15.5. Антиинфляционная политика правительства
Конечно, полностью победить инфляцию нельзя. Порождаемая стимулирующей политикой государства, подогреваемая инфляционными ожиданиями населения инфляция – неизбежная плата за повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы. Антиинфляционная политика предполагает контроль за уровнем цен, а в наиболее острых случаях, особенно в ситуации гиперинфляции, – осуществление мер, направленных на сокращение денежной массы в обращении.
В подтверждение изложенного приведем пример 15.1.
Пример 15.1
Проблемы антиинфляционной политики в России
Экономика России очень чувствительна к курсу доллара: укрепление рубля вызывает рост долларового предложения, что сначала приводит к укреплению рубля на неустойчивом уровне, а потом к его падению. Отказавшись от такой политики, Центробанк и правительство страны вынуждены постоянно выкупать избыточную экспортную выручку и не могут реально управлять денежной массой, объем которой связан с количеством поступившей в страну валюты.
Политика правительства в отношении этих поступлений имеет три направления.
Первое – это стерилизация валюты1 за счет профицита бюджета и Пенсионного фонда.
Второе направление – снижение инфляционных ожиданий, которые в России сильнее связаны с курсом, чем с издержками. При устойчивом номинальном курсе спрос на деньги снижается.
Третье направление – увеличение денежной доли в расчетах естественных монополий с бюджетом и, соответственно, усиление их давления на экономику.
Эти меры позволяют снизить инфляцию и замедлить укрепление реального курса рубля. Но результат и длительность действия этих мер предсказать невозможно. Это всегда только надежда.
1 Стерилизация – специальный тип операций центрального банка на открытом рынке, осуществляемый для компенсации влияния валютной интервенции на количество резервов в денежно-кредитной системе. Так, например, продавая иностранную валюту для поддержки курса национальной валюты, центральный банк сокращает одновременно количество резервов в банковской системе. Сокращение резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения и росту ставки процента. Для компенсации этого процесса центральный банк будет одновременно с продажей иностранной валюты покупать на открытом рынке правительственные ценные бумаги, увеличивая тем самым количество денег. Этот процесс будет компенсировать сокращение денежного предложения.
Таким образом, проблема курса остается самой сложной и самой больной и не имеет стандартных решений.
...С ростом цен на нефть и увеличением притока капитала при ограниченных возможностях стерилизации избыточной ликвидности российские денежные власти оказались перед выбором: ускорение инфляции или повышение темпов укрепления рубля. Располагая ограниченным набором сте-рилизационных инструментов, Центральный банк не всегда может стремиться к достижению одновременно двух целей: препятствовать чрезмерному укреплению рубля, поддерживая тем самым конкурентоспособность российских производителей, и снижать инфляцию.
В первом случае Банку России приходится накапливать резервы, скупая валюту и покрывая разницу между спросом и предложением на валютном рынке, взамен эмитируя рубли.
Поскольку темпы роста денежной массы в результате активного наращивания резервов превышают темпы увеличения спроса на деньги, Банк России предпринимает шаги по стерилизации этих излишков, но в условиях недостаточной развитости российского финансового рынка он оказывается не в состоянии полностью контролировать рост денежного предложения, что неизбежно приводит к ускорению инфляции. Если же доминирующей задачей Центрального банка станет ее снижение, то, ужесточая денежно-кредитную политику, он будет вынужден уменьшить масштабы накопления резервов. В результате при значительном притоке валюты вследствие высоких цен на основные товары российского экспорта и возрастающего притока капитала рубль неизбежно укрепится. По нашим оценкам, дополнительного снижения среднегодового реального курса рубля на 1% при прочих равных условиях можно добиться за счет прироста валютных резервов ЦБ на 1% ВВП [что, по данным 2002 г., составляет около 3,5 млрд долл.).
Далее предположим, что в результате произошло дополнительное расширение денежной базы, пропорциональное росту резервов, и ни ЦБ, ни Правительство РФ не предпринимали никаких действий по стерилизации избыточного денежного предложения. Тогда дополнительное предложение денег в экономике в среднем приведет к росту потребительских цен примерно на 2% (с лагом, достигающим 9 мес).
Для того чтобы сделать выбор, что лучше – лишние 2% инфляции или дополнительный 1% укрепления рубля, – необходимо оценить влияние на экономику как инфляции, так и реального обменного курса.
Источники: Из выступления Е. Гайдара на конференции инвесторов в июне 2001 г. http://vfww.polit.ru/documents/424746.btml:
Инфляция и валютная политика// Вопросы экономики. – 2003. – № 12. – С. 43–44
При выборе варианта антиинфляционной политики необходимо в первую очередь правильно выявить ее источники.
Если имеем дело преимущественно с инфляцией спроса, основными направлениями антиинфляционной политики будут:
♦ сокращение темпов роста денежной массы за счет осуществления ограничительной кредитно-денежной политики: повышения цены кредита, сокращения выпуска денег и т.п.;
♦ запрет на эмиссионный способ покрытия бюджетного дефицита.
Если речь идет об инфляции предложения, правительство будет осуществлять:
♦ понижение налоговых ставок в целях создания стимулов для развития производства;
♦ снижение степени монополизации экономики – осуществление активного антимонопольного регулирования;
♦ повышение производительности факторов производства.
При осуществлении антиинфляционной политики важно также принимать во внимание степень инфляционных процессов и их продолжительность.
Если инфляция носит умеренный характер, возможно, что государство не будет склонно принимать сильные антиинфляционные меры. Скорее всего, антиинфляционная политика в такой ситуации будет носить адаптационный характер: правительство постепенно индексирует экономику, привязывая рост цен к росту заработной платы.
Если правительство имеет дело с галопирующей инфляцией, а тем более с гиперинфляцией, мероприятия антиинфляционной политики должны быть более радикальными. В качестве удачного примера осуществления таких радикальных мероприятий, когда была резко сокращена денежная масса в обращении, можно привести Польшу в начале 1990-х гг., когда благодаря жесткой политике правительства удалось преодолеть инфляцию, достигавшую, по разным оценкам, уровня 500–550% в год.
В России попытки быстро сократить денежную массу в обращении привели к росту неплатежей, падению платежеспособного спроса, спаду в производственной сфере. В 1998 г. правительство страны разработало новую стабилизационную программу, направленную как на ограничение инфляционных тенденций, так и на активизацию инвестиционного процесса в отечественной экономике.
При выборе антиинфляционной политики важно принимать во внимание конкретные экономико-политические условия, особенности и традиции данной страны, господствующие психологические установки, степень реализованное™ социальных преобразований.
Важно также учитывать мировые инфляционные тенденции.
Пример 15.2
Анализ инфляционных процессов. Инфляция спроса и инфляция издержек
Осень 2007 г. убедительно продемонстрировала, что глобализация финансовых рынков – это не только благо, но и фактор серьезного риска. В начале осени российская банковская система столкнулась с резким снижением ликвидности вследствие сокращения притока денег из-за границы. Потом вдруг обнаружилось, что инфляция, с некоторых пор считавшаяся обузданной и послушной приказам монетарных властей, вышла за пределы предписанных ей значений. Осеннюю проблему с ликвидностью Банку России удалось погасить достаточно быстро и эффективно. Но уже сейчас очевидно, что мировая финансовая система кардинально меняется. По словам первого заместителя председателя Банка России Алексея Улю-каева, «нужно провести серьезную переоценку наших представлений о факторах, влияющих на инфляцию, потому что мировая ситуация принципиально изменилась. Самое главное – изменилось влияние на мировую инфляцию, которое оказывают быстрорастущие экономики. Все последние годы эти страны, прежде всего Китай, оказывали дезинфляционное влияние. Дешевый труд, дешевые другие факторы производства. Мощный поток дешевых товаров вызывал понижательную ценовую тенденцию на американском, европейском рынках. Это был своеобразный механизм снижения инфляции потребительской за счет повышения инфляции активов, потому что положительное сальдо торгового баланса растущие экономики конвертировали в приобретение активов в развитых экономиках. Теперь ситуация принципиально меняется. Быстрорастущие экономики предъявляют растущий спрос на ресурсы для инвестиционного развития, а также на ресурсы для населения, прежде всего на продовольствие. Этот дополнительно предъявляемый спрос стал глобальным и макроэкономически значимым и вызвал глобальное повышение цен на эти ресурсы. И это долгосрочный фактор. Если раньше развивающиеся экономики производили дезинфляционное воздействие, то теперь – проинфляционное. Это означает, что, скорее всего, мы вступаем в период, когда мировая инфляция – и по товарам, и по активам – будет выше. Это очень важный фактор, который мы до сих пор при наших расчетах по инфляции не учитывали. Никто не знал об этом факторе. Теперь мы должны более внимательно все это посмотреть и учесть. Вероятно, потребуется корректировать свои прогнозы по инфляции и, вероятно, в сторону повышения. Для выполнения такой работы требуется время».
Источник: www.expert.ru. – 2007. – 3 декабря
В любом случае, какая бы антиинфляционная политика ни осуществлялась, необходимо помнить, что борьба с инфляцией требует пожертвовать регулированием безработицы и в краткосрочном плане вызывает спад в производстве.
Если рассмотренные процессы приобретут затяжной характер, возникает, помимо экономических проблем, еще и опасность социальной напряженности. Чтобы переломить инфляционные ожидания, требуется достаточно сильное повышение безработицы, что может вызвать активный протест населения.
КЛЮЧЕВЫЕ ПОНЯТИЯ И ТЕРМИНЫ
Умеренная инфляция, галопирующая инфляция, гиперинфляция, открытая инфляция, подавленная инфляция, эффект Лигу, сеньораж, инфляционный налог, кривая Филлипса, стагфляция, эффект инфляционного налогообложения, эффект Танзи–Оливеры.
ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И УПРАЖНЕНИЯ ПО ТЕМЕ
Выберите верное продолжение.
1. Менее всего пострадают от непредвиденной инфляции:
а) те, кто получает фиксированный номинальный доход;
б) те, у кого номинальный доход растет, но медленнее, чем уровень цен;
в) те, кто имеет денежные сбережения;
г) те, кто стал должником, когда цены были ниже.
2. Инфляция может быть связана:
а) только с ростом ВВП;
б) с ростом или падением ВВП в зависимости от источника ее развития;
в) только с падением ВВП.
3. Не имеют отношения к инфляции, обусловленной ростом издержек производства:
а) рост занятости и производства;
б) рост стоимости издержек на единицу продукции;
в) шоки предложения;
г) рост монополизма.
4. Инфляцию спроса вызывает:
а) резкий скачок цен на нефть;
б) значительный рост государственных расходов;
в) значительное снижение государственных расходов;
г) увеличение монополизма.
5. Если номинальный доход повысился на 8%, а уровень цен вырос на 10%, то реальный доход:
а) увеличился на 2%;
б) увеличился на 18%;
в) снизился на 2%;
г) снизился на 18%.
6. Краткосрочная кривая Филлипса отражает:
а) альтернативу между инфляцией и безработицей;
б) положительную связь между инфляцией и безработицей;
в) особенности денежного рынка;
г) альтернативу между инфляцией и проблемами бюджета.
7. «Зеркальным отражением» кривой Филлипса является кривая:
a) IS; б) AD; в) AS; г) LM.
8. Стагфляцию можно показать как:
а) сдвиг кривой спроса вправо;
б) сдвиг кривой предложения вправо;
в) сдвиг кривой Филлипса влево;
г) сдвиг кривой Филлипса вправо.
9. На каком из рисунков представлена долгосрочная кривая Филлипса (Ф): а, б, в, г?
10. Как изменится реальный доход работника, если за год его номинальный доход увеличился с 30 до 40 тыс. у.е., а темпы инфляции составили 10%?