- •Введение
- •Раздел I. РЕСУРСНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ
- •Глава 1. Основной капитал предприятия
- •Рис. 1.1. Состав капитала предприятия
- •Таблица 1.1
- •Оценка основных фондов
- •Таблица 1.2
- •Окончание табл. 1.2
- •Рис. 1.2. Показатели движения, состояния и использования ОПФ
- •Рис. 1.3. Структура эффективного фонда времени работы оборудования
- •Примеры решения задач I уровня сложности
- •Примеры решения задач II уровня сложности
- •Изменение величины ОФ в отчетном и базовом году, тыс. р.
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Глава 2. Оборотный капитал предприятия
- •Рис. 2.1. Структура оборотного капитала предприятия
- •Рис. 2.2. Нормирование оборотных средств по производственным запасам
- •Примеры решения задач I уровня сложности
- •Примеры решения задач II уровня сложности
- •Номенклатура материалов, получаемых предприятием
- •Выпуск продукции по предприятию
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Глава 3. Трудовые ресурсы предприятия
- •Кадры предприятия, их состав и характеристика
- •Показатели движения кадров на предприятии
- •Организация оплаты труда
- •Примеры решения задач I уровня сложности
- •Примеры решения задач II уровня сложности
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Раздел II. ИЗДЕРЖКИ И РЕЗУЛЬТАТЫ ПРОИЗВОДСТВЕННО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
- •Глава 4. Издержки производства и обращения
- •Классификация затрат
- •Примеры решения задач I уровня сложности
- •Примеры решения задач II уровня сложности
- •Окончание таблицы
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Глава 5. Основы формирования цен на продукцию
- •Виды и формирование цены
- •Примеры решения задач I уровня сложности
- •Примеры решения задач II уровня сложности
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Механизм формирования показателей прибыли
- •Примеры решения задач I уровня сложности
- •Примеры решения задач II уровня сложности
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Таблица 6.1
- •Показатели работы предприятия в базисном году
- •Таблица 6.2
- •Показатели работы предприятия в отчетном году
- •Глава 7. Оценка экономической эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия
- •Примеры решения задач
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Окончание таблицы
- •Глава 8. Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •Определение ВНД графическим способом
- •Примеры решения задач
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Заключение
- •Библиографический список
- •Приложение
- •Ответы
- •Глава 1. Основной капитал предприятия
- •Глава 2. Оборотный капитал предприятия
- •Глава 3. Трудовые ресурсы предприятия
- •Глава 5. Основы формирования цен на продукцию
- •Глава 6. Формирование и распределение прибыли предприятия
- •Глава 7. Оценка экономической эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия
- •Глава 8. Оценка эффективности инвестиционных проектов
Глава 8. Оценка эффективности инвестиционных проектов
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами, в числе которых вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.
Окончательный выбор варианта решения должен осуществляться инвестором только после проведения системного анализа и экономического обоснования эффективности проекта в сравнении с альтернативными вариантами вложения инвестиций.
Интегральные показатели эффективности проекта рассчитываются на основе моделирования денежных потоков. Они представляют собой набор следующих оценочных показателей, характеризующих экономическую эффективность проекта, целесообразность его финансирования с точки зрения потенциальных инвесторов:
●чистый дисконтированный доход;
●дисконтированный срок окупаемости;
●индекс доходности;
●внутренняя норма доходности.
Дисконтированные показатели, т. е. показатели, приведенные к одному моменту времени, учитывают разницу в ценности денег в течение осуществления инвестиционного проекта.
Расчет коэффициентов дисконтирования производится по формуле
a = |
1 |
, |
(8.1) |
|
(1+ E )t |
||||
t |
|
|
где аt – коэффициент дисконтирования;
Е – норма дисконта (принимается на уровне ставки сравнения), %; t – номер шага расчета.
Коэффициент дисконтирования характеризует темп снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Величина ставки сравнения Е определяется минимальной реальной нормой прибыли, приемлемой для инвестора.
113
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) характеризует суммарный доход за весь отчетный период существования инвестиционного проекта, приведенный к начальному моменту времени, и определяется по формуле
T |
|
|
1 |
|
|
|
ЧДД =∑(Pt |
−Зt ) |
|
|
, |
(8.2) |
|
(1 |
+ E ) |
t |
||||
t=0 |
|
|
|
|
||
где Рt – результаты, достигаемые |
на t-м |
шаге (в квартале, |
полугодии |
|||
и т. д.) расчета; |
|
|
|
|
|
|
Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге; |
|
|||||
(Рt – Зt) – баланс наличности на конец периода; |
|
|||||
Т – горизонт расчета. |
|
|
|
|
|
|
Очевидно, что, если |
|
|
|
|
|
|
ЧДД > 0, то проект следует принять; |
|
|
|
|
|
|
ЧДД < 0, то проект следует отвергнуть; |
|
|
|
|||
ЧДД = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. |
|
|||||
Срок окупаемости (Тo) – это период, |
начиная с которого единовре- |
|||||
менные затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта, перекрываются суммарными доходами от реализации проекта. Определяется решением уравнения относительно неизвестной величины Тo:
T |
|
|
1 |
|
|
|
ЧДД =∑О |
(Pt |
−Зt ) |
|
=К, |
(8.3) |
|
(1+ E ) |
t |
|||||
t=0 |
|
|
|
|
|
где К – сумма капиталообразующих инвестиций.
Индекс доходности (Ид) характеризует превышение доходной части
проекта над инвестиционной и определяется по формуле |
|
||||||||
И |
|
= |
1 |
(P |
−З |
) |
1 |
. |
(8.4) |
|
К |
(1+ E )t |
|||||||
|
д |
|
t |
t |
|
|
|
||
Очевидно, что, если Ид > 1, то проект следует принять;
Ид < 1, то проект следует отвергнуть; Ид = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
114