19.3. Модель lm как отражение взаимосвязей на денежном рынке
Основные взаимосвязи на денежном рынке можно графически представить (рис. 19.5) с помощью модели LM (liquidity – money: ликвидность – деньги).
Эта модель отображает равновесие на денежном рынке. Кривая LM проходит через точки, соответствующие такому соотношению процентной ставки и дохода, при котором выполняется условие равновесия, т.е. денежное предложение равно денежному спросу.
Плоскость разбивается на квадранты – четверти.
Начинаем анализировать построение кривой со II квадранта. В нем построена известная обратно пропорциональная зависимость между процентной ставкой и спекулятивным спросом на деньги. В данном случае уровню r0 соответствует спекулятивный спрос на деньги в размере Md спекул.0.
Далее переходим к III квадранту. Линия, показанная здесь, отражает условие равновесия, т.е. ситуацию, когда Ms = Md, а спрос на деньги в заданной пропорции делится на спекулятивный и трансакционный. Находим Md транс.0, т.е. значение трансакционного спроса.
Затем переходим к IV квадранту. Здесь показан график зависимости трансакционного спроса на деньги от дохода. Уровню Md mpанc.0 соответствует объем национального дохода Y0.
В I квадранте на пересечении уровней процентной ставки и дохода (r0 и Y0) определяется первая точка кривой LM0.
Вторую точку LM1 можно найти точно так же, начиная с рассуждения от другого уровня процентной ставки r1. Соединив все точки, полученные таким образом, получим кривую LM.
А что произойдет, если государство решит увеличить предложение денег? Кривая LM сместится вправо. Это можно увидеть, если сместить линию в III квадранте так, как это показано стрелкой на рисунке. Такое смещение вызовет смещение линии LM, как это показано стрелкой в I квадранте.
В гл. 16 мы строили модель IS, которая отражала равновесие на реальном рынке. Совместив кривые IS и LM, мы получим известную модель IS– LM, отражающую одновременное равновесие на реальном и денежном рынке (рис. 19.6).
Точка Е – это точка макроэкономического равновесия, такое соотношение процента и дохода, при котором и реальный рынок, и денежный рынок находятся в состоянии равновесия и эти два равновесия достигаются одновременно:
Как известно, после достижения макроэкономического равновесия ставится задача повышения уровня равновесного дохода. Эту задачу можно решить в двух вариантах.
Первый вариант – стимулирующая кредитно-денежная политика. Графически это означает сдвиг кривой LM вправо (рис. 19.7).
Государство увеличивает предложение денег. Это ведет к понижению процента, а более низкий процент через стимулирование инвестиций приводит к увеличению дохода.
Второй вариант – стимулирующая налогово-бюджетная политика. Графически это означает сдвиг кривой IS вправо (рис. 19.8).
Государство осуществляет автономные инвестиции, которые не зависят от процентной ставки. Увеличение инвестиций приведет к росту дохода с учетом эффекта мультипликатора. Чем
больше доход, тем большая часть денежной массы пойдет на обслуживание трансакционных сделок; тем меньше останется массы для спекулятивного спроса; следовательно, тем выше будет процент.
Таким образом, модель показывает взаимосвязь реального и денежного рынка, которая обеспечивается благодаря механизму процентной ставки.
На основе модели IS–LM можно еще раз рассмотреть «ловушку ликвидности», которая учитывалась ранее при анализе денежного рынка. Горизонтальная часть кривой спроса на деньги находит отражение в горизонтальном характере кривой LM. Если кривая IS пересечет кривую LM (точка Е) в этой горизонтальной части, кредитно-денежная политика окажется абсолютно неэффективной (рис. 19.9).
При низкой ставке процента и горизонтальной кривой LM индивиды будут демонстрировать нежелание приобретать облигации и ценные бумаги, т.е. индивиды поглощают любое количество денег, которое предлагает банковская система.
Стимулирующая кредитно-денежная политика сдвигает кривую LM вправо, но в сложившейся ситуации такое смещение не оказывает существенного эффекта на процентные ставки. Кроме того, по мнению кейнсианцев, в этой ситуации уровень инвестиций слабо зависит от изменений норм процента, что в графической интерпретации означает очень крутой наклон кривой IS.
В результате денежный рынок находится в состоянии равновесия при любом уровне дохода, а норма процента не меняется. Кредитно-денежная политика неэффективна: как бы ни возрастала денежная масса в результате действий Центрального банка, денежный рынок находится в равновесии при установившейся низкой норме процента и при любом уровне дохода.
Выход есть – осуществление стимулирующей налогово-бюджетной политики.
КЛЮЧЕВЫЕ ПОНЯТИЯ И ТЕРМИНЫ
Кредитная система, кредитно-денежная (монетарная) политика, изменение минимальной нормы обязательных резервов, учетно-процентная (дисконтная) политика, операции на открытом рынке, денежное таргетирование, дилемма целей при осуществлении кредитно-денежной политики, кривая LM, модель IS–LM.
ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И УПРАЖНЕНИЯ ПО ТЕМЕ
Выберите верное продолжение.
1. Правило монетаристов предполагает, что предложение денег должно увеличиваться темпами, равными:
а) темпу роста уровня цен;
б) темпу роста уровня процентной ставки;
в) темпу роста скорости обращения денег;
г) потенциальному темпу роста реального ВВП.
2. В период спада центральный банк:
а) повышает норму обязательных резервов;
б) понижает норму обязательных резервов;
в) повышает учетную ставку;
г) проводит операции продажи на открытом рынке.
3. В условиях «ликвидной ловушки»:
а) кредитно-денежная политика особенно эффективна;
б) кредитно-денежная политика абсолютно неэффективна;
в) налогово-бюджетная политика абсолютно неэффективна.;
г) нет спроса на ликвидность.
4. Как графически отразить в модели IS–LM результат стимулирующей кредитно-денежной политики?
5. Определите правильность данных положений.
а) В точке пересечения кривых IS и LM уровни выпуска и процентной ставки удовлетворяют условиям равновесия как рынка товаров, так и рынка денег.
б) Основными инструментами кредитно-денежной политики являются операции на открытом рынке, регулирование учетной ставки процента и нормы обязательных резервов.
Выберите верное продолжение.
6. Уменьшение предложения денег вызовет:
а) сдвиг кривой IS вправо;
б) сдвиг кривой IS влево;
в) сдвиг кривой LM вправо;
г) сдвиг кривой LM влево.