Uchebnoe posobie (3.22)_5redaktsiya

Основы финансовой грамотности и методы её преподавания 170

Биржа

Рынок ценных бумаг может быть организованным и неорганизованным. В соответствии с законодательным определением, организованные торги – это торги, проводимые на регулярной основе по установленным правилам, предусматривающим порядок допуска лиц к участию в торгах для заключения ими договоров купли­продажи товаров, ценных бумаг, иностранной валюты, договоров РЕПО и договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (Федеральный закон от 21 ноября .2011 г. № 325­ФЗ «Об организованных торгах», статья 2).

Организатор торговли – лицо, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках на основании лицензии биржи или лицензии торговой системы. Биржа как организатор торговли имеет более широкий набор функций по сравнению с торговой системой. Таким образом, когда говорят об организованном рынке ценных бумаг, обычно имеют в виду именно биржевой рынок.

Ведущей российской биржей является ПАО «Московская Биржа ММВБ­ РТС», (краткое наименование – Группа «Московская Биржа»). Группа «Московская Биржа» управляет многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. В состав Группы «Московская Биржа», кроме собственно биржи, входят центральный депозитарий – Небанковская кредитная организация акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий» и клиринговая организация Небанковская кредитная организация­центральный контрагент «Национальный Клиринговый Центр» (Акционерное общество), выполняющая функции центрального контрагента на биржевых рынках.

Как было отмечено выше, непрофессиональные участники рынка ценных бумаг получают доступ к биржевым торгам через брокеров, но сделки они обычно заключают самостоятельно, в электронном виде, подавая заявки на

171 Учебное пособие для студентов вузов педагогических направлений подготовки

покупку и на продажу ценных бумаг в электронную торговую систему биржи.

Биржа ведет реестр заключенных сделок и обеспечивает расчеты по ним.

Для мелкого непрофессионального инвестора биржевая торговля обычно более удобна, чем внебиржевая, по ряду причин. Во­первых, на бирже больше шансов получить «справедливую» для текущего момента цену при покупке или продаже актива. Во­вторых, компании, чьи ценные бумаги торгуются на бирже, проходят определенный фильтр со стороны биржи – процедуру допуска к торгам (листинг), что позволяет инвестору рассчитывать на их относительно более высокое качество. В­третьих, благодаря системе клиринга и гарантийного обеспечения биржа обеспечивает надежное исполнение заключенных сделок. В­четвертых, биржа может предложить своим клиентам дополнительные сервисы – например, информационные продукты, включая рыночные данные в режиме реального времени и информацию об итогах торгов.

Клиринг

На современных биржах благодаря передовым технологиям заключается огромное количество сделок, причем одни и те же ценные бумаги могут многократно покупаться и перепродаваться в течение одного торгового дня.

Это приводит к невозможности и невыгодности проводить расчеты по каждой сделке (то есть переводить ценные бумаги от продавца к покупателю, а деньги

– от покупателя к продавцу) немедленно после ее заключения. Более эффективно, чтобы биржа или другая уполномоченная организация централизованно собирала всю информацию обо всех сделках, заключенных за торговый день, а в конце производила итоговый подсчет – кто кому должен заплатить сколько денег и кто кому должен перевести сколько ценных бумаг.

Если инвестор купил 100 акций, тут же продал 60 из них, а в конце дня купил еще 30 акций, то достаточно провести по его счету не три операции, а одну – зачислить на его счет 70 акций. Деятельность по сбору информации о совершенных сделках и вычислению взаимных обязательств участников торгов называется клирингом.

Основы финансовой грамотности и методы её преподавания 172

Согласно Федеральному закону от 07 февраля 2011 г. № 7­ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте», клиринг – это «определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате осуществления неттинга обязательств, и подготовка документов (информации), являющихся основанием прекращения и (или) исполнения таких обязательств, а также обеспечение исполнения таких обязательств». В свою очередь, неттинг – это «полное или частичное прекращение обязательств, допущенных к клирингу, зачетом и (или) иным способом, установленным правилами клиринга».

Для того, чтобы участники торгов исполняли свои обязательства, правила биржевых торгов и правила клиринга предусматривают внесение обеспечения для совершения сделок. Упрощенно говоря, чтобы заключить на бирже сделку по продаже ценных бумаг, соответствующее количество ценных бумаг должно быть перед началом торгов внесено на торговый счет продавца или его брокера в расчетном депозитарии биржи; чтобы иметь право покупать ценные бумаги на биржевых торгах, инвестор должен до торгов зарезервировать определенную сумму денег на торговом денежном счете.97

Как выбрать финансового организацию – посредника (справедливо для любого финансового института)?

В связи с политикой Банка России на ужесточение контроля над деятельностью банков, НПК, брокеров, УК, депозитариев, негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний критически­важным вопросом является выбор финансового института (посредника) для обслуживания потребителей финансовых услуг на рынке ценных бумаг, а в целом – выбор любого финансового института одна из самых ответственных задач в начале пути на финансовые рынки!

97 Технологии торгов, используемые сегодня на площадке Группы «Московская Биржа», позволяют клиенту совершать сделки, даже не имея в наличии полной суммы денег, необходимых для покупки, или полного количества бумаг, которые он собирается продать, так как окончательные расчеты происходят только через два дня после заключения сделок (торговля «с частичным предварительным обеспечением», расчеты по принципу Т+2, для ОФЗ T+1).

173 Учебное пособие для студентов вузов педагогических направлений подготовки

Существуют отработанная на практике схема действий потребителя по выбору финансового посредника (любого финансового института), которая минимизирует риски заключения договоров с неблагонадежными финансовыми институтами.

Инвестору необходимо:

оценить какие виды финансовых услуг, какие финансовые активы

(инструменты, продукты) необходимы для достижения целей финансового плана, определить желательные для инвестора основные условия договоров о таких инструментах и услугах;

изучить законодательство, Гражданский кодекс Российской Федерации, свои права и обязанности по необходимому направлению, используя информационно­правовые системы

«Консультант Плюс» и (или) «Гарант» в их бесплатных версиях,

сайт Банка России, сайт Роспотребнадзора;

определить «широкий список» финансовых институтов, которые доступны в конкретном месте проживания для дальнейшего выбора, уже, из такого списка. Следует учесть, что, если в регионе проживания, в связи с отсутствием спроса на такие услуги,

финансовые институты откажут гражданину в определенных услугах, то необходимо связаться с центральным офисом финансового института и запросить такую услугу. По мере развития системы «Маркетплейс» Банка России вопросы получения услуг финансовых институтов будут упрощаться. Для быстрой оценки, какие финансовые институты представлены в регионе проживания, можно использовать сайты-агрегаторы финансовых услуг; 98

98 Интернет­ресурс финансовый супермаркет компании ООО «Сравни.ру» в информационно­ телекоммуникационной сети «Интернет» – https://www.sravni.ru/ В ближайшее время будет принято законодательство, которое регулирует деятельность таких сайтов­агрегаторов.

Основы финансовой грамотности и методы её преподавания 174

далее необходимо провести анализ рейтингов и рэнкингов

финансовых институтов, которые им присваивают кредитные рейтинговые агентства. В информационно­ телекоммуникационной сети «Интернет» необходимо зайти на официальные сайты кредитных рейтинговых агентств:

международных и национальных рейтинговых агентств:99

Рейтинг числовой или порядковый показатель,

отображающий важность или значимость определенного объекта или явления – чем выше рейтинг, тем надежнее финансовый институт, тем меньше процентная ставка по вкладам у таких банков. Здесь следует отметить, что в списке агентства АКРА мало представлены финансовые посредники на рынке ценных бумаг, хорошо представлены банки. Для инвесторов, которые ищут оценки финансовых институтов, это не является препятствием, так как все крупные банки в России сегодня оказывают услуги на рынке ценных бумаг;

Рэнкинг показывает место финансового института относительно его конкурентов согласно какому­нибудь показателю. Например, месячные ренкинги банков на декабрь 2018 г. 100 Чем выше ренкинг по определенным показателям (например, рэнкинг по собственному капиталу), тем устойчивее финансовый институт в постоянно­изменяющихся условиях бизнеса на финансовых рынках;

99 Сайт международного кредитного рейтингового агентства «Fitch» в информационно­ телекоммуникационной сети «Интернет» – https://www.fitchratings.com/site/russia Сайт национального кредитного рейтингового агентства АКРА в информационно­телекоммуникационной сети «Интернет» – https://www.acra­ratings.ru/ Сайт рейтингового агентства «Эксперт РА» в информационно­ телекоммуникационной сети «Интернет» – https://raexpert.ru/ Сайт ООО «Рейтинговое агентство «РИА Рейтинг» в информационно­телекоммуникационной сети «Интернет» – http://riarating.ru/

100 Сайт рейтингового агентства «Эксперт РА» в информационно­телекоммуникационной сети «Интернет» – https://raexpert.ru/ratings/bank/monthly/dec2018

175Учебное пособие для студентов вузов педагогических направлений подготовки

дистанционно или лично изучить какие услуги предлагают финансовые институты из «широко списка» и дополнительно необходимо провести анализ соответствия условий основных пунктов договоров по таким услугам целям финансового плана.

Нет необходимости гнаться за дешевизной, изучите тарифы у крупных игроков в стране, сравните с тарифами, которые предлагают в регионе проживания, тем более не стоит гнаться

и за самой высокой доходностью, так как повышенная процентная ставка, резко отклоняющееся от средних значений, означает, что финансовый институт, возможно,

испытывает проблемы с капиталом, и у него может быть отозвана лицензия;

значения процентных ставок по финансовым услугам (например,

по банковским вкладам) на соответствующих сроках можно найти на сайте Банка России 101 или рассчитать среднее значение по данным банковских процентных ставок по вкладам на соответствующем сроке и с похожими условиями. Данные процентные ставки можно узнать на сайтах нескольких крупных банков с государственным участием, которые работают в регионе проживания – ПАО Сбербанк, Банк ВТБ (ПАО), «Газпромбанк»

(АО), АО «Россельхозбанк», «Почта­Банк» (ПАО);

дистанционно или лично провести анализ соответствия основных условий предоставления таких услуг (доходность, срок, риск,

штрафы и так далее) целям финансового плана. Еще раз, нет необходимости гнаться за дешевизной и самой высокой доходностью;

101 Сайт Банка России в информационно­телекоммуникационной сети «Интернет» – https://www.cbr.ru/statistics/avgprocstav/

Основы финансовой грамотности и методы её преподавания 176

подобрав наиболее подходящие по условиям финансовые продукты или финансовые услуги, сформировать «короткий список» финансовых институтов – два, максимум, три;

проверить наличие лицензии у финансовых институтов из

«короткого списка». Зная точное наименование финансового института можно изучить практически все (в том числе финансовую отчетность) на сайте Банка России;102

посмотреть публикации о таких финансовых институтах в СМИ,

навести справки у знакомых;

проверить информацию о руководителях и специалистах финансовых институтов «из короткого списка», на сайте финансового института, сайте Банка России, сайте Росфинмониторинга;103

если этого требует законодательство для определенных финансовых институтов, необходимо проверить находится ли финансовый институт в соответствующем реестре, который ведет Банк России;104

проверить в какой профессиональной ассоциации или саморегулируемой организации находится финансовый институт из «короткого списка»;

обратиться к знакомому, к специалисту или инвестиционному советнику, которые разбираются в отчетности финансовых институтов, посмотреть вместе финансовые документы отобранных банков (с 2019 г. «инвестиционный советник» – это

новый профессиональный участник рынка ценных бумаг, должен

состоять в реестре инвестиционных советников, ведет Банк

102Сайт Банка России в информационно­телекоммуникационной сети «Интернет» – http://cbr.ru/fmp_check/

103Сайт Банка России в информационно­телекоммуникационной сети «Интернет» –

http://www.fedsfm.ru/documents/terr­list

104 Сайт Банка России в информационно­телекоммуникационной сети «Интернет» – http://cbr.ru/microfinance/registry/ и http://cbr.ru/microfinance/sro/

177 Учебное пособие для студентов вузов педагогических направлений подготовки

России, должен входить в саморегулируемую организацию

инвестиционных советников);

до заключения любых сделок, изучить договоры, которые

описывают условия предоставления финансовых услуг. Например,

о расчетно­кассовом обслуживании и (или) банковском вкладе,

или о микрозайме, или о брокерском обслуживании. Часто, такие договоры доступны на официальных сайтах финансовых институтов, таким образом изучить их можно из дома. Однако,

часто финансовые институты, прикрываясь защитой от конкурентов, не предоставляют информацию о договорах заранее,

особенно по кредитам и микрозаймам. Тем не менее, ст. 10

Федерального закона от 07 февраля 1992 г. N 2300­1 «О защите прав потребителей» предоставляет такое право гражданину (см.

также главу 1.8.2.2 УП).105 В случае чего, можно пожаловаться в Роспотребнадзор; 106

и только на этом шаге – подготовленным – посетить офисы финансовых институтов из «короткого списка», познакомится с менеджерами, задать вопросы и провести переговоры по этим договорам с менеджерами финансовых институтов. Часто будет необходимо найти (они обязательно есть!) реально разбирающегося человека в соответствующей услуге среди персонала финансового института, иногда, он будет находиться в другом отделении (филиале) или, даже, в другом городе, но именно с ним надо провести переговоры;

при подключении удаленного взаимодействия с финансовым институтом посредством информационно­телекоммуникационной

105Информационно­правовая системе «Консультант Плюс» в информационно­телекоммуникационной «Интернет» – http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_305/e96b1cbe2a0795305a08c97b1a7f34ddab4ae908/

106Сайт Роспотребнадзора по республике Алтай в информационно­телекоммуникационной «Интернет» –

http://04.rospotrebnadzor.ru/index.php/consumer­information/faq/3485­170920 Сайт Роспотребнадзора в информационно­телекоммуникационной «Интернет» – http://rospotrebnadzor.ru/feedback/hotline.php

Основы финансовой грамотности и методы её преподавания 178

сети «Интернет» инвестор должен посоветоваться с финансовым институтом и изучить самостоятельно (посоветоваться с IT­

специалистом) как правильно подготовить компьютер (гаджет)

для такой работы с точки зрения безопасности, как безопасно работать в информационно­телекоммуникационной сети

«Интернет», как правильно хранить электронную подпись и так далее. Обратить внимание на наличие услуги система

«Маркетплейс» Банка России, решить, необходимо ли регистрироваться в системах ECИА и ЕБС (см. подпараграф

1.2.1.3);

выбрав финансовый институт и завершив се необходимые процедуры подписания, уделив особое внимание вопросам безопасности подключения по удаленным каналам связи к финансовому институту, можно в тестовом режиме с минимальными сумами провести необходимые операции

(перевести, например, денежные средства с расчетного счета на индивидуальный инвестиционный счет, или купить небольшое количество ценных бумаг с индивидуального инвестиционного счета);

контролировать информацию о финансовом институте, следить за изменениями законодательства (информационно­правовые системы «Консультант Плюс», «Гарант»), следить за публикациями в СМИ, следить за упоминаниями о финансовой организации на сайте Банка России, на сайте соответствующей профессиональной ассоциации, саморегулируемой организации, в

которую входит финансовый институт, следить за изменениями в рейтингах, рэнкингах;

контролировать инвестиции в финансовые активы (инструменты,

продукты) с точки зрения выполнения финансовых целей, которые

179 Учебное пособие для студентов вузов педагогических направлений подготовки

поставил перед собой человек (семья) в рамках финансового плана.

Дополнительно нужно добавить, что для целей управления сбережениями, особенно среднесрочного и долгосрочного характера необходимо выбирать среди крупных финансовых институтов с хорошей репутацией (за, вот, уже почти 25­ти летнюю историю, в любом сегменте финансового рынка появились финансовые институты с хорошей деловой репутацией, которые пережили многие кризисы и научились работать в условиях санкционного давления).

При выборе финансового посредника на организованном рынке ценных бумаг инвестор должен узнать является ли финансовый посредник членом Группы «Московская Биржа».107

Следует помнить, что любые очень высокие ставки дохода на рынке ценных бумаг, которые предлагают финансовые посредники обычным гражданам, означают, практически всегда, потерю средств.

Необходимо учесть, что кроме договора на брокерское обслуживание,

депозитарного договора, брокер попросит заполнить еще документ о том, что потенциальный инвестор ознакомлен с рисками на этом рынке (обычно

«Протокол о рисках»), ряд других документов. Рекомендуется расчетный счет для зачисления дивидендов, купонов по облигациям открывать в том банке, с

которым у будущего инвестора подписаны договоры на брокерское и депозитарное обслуживание – это позволит долго не объяснять сотрудникам банка почему банк не должен брать комиссию при обналичивании средств,

поступивших на расчетный счет от брокера, или в виде дивидендов по акциям,

или купонных выплат по облигациям.

Также следует упомянуть о еще нескольких рисках, которые следует оценить при выборе финансового актива (инструмента, продукта) на примере банковского вклада:

107 Сайт Группы «Московская Биржа» в информационно­телекоммуникационной сети «Интернет» – http://www.moex.com/ru/members.aspx?tid=35