Международные экономические отношения. Ответы на экзаменационные вопросы

региональных, мирового. Последнее означает, что стираются границы между этими рынками (так как наблюдается либерализация международных перемещений ссудного капитала даже в развивающихся странах), сокращается степень автономности национальных рынков (они подвергаются тем же потрясениям, что и мировой), растет их интеграция и унификация операций.

Мировой рынок ссудного капитала на современном этапе своего развития имеет ряд особенностей:

1.Высокая степень монополизации данного рынка.

2.Происходит концентрация ссудного капитала по-

средством влияний и взаимопереплетений субъектов мирового рынка ссудного капитала. В последнее десятилетие банки стали проводить новую стратегию получения конкурентных преимуществ путем перекрестного владения финансовыми ресурсами.

3.Доступ заемщиков на этот рынок ограничен. Так, заемщики МВФ и Всемирного банка имеют привилегированный доступ на данный рынок.

4.Мировой рынок ссудного капитала обладает потенциальной неустойчивостью, которая вызвана ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализа-

цией валютного контроля, отрывом данного рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.

5.На данном рынке отсутствуют четкие пространственные и временные границы – он функционирует непрерывно по часовым поясам с Востока на Запад.

6.Мировой рынок ссудного капитала тесно связан с современными научно-исследовательскими разработка-

ми – особенно современных мощных телекоммуникационных систем связи.

7. Для этого рынка характерны универсальность и унификация операций, что ведет к упрощению и единообразию процесса совершения операций и оформления документации по ним.

Мировой рынок ссудного капитала состоит из двух сегментов:

–мирового кредитного рынка;

–мирового финансового рынка.

71

3.5. Рынок международного кредита: понятие, структура. Формы международного кредита, условия кредитования

Мировой кредитный рынок – это особый сегмент мирового рынка ссудного капитала, где осуществляется движение капитала между странами на условиях срочности, возвратности и уплаты процентов.

Данный рынок состоит из двух подсегментов – мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов, имеющих определенные особенности (см. таблицу 3.1).

Связь международного кредита с воспроизводством проявляется в его принципах:

1)возвратность: если полученные средства не возвращаются, то имеет место безвозвратная передача денежного капитала, т. е. финансирование;

2)срочность, обеспечивающая возвратность кредита

âустановленные кредитным соглашением сроки;

3)платность, отражающая действие закона стоимости и способ осуществления дифференцированных условий кредита;

4)материальная обеспеченность, проявляющаяся в гарантии его погашения;

5)целевой характер – определение конкретных объектов ссуды (например, «связанные» кредиты), его при-

менение прежде всего в целях стимулирования экспорта страны-кредитора.

Таблица 3.1

Отличия мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов

72

Международный кредит выполняет следующие функции, отражающие специфику движения ссудного капитала в сфере МЭО:

1.Перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства.

2.Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем замены действительных денег (золотых, серебряных) кредитными, а также путем развития и ускорения безналичных платежей, замены налич-

ного валютного оборота международными кредитными операциями.

3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Посредством выполнения взаимосвязанных функций международный кредит играет двоякую роль – позитив-

ную и негативную.

Позитивная роль международного кредита заключается в ускорении развития производительных сил путем обеспе- чения непрерывности процесса воспроизводства и его расширения. Международный кредит содействует ускорению процесса воспроизводства по следующим направлениям: во-первых, кредит стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны. Тем самым создается дополнительный спрос на рынке для поддержания конъюнктуры; во-вто- рых, международный кредит создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций; в-третьих, кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций, обслуживающих внешнеэкономические связи страны; в-четвертых, кредит повышает экономическую эффективность внешней торговли и других видов внешнеэкономической деятельности страны.

Негативная роль международного кредита в развитии рыночной экономики заключается в обострении ее противоречий. Прежде всего углубляются диспропорции в экономике. Кредитная политика стран служит средством укрепления позиций страны-кредитора на мировых рынках. Международный кредит служит одним из источников финансирования войн.

Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется также в его использовании, с одной стороны, для развития взаимовыгодного сотрудничества стран, а с другой – как средства конкурентной борьбы.

73

Разнообразные формы международного кредита в общих чертах можно классифицировать по нескольким главным признакам, характеризующим отдельные стороны кредитных отношений.

По источникам различаются внутреннее, иностранное и смешанное кредитование и финансирование внешней торговли. Чем ближе товар к реализации, тем благоприятнее, как правило, для должника условия международного кредита.

По назначению в зависимости от того, какая внешнеэкономическая сделка покрывается за счет заемных средств, различаются:

–коммерческие кредиты, непосредственно связанные

ñвнешней торговлей и услугами;

–финансовые кредиты, используемые на любые другие цели, включая прямые капиталовложения, строительство инвестиционных объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютную

интервенцию;

– «промежуточные» кредиты, предназначенные для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг, например в виде выполнения подрядных работ (инжиниринг).

Кредиты по видам делятся на товарные, предоставляемые в основном экспортерами своим покупателям, и валютные, выдаваемые банками в денежной форме.

По валюте займа различаются международные кредиты, предоставляемые в валюте страны-должника или стра- ны-кредитора, в валюте третьей страны, а также в международной счетной валютной единице, базирующейся на валютной корзине (СДР, ЭКЮ и др.).

По срокам международные кредиты подразделяются на: краткосрочные – до 1 года, иногда до 18 месяцев (сверхкраткосрочные – до 3 месяцев, суточные, недельные); среднесрочные – от 1 года до 5 лет; долгосрочные – свыше 5 лет.

Ñточки зрения обеспечения различаются обеспеченные

èбланковые кредиты. Обеспечением обычно служат товары, товарораспорядительные и другие коммерческие до-

кументы, ценные бумаги, векселя, недвижимость и ценности. Бланковый кредит выдается под обязательство должника погасить его в определенный срок.

С точки зрения техники предоставления различаются:

финансовые (наличные) кредиты, зачисляемые на счет долж-

74

ника в его распоряжение; акцептные кредиты в форме акцепта тратты импортером или банком; депозитные серти-

фикаты; облигационные займы; консорциальные кредиты и т. д. В зависимости от того, кто выступает в качестве кредитора, кредиты делятся на: 1) частные, предоставляемые фирмами, банками, иногда посредниками (брокерами); 2) правительственные; 3) смешанные, в которых участвуют частные предприятия и государство; 4) межгосударственные кредиты международных и региональ-

ных валютно-кредитных и финансовых организаций.

Условия международного кредита включают понятия: валюта кредита и валюта платежа, сумма, срок, условия использования и погашения, стоимость, вид обеспечения.

Валюта кредита и платежа. Для международного кредита важно, в какой валюте он предоставлен, так как неустойчивость ее ведет к потерям кредитора.

Сумма (лимит) кредита – часть ссудного капитала, который предоставлен в товарной или денежной форме заемщику.

Срок международного кредита зависит от ряда факторов: целевого назначения кредита; соотношения спроса и предложения аналогичных кредитов; размера контракта; национального законодательства; традиционной практики кредитования; межгосударственных соглашений.

По условиям погашения различаются кредиты:

–с равномерным погашением равными долями в те- чение согласованного срока;

–с неравномерным погашением в зависимости от зафиксированного в соглашении принципа и графика (например, увеличение доли к концу срока); с единовременным погашением всей суммы сразу;

–аннуитетные (равные годовые взносы основной суммы займа и процентов).

Стоимость кредита. Различаются договорные и скрытые элементы стоимости кредита. Договорные, т. е. обу-

словленные соглашением, расходы по кредиту делятся на основные и дополнительные. К основным элементам стоимости кредита относятся суммы, которые должник непосредственно выплачивает кредитору, проценты, расходы по оформлению залога комиссии. Дополнительные элементы включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам (например, за гарантию). Сверх основного процента взимается специальная (в зависимости от

75

суммы и срока кредита) и единовременная (независимо от срока и размера ссуды) банковская комиссия. К скрытым элементам стоимости кредита относятся прочие расходы, связанные с получением и использованием кредита и не упомянутые в соглашении. В их числе завышенные цены товаров по фирменным кредитам; принудительные депозиты в установленном размере от ссуды; требование страхования кредита в определенной страховой компании, связанной с банком; завышение банком комиссии по инкассации товарных документов и т. д.

Важной характеристикой международного кредита является его обеспечение.

К альтернативным видам кредитного обеспечения относятся:

–открытие целевых накопительных счетов;

–залог активов;

–переуступка прав по контрактам и др.

При определении валютно-финансовых условий международного кредита кредитор исходит из кредитоспособности – способности заемщика получить кредит – и платежеспособности – способности заемщика своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Поэтому одним из условий международного кредита является защита от кредитных, валютных и других рисков.

3.6. Мировой финансовый рынок: понятие, первичный и вторичный рынки, эмиссия акций и облигаций

Мировой финансовый рынок – это сегмент мирового рынка ссудного капитала, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг и различных обязательств.

Выделяют первичный и вторичный финансовый рынки. На первичном рынке осуществляется непосредственно эмиссия облигаций, акций и т. д., тогда как на вторичном рынке происходит централизованная или нецентрализованная (в виде фондовых бирж) купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Особым звеном мирового рынка ссудного капитала является еврорынок, на котором осуществляются депо- зитно-ссудные операции в евровалютах и в производных от них финансовых ресурсах. Еврорынок сформировался

76

в начале 60-х годов ХХ века. Евровалюта – это свободно конвертируемые валюты, функционирующие за пределами национальных границ страны-эмитента и не подлежащие контролю со стороны государственных финансовых органов.

На этом рынке обращаются два основных типа ценных бумаг: иностранные облигации и еврооблигации. На международном финансовом рынке иностранными облигациями называют эмиссии, которые осуществляют крупные ТНБ определенной национальной принадлежности на национальных рынках других стран, выраженные в валюте этой страны. Например, французские банки размещают заем на английском финансовом рынке в фунтах стерлингов. Эти эмиссии могут покупать английские инвесторы (ТНБ, финансовые организации, правительства). Однако действие этих бумаг подчинено правилам, действующим в стране эмиссии.

Эмитентами иностранных облигаций являются несколько крупных стран, занимающих ведущие позиции на международном рынке ссудных капиталов: США, Великобритания, Швейцария, Япония. Важнейшими центрами торговли иностранными эмиссиями выступают Нью-Йорк, Чикаго, Токио, Лондон, Цюрих, Амстердам, Франкфурт-на-Майне. К иностранным облигациям могут быть также отнесены национальные эмиссии, выпускаемые в иностранной валюте, например японские бумаги, номинированные в долларах США.

Еврооблигации возникли в начале 70-х годов. Если роль и значение иностранных облигаций постепенно снижаются, то роль еврооблигаций возрастает и весьма существенно. Если в 1970 г. объем евроэмиссий составлял всего 3 млрд долл. США, то в 1980 г. – уже 43 млрд долл. США, а в 1993 г. – более 230 млрд долл. США. Инициатива в выпуске еврооблигаций принадлежит американским ТНБ. Эти выпуски покупают крупные ТНК, международные финансовые организации и правительства. Эмитентами еврооблигаций, как правило, выступают несколько крупных банков, объединенных в консорциум. К размещению евроэмиссий подключаются крупные ТНБ, которые имеют обширную сеть филиалов и клиентуру. За процесс размещения берутся комиссионные. Самыми крупными эмитентами еврооблигаций являются японские ТНБ. Большую роль играют и американские эмитенты, но они

77

представлены инвестиционными банками и филиалами крупных финансовых корпораций.

Еврооблигации характеризуются некоторыми особенностями. Эмиссия еврооблигаций практически не подпадает под национальную юрисдикцию каких-либо определенных государств. В известной мере она экстерриториальна. Выпускаются ценные бумаги различного вида и достоинств: облигации с фиксированной ставкой процента на весь срок действия, облигации с плавающей ставкой, векселя с плавающей ставкой, конвертируемые облигации, облигации «с нулевым купоном» и др.

Уровень доходности данных финансовых инструментов несколько превышает средний уровень процентных ставок национальных рынков из-за налоговых льгот, которые создаются при эмиссии и при получении доходов по ним. Оплата за услуги по эмиссии назначается в виде дисконта с цены облигаций, поставляемых членам банковского синдиката андеррайтеров. Практика реализации евроэмиссий предполагает отклонения продажной цены от номинала. На базе этой скидки и формируется доход от эмиссии и распространения облигаций. В целом спрэд (spread – маржа), который получают посредники за распространение бумаг, складывается из издержек флотации, комиссионных за продажу, скидки за продажу, платы за управление.

Еврокоммерческие бумаги можно отнести к простым долговым обязательствам, которые имеют предъявительский характер. Как правило, многие из них являются необеспеченными. Эти бумаги выпускались американскими корпорациями в начале 70-х годов ХХ века. Затем подобные бумаги стали эмитироваться европейскими ТНБ и крупными компаниями. Валюта таких облигаций — евродоллары, номинал – 250 и 500 тыс. долл.

В первой половине 80-х годов ХХ века появилась новая разновидность евробумаг – евроноты. Они выпускались синдикатами крупных коммерческих банков в каче- стве краткосрочных обязательств с плавающей процентной ставкой, с дополнительными страховыми условиями. Евроноты – хорошее средство краткосрочного размещения средств, которое обеспечивает доходность выше уровня депозитного процента. Эти бумаги систематиче- ски, на возобновляемой основе распространяются синдикатом банков. Евроноты стирают четкую грань между краткосрочным и среднесрочным кредитованием.

78

По мере первичного размещения еврооблигаций (образование их первичного рынка) формировался вторич- ный внебиржевой рынок еврооблигаций, которые стали предметом купли-продажи в крупнейших финансовых центрах Лондона, Нью-Йорка, Цюриха, Люксембурга, Токио. Кроме того, сформировался международный центр организованной реализации данных инструментов – Ассоциация международных дилеров по займам, учрежденная в 1969 г. Затем были созданы два клиринговых центра взаимных расчетов по еврооблигациям на базе компьютерной технологии: Евроклир и СЕДЕЛ.

Серьезный шаг к укреплению международного рынка еврооблигаций сделали западноевропейские страны. После 1994 г. они стали создавать единый финансовый рынок стран ЕС. Для этого была создана Европейская федерация фондовых бирж, а также унифицированная система котировки ценных бумаг европейских эмитентов (Евромикст), которая включает ценные бумаги 250 крупнейших компаний ЕС.

С начала 90-х годов ХХ века мировой финансовый рынок становится все более влиятельным в международной миграции капитала. В настоящее время размеры эмиссии облигаций значительно выше, чем акций. Основными эмитентами таких «бумаг» являются корпорации, а им более выгодно эмитировать облигации – это обходится дешевле, привлекает средства, не увеличивая число акционеров, они быстро размещаются. По мере развития еврорынка в международном движении ссудных капиталов ослабляется значение национальных рынков.

Таким образом, процесс международной миграции капитала имеет различные формы реализации на практике и отражает стратегические цели ведущих государств мирового хозяйства, активно участвующих во всех формах МЭО. Участие страны в различных формах международной миграции капитала отражает уровень интеграции данной страны в мировое хозяйство и является современным признаком существования последнего. Международная миграция капитала объективно ведет к укреплению внешнеэкономических и политических связей стран в мировом хозяйстве, к росту их взаимосвязи и взаимозависимости, а также к увеличению экономического и технического потенциала стран, к росту благосостояния отдельных национальных экономик и мирового хозяйства в целом.

79

Òåìà 4

МЕЖДУНАРОДНАЯ МИГРАЦИЯ ТРУДОВЫХ РЕСУРСОВ

4.1. Международная миграция трудовых ресурсов: понятие, причины и виды

Международная миграция трудовых ресурсов – это перемещение людей через границы определенных территорий со сменой постоянного места жительства или возвращением к нему.

Все перемещения населения относительно каждой территории слагаются из эмиграционных и иммиграционных потоков. Эмиграция – это выбытие за границу, а иммиграция – прибытие из-за границы. Разница между этими двумя потоками дает объем чистой миграции, а их сумма – объем валовой миграции. Существует специфическая форма международной миграции – реэмиграция, т. е. возврат на родину ранее эмигрировавшего населения.

Причинами миграции трудовых ресурсов являются факторы как экономического, так и неэкономического характера.

К причинам неэкономического типа относятся: политические, национальные, религиозные, расовые, семейные и др. В последние десятилетия серьезное влияние стали оказывать такие факторы, как экологические, обра- зовательно-культурные, психологические.

К экономическим причинам относятся:

•различные уровни экономического развития стран, что влечет за собой и различную стоимость рабочей силы. Например, в Мексике оплата 1 часа труда рабочего составляет 1,25 долл. США в час, в то время как в США труд рабочего такой же квалификации оплачивается в 4,5 долл. США в час. Следовательно, рабочая сила перемещается из стран с более низким уровнем жизни в страны с более высоким уровнем;

•состояние национального рынка труда. Например, в слаборазвитых странах национальный рынок труда развивается в условиях органической безработицы, что толкает людей к поиску работы в других странах;

•структурная перестройка экономики. Так, переход бывших социалистических стран Восточной Европы и

80