возможную фальсификацию финансовой отчетности компании, являются:

— достаточно высокие значения финансовых показателей (иногда превышающие нормативные значения в несколько раз — показатели ликвидности, рентабельности, деловой активности);

— регулярные скидки от поставщиков сырья и материалов;

— минимальный денежный поток;

— необоснованные заимствования;

— ежегодноедостижениеосновныхцелевыхпоказателей,впервуюочередь выручки и прибыли.

Впоследнеевремяруководителииспециалистыпредприятийразличныхсфер деятельности начали активно разрабатывать системы мониторинга и контроля

сцельюснижениярисковмошенничества,втомчислерисковкоррупцииифальсификации финансовой отчетности. В связи с этим появилась необходимость разработки специальных методик — инструментов, позволяющих различным группам пользователей финансовой информации проводить экспресс-анализ оценки таких рисков в конкретной компании.

49

2.1. Базовые модели оценки риска фальсификации финансовой отчетности

Наиболее известными в настоящее время считаются методики определения риска фальсификации финансовой (бухгалтерской) отчетности, разработанные зарубежными учеными М. Бенишем (Beneish, 1999) и М. Роксас (Roxas, 2011) (цит.по:[3,с.58]).Этимоделиоснованынаметодахрегрессионногоидискриминантного анализа, причем каждая из моделей содержит определенный перечень интегральных показателей.

Первая базовая модель — модель американского исследователя М. Бениша, она содержит анализ финансовой отчетности по 2400 предприятий за период 1982–1988 гг. В данной модели автором были выявлены восемь финансовых показателей,рассчитанныхиндекснымметодом,атакжеопределеназависимость междузначениямиэтихпоказателейивероятностьюфальсификацииотчетности в компании. Наряду с этим М. Бенишем были определены граничные значения всехпоказателей.Еслизначениеконкретногопоказателяпревышаетегограничное значение,то,соответственно,увеличиваетсярискналичияфальсифицированной отчетности в данной компании. Возможность использования модели М. Бениша для предприятий западных стран обусловлено тем, что качество прогнозов этой модели составило 89,5 %, это является довольно высоким показателем.

Основныефинансовыепоказатели,используемыевмоделиМ.Бениша,приведены в табл. 2.1.

50