9.2. Дефицит платежного баланса и способы его финансирования

ПРИЧИНЫ ОБРАЗОВАНИЯ ДЕФИЦИТА ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

К несбалансированности платежного баланса страны приводит целый ряд причин. Среди них можно назвать следующие:

1) положение национальной экономики в мировом хозяйстве, определяемое уровнем развития и способностью освоения достижений мирового научно-технологического прогресса. Сюда же необходимо отнести неравномерность социально-экономиче­ского развития стран, входящих в мировое хозяйство, разную сте­пень воздействия цикличности развития экономики;

2) валютно-финансовые факторы, среди которых немалую роль играет изменение курса национальной валюты. Снижение курса (девальвация) национальной валюты стимулирует экспорт и может привести к положительному сальдо не только внешнеторгового, но и платежного баланса. Напротив, завышение курса улучшает позиции импортеров, ведет к росту импортных расходов и, как правило, к несбалансированному платежному балансу.

На равновесное состояние платежного баланса оказывает воздействие и движение капитала;

3) политический и экономический курс, проводимый правительством страны. От него зависит уровень военных и других расходов страны за границей.

РОЛЬ РЕЗЕРВНЫХ АКТИВОВ В РЕГУЛИРОВАНИИ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

Для недопущения длительного и устойчивого ухудшения платежного баланса используются специальный механизм и разнообразные методы и способы его регулирования на основе использования резервных активов, или официальных резервов.

Резервные активы включают монетарное золото, находящееся в распоряжении Центрального банка; иностранную валюту в виде наличных денег, депозитов и ценных бумаг; специальные права заимствования — международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ; резервную позицию страны в МВФ, составляющую 25 % ее квоты, в пределах которой страна может получить безусловный (автоматический) кредит МВФ. Таким образом, к резервным активам относятся признаваемые в международном масштабе финансовые инструменты, находящиеся в распоряжении Центрального банка, которые могут им использоваться для финансирования дефицита или распределения активного сальдо платежного баланса.

Резервные активы применяются либо для урегулирования неравновесия платежей между данной страной и остальным миром, либо для поддержания доверия к национальной валюте в случае привлечения зарубежных кредитов.

Дефицит платежного баланса может быть профинансирован за счет сокращения официальных резервов Центрального банка. Механизм этого процесса следующий. На внутреннем рынке растет предложение иностранной валюты, а предложение национальной валюты сокращается. В итоге ее обменный курс относительно повышается, что оказывает сдерживающее воздействие на национальную экономику.

В ситуации активного сальдо платежного баланса имеет место рост официальных валютных резервов в Центральном банке, что сопровождается уменьшением предложения иностранной валюты на внутреннем рынке, предложение национальной валюты, напротив, относительно возрастает. Ее обменный курс снижается, что оказывает на экономику стимулирующее воздействие. Такие покупки и продажи Центральным банком иностранной валюты называются операциями с официальными резервами и используются для поддержания фиксированного валютного курса.

В итоге операций с официальными резервами сумма сальдо текущего счета движения капитала и изменения величины резервов должна составить ноль.

КРИЗИС ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА И РЕЗЕРВНЫЕ АКТИВЫ

Необходимо отметить, что страна не может очень длительный период времени использовать валютные резервы для урегулирования дефицитного платежного баланса. Это может привести к кризису платежного баланса, что означает неспособность страны погасить внешнюю задолженность. Поэтому Центральный банк рассматривает использование валютных резервов для регулирования дефицита платежного баланса как временную меру. Он не допускает сокращения резервов страны до уровня, который считается минимально приемлемым для национальной экономики. Показатель величины официальных валютных резервов позволяет оценить возможность страны погашать внешнюю задолженность странам-кредиторам. Одновременно он дает возможность оценить качество проводимой Центральным банком кредитно-денежной политики, определяет доверие к стране. От размеров резервных активов зависит возможность получения международных кредитов.

В связи с этим помимо использования официальных валютных резервов для регулирования платежного баланса применяются и другие методы и формы. В частности, при хроническом характере проблем платежного баланса государство предпринимает меры макроэкономического воздействия: кредитно-денежные, налогово-бюджетные и др. Сосредоточивает внимание на структурной политике в экономике страны. Может использовать и административные меры воздействия: контроль над потоками капитала, интервенции на валютном рынке.