2. Реальные инвестиции и источники их финансирования

Формирование прямых инвестиций – это порядок предоставления финансовых ресурсов, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики.

В современных условиях прямые инвестиции деятельность могут финансироваться за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;

• заемных денежных средств;

• привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;

• денежных средств, получаемых в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов холдингов, концернов, ассоциаций и др. объединений;

• средств внебюджетных фондов;

• ассигнований из бюджетов различных уровней, предоставляемых на безвозмездной основе;

• средств иностранных инвесторов.

Планирование источников финансирования прямых инвестиций осуществляется исходя из сметной стоимости строительства.

Собственные финансовые ресурсы предприятия включают:

1. первоначальные взносы учредителей в момент его организации

2. часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности. К которым можно отнести:

амортизационные отчисления;

прибыль предприятия (чистая).

В составе собственных средств, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления. Это объясняется тем, что накопление амортизационных отчислений происходит систематически, в то время как основные средства не требуют полного возмещения после каждого производственного цикла.

Прибыль предприятий также является одним из основных источниковфинансирования капитальных вложений. Однако ее доля в источниках финансирования незначительна.

Сумма прибыли, которая предназначается для финансирования инвестиций в основной капитал, определяется при ее распределении и отражении в финансовом плане.

При выполнении СМР хозяйственным способом предприятия имеют возможность получить и другие источники финансирования, а именно: мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов в строительстве;

прибыль и экономию от снижения себестоимости СМР;

экономию от снижения цен на оборудование и др.

Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов. Для проведения СМР хозяйственным способом предприятие должно обеспечить собственное строительное подразделение определенным объемом оборотных средств. Оборотные средства предприятиям – заказчикам необходимы на формирование запасов не прокредитованного оборудования, требующего монтажа, покрытия затрат по образованию запасов конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов, по незавершенному производству СМР и минимальных остатков денежных ресурсов. Следовательно, заказчикам необходимы оборотные средства на покрытие затрат, которые осуществляются ими непосредственно и для осуществления работ, выполняемых хозяйственным способом. Формируются указанные средства за счет финансовых ресурсов, выделяемых для данной стройки, и называются оборотными активами.

Если производственная программа увеличивается, то в планах предусматривается иммобилизация (возникает дополнительная потребность в оборотных средствах), и наоборот, при снижении производственной программы, планируется мобилизация средств, т.е. средства высвобождаются и они могут быть использованы как источник финансирования.

При определении размера оборотных средств, которые могут быть использованы в строительстве, учитывается состояние расчетов заказчиков с подрядчиками за выполненные работы и с поставщиками. Таким способом устанавливается кредиторская задолженность заказчика (т.е. сколько он должен подрядчикам и поставщикам) и его дебиторская задолженность (суммы, причитающиеся заказчику). Увеличение (иммобилизация) или уменьшение (мобилизация) оборотных средств у стройки является следствием изменения оборотных активов и кредиторской задолженности.

Для расчета размера мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов в строительстве (М) используется следующая формула:

_+М = (А – А ) – (К – К )

где: А – ожидаемое фактическое наличие оборотных активов стройки на начала года;

А - плановая потребность в оборотных средствах на конец планового периода;

К - ожидаемая кредиторская задолженность стройки на начало планируемого года;

К – устойчивая кредиторская задолженность на конец планируемого периода.

Прибыль по капитальным работам, осуществляемым хозяйственным способом, планируется в %-х от сметной стоимости СМР. В настоящее время нормативы устанавливаются в зависимости от вида работ. Ранее было – 8% от сметной себестоимости или 7,41% от сметной стоимости СМР.

Экономия от снижения себестоимости СМРобразуется в результате осуществления мероприятий по снижению себестоимости строительства. Она устанавливается в процентах к сметной стоимости работ.

Экономия от снижения цен на оборудованиеопределяется прямым подсчетом. Она возникает в результате того, что от момента составления сметной документации, в которой отражается стоимость приобретаемого оборудования, до приобретения оборудования цены могут быть пересмотрены в сторону снижения.

Прочие источники –доходы, получаемые от попутной добычи ископаемых (песок, гравий и т.п.), которые могут быть использованы при строительстве объекта или реализованы.

При недостатке собственных источников финансирования капитальных вложений (инвестиций) предприятия вынуждены прибегать к внешним заимствованиям.

К заемным финансовым средствам относятся: банковский кредит;

• инвестиционный налоговый кредит;

• заемные средства др. предприятий;

• ссуды из федерального и региональных бюджетов на финансирование целевых программ.

Следующим источником финансирования прямых инвестицийявляются привлеченные средства, полученные предприятием от выпуска ценных бумаг (облигаций, векселей и др.), взносы юридических лиц и работников предприятия.

Денежные средства, поступающие в порядке перераспределения изцентрализованных инвестиционных фондов холдингов, концернов, ассоциаций и др. объединений предприятий.

Средства из федерального бюджета и бюджетов субъектов РФи местных бюджетов, а также средства внебюджетных фондов. Эти средства выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ. По сути безвозмездное финансирование из этих источников превращает их в источник собственных средств (целевое использование – освобождается от н/обложения).

Средства иностранных инвесторов. Основной формой участия иностранногокапитала проявляется в виде участия в создании на территории РФ предприятий с иностранными инвестициями. Однако объемы привлекаемых инвестиций пока незначительны.

В зависимости от того, какие источники финансирования использует предприятие для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций (КВ):

• самофинансирование;

• кредитное финансирование;

• долевое или смешанное финансирование.

Самофинансирование– это финансирование инвестиционного проекта полностью за счет собственных ресурсов, формируемых из внутренних источников. /Краткосрочные инвестиционные проекты. Отсутствие средств./

Кредитное финансирование – используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности. Кредит необходимо вернуть и уплатить за него проценты.

Долевое финансирование– представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования инвестиционного проекта. Это наиболее распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности.

При выборе источников финансирования инвестиционных проектов необходимо учитывать множество факторов: стоимость привлекаемого капитала, эффективность отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень независимости предприятия, степень риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономические интересы инвесторов.

ЛИЗИНГ КАК ВИД ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ