Международные экономические отношения. Ответы на экзаменационные вопросы

мен результатами деятельности субъектов национальных экономик.

Региональная валютная система – это форма организации валютных отношений ряда государств определенного региона, закрепленная в межгосударственных соглашениях и в создании межгосударственных финансово-кредитных институтов. Наиболее яркий пример валютной системы такого уровня – Европейская валютная система.

Мировая валютная система (МВС) – это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.

МВС включает, с одной стороны, валютные отношения, с другой стороны – валютный механизм. Валютные отношения представляют собой повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютном и денежном рынках в целях осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций. Валютный механизм представляет собой правовые нормы и представляющие их инструменты как на национальном, так и на международном уровнях.

В качестве основных функций МВС следует отметить следующие:

•опосредование международных экономических связей;

•обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мирового хозяйства;

•обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса и бесперебойной реализации производимых товаров;

•регламентирование и координирование режимов национальных валютных систем;

•унификация и стандартизация принципов валютных отношений.

Национальные и международные валютные системы состоят из целого ряда схожих элементов. Однако различ- ные задачи, функции и условия деятельности данных систем накладывают на их элементы определенную специфику (см. таблицу 5.1).

5.2. Валюта. Валютный курс

Из вышерассмотренного материала видно, что базовым элементом любой валютной системы является валюта.

91

Под валютой подразумевают не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые, кредитные, платежно-расчетные операции.

По статусу валюты классифицируют на следующие виды:

•национальная (законодательно установленная денежная единица данной страны, законное платежное средство на территории страны, где она выпускается);

•иностранная (банкноты, монеты и требования, выраженные в валютах других стран, законное платежное средство на территориях других стран);

•международные условные (СДР);

•региональные условные (ЭКЮ, с 1 января 1999 г. – евро);

•евровалюты (валюты, участвующие в расчетах третьих стран и не контролируемые финансовыми органами стра- ны-эмитента).

Таблица 5.1

Основные элементы национальной и мировой валютных систем

92

По своей материально-вещественной форме все валюты подразделяют на наличные и безналичные. Наличные валюты при международных расчетах должны реально перевозиться из одной страны в другую, храниться, складироваться, охраняться, происходит фактическое их перемещение. Безналичные валюты при международных рас- четах только номинально перемещаются, их переводят со счета банка одной страны на счет банка другой страны.

В мировой валютной системе ряд валют официально имеет статус резервной валюты, присвоенный МВФ. Резервная валюта – это конвертируемая национальная валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, является базой для определения валютного паритета и валютных курсов для валют других стран, используется для проведения валютных интервенций и формирования официальных золотовалютных резервов государств. Таким образом, основное ее предназначение – обслуживание международных экономических отношений. В резервной валюте страны держат свои ликвидные активы, которые могут покрывать отрицательное сальдо платежного баланса.

В зависимости от степени обратимости – того, насколько свободно та или иная валюта обменивается на другие валюты различных стран мирового хозяйства, различают несколько видов валют:

1)свободноконвертируемые валюты (СКВ), которые обладают неограниченной внутренней и внешней полной обратимостью и могут использоваться для формирования валютных резервов. Таковыми являются, согласно МВФ, американский доллар, евро, японская йена;

2)частично конвертируемые валюты (внутренние и внешние), к которым применяются валютные ограниче- ния и которые обмениваются не на все иностранные валюты;

3)замкнутые (неконвертируемые) валюты, которые функционируют в пределах только одной страны и не обмениваются на другие валюты на мировом валютном рынке.

Другим ведущим элементом валютной системы является режим валютного курса.

Валютный курс – это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах.

93

Валютный курс необходим для установления пропорций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках и стоимостных показателей различных стран, переоценке счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и частных лиц.

Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент времени называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки (выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты), так и в форме косвенной (обратной) котировки (выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты). Подавляющее большинство стран мира используют именно прямые котировки своих валют. Косвенную котировку использует Великобритания и, по некоторым операциям, США.

Основная часть международных валютных расчетов между странами осуществляется не путем котировок двух национальных валют друг к другу, а с помощью котировки обеих валют к третьей, как правило, наиболее распространенной в мире валюты. Подобное выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них

êтретьей валюте называется кросс-котировка.

Âоснове валютного курса, особенно при фиксированном режиме, лежит валютный паритет – это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в зако-

нодательном порядке. В настоящее время паритеты активно применяются в странах ЕВС. При золотомонетном стандарте основу валютного курса составлял золотой паритет, то есть соотношение двух валют по весовому содержанию золота.

На практике курсы валют только случайно и очень кратковременно могут совпадать с их паритетом – при равновесии спроса и предложения. Теперь валютный курс зависит не от золотого содержания, а от целого ряда

факторов:

•покупательной способности валют;

•макроэкономических показателей страны – ВНП, ВВП, национального дохода и др.;

94

•степени инфляции и инфляционных ожиданий;

•состояния платежного баланса страны;

•валютной политики;

•уровня процентных ставок;

•ускорения или замедления международных платежей;

•конъюнктуры валютного рынка;

•степени доверия к валюте;

•субъективных факторов и др.

Каждой валютной системе соответствует свой режим валютного курса. Классификация форм валютных курсов в зависимости от установленного режима представлена в таблице 5.2.

Таблица 5.2

Классификация форм валютных курсов по способу фиксации

По способу расчета валютные курсы бывают фактиче- ские и паритетные (т. е. определенные исходя из паритета покупательной способности валют сравниваемых стран). Паритетные курсы на практике зачастую не совпадают с реальным расчетом, а отклоняются от него и могут быть либо завышенными, либо заниженными. Паритетный валютный курс рассчитывается по следующей формуле:

95

где n – количество сопоставляемых товарных групп; p1, p2 – цены на товары в сравниваемых странах; d1, d2 – удельный вес данной товарной группы в ВВП сравниваемых стран.

С учетом инфляции необходимо различать номинальный (НК) и реальный (РК) валютные курсы, которые отлича- ются друг от друга в зависимости от соотношения цен

(р) в сравниваемых странах:

Валютные курсы могут устанавливаться на различном

уровне в зависимости от способа продажи валюты, последний бывает: наличный, безналичный, оптовый, банкнотный, электронный. При этом курс покупки и курс продажи валюты будут всегда отличаться друг от друга на размер банковской маржи (включающей покрытие издержек, риска и прибыль банка).

5.3. Эволюция международной валютной системы

В своем развитии мировая валютная система прошла несколько этапов. Каждый этап отличается основными принципами функционирования системы, но имеет определенную преемственность по отношению к предыдущему.

Выделяют следующие этапы:

1.Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-å ãîäû

ÕÕâ.);

2.Генуэзская валютная система (с 1922 г. по 30-å ãîäû

ÕÕâ.);

3.Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по

1976 г.); 4. Ямайская валютная система (с 1976–1978 гг. по на-

стоящее время).

1. Система «золотого стандарта». Официальное признание эта система получила на конференции в Париже в 1867 г. Основа – золото, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег. Курс националь-

96

ных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому курсу; отклонения от фиксированного курса были незначительными (не более ± 1 %) и находились в пределах «золотых точек» — максимальных отклонений курса валюты от установленного паритета, определявшихся расходами на транспортировку золота за границу.

Внутри данной системы выделяются три разновидности:

–золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (он действовал до начала XX в.);

–золотослитковый стандарт, при котором золото при-

менялось лишь в международных расчетах (начало XX в. – начало Первой мировой войны);

– золотодевизный стандарт (Генуэзская валютная система), при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта (1922 г. – начало Второй мировой войны).

Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до Первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.

В период Первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929–1934 гг.) система золотого стандарта переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы местные валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменился.

2. Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» – платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

Золотодевизный стандарт, или Генуэзская валютная система, функционировал на следующих принципах:

– основа – золото и девизы (иностранные валюты). В тот период денежные системы 30 стран базировались на

97

золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных пла- тежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной не был официально закреплен ни за одной валютой;

– сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время Первой мировой войны;

–восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов;

–валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конфе-

ренций, совещаний.

Преимущества системы «золотого стандарта»:

– обеспечение стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

–стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки системы «золотого стандарта»:

–зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увели- чение его добычи приводило к транснациональной ин-

фляции);

– невозможность проводить независимую денежнокредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.

Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

3. Бреттон-Вудская валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансо- вой конференции ООН, проходившей в 1944 г. в г. Брет- тон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

98

Цели создания Бреттон-Вудской валютной системы:

1)восстановление обширной свободной торговли;

2)установление стабильного равновесия системы ме-

ждународного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;

3) передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Бреттон-Вудская система базировалась на следующих принципах:

–установление твердых обменных курсов валют стран- участниц к курсу ведущей валюты;

–курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

–центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках ±1 %)

валюте с помощью валютных интервенций;

–изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;

–организационным звеном системы являются МВФ

èÌÁÐÐ.

Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт – США обладали 70 % всего мирового запаса золота.

Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов.

С конца 60-х гг. данная система начала испытывать кризис, образовалось шесть валютных зон, но лишь в 1976 г. была создана новая валютная система.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы: 1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением эко-

номического роста.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег.

3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют.

99

4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют – доллара и отчасти фунта стерлингов пришла в противоре- чие с интернационализацией мирового хозяйства.

4. Ямайская валютная система. Устройство Ямайской валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основа Ямайской валютной системы: плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Основные характеристики Ямайской валютной системы.

1.Система полицентрична, т. е. основана не на одной,

àна нескольких ключевых валютах.

2.Отменен монетный паритет золота.

3.Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения.

4.Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в

работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

5.Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.

6.МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны – члены МВФ должны избегать свободного манипулирования валютными курсами, позволяю-

щего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами – членами МВФ.

7. Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ.

Стандарт СДР – «специальных прав заимствования» (special drawing rights) вводился с целью сделать их основным резервным авуаром и уменьшить роль резервных валют. СДР, как международное резервноплатежное средство, было создано в 1969 г. СДР предназначались для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ, соизмерения стоимости национальных валют. Единица СДР является

100